# 雪球发言整理：用户 1247347556

> **信息来源**：雪球 https://xueqiu.com/u/1247347556
> **整理时间**：2026-04-13
> **收录条数**：330 条
> **关键词筛选**：腾讯, Tencent, tencent, 0700, TCEHY, 微信, WeChat, pony, 小马哥, 张小龙
> **采集方式**：Playwright 登录态 + user_timeline.json 全量遍历（仅本人原发言）

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## 1. 2011-12-16 10:34

> 转发原文：@linan: “我们花了13万元拍了一个视频，就是为了给老板看。我们预算中差不多花30%在内部宣传上。每年腾讯都有圣诞夜，是要抢占广告位的。”在腾讯内部人士的讲述中，这样的故事比比皆是，“腾讯内部的员工都很重视上内刊，这是可以表功的，每个部门都是争取上内刊让领导看到为重。这几乎占据了有些部门比重的一半，我们的日常事务是分级的，为P0-P3级别，P0是最重要的，但时常是对内宣传。”网页链接 $腾讯控股(00700)$ 纯八卦

按文章所说，腾讯不完美但还过得去啊。企业最重要是要有相对优势。不过乱投资是有点危险的，最重要的不是花了多少钱，而是其机会成本以及对企业文化的破坏。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20589735

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## 2. 2011-12-16 12:03

> 转发原文：@linan: “我们花了13万元拍了一个视频，就是为了给老板看。我们预算中差不多花30%在内部宣传上。每年腾讯都有圣诞夜，是要抢占广告位的。”在腾讯内部人士的讲述中，这样的故事比比皆是，“腾讯内部的员工都很重视上内刊，这是可以表功的，每个部门都是争取上内刊让领导看到为重。这几乎占据了有些部门比重的一半，我们的日常事务是分级的，为P0-P3级别，P0是最重要的，但时常是对内宣传。”网页链接 $腾讯控股(00700)$ 纯八卦

我没观点。这个作者实际上不是很有概念。13万不说明任何问题，虽然13万可以买很多面包，但如果这是个一年赚一亿的部门（腾讯一年几十亿利润），有时花13万不说明其有什么不好。//@食客:各位当老板的应该知道: 员工的月度总结和年度总结无论对员工还是老板都很重要, 哪怕是个小的创业团队, 老板也没时间去了解员工们到底做了哪些事, 更不用说大公司了. 不了解这些, 就没法根据这个来判断哪个员工做得好. @不明真相的群众 @大道无形我有型 二位怎么看?

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20590080

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## 3. 2011-12-16 12:41

> 转发原文：@linan: “我们花了13万元拍了一个视频，就是为了给老板看。我们预算中差不多花30%在内部宣传上。每年腾讯都有圣诞夜，是要抢占广告位的。”在腾讯内部人士的讲述中，这样的故事比比皆是，“腾讯内部的员工都很重视上内刊，这是可以表功的，每个部门都是争取上内刊让领导看到为重。这几乎占据了有些部门比重的一半，我们的日常事务是分级的，为P0-P3级别，P0是最重要的，但时常是对内宣传。”网页链接 $腾讯控股(00700)$ 纯八卦

回复 @食客: 如果某部门就是个内部服务部门，30%也不过分啊。这种说法其实真是说明不了什么问题，作者一看就是个对企业不太了解的人，写的不太是地方。如果我是记者，那挑毛病的地方一定会有点不一样。 客观讲，在中国目前实际上找不出几个比腾讯更有相对竞争力的企业。 活人都是有毛病的，腾讯不完美就正常了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20590243

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## 4. 2011-12-16 12:58

> 转发原文：@linan: “我们花了13万元拍了一个视频，就是为了给老板看。我们预算中差不多花30%在内部宣传上。每年腾讯都有圣诞夜，是要抢占广告位的。”在腾讯内部人士的讲述中，这样的故事比比皆是，“腾讯内部的员工都很重视上内刊，这是可以表功的，每个部门都是争取上内刊让领导看到为重。这几乎占据了有些部门比重的一半，我们的日常事务是分级的，为P0-P3级别，P0是最重要的，但时常是对内宣传。”网页链接 $腾讯控股(00700)$ 纯八卦

回复 @悠然远山: [汗]我一直觉得腾讯是不错的公司啊，就是不小心错过了不错的价钱。//@悠然远山:好像大道经常谈论网易啊，雅虎啊，苹果啊，巨人啊，这还是第一次听大道讨论腾讯，同样是网游+其他，貌似，大道好像对小企鹅不感冒啊//@大道无形我有型:我没观点。这个作者实际上不是很有概念。13万不说明任何问题，虽然13万可以买很多面包，但如果这是个一年赚一亿的部门（腾讯一年几十亿利润），有时花13万不说明其有什么不好。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20590294

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## 5. 2011-12-16 13:53

> 转发原文：@linan: “我们花了13万元拍了一个视频，就是为了给老板看。我们预算中差不多花30%在内部宣传上。每年腾讯都有圣诞夜，是要抢占广告位的。”在腾讯内部人士的讲述中，这样的故事比比皆是，“腾讯内部的员工都很重视上内刊，这是可以表功的，每个部门都是争取上内刊让领导看到为重。这几乎占据了有些部门比重的一半，我们的日常事务是分级的，为P0-P3级别，P0是最重要的，但时常是对内宣传。”网页链接 $腾讯控股(00700)$ 纯八卦

回复 @悠然远山: 这是个机会成本的问题，美股市场有的感觉更便宜哦。//@悠然远山:回复 @大道无形我有型: 目前这个价钱，应该也不算贵吧， 当然肯定不如当年网易那样’不错的价钱‘咯//@大道无形我有型:回复 @悠然远山: [汗]我一直觉得腾讯是不错的公司啊，就是不小心错过了不错的价钱。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20590408

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## 6. 2012-02-29 01:11

> 转发原文：@新浪(SINA): 原帖已删除

也许理论上新浪微博最有价值的地方是和腾讯合并起来，但现实中似乎难以实施。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/21512535

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## 7. 2012-06-01 02:01

> 转发原文：@我是多头: 对@大道无形我有型 说：大道，看你博客您也关注他腾讯.能不能谈下腾讯呢？腾讯也是很不错的公司，腾讯能在竞争这么激烈的互联网行业走到今天这个样子真的很不简单（本人没持有腾讯也不打算购买哦）

腾讯是不错的公司，但我了解的不够，也没空去了解的更深入，所以一直没碰过。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/21862186

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## 8. 2012-06-13 22:56

> 转发原文：@我是多头: 对@大道无形我有型 说：大道，看你博客您也关注他腾讯.能不能谈下腾讯呢？腾讯也是很不错的公司，腾讯能在竞争这么激烈的互联网行业走到今天这个样子真的很不简单（本人没持有腾讯也不打算购买哦）

回复@板凳宽: 腾讯可以卸得很干净，360的卸不清的，至少去年还是如此。//@板凳宽:回复@大道无形我有型: 很早就可以卸载了，您可以试试。360现在的用户体验做的不错，粘性挺高。狗现在很精贵啊，哈哈哈

来源：https://xueqiu.com/1247347556/21901737

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## 9. 2018-07-12 07:12

> 转发原文：@高阳: 

回复@大道无形我有型: 时代变了，六年后的现在如果再做同样的调查，可能结果已经大不相同，看看微信支付就知道区别有多大。现在用Apple Pay或者Apple Pay cash比用信用卡要感觉踏实很多。信用卡很容易被盗用。//@大道无形我有型:回复@玩石:回复 @玩石: 这个调查结果似乎靠谱。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/110353982

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## 10. 2018-08-31 22:08

> 转发原文：@大道无形我有型: ”拼多多第二季度在线营销服务营收为人民币23.710亿元，高于去年同期的人民币3210万元；较上一季度的人民币11.081亿元增长114%。　　拼多多第二季度佣金营收为人民币3.381亿元，较去年同期的人民币7250万元增长366%，较上一季度的人民币2.765亿元增长22%。　　而拼多多第二季度总营收成本为人民币3.878亿元，较去年同期的人民币1.076亿元增长260%。　　用户方面，截至2018年6月30日的前12个月，平台GMV为2621亿元，较去年同期增长583%。活跃买家数为3.436亿，较去年同期增长245%。2018年Q2平均月活用户数为1.95亿，较去年同期的3280万增长495%。活跃买家平均年消费额为762.8元，较去年同期的385.0元增长98%。”这是第一次看到拼多多比较完整的数据，成长真是厉害啊！但从投资的角度讲，目前还无法判断他们未来的盈利能力，所以也很难给出定价。如果非要投的话，那也只能算是个风投吧，所以大比例投拼多多似乎还不太合适。不过，三年时间做成这样，绝对值得关注！

回复@本分做事: 你厉害，但不是学我的。我不是这么算的，这种情况我根本就不会算！目前这种情况，根本还无从算起。唯一我觉得可以做风投的理由就是，在目前这种成长情况下，我相信他们的好文化最终会有不错的概率会带来好结果。//@本分做事:回复@大道无形我有型:最近对拼多多一直在关注. 也下载了拼多多的App, 做了些用户体验. 自己有一些初浅的看法, 还望段大哥和诸位球友指正.拼多多现在主要是通过拼团+社交+营销来吸引买家. 未来想做到costco+disney, 做到C2M (消费者与厂家直接联系). 那它的生意模式有多大的护城河呢? 拼团现在巴巴和京东已经开始模仿,并实施了. 但基于微信的社交电商, 巴巴和京东应该学不了.  而未来, costco+disney, C2M, 大家都可以学, 但谁做的更好, 就要看企业文化和企业领导人了.  黄峥是段大哥的徒弟, 坚守本分和以消费者为导向的经营理念. 我看好.             学段大哥, 我对拼多多未来的股价也做了个粗略的毛估估. 拼多多现在有3.44亿活跃买家, 未来十年, 到5亿活跃买家应该问题不大. 拼多多现在年GMV是2600亿, 未来十年到2万亿应该是大概事件. 如果给个2% 货币化率, 那么营收是400亿. 给个50% 的成本支出, 那么净利润是200亿(相当从每人身上一年挣40 人民币), 约等于30亿美元. 现在拼多多有11亿总股数, 阿里巴巴的P/E=47, 亚玛逊的P/E=384, 京东P/E=271. 如果我们取保守P/E=20, 那么拼多多未来的股价= ($30/11)*20=$55.

