# 著名基金13F持仓变化追踪：2026年Q1

> 数据期间：截至2026年3月31日 | 申报截止：2026年5月15日
> 研究日期：2026年5月16日
> 数据来源：SEC EDGAR、Seeking Alpha、CNBC、Bloomberg、各第三方13F追踪平台

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## 核心发现速览

| 趋势 | 具体表现 | 涉及基金 |
|------|----------|----------|
| AI基础设施加仓 | 美光+200%、Marvell加仓、Core Scientific加仓 | 泰珀、桥水、橡树 |
| SaaS应用层集体抛售 | Salesforce/Workday/ServiceNow/Cloudflare清仓 | 桥水、橡树 |
| Alphabet大分化 | 伯克希尔+225%、泰珀+29% vs 阿克曼-95% | 方向性分歧 |
| 能源/黄金集体看多 | 哈里伯顿、油轮、黄金矿、天然气 | 伯里、橡树、桥水 |
| 中概股个股转ETF | 阿里减仓、KWEB加仓、"除中国"新兴市场ETF | 泰珀、桥水、橡树 |
| 被打压价值股逆向买入 | Lululemon+100%、辉瑞、MercadoLibre | 伯里 |

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## 一、李录（Himalaya Capital）

**13F申报日期**：2026年5月15日 | **数据截至**：2026年3月31日（Q1 2026）
**组合规模**：约32亿美元 | **持仓数量**：14只（上季9只）

本季操作异常活跃（对李录极为罕见），新开5个仓位。

### 关键变动

| 操作 | 标的 | 幅度/说明 |
|------|------|-----------|
| **新买入** | 腾讯音乐(TME) | 660万股，$6,100万 |
| **新买入** | 标普全球(SPGI) | 12.2万股，$5,200万 |
| **新买入** | 穆迪(MCO) | 11.8万股，$5,100万 |
| **新买入** | H&R Block(HRB) | 160万股，$5,200万 |
| **新买入** | MSCI | 1.9万股，$1,000万 |
| **加仓** | Crocs(CROX) | +41% |
| **大幅减持** | 美国银行(BAC) | **-71%** |

### 核心持仓不变

| 标的 | 市值 | 占比 |
|------|------|------|
| Alphabet(GOOGL+GOOG) | $14.3亿 | 44.8% |
| 拼多多(PDD) | $4.7亿 | 14.7% |
| 伯克希尔(BRK.B) | $4.3亿 | 13.4% |
| 华美银行(EWBC) | $3.0亿 | 9.3% |

**解读**：SPGI、MCO、MSCI三只新仓均为金融数据/评级公司，形成明确的"金融基础设施"主题配置。大幅减持美国银行-71%同时维持华美银行不变，反映对大型银行vs区域银行的判断分化。

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## 二、段永平（H&H International Investment）

**13F申报日期**：Q1 2026的13F尚未被第三方平台收录（截至5月16日），以下13F数据为Q4 2025（截至2025年12月31日，2026年2月17日申报）。社交媒体操作为2026年1-5月实时披露。
**组合规模**：约175亿美元（约1,200亿人民币）| **持仓数量**：14只

Q1 2026的13F尚未被第三方平台收录（可能刚提交）。以下为最新可得数据：

### 13F持仓（Q4 2025，截至2025年12月31日）

| 标的 | 市值 | 占比 | 季度变化 |
|------|------|------|----------|
| 苹果(AAPL) | $88亿 | 50.3% | 减持-7.1% |
| 伯克希尔(BRK.B) | $36.1亿 | 20.6% | **加仓+38.2%** |
| 英伟达(NVDA) | $13.5亿 | 7.7% | **加仓+1,111%** |
| 拼多多(PDD) | $13.1亿 | 7.5% | 加仓+34.6% |
| Alphabet(GOOG) | $5.8亿 | 3.3% | 持平 |
| 西方石油(OXY) | $5.4亿 | 3.1% | 减持-2.8% |
| 微软(MSFT) | $4.2亿 | 2.4% | **加仓+208%** |
| 台积电(TSM) | $3.7亿 | 2.1% | **加仓+371%** |
| 阿里巴巴(BABA) | $3.8亿 | 2.1% | 减持-7.8% |
| CoreWeave(CRWV) | $2,200万 | 0.1% | **新买入** |
| Credo(CRDO) | $2,000万 | 0.1% | **新买入** |

