# 地平线机器人（9660.HK）投资研究

## 基本信息
- **公司名称**：地平线机器人-W
- **股票代码**：9660.HK
- **行业**：AI芯片/自动驾驶解决方案
- **创始人/CEO**：余凯博士
- **上市时间**：2024年10月

## 核心财务数据（2025年）
| 指标 | 数值 |
|------|------|
| 营收 | 37.6亿元（+57.7%） |
| 毛利率 | 64.5% |
| 研发费用 | 51.5亿元（+63.3%） |
| 调整后净亏损 | 28.1亿元 |
| 现金储备 | 超200亿元 |

## 市场地位
- 中国自主品牌ADAS市场份额47.7%，蝉联冠军
- 与英伟达、华为构成"一超两强"格局
- 累计合作42家车企，290款定点车型，152款量产车型
- 2025年出货量400万套

## 估值水平
- PS（TTM）约12倍
- 预计2027年实现盈利
- 高盛目标价15.3港元

## 研究文件索引
1. [商业模式分析-段永平视角](01-商业模式分析-段永平视角.md)
2. [财务估值分析-巴菲特视角](02-财务估值分析-巴菲特视角.md)
3. [行业竞争分析-芒格视角](03-行业竞争分析-芒格视角.md)
4. [风险管理层评估-李录视角](04-风险管理层评估-李录视角.md)
5. [最终报告](最终报告.md)

## 研究日期
2026年5月16日