来源：https://xueqiu.com/1247347556/113126606

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## 11. 2018-10-15 00:32

> 转发原文：@香飘两岸: 在整理段总的博客，看到当年讨论巨人游戏时你的看法。8年过去了，社会上对游戏公司的批判还是没变，只是现在主要目标是腾讯。对于这类无妄风险，投资的时候如何避开，要先扣除么，可是腾讯很大一部分价值就是游戏了。国内政策就是会这么抽风不讲道理啊。@大道无形我有型 ==========2010-03-28 07:57. 段永平 回复 泛舟池我就很喜欢玩游戏，要不写博客的话，平时我会花时间玩游戏的。我认为游戏公司给消费者提供好游戏和别的公司提供好产品没有任何差别，不存在良知的问题。我们不认为有人沉醉于麻将是麻将的错吧？我们也不会认为有人喝醉酒是酒的错吧？我们也不认为有人在赌场倾家荡产是赌场的错吧？那为什么我们会认为有人沉迷游戏是游戏的错呢？$腾讯控股(00700)$

回复@香飘两岸: 长长的坡，厚厚的雪！//@香飘两岸:回复@大道无形我有型:大道方便说一下腾讯么，特别是护城河、企业文化等，每次看你分析公司总能直达本质、一针见血

来源：https://xueqiu.com/1247347556/115014935

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## 12. 2018-10-15 12:01

> 转发原文：@香飘两岸: 在整理段总的博客，看到当年讨论巨人游戏时你的看法。8年过去了，社会上对游戏公司的批判还是没变，只是现在主要目标是腾讯。对于这类无妄风险，投资的时候如何避开，要先扣除么，可是腾讯很大一部分价值就是游戏了。国内政策就是会这么抽风不讲道理啊。@大道无形我有型 ==========2010-03-28 07:57. 段永平 回复 泛舟池我就很喜欢玩游戏，要不写博客的话，平时我会花时间玩游戏的。我认为游戏公司给消费者提供好游戏和别的公司提供好产品没有任何差别，不存在良知的问题。我们不认为有人沉醉于麻将是麻将的错吧？我们也不会认为有人喝醉酒是酒的错吧？我们也不认为有人在赌场倾家荡产是赌场的错吧？那为什么我们会认为有人沉迷游戏是游戏的错呢？$腾讯控股(00700)$

回复@香飘两岸: 我是2011年1月下旬开始买苹果的，也就是你说的这个时间过了不到一年。一晃也快八年了。//@香飘两岸:回复@大道无形我有型:哈，去年3月博客里专门帖子说过呢。苹果、茅台、谷歌、腾讯，都是长坡厚雪的表现。大道每次下手都不是临时起意，都在很久之前有深入研究。市场真的是永远有机会啊，2010年3月你还在说错失苹果，两年后就给你机会了。这几年记得也听过夸过几次腾讯，说因为嫌资金麻烦没买腾讯，这不，机会又来了～～～～～～～～2010-03-10 11:27 段永平 回复 旅行者：任何市场都会有机会看到便宜的好股票，只是没人知道要多久（何时）2010-03-18 02:32 段永平 回复 cunrenatca：呵呵，Apple也算是敢为天下后的典范了。其实我说的“敢为天下后”就是这个意思！没有创新的天下后肯定死定了。不过我没有Apple，这是我错失的大机会之一。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/115035708

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## 13. 2018-10-16 03:46

> 转发原文：@香飘两岸: 在整理段总的博客，看到当年讨论巨人游戏时你的看法。8年过去了，社会上对游戏公司的批判还是没变，只是现在主要目标是腾讯。对于这类无妄风险，投资的时候如何避开，要先扣除么，可是腾讯很大一部分价值就是游戏了。国内政策就是会这么抽风不讲道理啊。@大道无形我有型 ==========2010-03-28 07:57. 段永平 回复 泛舟池我就很喜欢玩游戏，要不写博客的话，平时我会花时间玩游戏的。我认为游戏公司给消费者提供好游戏和别的公司提供好产品没有任何差别，不存在良知的问题。我们不认为有人沉醉于麻将是麻将的错吧？我们也不会认为有人喝醉酒是酒的错吧？我们也不认为有人在赌场倾家荡产是赌场的错吧？那为什么我们会认为有人沉迷游戏是游戏的错呢？$腾讯控股(00700)$

回复@大道至简之美: 最近确实已经投了一些了，但比例还很小。用苹果换似乎有点不舍得，我似乎更懂苹果些。要再仔细想想。//@大道至简之美:回复@大道无形我有型:估摸着大道要出手腾讯了

来源：https://xueqiu.com/1247347556/115078120

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## 14. 2018-11-03 23:46

> 转发原文：@不明真相的群众: 你有没有做过这样的交易：赚了钱，事后却发现事实或逻辑搞错了。

回复@千里牛3: 感觉产品上腾讯不算多元化的，他们的绝大多数产品间或多或少都是有关联或者是内在关联的。投资上似乎有点散，但仔细一想似乎也大多是有关联的。至少他们不是在追求多元化吧？//@千里牛3:回复@大道无形我有型:看懂一个大公司的各业务之间是否高度关联和互补。也超出了我们。很多人的能力圈。段总抽时间多给我们聊聊腾讯有没有多元化问题吧。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/116241165

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## 15. 2018-11-04 07:56

> 转发原文：@不明真相的群众: 你有没有做过这样的交易：赚了钱，事后却发现事实或逻辑搞错了。

回复@不明真相的群众: 实际情况多数可能会是因为在某个地方成功了，所以就觉得自己很厉害，想做更多的事情，不小心就跑到能力圈外面去了。有时候试一试也没啥错，所以这里其实还是蛮难划一条特别清楚的界限的。很多人的所谓多元化大概都是因为生意而去的，什么好赚钱就跟着去做点啥，和自己原来的用户群没啥关系。举个例子：如果腾讯开始做房地产了，那就叫多元化，但如果他们买块地给自己员工盖宿舍或建自己的办公楼就不算。又比如有个群众因为自己爱好开了个网站，虽然和他以前干的事情不完全一样，也不知道在不在自己的能力圈内，所以依然不算是多元化，但可以叫做创业了。//@不明真相的群众:回复@大道无形我有型:我感觉确定不好的多元化，是这个做不好，看看换另一个事情能不能好点，这种搞法。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/116243439

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## 16. 2018-11-21 07:42

实际情况多数可能会是因为在某个地方成功了，所以就觉得自己很厉害，想做更多的事情，不小心就跑到能力圈外面去了。有时候试一试也没啥错，所以这里其实还是蛮难划一条特别清楚的界限的。很多人的所谓多元化大概都是因为生意而去的，什么好赚钱就跟着去做点啥，和自己原来的用户群没啥关系。举个例子：如果腾讯开始做房地产了，那就叫多元化，但如果他们买块地给自己员工盖宿舍或建自己的办公楼就不算。又比如有个群众因为自己爱好开了个网站，虽然和他以前干的事情不完全一样，也不知道在不在自己的能力圈内，所以依然不算是多元化，但可以叫做创业了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/117110260

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## 17. 2019-01-19 04:44

2011年的今天突然想明白并开始买苹果，那时苹果股价大概是310/7=44.3加上这些年的分红。回想起来，我还是非常满意当时这个决定的。这些年大概认真买了不少苹果和茅台以及最近增加了一些腾讯和fb以及不太多的goog, 如果pdd不算的话。今天又买了苹果，纪念一下8年前的决定。不管怎么说，我觉得我这八年虽然没太用功，但投资的功夫似乎涨了一点!

来源：https://xueqiu.com/1247347556/120013043

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## 18. 2019-03-14 01:22

> 转发原文：@demon1423: @大道无形我有型[¥200.00] 请教段总，您看上的苹果和茅台能给你不断的盈利和分红，那对于腾讯甚至拼多多这种不盈利或者盈利之后分红率也不一定高的公司，是如何评判的？

我买茅台或苹果不是因为他们分红，而是因为他们是好公司。腾讯同理。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/122923281

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## 19. 2019-03-14 08:16

> 转发原文：@demon1423: @大道无形我有型[¥200.00] 请教段总，您看上的苹果和茅台能给你不断的盈利和分红，那对于腾讯甚至拼多多这种不盈利或者盈利之后分红率也不一定高的公司，是如何评判的？

你这个问题缺乏基础。//@大道无形我有型:回复@demon1423:我买茅台或苹果不是因为他们分红，而是因为他们是好公司。腾讯同理。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/122928644

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## 20. 2019-03-14 09:11

> 转发原文：@idnone: 原帖已被作者删除

市值是别人愿意出多少钱买这家公司的意思。我不知道别人愿意出多少钱买这家公司，所以我不知道腾讯能到多少市值。不过，我认为腾讯这家公司大概率10-15年内一年可以赚2000-3000亿人民币，愿意出多少钱买这家公司完全取决于你自己的机会成本。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/122932446

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## 21. 2019-03-15 01:20

> 转发原文：@Bengra: @大道无形我有型[¥200.00] 大道你好，通过这半年不断学习你的网易博客和雪球，我更深刻理解何为价值投资，特别是那句“买股票就是买公司”（之前看巴老的东西，总感觉理解差了几个层次）；本人做实业也10年了，你的东西也让我对生意的理解更进一步。真的万分感谢你的无私分享！提一个关于腾讯的问题,望不吝赐教；腾讯对外投资这部分，账面价值有三千多亿港币，这其中有投资其相关的业务，也有投资不相关的业务（特斯拉，蔚来）；关于这三千多亿的整个投资，大道如何毛估其未来价值？

腾讯钱多，确实做了很多投资，但我没有具体看过，无法评价。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/123009033

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## 22. 2019-03-15 05:42

> 转发原文：@AnthonyFF: @大道无形我有型[¥200.00] 大道您好，关于腾讯您在2018年10月份说过” 最近确实已经投了一些了，但比例还很小。用苹果换似乎有点不舍得，我似乎更懂苹果些。要再仔细想想”， 能从您自己的机会成本讲讲卖了些苹果买腾讯的原因么。您也讲过不要为了调仓而调仓，两家都是好公司， 腾讯的PE要比苹果高不少. 另外您是在香港买的腾讯么，在美国用美元买腾讯ADR和在香港买腾讯股票有啥区别么？我人在美国

我们没有卖苹果买腾讯，所以ADR买的不多。用人民币买了不少港股。ADR每年要交管理费，不如在香港买。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/123010589

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## 23. 2019-03-16 02:57

> 转发原文：@pegcap: @大道无形我有型[¥200.00] 大道，再请教一个当年投资网易的问题。是你当年看好中国的网络游戏发展才特别注意到了网易，还是恰好机缘巧合先认识丁磊，从而了解到网易的好生意？换句话问，你认为投资方法应该从看好行业自上往下，还是自下往上，case by case? 如果自上往下选，当年的盛大、九城是否考虑过并划掉？

是偶然机会了解网易的，多少有点运气。没看过其他游戏公司除了腾讯，一直很想投腾讯但直到去年才投了一些。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/123090419

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## 24. 2019-03-16 12:28

> 转发原文：@瓦力哥哥: @大道无形我有型[¥200.00]  大道你好，我是一名it行业创业者，同时也是一名坚定的价值投资者。从你身上学到了太多东西，除去做人做事，投资认知之外，是看到你的真诚平和，生活中如何获得幸福，让我悟到了很多，也学会了如何活的更好。      你就是我的偶像，太有辛了，能给你说一声感谢！         当然，顺便向你请教一下，你买腾讯的逻辑。

我觉得10年后回过头来看，腾讯赚的钱（我买的份额占的比例）应该比我存银行的利息要多。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/123103083

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## 25. 2019-03-17 05:04

> 转发原文：@jrj007007007007: @大道无形我有型[¥200.00] 另外一个问题关于企业文化，前些年有些网友跟您提问你敢买入苹果是不是因为您是行业内的人，知道很多行业潜规则，直接和cook打过交道，您的回答是您当年做功课的时候也会去搜集cook网上的视频来看，敢重仓投资苹果不需要直接认识cook。想问一下，您去年建仓腾讯和fb肯定也是基于多年的观察，但这俩公司所在行业应该不属于您从事过的行业，您投资他们前有做过些什么功课吗？您会利用身边的资源去找这些企业高管出来聊天吗？万分感谢！您是根据什么来判断这些企业的企业文化是否符合自己的投资价值观呢？

我投腾讯和FB没找过任何内部高管聊，虽然我其实也认识腾讯的高管（球友）。我投资的标准很简单：商业模式，企业文化，合理价钱。所以当商业模式和企业文化不错的公司价钱也不错时，我就会有兴趣。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/123126525