### 2026年1-5月公开操作（社交媒体/新闻确认）

| 时间 | 操作 | 标的 | 来源 |
|------|------|------|------|
| 2026年1月 | 买入 | 腾讯、茅台 | 雪球 |
| 2026年3月 | 持续加仓 | 腾讯 | 新浪财经 |
| 2026年4月14日 | 卖put建仓 | 泡泡玛特(9992.HK) | 21经济网 |
| 2026年5月7日 | **清仓** | 中国神华(601088) | 36氪 |
| 2026年5月7日 | 买入 | 贵州茅台 | 每经网 |
| 2026年5月 | 卖出put | 苹果(AAPL) | 华尔街见闻 |

**解读**：段永平Q4 2025的AI布局极其激进——英伟达加仓11倍、新建仓CoreWeave和Credo。2026年转向消费品，清仓神华换泡泡玛特，持续加仓茅台和腾讯。

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## 三、巴菲特/伯克希尔（Berkshire Hathaway）

**13F申报日期**：2026年5月15日 | **数据截至**：2026年3月31日（Q1 2026）
**组合规模**：约$2,631亿 | **持仓数量**：29只（上季42只）| **现金储备**：$3,907亿（历史新高）

**这是Greg Abel接任CEO后的首份13F。** 巴菲特于2025年底卸任CEO转任董事长。

### 前10大持仓

| 排名 | 标的 | 市值 | 占比 | 变动 |
|------|------|------|------|------|
| 1 | 苹果(AAPL) | $578亿 | 22.0% | 持平（停止减持） |
| 2 | 美国运通(AXP) | $459亿 | 17.4% | 持平 |
| 3 | 可口可乐(KO) | $304亿 | 11.6% | 持平 |
| 4 | 美国银行(BAC) | $250亿 | 9.5% | -0.7% |
| 5 | 雪佛龙(CVX) | $175亿 | 6.6% | **-35%** |
| 6 | Alphabet(GOOGL) | $150亿 | 5.7% | **+225%** |
| 7 | 西方石油(OXY) | — | ~4% | 持有 |
| 8 | 克罗格(KR) | $34亿 | ~1.3% | 持有 |
| 9 | 穆迪(MCO) | — | ~1-2% | 持有 |
| 10 | 安达保险(CB) | — | ~1-2% | 加仓 |

### 新买入

| 标的 | 股数 | 市值 |
|------|------|------|
| **达美航空(DAL)** | 3,981万股 | ~$26亿 |
| Alphabet C类(GOOG) | 359万股 | ~$10亿 |
| 梅西百货(M) | 304万股 | ~$5,500万 |

### 清仓（16只完全退出）

| 标的 | 退出前市值 | 标的 | 退出前市值 |
|------|-----------|------|-----------|
| **Visa(V)** | $29.1亿 | **万事达(MA)** | $22.8亿 |
| 联合健康(UNH) | $16.6亿 | 达美乐(DPZ) | $14.0亿 |
| 怡安保险(AON) | $12.7亿 | Pool Corp | $7.0亿 |
| **亚马逊(AMZN)** | $5.3亿 | 海科(HEI.A) | $3.3亿 |
| Charter | — | 帝亚吉欧(DEO) | — |
| F1 | — | Atlanta Braves | — |
| Allegion | — | Liberty Latin America | — |
| Lamar Advertising | — | — | — |

### Abel时代风格转变

1. **大幅精简**：从42只减至29只，集中度从70%升至91%
2. **拥抱科技**：Alphabet三倍加仓+225%
3. **退出支付双雄**：清仓Visa+万事达（共$52亿）
4. **买入航空**：新建仓达美航空$26亿（打破巴菲特2020年清仓航空的前例）
5. **停止减持苹果**：持仓不变，巴菲特此前承认"卖早了"
6. **天量现金**：$3,907亿，超过雪佛龙市值