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## 26. 2019-03-17 10:36

> 转发原文：@jrj007007007007: @大道无形我有型[¥200.00] 另外一个问题关于企业文化，前些年有些网友跟您提问你敢买入苹果是不是因为您是行业内的人，知道很多行业潜规则，直接和cook打过交道，您的回答是您当年做功课的时候也会去搜集cook网上的视频来看，敢重仓投资苹果不需要直接认识cook。想问一下，您去年建仓腾讯和fb肯定也是基于多年的观察，但这俩公司所在行业应该不属于您从事过的行业，您投资他们前有做过些什么功课吗？您会利用身边的资源去找这些企业高管出来聊天吗？万分感谢！您是根据什么来判断这些企业的企业文化是否符合自己的投资价值观呢？

回复@不明真相的群众: 我认为我们水平相当吧。//@不明真相的群众:回复@大道无形我有型:张小龙，世界冠军哦

来源：https://xueqiu.com/1247347556/123132486

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## 27. 2019-03-18 01:11

> 转发原文：@wolfinlove: @大道无形我有型[¥200.00]  有一个说法：获得长期最大回报的原则是“大行业、小公司”，我也明白“小公司”必须是龙头公司。请问大道师傅您是否赞同此说法？另请问国内保健品行业（类似“安利纽崔莱”这种）是否会成长成一个大行业？多谢！

这话也许可以是“大行业里的某个小公司”，就是某个大公司还是小公司的时候你就投资了，比如从李泽楷手里买下腾讯啥的。不过，大行业里可能有几千上万家公司，所以关键还是要知道是哪家小公司。我对保健品不了解。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/123161093

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## 28. 2019-03-27 02:47

> 转发原文：@michelle116: @大道无形我有型[¥200.00] 腾讯游戏业务版权受限，海外扩展也没有很快。利润增速下降，未来十年腾讯如何支撑37倍高pe、腾讯是不是太贵了？多少利润增速才是合理的，对应腾讯现在37倍pe

37倍pe确实不便宜，说明大家对微信的期望很高啊。没有所谓对大家都合理的增速，因为每个人都有自己的机会成本。我觉得10年内能保持15%就很好了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/123841177

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## 29. 2019-04-06 06:40

> 转发原文：@六和公益: 【捐款公开】截至今天中午12点，六和公益在雪球平台收到共收到打赏、问答等费用13235.32元，可以为乡村学校捐建6个班级阅读角，帮助200名左右的乡村阅读到优秀的图书。感谢各位雪球平台和各位球友的支持，我们会在认真选择到合适的学校后，开始配置图书。看到一些球友询问是否可以直接捐书。六和有600多所项目学校，基本都能接收捐书。在这里我们先提供2所学校，分别是：1.贵州省正安县和溪镇杉木坪小学，蒋勃 收，电话153486453462.贵州省正安县乐俭乡辽远小学，李涛 收，电话13985227520请大家在捐书时务必注意是否适合小学生阅读，我们建议和欢迎这样的图书——绘本、经典的儿童文学、科普图书，适宜小学生的历史哲学等类书籍，内容健康向上，无严重破损，拒绝教辅书。贵州省正安县是中国100个极贫县之一，也是心平基金会支持六和公益的第一个项目县，至今已有7年，许多学校的图书已被学生看的严重破损，极需补充新书。推荐的这2所项目学校均位于偏远的山里，学生100-200人，多为留守儿童，办学条件坚苦。它们是六和公益最早的项目学校，也是阅读做得最早的项目学校，有着全阅读的校园环境，获得最佳阅读校园，引领全县的阅读开展。同时，这两所学校也各有一位老师获得“马云乡村教师奖”，即上面联系方式中的两位老师。对乡村学校来说，能坚持和取得这样的成绩实属不易。感谢球友们的关注和支持，也欢迎有大宗捐书渠道的伙伴给予帮助！六和公益，用阅读温润教育，用爱心陪伴乡村儿童成长！@不明真相的群众 @大道无形我有型

//@平常心山人:回复@大道无形我有型:@大道无形我有型 [¥200.00] 银行卡一直没在身边只能当看客，刚刚才知道原来可以通过微信支付进行。没别的，说一句“谢谢您”，想让您亲自听到——网易博客衡山行侠

来源：https://xueqiu.com/1247347556/124594897

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## 30. 2019-04-08 09:27

> 转发原文：@唯有司马: @大道无形我有型[¥200.00] 大道的话一语中的。说投资，我自己的感觉，老巴的言教做得非常好，而您的身传做得非常好，我从中受益，心存感激！一个没有想明白的问题请教大道：去年底您买了一些腾讯。在我看来，无论看生意模式和企业文化，还是看买入时间点的机会成本，买入（加仓）苹果可能更好些，然而您却买了一些腾讯，这是什么道理呢？

我准备买腾讯时苹果大概200多块钱。另外，腾讯是可以用人民币买的，同时，腾讯也是家很好的公司。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/124669650

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## 31. 2019-04-21 01:01

> 转发原文：@唯有司马: @大道无形我有型[¥200.00] 大道，你对苹果的企业文化说的多，而对腾讯的企业文化很少提及，能不能说说你是如何看腾讯企业文化的呢？

我对苹果了解比较多，对腾讯了解相对少。直觉上觉得腾讯商业模式非常不错，企业文化也还可以哈。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/125247157

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## 32. 2019-05-09 23:35

> 转发原文：@反贾骗联盟首席: 原帖已被作者删除

不知道啊，所以我错过了亚马逊也错过了腾讯早期。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/126407685

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## 33. 2019-05-17 11:54

> 转发原文：@stevenwyyy: @大道无形我有型[¥200.00] 感谢大道一直以来给我们小散无私的真实分享，你的思想像明灯一样点亮着我的投资之路想请教大道如何看待腾讯2018年财报中利润40%来自于投资部分？从长期看，这是不是属于多元化经营的一种模式进而损伤主营业务呢？

腾讯投资虽然确实有很多是财务投资，但多数还是蛮相关的，他们大概也不是为了多元化去投资的。而且他们这种投资行为并没有影响到他们的主业，但他们的主业确对他们的投资经常是有帮助的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/126824378

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## 34. 2019-05-20 11:30

> 转发原文：@巴米吃米: @大道无形我有型[¥200.00] 大道，您好！腾讯3万亿的市值，对应大概800亿的利润，好像并不便宜，能否分享一下您对腾讯的投资逻辑？

确实不便宜，所以我们投的不是很多。不过，腾讯有很多潜在的价值没能在目前的盈利中反映出来，比如微信。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/126949812

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## 35. 2019-05-30 14:17

> 转发原文：@道法自然自然而然: @大道无形我有型[¥200.00] 大道好！好的生意模式一定有定价权。我现在困惑的是：好的生意模式是发现、找到的？还是主观设计的？茅台，苹果，腾讯，可口可乐都是好的生意模式。酒，手机，社交，饮料的进入门槛并不高。为什么这些企业就能把一些竞争激烈的生意做成有高护城河的生意？当年大道做小霸王游戏机，步步高VCD，步步高无绳电话，进入的门槛也并不高，竞争很激烈。但只有大道做的好。究竟是发现这些生意模式好？还是大道设计的生意模式好。或者说这些都不算是好的生意模式，只是因为大道做的好？现在小天才手表，儿童手表这一块进入的门槛也不高，想要进入的大佬也很多，但除了小天才，其它的都不行。现在OPPO,VIVO,一加所处的手机行业，他们的成就是因为发现手机行业生意模式好？还是因为是这帮人设计的生意模式好？所以好的生意模式究竟是经营者设计的还是被发现的？我接触的做生意的人，发现存在一个现象：同一个行业，甚至同一家店面。不同的老板不同的人来经营，效果天地差别。所以我的问题是：好的生意模式是找到、发现的？还是由经营者设计的？这里面是生意模式更重要还是人更重要？

回复@小石头他爸: //@小石头他爸:回复@阿之米:以小天才为例，我家小孩之前用小米很便宜很耐用，屏幕都碎成什么样了，依然好用，充一次用一周！二百的东西我们觉得很值，但最后还是换成小天才了，因为孩子在班里加不了好友，大部分人都是小天才表，入不了他们的好友圈，没办法只能换成新款1000多的，现在每天微信，语音，建群各种聊，计步每天争第一！上周小孩同班的同学和我一个朋友的小孩三个一起公园里玩，2个小天才加好友了，一个360的加不了，第二天360也换成同款小天才了这就是小天才目前的护城河，基于小孩社交圈形成的，和产品价格质量等都没任何关系…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/127498925

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## 36. 2019-06-11 07:51

> 转发原文：@朋克民族: 原帖已被作者删除

回复@文东会三眼: 不是！是因为失望。//@文东会三眼:回复@大道无形我有型:是不是投了拼多多的缘故？当年3Q大战，腾讯也是逼着大家二选一，后来你也投了腾讯

来源：https://xueqiu.com/1247347556/128003659

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## 37. 2019-06-14 02:39

> 转发原文：@大道无形我有型: 原帖已被作者删除

更正一下，是这本书。没想到微信读书上也有假书。查看图片

来源：https://xueqiu.com/1247347556/128179457

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## 38. 2019-08-28 02:40

> 转发原文：@送你去非洲: @大道无形我有型[¥200.00] 大道你好！谢谢你分享对腾讯估值的思考。在美国如果想买腾讯，是买TCEHY（OTC）好，还是转钱去香港买港股好呢？

这个应该没本质差别，主要看方便度。另外，不要理解成我推荐了腾讯哈。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/131880949

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## 39. 2019-09-08 23:12

> 转发原文：@香飘两岸: @大道无形我有型[¥200.00] 大道说过“腾讯商业模式非常不错、企业文化也还可以。但确实不便宜。” 从十年的角度来看，腾讯还有很多潜在的价值没在利润上体现出来，可是会不会还有这样的问题：微信太重要了，几乎成为公共基础设施，像水电气一样，而体制下无论定价还是商业模式拓展等都受到一定抑制？进而导致其潜在价值一直难以浮现。  $腾讯控股(00700)$

不便宜是和当时其他的好公司比（茅台或苹果），潜力还很大指的是微信及微信支付，尤其是微信支付。不过，微信支付到底会咋样还是蛮复杂的。fb做加密货币是打算做几十年的，苹果信用卡非常非常好用（感觉有了苹果信用卡后大概不会再用别的信用卡了），Apple Pay在美国也非常好用，在中国可能99%的场景都已经不用现金了……，未来的支付市场会很用意思。另外，我说过的话多了，也不一定都记得。引用最好有前言后语以及时间，不然没有意义。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/132513418

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## 40. 2019-09-09 12:53

> 转发原文：@香飘两岸: @大道无形我有型[¥200.00] 大道说过“腾讯商业模式非常不错、企业文化也还可以。但确实不便宜。” 从十年的角度来看，腾讯还有很多潜在的价值没在利润上体现出来，可是会不会还有这样的问题：微信太重要了，几乎成为公共基础设施，像水电气一样，而体制下无论定价还是商业模式拓展等都受到一定抑制？进而导致其潜在价值一直难以浮现。  $腾讯控股(00700)$

回复@劉加忠: 没有//@劉加忠:回复@大道无形我有型:大道您好，我开始把您的以前网易的文章和对话根据时间整理一下，做一个微信公众号＂段永平宝典＂，同时方便大家查阅！您有什么建议吗？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/132539143

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## 41. 2019-09-11 00:56

> 转发原文：@六和公益: 

回复@Steven-777: 很多人很忙的原因大概不外乎喜欢和责任感以及确实没别的事可干。其实多数人都是喜欢忙的，我猜。我以前也是很忙的，有小孩后开始慢慢闲下来的。现在通讯很方便，有微信，电话也可以静音，应该耽误不了啥事吧？关键是不要搞得自己整天需要救火就可以了。//@Steven-777:回复@大道无形我有型:@六和公益 [¥200.00] 教师节快乐！请教学长一个关于工作强度的问题。国内外很多企业家都把自己的生活安排得很“充实”，做事业不分节假日和黑白天，似乎是一种默认的状态（包括今天刚退休的马老师）。而我一直希望向您学习，把工作强度压到最低，最近有段时间尝试20:00后和周六日不接业务电话，但好像难免会耽误一些事情。您是什么时候开始“不拼”的？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/132641646

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## 42. 2019-10-15 22:49

> 转发原文：@金拨鼠: @大道无形我有型[¥200.00]  大道您好，请问您最认可腾讯这家企业哪些方面，什么本质层面竞争优势，能让您下决心持有10年以上？万分感谢。

马化腾人不错，而且年轻，微信及微信支付的影响非常大且深远。我们确实买了一点腾讯，但比例很小。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/134087433

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## 43. 2019-10-16 09:44

> 转发原文：@金拨鼠: @大道无形我有型[¥200.00]  大道您好，请问您最认可腾讯这家企业哪些方面，什么本质层面竞争优势，能让您下决心持有10年以上？万分感谢。

回复@明诚志: 会有影响，但不重要。如果腾讯不行了，和抖音无关。//@明诚志:回复@Hello_Hippo:不知道抖音对腾讯的影响会多少

来源：https://xueqiu.com/1247347556/134101244

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## 44. 2019-11-14 09:15

> 转发原文：@腾讯控股(00700): 原帖已删除

美元？单位错了吧？“财报显示，第三季度，腾讯控股网络游戏的收入增长11％至286.04亿美元，”

来源：https://xueqiu.com/1247347556/135718700

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## 45. 2020-04-10 07:37

> 转发原文：@大道无形我有型: 基准10年期美国国债收益率周三延续跌势，下跌四个基点至1.302%，再创历史新低。30年期美国国债的收益率也下降至1.807%，接近历史最低点。”30年的利息都这么低了？

回复@韩会君: 256G 小了点，也许这个钱不该省，除非你不需要好的录像哈。生活的留影或许更重要些。//@韩会君:回复@大道无形我有型:今年又买了苹果的很多东西。有新款27寸iMac、iPad Air256G、HomePod、新款Apple Watch。这些成为老婆和上大学的女儿以及小儿子的最爱。现在隔离期间，老婆在家给学生们用腾讯会议给学生们上网课，女儿用MacBook Pro上学校的课程，儿子用iPad Air看动画。现在，好公司又要有好机会了，恭喜大道！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/146495563

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## 46. 2020-04-26 14:07

$中国忠旺(01333)$ 讲个真实的小故事吧：大概差不多快10年前了，公司的同事或者说朋友们告诉我，弟兄们买了很多这家公司的股票，麻烦让我看下这家公司。于是我确实飞过去看了这家公司，还和刘忠田以及路长青晚饭了（路好像只是在等我们，没有加入晚饭）。回来后我告诉弟兄们：我觉得这家公司商业模式一般，企业文化一般，大家卖了吧，无论亏赚，换茅台或者苹果或者腾讯都应该更好啊。当时中望股价在3块左右。大部分人很快就换了，但确实有人不舍得换，总是说会有机会的会有机会的。一转眼这么多年过去了……，机会成本刚刚的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/147862768

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## 47. 2020-04-27 23:09

> 转发原文：@大道无形我有型: $中国忠旺(01333)$ 讲个真实的小故事吧：大概差不多快10年前了，公司的同事或者说朋友们告诉我，弟兄们买了很多这家公司的股票，麻烦让我看下这家公司。于是我确实飞过去看了这家公司，还和刘忠田以及路长青晚饭了（路好像只是在等我们，没有加入晚饭）。回来后我告诉弟兄们：我觉得这家公司商业模式一般，企业文化一般，大家卖了吧，无论亏赚，换茅台或者苹果或者腾讯都应该更好啊。当时中望股价在3块左右。大部分人很快就换了，但确实有人不舍得换，总是说会有机会的会有机会的。一转眼这么多年过去了……，机会成本刚刚的。

回复@MACAO樂而多: 你说得对，不到10年前，但感觉很久了。记忆可能有偏差，让大家买苹果茅台是稍微晚一点的事情，腾讯就更晚了。我们买腾讯是上次掉下来之后才买的。当时回来就告诉大家该卖了，买什么是后来说的。这个时间顺序不能错，但对那些还拿着的人来说没有区别，因为这些年里我说过很多次应该卖掉这个公司。//@MACAO樂而多:回复@大道无形我有型:大道的讓渡精神，讓人欽佩，十年前你應該還未持有茅、騰、蘋吧？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/148005272

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## 48. 2020-08-25 12:26

> 转发原文：@大道无形我有型: $苹果(AAPL)$ 终于忍不住，开始卖点苹果这个礼拜到期的call了。550-600的，premium还不错哈。

回复@笨笨的本分之旅: 我觉得难得的好公司最好还是拿着，换来换去比较复杂。前段时间在我管的一个朋友账号上把苹果换到brk了，换亏了不是（少赚了）？最近股市这个涨法我也看不懂，可能真的和利息太低了有关吧。我一直不太习惯买很高pe的公司，但我们现在主要持有的苹果茅台和腾讯pe都是30多倍了（具体多少还没看），持有=买入啊，对我也是个考验哈。准备复习一下大道以前讲的东西，努力往前看10年20年。//@笨笨的本分之旅:回复@大道无形我有型:大道请教下，在牛市，如果你持有三只股票，其中一只泡沫比较大，其他两只估值相对合理，你会调整仓位把泡沫的股票换到相对合理的另外一只股票吗？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/157509838

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## 49. 2020-08-26 11:05

> 转发原文：@大道无形我有型: $苹果(AAPL)$ 终于忍不住，开始卖点苹果这个礼拜到期的call了。550-600的，premium还不错哈。

回复@清静本分: 苹果，茅台和腾讯都是不卖品！//@清静本分:回复@大道无形我有型:从来没有想过卖茅台，既使再翻一倍也不没有这种想法，关键还能投那儿？买的不是股票，是资产。我不可能卖掉北京的房子，去小县城投资房产！可能1套换🔟套！这个也就是护城河的意义吧！我也不可能这个价位投茅台，为了投入本金安全，茅台来个腰斩也是可能的。这一切都是概率。买入股票忘记市场，合理价格买入伟大的企业！合理价格是为了寻找安全边际，避免本金亏损！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/157606713

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## 50. 2020-09-02 09:45

> 转发原文：@等待就是忍耐: 原帖已被作者删除

港股我们只买了腾讯。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/158238613

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## 51. 2020-10-09 23:22

> 转发原文：@明-星: @大道无形我有型[¥199.99]  大道好，非常感谢您的分享。真是大道。您喜欢的三个公司中，说句实话，我个人真懂的是茅台。苹果真没看懂，但是现在用的苹果笔记本很喜欢。所有您关于腾讯的谈话都看了，对腾讯不是很懂，也是请教一下，腾讯您觉得它10年后会怎样，如果能看到10年，能看到50年后的样子吗？您看腾讯，是看整体商业模式，文化大概，还是财务细节等都会去看呢？腾讯的商业模式是什么呢？谢谢。

简单讲，腾讯就是通过建立了的社交媒体，将流量货币化了。感觉10年后腾讯应该依然强大，但50年就不好说了。我对腾讯的理解度远不如苹果，所以投的比例也小很多。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/160613264

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## 52. 2020-10-10 13:50

> 转发原文：@儒门小灰: @大道无形我有型[¥199.99]  大道您好！您说游戏公司很少赚钱，而投资网易时是否有考虑网易可以通过梦幻西游大赚特赚？

我说的是很少游戏公司赚钱，但赚钱的游戏公司可以赚很多的，比如网易，腾讯。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/160633499

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## 53. 2020-10-15 10:23

> 转发原文：@kevin23: @大道无形我有型[¥199.99]  大道， 从今天回头看，如果时光回到当年，你还会花那么多钱和巴菲特吃那顿饭吗？ 还是巴菲特所有的心得其实在公开场合都说过了？ 假设现在的你可以花钱拍得和世界上任何人吃饭的机会，你最想和谁，原因是？ 谢谢

和巴菲特聊一聊，给了我非常大的帮助，至少给我带来了几千倍午饭的价值。以前我对商业模式是没有那么重视的，只是众多考虑之一。认识老巴以后，我买的苹果，茅台，包括腾讯，都有老巴的影响在里面，尤其是一直拿着这点，和老巴绝对密不可分哈。另外，从那以后，市场对我的影响逐年下降到几乎没有。如果能够从来的话，那我肯定会更早地去赢取那个机会。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/160960965

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## 54. 2020-10-16 07:09

> 转发原文：@一切皆如浮云: @大道无形我有型[¥199.99]  段总对李嘉诚旗下的长实集团怎么看？（这家公司也在您自选股里，我感觉从人的角度，李家做生意比较稳健，重视风险，负债率低，可以信赖，但也谈不上企业文化多么优秀。从生意模式角度，旗下主业有些分散，多是收租类型，相对稳定但成长不高，除了靠新的并购。从价格角度，最近由于香港情况，海外投资遇到疫情等因素，价格跌幅很大，李嘉诚家族持续在增持。）

我确实点了关注，但让我用腾讯去换的话呢，我似乎又觉得还是拿着腾讯好点儿。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/161028256

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## 55. 2020-10-20 08:38

> 转发原文：@自在19: @大道无形我有型[¥199.99] 只能说非常的激动，能花那么低的成本来请教提问一直一直认可的榜样问题。感谢雪球！（我是最近一个月才知道有雪球这个app）我也是做产品生意的，从阿段的各种回复我会反复去看去想，感触良多，能领悟多少就看平时工作跟悟性了 强求不来！关于投资也一样！所以就不问这类问题啦……我想提问的事能不能推荐几个app 阿段会觉得对我们大家创业者或者生活中有意义的app 比较阿段认识有趣的人那么多肯定见识也广！不管有没有推荐先感谢！ps：人生能认识到阿段这样的人，实在是太走运拉！感觉这个时代！

推荐几个app？微信先下一个？据说抖音很多人用，你也可以试试，但我还没用过。好吧，玩笑哈。你可以上网找的，搜一下自己感兴趣的东西就好。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/161259414

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## 56. 2020-10-23 00:25

> 转发原文：@045x: @大道无形我有型[¥199.99]  大道你好，作为一个关注您七年的小迷弟，目前处于人生的迷茫期，想得到您的指点：我目前无业，之前做餐饮生意挣了五十万，买房去了三十万，还剩二十万。从花呗等处又借了三十万，共五十万。本来想做价值投资，又觉得太慢（因为每个月要还贷款），不知不觉还是做成了投机，结果亏了二十多万。回头想做价值投资，又觉本钱不够，又想投机把亏的钱赚回来，又怕继续下去亏得更多。所以特别纠结。另外还有一条路，就是我继续餐饮创业，及时止损。然后走买茅台腾讯的价值道路。但因为本钱等因素我就得离家去外地创业，所以，在这个人生的抉择时刻，我迫切的希望您能给我一个人生的指点。

“另外还有一条路，就是我继续餐饮创业，及时止损。然后走买茅台腾讯的价值道路。”看上去你也就这条路了吧？最好别再借钱了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/161507791