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## 四、但斌（Oriental Harbor Investment）

**13F申报日期**：2026年4��28日 | **数据截至**：2026年3月31日（Q1 2026）
**组合规模**：约11.33亿美元（约78亿人民币）| **持仓数量**：12只（上季14只）

组合全面围绕AI产业链构建，谷歌实际暴露近40%。

### 完整持仓

| 排名 | 标的 | 代码 | 市值 | 占比 | 变化 |
|------|------|------|------|------|------|
| 1 | Alphabet C类 | GOOG | $3.46亿 | 30.5% | 减持约8.9万股 |
| 2 | 英伟达 | NVDA | $2.24亿 | 19.8% | 增持约1.4万股 |
| 3 | ���果 | AAPL | $0.87亿 | 7.7% | 微增 |
| 4 | 三倍做多纳指ETF | TQQQ | $0.82亿 | 7.2% | 减持-18% |
| 5 | Alphabet A类 | GOOGL | $0.80亿 | 7.0% | **新建仓** |
| 6 | Meta | META | $0.78亿 | 6.9% | 减持 |
| 7 | 特斯拉 | TSLA | $0.74亿 | 6.5% | 微增 |
| 8 | 台积电 | TSM | $0.71亿 | 6.3% | **新建仓** |
| 9 | 亚马逊 | AMZN | $0.38亿 | 3.3% | 减持 |
| 10 | 二倍做多谷歌ETF | GGLL | $0.26亿 | 2.3% | 持有 |
| 11 | 美光科技 | MU | $0.25亿 | 2.2% | **新建仓** |
| 12 | Circle Internet | CRCL | $0.03亿 | 0.3% | **��建仓** |

### 关键变动

| 操作 | 标的 | 说明 |
|------|------|------|
| **新建仓** | Alphabet A类(GOOGL) | 27.7万股，谷歌总暴露升至37.5% |
| **新建仓** | 台积电(TSM) | 21.0万股，AI算力制造 |
| **新建仓** | 美光(MU) | 7.3万股，AI存储 |
| **新建仓** | Circle(CRCL) | 3.2万股，稳定币公司 |
| **清仓** | 微软(MSFT) | 全部约19.4万股卖出 |
| **清仓** | FNGU（3倍做多FANG+ ETN） | 全部约419万股卖出 |

**换仓具体时间**：不知道（13F不披露交易日期）

**解读**：但斌All in AI的态度极其坚定——谷歌（A+C+杠杆ETF）实际暴露约40%，英伟达20%。清仓微软可能反映对其AI变现节奏的判断调整。新建仓台积电+美光补齐AI算力上游。Circle是首次涉足加密资产。

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## 五、桥水基金（Bridgewater Associates）

**13F申报日期**：2026年5月15日前后（Seeking Alpha 5月报道确认已提交）| **数据截至**：2026年3月31日（Q1 2026）
**组合规模**：约$274亿

### 关键变动

| 操作 | 标的 |
|------|------|
| **加仓** | 英伟达(NVDA)、Marvell(MRVL)、亚马逊(AMZN)、新思科技(SNPS)、美国航空(AAL) |
| **清仓** | Salesforce(CRM)、Workday(WDAY)、ServiceNow(NOW)、GoDaddy(GDDY) |
| **大幅减仓** | PayPal(PYPL)、Pinterest(PINS)、UiPath(PATH) |
| **主题配置** | 加仓EMXC（新兴市场除中国ETF）、黄金矿商(NEM)+$1.92亿 |

**解读**：桥水对AI的态度很明确——加仓硬件基础设施（英伟达、Marvell），同时清仓SaaS应用层（Salesforce、Workday、ServiceNow）。对中国采取"回避"策略，转向"新兴市场除中国"。

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## 六、比尔·阿克曼（Pershing Square）