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## 57. 2020-10-30 08:53

> 转发原文：@风不为: @大道无形我有型[¥199.99]  主要想再次感谢大道的投资理念分享，受益巨大。另外有个毛估估的观点请大道指点：十年二十年后，腾讯的市值或许可以达到茅台的十倍以上，大道觉得有这种可能吗？

没想过这个问题。茅台的十倍以上？现在是两倍多。20年后是有可能的吧。20年后变化可以很大，茅台大概率还会不错，腾讯当然有可能会更好，谁知道呢。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/162065621

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## 58. 2020-11-08 11:31

> 转发原文：@小峰风: @大道无形我有型[¥199.99]  尊敬的大(段老师）道，有机会向您提问有点激动，我的问题是目前持股腾讯，到2023年下半年(目前限购)有改善住房的需求(目前有套小房子出租，自己另租了一套大的，老婆觉得租的房子住的没有主权，已答应3年后卖出股票买房），目前腾讯股票占我流动资产的大半也就是未来用于买房的主要资产。请教大道，对于3年左右有刚性支出的我来说目前是否该卖出腾讯持有低风险的资产，但卖出这样优秀的企业又有点不舍，纠结中，求大道解惑不以未来股价为依据，如何做才是做正确的事情，谢谢。

简单讲，你的问题是三年后卖出腾讯还是现在卖出会更合算？我其实不知道答案，但概率上我觉得三年后卖出可能会划算一些。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/162749649

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## 59. 2020-11-09 06:18

> 转发原文：@Wuli芳ba6: @大道无形我有型[¥199.99]  段总您好，想请教下港股有什么值得配置的个股？中芯国际，小米市值上看多少，谢谢！第一个问题还是想听听您的建议👍👍

我对港股不了解，只是买了些腾讯。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/162777520

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## 60. 2020-11-16 00:20

> 转发原文：@兽兽哥: @大道无形我有型[¥199.99]  大道有什么好书推荐吗…？

微信读书？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/163340374

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## 61. 2020-11-22 12:04

> 转发原文：@Wangzhe0220: 原帖已被作者删除

我不知道，不然就没腾讯什么事儿了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/163887127

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## 62. 2020-12-06 13:40

> 转发原文：@陈小飞猪: @大道无形我有型[¥199.99]  大道好！请问再好的公司也会遇到调整期，比如腾讯经历了18年版号调整和内部改革，比如巴巴现阶段受到新进入竞争对手冲击，中期格局和份额看不清。请问您怎么看调整期伴随各种利空中的公司，如何确定长期逻辑是否受损？谢谢！

腾讯的“调整”给了我买入腾讯的机会。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/165040789

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## 63. 2021-05-09 10:47

> 转发原文：@大道无形我有型: $伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$ “董事们一致认为，如果今晚我出了什么事，明天早上接替我的将是格雷格”巴菲特在采访中表示。老巴像个不老翁，祝身体一直健康！

回复@有所不为而后有为: 我这10年说的大概就是苹果，茅台。说过一点腾讯，从来没推荐过拼多多，毕竟商业模式我还看不懂。//@有所不为而后有为:回复@大道无形我有型:下一个吗？也许是拼多多。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/179295869

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## 64. 2021-05-30 22:24

> 转发原文：@大道无形我有型: $Zoom Video通讯(ZM)$ 我很喜欢Zoom这家公司的文化，也很欣赏the founder and CEO Eric。但是，我一直没能下手投资Zoom，因为一直无法理解这家公司的估值。其实在Zoom不到100块的时候我就开始关注Zoom了，但没能想透10年后这家公司到底会是什么样子。投资就是这样，搞懂一样东西还是需要一些缘分的。

回复@babygirl: 应该是自己觉得有必要的时候吧。//@babygirl:回复@大道无形我有型:大道，我看OPPO、腾讯、阿里都对企业文化内容进行过几次升级修改，我想问一下，什么时候应该对企业文化进行更新呢？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/181292575

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## 65. 2021-07-08 12:12

> 转发原文：@思弦君: 《财约你 — OPPO中国区总裁刘波采访》

回复@思弦君: 我们确实有这个规矩，不过OPPO和vivo之间可以，（这也间接说明这两家公司是绝对相互独立的）。我以前在佛山无线电八厂（星河音响）呆过，发现老板一堆亲属在公司里，这种现象对其他人的工作热情有毁灭性的打击。//@思弦君:回复@思弦君:【#OPPO副总裁称公司不搞裙带关系# ：直系三代亲属只能有一个人在公司】7月6日，在腾讯新闻出品的《财约你》节目对话OPPO副总裁刘波，刘波表示OPPO不允许有亲属裙带关系，他和其妻子直系三代亲属只有一个人能在公司，这在很大程度上减少了很多复杂的关系。同时OPPO倡导能者居上，不论资排辈，刘波从基层员工做到OPPO副总裁花了7、8年的时间。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/189782553

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## 66. 2021-07-14 05:32

$腾讯控股(00700)$ Y以前见过三个五的东西，这算四个五了吧？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/190341814

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## 67. 2021-08-04 09:17

$腾讯控股ADR(TCEHY)$ 今天买了点，再跌再多买些。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/193087409

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## 68. 2021-10-18 22:20

> 转发原文：@苹果(AAPL): 原帖已删除

回复@腾讯收藏家2020: 是的，呼兰的东西蛮好玩的。//@腾讯收藏家2020:回复@大道无形我有型:哈哈哈，这是呼兰的梗吗？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/200447870

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## 69. 2021-12-23 11:37

> 转发原文：@大道无形我有型: 网页链接广告一下！有点意思！

回复@西北风的blog: 刚看了一眼公告，似乎很多细节，回头有空再琢磨一下。感觉也不是啥坏事，就是把腾讯对持有的京东直接分给股东，由股东们决定以后是不是要继续持有吧。税的问题有点复杂，要问过税务顾问才知道。这样做也许好过腾讯把持有的公司股票直接卖掉。估计这次如果顺利，腾讯可能还会继续这么做？腾讯这些年投资了很多公司，有不少成功的案例。用这个办法给回股东倒也是一个不错的办法，至少公司不用决定卖不卖，啥时候卖……我会投赞成票，虽然似乎不需要股东投票表决。//@西北风的blog:回复@大道无形我有型:@大道无形我有型 请问大道如何看待腾讯分京东股票给股东这件事？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/206796629

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## 70. 2021-12-24 00:09

> 转发原文：@大道无形我有型: 网页链接广告一下！有点意思！

回复@大道无形我有型: 感觉这么做可以有效避开垄断嫌疑，同时也最大限度地减轻了市场的影响（相比于直接卖掉）。当然，公司价值不会因为某个大股东是否卖出而变化的，但价格短期内会受到一点影响。//@大道无形我有型:回复@西北风的blog:刚看了一眼公告，似乎很多细节，回头有空再琢磨一下。感觉也不是啥坏事，就是把腾讯对持有的京东直接分给股东，由股东们决定以后是不是要继续持有吧。税的问题有点复杂，要问过税务顾问才知道。这样做也许好过腾讯把持有的公司股票直接卖掉。估计这次如果顺利，腾讯可能还会继续这么做？腾讯这些年投资了很多公司，有不少成功的案例。用这个办法给回股东倒也是一个不错的办法，至少公司不用决定卖不卖，啥时候卖……我会投赞成票，虽然似乎不需要股东投票表决。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/206870068

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## 71. 2021-12-30 02:22

> 转发原文：@大道无形我有型: $阿里巴巴(BABA)$ 想象中，因为天猫是厂家的旗舰店，所以应该很难有假货吧？感觉电商平台是无法完全靠自己的力量杜绝假货的，天猫似乎是个不错的办法。哎…,因为自己不是消费者，要真的理解他们的生意不容易啊。

回复@neng: 谢谢！很详细哈，有道理。//@neng:回复@neng:补充下：从杜绝假货的效果出发，官方旗舰店，原厂管货，应该是最好的。问题在于，相比以前，有越来越多的方法和渠道来分割＂品质＂这块蛋糕，天猫所占比例会减少。一个公司在多个地方有官方旗舰店时，例如创维，在天猫有创维官方旗舰店，在微信有官方商城小程序，在京东有创维集团官方旗舰店等，这三个地方给人的印象，正品度应该是相当的。另外，京东还有创维电视京东自营旗舰店（即京东的自营）。这四者中，如果价格相近，我会选京东自营，品质也信得过，但京东自营的服务，包括快递、返利、售后安装、保修等综合服务一般会更好些，天猫旗舰店因为是厂家各自提供的服务，相对较乱，综合上没京东自营好。不完全准确地说，京东自营有京东+原厂服务，其他更多只有原厂服务。所以，关键还要看品类产品与销售渠道的适配性。天猫原有一些优势品类，如服饰，相对较易造假又较难鉴别，也被抖音直播分割，像下图这些运动服装品牌，耐克、阿迪、安踏、亚瑟士、UA等，在抖音的官方店，可信度也不会弱于天猫店，短视频和直播的流量特性决定了它可以干一些天猫无法办到的事情，如促销等，最终在新旧产品、不同价位产品上可能会有所侧重。（上面举的两个例子，都是个人最近有所消费的地方。）

来源：https://xueqiu.com/1247347556/207408850

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## 72. 2021-12-31 07:54

> 转发原文：@夕股朝拾: 段总这个思路放在“三傻”身上非常合适：他们（格力、平安、万科）在各自行业里算是最健康的企业了，不太会乱来，长期而言，如果他们都无法生存，那么相关行业将“不复存在”。顺带看到下图，最吸引我的是“共同价值观”，我看“三傻”提供的价值观还是比较“正”：格力“好空调，格力造”；万科“建有人住的房子”；平安“有温度的保险”，均体现“以人为本”。所以，在最困难时，需要对优秀企业多份信心！$格力电器(SZ000651)$ $万科A(SZ000002)$ $中国平安(SH601318)$

回复@龟息投资: 我觉得苹果应该是非卖品，最好别卖，不然很难找到类似的好公司买。茅台基本同理。这两家公司拿着长期而言大概率是可以抗通胀的。我觉得可乐不如苹果，我跟老巴也说过我的这个观点，就是苹果的护城河比可口可乐宽。//@龟息投资:回复@大道无形我有型:也许是今天的茅台和苹果印证着生意模式第一的观点。始终灰常好奇的是您何时会卖茅台和苹果？如果生意模式依然很好，但增长基本停滞，比如可口可乐那样，会不会？$腾讯控股(00700)$ $苹果(AAPL)$ $贵州茅台(SH600519)$

来源：https://xueqiu.com/1247347556/207531139

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## 73. 2022-01-15 08:31

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$ 今天买了点，再跌再多买些。

每次买腾讯都碰上腾讯回购，这是抢生意吗？！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/209030266

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## 74. 2022-01-21 12:17

> 转发原文：@价值投资日志刘文权: 

回复@学着悟道的小孙: 因为大道不做风投！大道只投上市公司，这10年基本上也就美股投了苹果（主），A股投了茅台（次），港股投了腾讯（轻）。风投是很累的，每天要看各种项目，见很多的人，连球都没法打哈。我也认识个别风投做的很好的人，比如沈南鹏，那叫一个忙啊，但他很享受这种忙，所以也很好。//@学着悟道的小孙:回复@价值投资日志刘文权:大道，我看做风投的人都特别忙啊，还是大道自在哦

来源：https://xueqiu.com/1247347556/209649734

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## 75. 2022-01-21 12:29

> 转发原文：@上海黄非红: 

回复@做个好男儿: 那也得看拿多少吧？拿着茅台和腾讯这种公司如果用10年计应该比拿着现金好，但不等于是赚大钱的东西，但肯定比赔钱强很多。//@做个好男儿:回复@上海黄非红:我现在拿着茅台，腾讯，不知道十年后能不能财务自由？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/209650891

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## 76. 2022-01-22 05:59

> 转发原文：@价值投资日志刘文权: 

回复@腾讯H: 哈，那是客气话吧？我们见面聊过几次，大家忙的事情不太一样呢。他是个非常聪明且努力的人，我相信他会赚很多钱的（就是事业非常有成的意思）。//@腾讯H:回复@大道无形我有型:沈南鹏接受采访的时候说要向您学习，哈哈

来源：https://xueqiu.com/1247347556/209728276

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## 77. 2022-01-23 07:01

> 转发原文：@价值投资日志刘文权: 

回复@山之春天: 那是因为你可能有更好的目标？投资都是根据自己的机会成本来决定投啥的。//@山之春天:回复@价值投资日志刘文权:在现阶段，大道投腾讯，我还是想不通为什么。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/209772820

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## 78. 2022-01-23 08:23

> 转发原文：@价值投资日志刘文权: 

回复@出手决定成败: 持有=买入（难道我还要说 买入=持有？）。我看到有些人说 持有=买入，但买入不等于持有，不知道他们对于“=”的理解是不是有点偏差？另外，我说的是我目前持仓的市值比例，应该不容易误解吧？//@出手决定成败:回复@大道无形我有型:大道，如果以目前的价格呢？还是依次为苹果（主）茅台（次）腾讯（轻）吗？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/209774105

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## 79. 2022-01-23 13:12

> 转发原文：@价值投资日志刘文权: 

回复@片仔: 30年债券我觉得可以，但不意味着你就一定赚钱。而且这种债券都是大企业才能借到的，大家就别琢磨了。//@片仔:回复@大道无形我有型:大道好，您的这个“比如”除了苹果，可以包括茅台和腾讯吗？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/209784833

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## 80. 2022-01-26 05:22

> 转发原文：@我是多头: 对@大道无形我有型 说：大道，看你博客您也关注他腾讯.能不能谈下腾讯呢？腾讯也是很不错的公司，腾讯能在竞争这么激烈的互联网行业走到今天这个样子真的很不简单（本人没持有腾讯也不打算购买哦）

回复@大道无形我有型: 谁把这个帖子翻出来了，有趣！//@大道无形我有型:回复@我是多头:腾讯是不错的公司，但我了解的不够，也没空去了解的更深入，所以一直没碰过。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/210055839

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## 81. 2022-01-30 02:56

> 转发原文：@价值投资日志刘文权: 

回复@恒忍常: 这取决于你自己的机会成本。我觉得从未来10年或更长的时间看，现在拿着腾讯应该比把钱存在银行合算，但你很可能能找到更好的机会的。//@恒忍常:回复@价值投资日志刘文权:段总觉得现价的腾讯是合理，适度低估，很低估中的哪种？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/210453239

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## 82. 2022-01-30 23:38

> 转发原文：@价值投资日志刘文权: 

回复@biubiubiu阿花: 买腾讯没有币种问题。//@biubiubiu阿花:回复@大道无形我有型:那请问大道是因为币种原因（因为要投资港币品种）所以现在选择了腾讯，而不是茅台或苹果（因为一个是人民币一个是美金），还是相比之下现在的腾讯机会更好？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/210481003

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## 83. 2022-01-31 04:33

> 转发原文：@价值投资日志刘文权: 

回复@至善至美至仁: 伟大的公司要惜卖！伟大的公司卖掉后大概率很难买回来，而且因为手里拿着现金，很可能会投到没那么好的生意，损失会有可能是双重的。//@至善至美至仁:回复@价值投资日志刘文权:大道，新年好，给您拜个早年，我有一点不明白，您说过投资是从十年的角度看，我目前也持有茅台和腾讯，也是立足于长期投资的，但长期过程中，必然有高估的时段，比如2020年底的茅台，这个时候，是否有必要卖出？若不动如山，回头看，是做了一轮过山车，心里难免不爽，你对于已经持有的股票这样的波动是如何看待或应对的？@大道无形我有型

来源：https://xueqiu.com/1247347556/210483442

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## 84. 2022-01-31 10:39

> 转发原文：@价值投资日志刘文权: 

回复@简单的东西不容易: 大学前阶段失去了目标，所以有段时间非常迷惘。后来发现不开心是因为失去了目标，所以开始认真考虑这个事情，但很长时期都没有答案。能从大学毕业已经是运气的事情了。工作之后依然很长时间没有找到目标，直到开始经营小霸王后才开始觉得又找到自己喜欢做的事情了。//@简单的东西不容易:回复@价值投资日志刘文权:一直有个问题想问大道@大道无形我有型 ，大道说过大学的时候悟出快乐是过程中来的。有目标才有过程，想知道大道大学期间给自己定的目标是啥？工作之后呢？如果大道回我我会捐1000元给腾讯公益

来源：https://xueqiu.com/1247347556/210491252

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## 85. 2022-02-03 08:48

> 转发原文：@Meta(META): 

回复@biubiubiu阿花: 看不懂需要理由吗？我还以为看懂才需要理由呢。我个人完全不用FB以及FB的任何产品，但我用微信用微信支付，完全脱离不了，在我眼里他们完全不相似。//@biubiubiu阿花:回复@大道无形我有型:FB和腾讯的商业模式应该有很相似的地方吧，当然腾讯还多了游戏和支付，反过来说FB还有空间，为什么大道认为看不太懂FB的商业模式呢？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/210610750

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## 86. 2022-02-03 10:58

> 转发原文：@Meta(META): 

回复@小超人实现价值: 我有个走路圈，每天8000步，不然100块红包发到群里，第二天200，依此类推，直到走够8000步清零为止。过年发红包也要用啊。在美国没用过微信支付，但确实看到有些地方接受微信支付，比如夏威夷的一些商店。//@小超人实现价值:回复@大道无形我有型:阿段，在美国有微信支付的收款商家吗？印象中你回国的天数不是特别多

来源：https://xueqiu.com/1247347556/210614214

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## 87. 2022-02-04 00:30

> 转发原文：@Meta(META): 

回复@huodanncepu505: 在美国，apple Pay目前普及率已经非常高了。//@huodanncepu505:回复@大道无形我有型:几年前在美国西海岸和东海岸游走过，发现支付方式依然很落后，现金+信用卡的模式确实让人蛋疼。如果腾讯能够采用某种洗脑的方式，让白人接收这种简单快捷的扫码支付，那美国市场将是未来营收和净利润的蓄水池

来源：https://xueqiu.com/1247347556/210636419

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## 88. 2022-02-10 14:48

> 转发原文：@Meta(META): 

回复@令孤冲不冲: BRK是正常投资，我能看懂。腾讯的投资我没那么懂，但觉得他们可能是因为赚钱多，所以想找投资？有些战略投资我是可以看懂的，有些投资不容易看懂。//@令孤冲不冲:回复@大道无形我有型:大道，能否向您请教一下您是如何看待brk和腾讯的投资业务的呢？（两家大型投资公司的投资风格相差很多，brk出手次数少，在意价格和商业模式，购买公司时的pe都很低，而腾讯更多投资更多围绕主业投资初创企业，出手次数多，一年可达几百次，不太关注价格但可看做将流量变现一些，两种模式有没有优劣？还是都是自己的最优解啊？）

来源：https://xueqiu.com/1247347556/211095089

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## 89. 2022-03-01 00:25

> 转发原文：@莉莉安78: $腾讯控股(00700)$ 又到了大道底。@大道无形我有型

回复@Frankxin: 是的，成交了。我查了一下，以前买进的腾讯还没看到任何分股的东西，既没看到有京东股票进来，也没看到现金分红进来，不知道是怎么回事，是不是还没搞好？//@Frankxin:回复@大道无形我有型:成交了

来源：https://xueqiu.com/1247347556/212679341

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## 90. 2022-03-01 02:09

> 转发原文：@莉莉安78: $腾讯控股(00700)$ 又到了大道底。@大道无形我有型

回复@Frankxin: 哦，是收现金？那倒是省事，不用我再想了。不知道这个算不算现金分红，不知道税上怎么算。//@Frankxin:回复@大道无形我有型:预计是今年3月25日派发京东股票。腾讯ADR持有者好像是收到现金，而不是股票。 查看图片

来源：https://xueqiu.com/1247347556/212680933

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## 91. 2022-03-01 10:02

> 转发原文：@莉莉安78: $腾讯控股(00700)$ 又到了大道底。@大道无形我有型

回复@厚雪坡长: 收到，谢谢！如果每个adr有$1.72的话，53.5+1.72=55.22. 好像和我上次买的价钱差不多？不过我不太记得上次什么价了。//@厚雪坡长:回复@大道无形我有型:港股21股腾讯分1股京东，为281.40港币；adr每股分红，折合约为是1.72us $（281.4/21/7.79）。上税的事情要问你的会计师了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/212701959

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## 92. 2022-03-05 22:23

> 转发原文：@neng: 网友：请问一下学长，巴菲特怎么判断自己是否买错了股票呢？⋯⋯段永平：我不知道老巴是怎么判断的，但我可以说说我一般是怎么判断的。一般来讲，当我买一只股票时，一定会有个买的理由，同时也要看到负面的东西。当买的理由消失了或重要的负面东西增加到我不能接受的时候，我就会离场。太贵了有时会成为离场的理由⋯⋯（20120116）注：什么理由买，相反什么理由卖。

回复@Gianni_blu: 我了解的公司少，港股里我能看懂的好公司里腾讯确实是top的。//@Gianni_blu:回复@neng:大道您好，400港币的腾讯，除去净现金15倍左右的pe，在您持有现金时，选择标的物的机会成本选项中，腾讯属于top级标的物嘛@大道无形我有型

来源：https://xueqiu.com/1247347556/213147490

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## 93. 2022-03-07 11:18

$腾讯控股(00700)$ 提醒一下，任何时候都不应该用margin！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/213225061

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## 94. 2022-03-08 10:12

> 转发原文：@neng: 网友：请问一下学长，巴菲特怎么判断自己是否买错了股票呢？⋯⋯段永平：我不知道老巴是怎么判断的，但我可以说说我一般是怎么判断的。一般来讲，当我买一只股票时，一定会有个买的理由，同时也要看到负面的东西。当买的理由消失了或重要的负面东西增加到我不能接受的时候，我就会离场。太贵了有时会成为离场的理由⋯⋯（20120116）注：什么理由买，相反什么理由卖。

回复@唐溢: 需要问别人该不该买的就最好啥都别买。//@唐溢:回复@neng:现在这个价格腾讯控股继续买么？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/213336007

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## 95. 2022-03-08 11:06

> 转发原文：@neng: 网友：请问一下学长，巴菲特怎么判断自己是否买错了股票呢？⋯⋯段永平：我不知道老巴是怎么判断的，但我可以说说我一般是怎么判断的。一般来讲，当我买一只股票时，一定会有个买的理由，同时也要看到负面的东西。当买的理由消失了或重要的负面东西增加到我不能接受的时候，我就会离场。太贵了有时会成为离场的理由⋯⋯（20120116）注：什么理由买，相反什么理由卖。