**13F申报日期**：2026年5月15日 | **数据截至**：2026年3月31日（Q1 2026）
**组合规模**：约$137亿 | **持仓数量**：11只

### 关键变动

| 操作 | 标的 | 幅度 |
|------|------|------|
| **新买入** | 微软(MSFT) | 565万股，$20.9亿（新第4大仓位） |
| **加仓** | 亚马逊(AMZN) | +19% |
| **几乎清仓** | Alphabet(GOOGL/GOOG) | **-95%** |
| **清仓** | 希尔顿(HLT) | $9.2亿全部退出 |

**解读**：阿克曼用Alphabet换微软——看好Azure/AI定价能力，对Google搜索广告前景转空。

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## 七、大卫·泰珀（Appaloosa）

**13F申报日期**：2026年5月15日 | **数据截至**：2026年3月31日（Q1 2026）
**组合规模**：约$59亿 | **持仓数量**：31只

### 关键变动

| 操作 | 标的 | 幅度 |
|------|------|------|
| **加仓** | 亚马逊(AMZN) | **+98%（近翻倍）** |
| **加仓** | 美光(MU) | **+200%** |
| **加仓** | 高通(QCOM) | +250% |
| **加仓** | KWEB（中国互联网ETF） | 大幅增至$3.1亿 |
| **减仓** | 阿里巴巴(BABA) | -33%（个股转ETF） |
| **减仓** | 英伟达(NVDA) | 跌出前五 |
| **清仓** | 美国航空(AAL)、联合航空(UAL) | 退出航空 |

**解读**：泰珀在AI产业链上"卖铲子"——减持英伟达（已涨太多）、加仓美光和高通（AI内存+端侧芯片）。中概股从个股转向ETF分散。

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## 八、迈克尔·伯里（Scion Asset）

**13F申报日期**：2026年5月15日 | **数据截至**：2026年3月31日（Q1 2026）
**组合规模**：约$4,600万（极小，个人资金）

### 完整持仓

| 标的 | 占比 | 变动 |
|------|------|------|
| Molina Healthcare(MOH) | 35% | **新买入/+400%** |
| Lululemon(LULU) | 26% | **+100%** |
| SLM Corp | 20% | **新买入** |
| Bruker Corp(BRKR) | 19% | **新买入** |
| 辉瑞(PFE) | 11% | **新买入**（6.66%股息率） |
| 哈里伯顿(HAL) | — | **新买入** |
| MercadoLibre(MELI) | — | **新买入**（5月确认） |

**解读**：伯里完全逆向——远离AI高估值，专买"被打压的优质公司"。辉瑞9倍PE+6.66%股息、Lululemon跌到谷底翻倍买入、哈里伯顿押注原油反弹。

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## 九、霍华德·马克斯（Oaktree Capital）

**13F申报日期**：2026年5月15日前后 | **数据截至**：2026年3月31日（Q1 2026）
**组合规模**：约$40.5亿 | **持仓数量**：48只

### 前3大持仓

| 标的 | 占比 |
|------|------|
| Torm PLC(TRMD) | 16.7%（油轮） |
| Expand Energy(EXE) | 14.2%（天然气） |
| AngloGold Ashanti(AU) | 7.8%（黄金） |

### 关键变动

| 操作 | 标的 | 金额 |
|------|------|------|
| **加仓** | Viper Energy(VNOM) | +$2.4亿 |
| **加仓** | Oracle(ORCL) | +$1.41亿 |
| **加仓** | Core Scientific(CORZ) | +$1.15亿（比特币挖矿/AI数据中心） |
| **减仓** | SPY指数 | -$4.6亿 |
| **清仓** | 阿里巴巴(BABA)、Cloudflare(NET)、美国航空(AAL) |
| **新买入** | Snap、Wingstop、Oracle、Five9等32个新仓 |

**解读**：橡树重仓能源+大宗（油轮+天然气+黄金占前三），大幅减仓指数ETF，加仓AI数据中心（Core Scientific），同时退出中概和SaaS。

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## 十、跨基金共同趋势总结

### 1. AI产业链：基础设施 > 应用层

所有基金都在重新评估AI投资逻辑：**硬件确定性高于软件**。

- **加仓**：美光、Marvell、Core Scientific、英伟达（部分基金）
- **清仓**：Salesforce、Workday、ServiceNow、Cloudflare、GoDaddy
- **分歧**：英伟达（桥水加仓 vs 泰珀减仓 vs 伯里做空）