回复@希哥123: 我计划没掉10%加一次仓。//@希哥123:回复@大道无形我有型:腾讯388了，可以继续加仓了

来源：https://xueqiu.com/1247347556/213348885

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## 96. 2022-03-08 11:23

> 转发原文：@neng: 网友：请问一下学长，巴菲特怎么判断自己是否买错了股票呢？⋯⋯段永平：我不知道老巴是怎么判断的，但我可以说说我一般是怎么判断的。一般来讲，当我买一只股票时，一定会有个买的理由，同时也要看到负面的东西。当买的理由消失了或重要的负面东西增加到我不能接受的时候，我就会离场。太贵了有时会成为离场的理由⋯⋯（20120116）注：什么理由买，相反什么理由卖。

回复@李历: 其实是9-11%，当然15-21%， 18-30%也都可以，还想问为什么吗？当然，如果你还有闲钱的话。腾讯目前占我比重还非常低，目前对我的吸引力还没到让我卖掉任何别的股票去换的地步，但再掉几次说不定我就要认真想想了。//@李历:回复@大道无形我有型:是类似金字塔加仓吗？每跌10%，都不上次多加？很好奇为什么是10%的幅度呢

来源：https://xueqiu.com/1247347556/213353677

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## 97. 2022-03-08 11:40

> 转发原文：@neng: 网友：请问一下学长，巴菲特怎么判断自己是否买错了股票呢？⋯⋯段永平：我不知道老巴是怎么判断的，但我可以说说我一般是怎么判断的。一般来讲，当我买一只股票时，一定会有个买的理由，同时也要看到负面的东西。当买的理由消失了或重要的负面东西增加到我不能接受的时候，我就会离场。太贵了有时会成为离场的理由⋯⋯（20120116）注：什么理由买，相反什么理由卖。

回复@MrDust: 霸主地位为什么不可以跌得很惨？想不明白什么？//@MrDust:回复@neng:@大道无形我有型 可以弱弱弱弱地问一句腾讯控股旗下的腾讯音乐吗？ 已经跌破净值了，在国内音乐行业也是属于霸主的地位，想不明白为啥那么惨....

来源：https://xueqiu.com/1247347556/213357580

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## 98. 2022-03-08 11:48

> 转发原文：@neng: 网友：请问一下学长，巴菲特怎么判断自己是否买错了股票呢？⋯⋯段永平：我不知道老巴是怎么判断的，但我可以说说我一般是怎么判断的。一般来讲，当我买一只股票时，一定会有个买的理由，同时也要看到负面的东西。当买的理由消失了或重要的负面东西增加到我不能接受的时候，我就会离场。太贵了有时会成为离场的理由⋯⋯（20120116）注：什么理由买，相反什么理由卖。

回复@MACAU樂而多: 我会买苹果，完全不犹豫。我更了解苹果。//@MACAU樂而多:回复@大道无形我有型:苹果到140，腾讯刚好掉到10%，在余钱有限的情况下，请问您怎样选择？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/213358933

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## 99. 2022-03-09 04:25

> 转发原文：@neng: 网友：请问一下学长，巴菲特怎么判断自己是否买错了股票呢？⋯⋯段永平：我不知道老巴是怎么判断的，但我可以说说我一般是怎么判断的。一般来讲，当我买一只股票时，一定会有个买的理由，同时也要看到负面的东西。当买的理由消失了或重要的负面东西增加到我不能接受的时候，我就会离场。太贵了有时会成为离场的理由⋯⋯（20120116）注：什么理由买，相反什么理由卖。

回复@天不刮风天不下雨: 我觉得阿里的护城河没有腾讯的宽，但今日的出现让人觉得腾讯的护城河也没那么宽了。投资确实很难哈。//@天不刮风天不下雨:回复@neng:@大道无形我有型 大道评价一下阿里跟腾讯吧，虽然了解到你更看好腾讯

来源：https://xueqiu.com/1247347556/213440898

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## 100. 2022-03-14 12:47

$腾讯控股(00700)$ 这两天光顾着打球了，没看发生什么事了。目前似乎闲钱也花得差不多了，但再过一两个礼拜，应该还有些苹果的put到期，到时可以考虑再买点。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/213963625

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## 101. 2022-03-14 12:51

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股(00700)$ 这两天光顾着打球了，没看发生什么事了。目前似乎闲钱也花得差不多了，但再过一两个礼拜，应该还有些苹果的put到期，到时可以考虑再买点。

这个礼拜五有一批145的苹果的put到期，很久以前卖的。这笔钱出来可以考虑放一半在腾讯上。腾讯最大的问题是不能卖put哈（ADR）。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/213963887

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## 102. 2022-03-15 09:42

$腾讯控股ADR(TCEHY)$ 明天准备拿BRKB换点，不等了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/214070494

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## 103. 2022-03-15 23:26

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$ 明天准备拿BRKB换点，不等了。

回复@neng: 从投资的角度看，这两家公司还不是一个级别的。不过，现在去泡沫，腾讯的投资决策也会变得容易很多，就是个简单的回购了。//@neng:回复@大道无形我有型:江湖流传一个说法：$腾讯控股(00700)$ 是中国加强版的$伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$ ，现在市盈率确实有些像了

来源：https://xueqiu.com/1247347556/214203627

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## 104. 2022-03-18 23:13

> 转发原文：@腾讯控股(00700): 原帖已删除

回复@ColdBay: 你只是没那么有名而已，但显然已经是大赢家了。//@ColdBay:拉倒吧，段都没完全看懂腾讯，根本不会重仓，一个身价十亿的人，买 1千几百万，看你兴奋得。其实他的比例就像我买了2百股一样，第100股是440元买 ，第200股是380元……那我又是大生大赢家啦 ？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/214597190

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## 105. 2022-03-22 10:40

> 转发原文：@投资即是禅: 原帖已被作者删除

回复@投资即是禅: 你这是拿着他们的股票吗？我不知道该说什么，只好取关了。//@投资即是禅:回复@大道无形我有型:感谢大道和同学们启发，我又想了想，大家看对不对：1、以投资为目的的套利是对的，以投机为目的的套利是错的。2、造钟和报时的差别让搜狐错失了成为伟大企业的良机，腾讯看起来会越来越伟大。那么在怎样的条件下，搜狐也能重新获得这样的机会呢？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/214826657

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## 106. 2022-03-24 06:19

> 转发原文：@Robert27: @大道无形我有型 大道老师您好，我最近集中学习了媒体对您的一些采访，想请教一下您关于安全边际的理解。比如说，您在1美元左右投资网易的经典案例，当时存在一个退市的风险，当时您是如何评估这个风险的？是否考虑了如果这个风险最后成真了，您可以承担损失？另外您也提到巴菲特很喜欢研究上市10年以上的公司，因为这样他可以查阅过去很多资料，做到安全边际可控。请问您与巴菲特对于风险评估的核心理念是什么？感谢！

回复@真皇家同花顺: 我不太看财报的，一会儿找新闻看一眼就好。//@真皇家同花顺:回复@大道无形我有型:请问您如何看腾讯的21年年报？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/215026596

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## 107. 2022-03-25 07:47

> 转发原文：@腾讯控股(00700): 原帖已删除

回复@大道至简yxz: 差距在拉大？啥意思？相对值还是绝对值？//@大道至简yxz:【差距】感觉与大道的差距在拉大，反省反思截至3月15日，腾讯的股价从最高点已经下跌超过60%，跌破了300港元，这无疑是一场股灾级别的下跌。而在投资者们纷纷选择抛售止损中概股之际，段永平却依旧看好腾讯，选择逆向买入，“疯狂”抄底。3月14日，段永平在雪球平台上连续更新了两条动态，表示“这周五有一批145的苹果的put到期，这笔钱出来可以考虑放一半在腾讯上。”3月15日，段永平再次发动态表示，“明天准备拿伯克希尔换点，不等了。”这已是段永平连续四次抄底腾讯了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/215145439

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## 108. 2022-04-02 11:44

> 转发原文：@大道无形我有型: $苹果(AAPL)$ 好像已经很久没带过信用卡了，平时就用Apple Pay，目前感觉90%以上场景没问题。

回复@babygirl: 我有微信支付，也知道微信支付确实很成功，不然我这腾讯股东就白当了。不过，Apple Pay在很多国家里已经慢慢普及开了，国内慢慢也会越来越多人用的，但因为有微信等支付的原因，估计要慢很多，但10年后也许也会很普及的。我想说的是，苹果系统未来在很多国家和地方会在金融体系里起到很大作用，当然这个长时间内不会在国内体现的。//@babygirl:回复@大道无形我有型:国内支持Apple Pay的地方不多，不过也不用带信用卡，零钱也不用带，微信支付能覆盖所有场景。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/216010265

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## 109. 2022-04-08 05:45

$腾讯控股(00700)$ 腾讯ADR的京东分化或股票居然还没到账，晚一个礼拜似乎不太有道理哈。不知道发生什么事了？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/216378451

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## 110. 2022-04-14 13:32

$腾讯控股ADR(TCEHY)$ 特殊分红终于到账了，果然是4/13，明天都拿去买腾讯。这晚了两个礼拜的损失可咋算？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/216987228

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## 111. 2022-04-22 01:23

$腾讯控股ADR(TCEHY)$ 刚刚下了一个买单在42.71.

来源：https://xueqiu.com/1247347556/217776787

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## 112. 2022-05-04 12:36

> 转发原文：@巴菲特100: 

回复@恒忍常: 长期看，至少不会输给通胀的。//@恒忍常:回复@巴菲特100:大道对腾讯长期增长怎么看呀

来源：https://xueqiu.com/1247347556/219017976

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## 113. 2022-05-10 00:01

> 转发原文：@今日头条(临时)(TOUTIAO): 

回复@剃刀叔叔: 你的假设是什么？你的假设是我已经没有现金但又必须要买点抖音吗？//@剃刀叔叔:@大道无形我有型 请问大道先生：只是假设，您会调整一部分腾讯给抖音吗？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/219458411

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## 114. 2022-05-10 03:56

> 转发原文：@今日头条(临时)(TOUTIAO): 

回复@花在不远处盛开: 两家公司都很有价值，但我不确定谁更高。感觉上长期而言人们对微信的依赖会更高一些，但我的感觉未必对，因为我没怎么用过抖音的产品。无论如何，谁高我都没啥不高兴的。//@花在不远处盛开:@大道无形我有型 大道先生，您觉得腾讯和字节那个价值更高？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/219462223

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## 115. 2022-05-10 23:25

> 转发原文：@今日头条(临时)(TOUTIAO): 

回复@Frankxin: 也许你暴露年龄了？//@Frankxin:回复@大道无形我有型:我自己觉得很奇怪： 腾讯的产品装上后，大多数保留下来一直在用，包括微信、微云、微信读书啥的。 字节的产品装过一些，但回头看陆续都卸载了，包括抖音、头条、西瓜视频啥的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/219572989

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## 116. 2022-05-12 01:49

> 转发原文：@大道之佛山大道: 

回复@天不刮风天不下雨: 我啥时候说过哈撒韦到期了？另外，我就是想买点腾讯。//@天不刮风天不下雨:回复@大道之佛山大道:@大道无形我有型 大道请教一下，前一段时间您的部分哈撒韦到期了，这部分钱为啥买腾讯而没有继续买苹果，是因为腾讯跌的太厉害了，还是其他原因，特别有个想法大道能评价一下苹果、茅台、腾讯这三家公司哈，绝对会是爆文

来源：https://xueqiu.com/1247347556/219697521

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## 117. 2022-05-23 08:18

> 转发原文：@Meta(META): 