### 2. Alphabet成为最大分歧股

| 操作 | 基金 | 逻辑 |
|------|------|------|
| +225% | 伯克希尔 | Abel看好AI+搜索护城河 |
| +29% | 泰珀 | AI基础设施价值 |
| -95% | 阿克曼 | 搜索广告被AI颠覆风险 |

### 3. 能源/黄金：多家基金共同增持

橡树前两大持仓是能源、伯里新买哈里伯顿、桥水加仓黄金矿商。逻辑：AI数据中心电力需求+地缘通胀。

### 4. 中概股：个股→ETF→退出

- 泰珀：阿里-33%，但KWEB大幅加仓（个股换ETF）
- 橡树：清仓阿里巴巴（完全退出）
- 桥水：加仓"新兴市场除中国"ETF

### 5. 航空股：集体清仓 vs 伯克希尔新买

- 泰珀、橡树同时清仓美国航空/联合航空
- 但伯克希尔逆向新建仓达美航空$26亿
- 分歧核心：Abel看到的是达美的品牌溢价和定价权

### 6. 被打压价值股：逆向猎手出动

伯里的操作风格最极端——辉瑞、Lululemon、MercadoLibre都是从高点跌50%+的优质公司。泰珀也在惠而浦等周期底部建仓。

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## 十一、对投资决策的启示

**如果你是价值投资者**：
- 李录和段永平的共同持仓（Alphabet、拼多多、伯克希尔、西方石油）仍然是核心配置
- 李录新增"金融数据基础设施"主题（SPGI+MCO+MSCI）值得研究
- 段永平从能源（神华）转向消费品（泡泡玛特+茅台）的方向值得关注

**如果你关注AI方向**：
- 共识：AI基础设施（半导体/数据中心）> AI应用层（SaaS）
- 分歧：英伟达是否已到顶？Alphabet的AI故事是利好还是利空？
- 非共识：伯里完全回避AI，押注被AI叙事忽略的传统行业

**如果你持有中概股**：
- 大资金趋势：减少个股暴露、通过ETF保留敞口、或直接退出
- 但段永平和李录仍重仓中概（拼多多+腾讯+阿里）

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## 关于换仓具体时间的说明

**13F的固有局限**：13F仅报告季度末（3月31日）的持仓快照，**不披露具体买卖日期**。我们只能知道"Q1结束时持仓变了"，无法知道"具体哪天操作的"。

**各基金换仓时间可得性**：

| 基金 | 换仓具体时间 | 说明 |
|------|-------------|------|
| 李录 | **不知道** | 13F不披露日期，李录无公开发言 |
| 但斌 | **不知道** | 13F（4月28日披露）不披露交易日期 |
| 段永平（美股13F） | **不知道** | Q1 2026的13F尚未收录，Q4数据无日期 |
| 段永平（港股/A股） | **部分已知** | 4/14卖put泡泡玛特、5/7清仓神华+买茅台（雪球实时披露） |
| 伯克希尔 | **不知道** | 13F不披露日期，Abel未公开说明具体买卖时点 |
| 桥水 | **不知道** | 13F不披露日期 |
| 阿克曼 | **部分已知** | CNBC报道称微软建仓在"Q1期间"（1-3月），具体哪天不知道 |
| 泰珀 | **不知道** | 13F不披露日期 |
| 伯里 | **部分已知** | 5月在Substack确认"在$1600s买入MELI"，其他操作具体日期不知道 |
| 橡树 | **不知道** | 13F不披露日期 |

**结论**：除段永平通过社交媒体实时披露的操作外，其他基金的换仓具体日期均不可得。这是13F制度的固有局限——投资者只能在季度结束后45天看到"结果"，无法看到"过程"。

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*免责声明：13F仅反映截至2026年3月31日的持仓快照，不代表当前实际持仓。不包含空头仓位、期权完整情况及非美国市场头寸。本报告严格基于SEC公开申报和可靠财经媒体报道，不构成投资建议。*