回复@潮流饭: 有什么不同？我看到这个，但不了解指的时间段是什么时候？这段描述得太形象了：“部分网民关心经济的方式是：企业可以破产，但不可以裁员；企业可以破产，但不可以加班。至于什么叫中国经济？他们不懂，也不关心，他们唯一关心的中国经济就是芯片和所谓的硬核科技，至于衣食住行，都太俗不可耐了，不重要，当然，如果他们叫的外卖晚了十分钟，他们可是会骂娘的，骂起外卖小哥来比谁都狠。”//@潮流饭:回复@大道无形我有型:对腾讯最新怎么看，国内各种环境和监管太不同寻常了

来源：https://xueqiu.com/1247347556/220641274

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## 118. 2022-05-23 11:42

> 转发原文：@Meta(META): 

回复@豆腐od7: 不知道prosus，没听说过。//@豆腐od7:大道能说下为啥买腾讯不买prosus(腾讯母公司，相对所持腾讯股票市值大幅折价)@大道无形我有型

来源：https://xueqiu.com/1247347556/220670377

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## 119. 2022-05-23 22:32

> 转发原文：@Meta(META): 

回复@xlli-777: 当时Yahoo拿着40%的阿里，却只有100多亿市值，比白送还便宜，所以当时想着的是，只要他们不瞎折腾就好，但他们就是瞎折腾了。这家南非公司倒是没听说有过折腾腾讯的事情。//@xlli-777:回复@大道无形我有型:想起当初跟着学长为了阿里买雅虎股票的往事，不妨做个对比。1，当时公开市场买不到阿里集团的股份，所以雅虎具有独特渠道的属性，而现在腾讯的股票很方便就能买到；2，当时雅虎除了阿里资产之外，其他的业务都在公开渠道可以观察，属于大家都熟悉的公司，而南非公司投的其他企业对于不少人来说是陌生的；3，当时雅虎持有的阿里股份，体现在股价上的折扣很深，如果激进点计算，阿里资产几乎白送，而现在南非公司的主要资产就是腾讯，折扣也并不狠（约6折）。4，当时买雅虎（2010年Carol Bartz任CEO时）股票，一直到最后雅虎剥离雅虎资产（2018年）时卖掉，股价上大概赚了5倍。同时期腾讯股价涨了15倍，阿里那时没上市不好算，但非公开交易的股权价格应该也比5倍多不少。间接性带来的折扣，恐怕不是赚便宜的好入口。忽然发现时间过得真快，那一年雪球刚发布，我把买雅虎的经历写成了小作文，雪球奖励了我一股BRKB等值的稿费。当时雪球工作人员给我打电话要身份证号，我还以为是骗子

来源：https://xueqiu.com/1247347556/220734282

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## 120. 2022-05-24 07:28

> 转发原文：@Meta(META): 

回复@图纸王: 哈，那你是高兴呢还是高兴呢？//@图纸王:苹果140了//@大道无形我有型:回复@xlli-777: 当时Yahoo拿着40%的阿里，却只有100多亿市值，比白送还便宜，所以当时想着的是，只要他们不瞎折腾就好，但他们就是瞎折腾了。这家南非公司倒是没听说有过折腾腾讯的事情。//@xlli-777:回复@大道无形我有型:想起当初跟着学长为了阿里买 雅虎 股票的往事，不妨做个对比。 1，当时公开...

来源：https://xueqiu.com/1247347556/220746596

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## 121. 2022-07-21 05:25

> 转发原文：@大道无形我有型: $贵州茅台(SH600519)$ 哈，又跑到1961附近了。

回复@价投之窗: 你是说人性一定是“不理性”的？//@价投之窗:回复@大道无形我有型:投资股票市场确实需要反人性！想想也合理！贪婪和恐惧嘛……只有少数人做到才能获得长期美好收益🉐️！不关心股价短期波动是后天培养还是先天优势？越来越倾向这个很难后天获得！@大道无形我有型 @乐趣 $腾讯控股(00700)$ $贵州茅台(SH600519)$ $分众传媒(SZ002027)$ //@大道无形我有型:回复@心魔是从卖股票开始: 关注股价对你有帮助不？如果没帮助那为什么要关注？也没啥克服的需要吧？//@心魔是从卖股票开始:回复@大道无形我有型:@大道无形我有型 请问大道怎么克服一直关注股价？您和巴菲特和芒格都说不要太关注股价，特别是短期价格。谢谢

来源：https://xueqiu.com/1247347556/225910578

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## 122. 2022-08-01 22:52

$腾讯控股ADR(TCEHY)$ 刚刚$37.37再买了10万股。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/226910636

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## 123. 2022-08-02 08:47

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$ 刚刚$37.37再买了10万股。

回复@更健康更长久: 是的，目前还不到1%，还不算实质性投入。还在想…。//@更健康更长久:回复@学着悟道的小孙:我也想了一下，ADR到$30以下，市值大概再2.3万亿港币，如果能判断腾讯年净利润未来10年平均能维持在1500亿以上，那么腾讯这个价格确实不贵。也感觉大道在腾讯的买入上（数量和价格）还是要保守些。(相对苹果来说)

来源：https://xueqiu.com/1247347556/226926562

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## 124. 2022-08-02 08:48

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$ 刚刚$37.37再买了10万股。

回复@禅云: 不会。//@禅云:回复@大道无形我有型:段大哥，假如pony小马哥在这个时候（2022年）退居二线会影响您的投资决策吗？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/226926633

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## 125. 2022-08-04 21:58

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$ 刚刚$37.37再买了10万股。

回复@xlli-777: 苹果不香吗？//@xlli-777:回复@大道无形我有型:跟了！不过买不起10万股，可以买10万块的 刚查了一下，最近三个月，加了六次腾讯的仓（344、385、377、371、362、310），账面终于开始浮亏了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/227225802

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## 126. 2022-08-07 03:07

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$ 刚刚$37.37再买了10万股。

回复@更健康更长久: 是的，腾讯对我来说确定性确实比苹果小不少，这也是现阶段一直下不了大决心多买的原因。苹果下来的时候我完全不用下决心就能下买单哈。不过，腾讯对我而言依然是非卖品，找到一个商业模式好的公司不容易。我猜未来几年内我还会有机会进一步加仓腾讯的，目前确实还是有些事情没想清楚。//@更健康更长久:回复@高远长青:确定的好是第一位的，从长期来看只有确定的好才可能是便宜的，或许苹果便宜些。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/227368626

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## 127. 2022-08-07 03:42

> 转发原文：@腾讯控股(00700): 

有一点说对了，前段时间确实被call走了几千个pdd, 所以拿一小部分换了点腾讯，剩下的卖了苹果的put。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/227368827

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## 128. 2022-08-09 04:20

> 转发原文：@大道无形我有型: $苹果(AAPL)$ 日拱一卒！最近很多苹果的put过期了，继续拱。

回复@林帅LinTry: ？我还以为你不是新来的呢。//@林帅LinTry:回复@大道无形我有型:有意思的一些言外之意：1，好短期的put，说明大道觉得苹果现在的价格不错。2，在这个时间点的腾讯价位和苹果价位对比，大道还是更喜欢苹果。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/227503115

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## 129. 2022-08-11 10:03

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$ 刚刚$37.37再买了10万股。

回复@茶水铺: 是的，我能理解短视频的厉害。我前段时间看微信里的短视频有时候不小心也能看几个小时。估计这个对游戏也有影响。不知道短视频这个产品能持续多久，我自己已经不太看了。//@茶水铺:回复@大道无形我有型:抖音做起来，把整个互联网的流量都分走很多！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/227735967

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## 130. 2022-09-02 08:07

> 转发原文：@欧印指挥: $贵州茅台(SH600519)$ $腾讯控股(00700)$ $苹果(AAPL)$大道说他的腾讯仓位不到1%，其实认真了解过大道，就知道大道腾讯仓位不会有多少。三个公司可以仔细算算：苹果：目前1000亿，以后20年大概率会更多，所以20年内至少20000亿。140的苹果市值2.3万亿，大道操作朋友账户卖put，说过这几年大概也有20%收益。相当于接货时以1.9万亿市值买下苹果，加之苹果每年会大笔回购股票，近些年大概回购30%（盈利仍然增加），所以毛估估是1.4万亿买下苹果，20年内带来2万亿的利润，没接到的话利息也很客观。茅台：目前524亿，每年以10%成长，大道最近一笔加仓买入大概1700均价，pe=37，简化为37元买入，20年利润共63。腾讯：按未来平均利润2000亿算，20年共4万亿。2.7万亿买入，4万亿的利润，其实也就比苹果高一点点，但是对于大道来说不确定性高了不少。再简化一下（20年）：苹果：投入1，利润1.4茅台：投入1，利润1.7腾讯：投入1，利润1.48当然，这只是我个人理解（充满极强的主观性），不知大道怎么看@大道无形我有型

是的，我蛮喜欢腾讯，但仓位不大，原因就只有一个：就是不觉得应该用苹果去换腾讯，因为我更了解苹果。不过，我一直很遗憾当年错过了腾讯，所以一直在等机会多买一点。也许很难等到用苹果换腾讯的机会，但谁知道呢？！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/229808637

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## 131. 2022-09-02 11:25

> 转发原文：@欧印指挥: $贵州茅台(SH600519)$ $腾讯控股(00700)$ $苹果(AAPL)$大道说他的腾讯仓位不到1%，其实认真了解过大道，就知道大道腾讯仓位不会有多少。三个公司可以仔细算算：苹果：目前1000亿，以后20年大概率会更多，所以20年内至少20000亿。140的苹果市值2.3万亿，大道操作朋友账户卖put，说过这几年大概也有20%收益。相当于接货时以1.9万亿市值买下苹果，加之苹果每年会大笔回购股票，近些年大概回购30%（盈利仍然增加），所以毛估估是1.4万亿买下苹果，20年内带来2万亿的利润，没接到的话利息也很客观。茅台：目前524亿，每年以10%成长，大道最近一笔加仓买入大概1700均价，pe=37，简化为37元买入，20年利润共63。腾讯：按未来平均利润2000亿算，20年共4万亿。2.7万亿买入，4万亿的利润，其实也就比苹果高一点点，但是对于大道来说不确定性高了不少。再简化一下（20年）：苹果：投入1，利润1.4茅台：投入1，利润1.7腾讯：投入1，利润1.48当然，这只是我个人理解（充满极强的主观性），不知大道怎么看@大道无形我有型

回复@蜗牛小哥888: 现金和股票换并没有区别。//@蜗牛小哥888:回复@Plutoylp:如果现金换腾讯，可以。这就是大道说的每的人机会成本不一样。//@大道无形我有型:是的，我蛮喜欢腾讯，但仓位不大，原因就只有一个：就是不觉得应该用苹果去换腾讯，因为我更了解苹果。不过，我一直很遗憾当年错过了腾讯，所以一直在等机会多买一点。也许很难等到用苹果换腾讯的机会，但谁知道呢？！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/229838068

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## 132. 2022-09-08 00:41

> 转发原文：@思弦君: 《天道》的女主，第三集来步步高店看音响啦…

回复@创时代666666: 我好像在微信的短视频里看到过一点点，感觉不是我喜欢看的类型。//@创时代666666:回复@大道无形我有型:阿段何时能讲一下对<天道>这部电视剧的看法，王志文演的丁元英意味深长，遥远的救世主这本书中也讲了很多东西，希望有时间可以说说看法

来源：https://xueqiu.com/1247347556/230266829

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## 133. 2022-10-05 10:22

> 转发原文：@更健康更长久: 

我对苹果确实完全不操心，掉多少都不往心里去。腾讯总是觉得懂得不透，下不了重手。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/232121742

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## 134. 2022-10-05 10:54

> 转发原文：@更健康更长久: 

回复@OlddriverMax: 未来现金流看不透。//@OlddriverMax:回复@大道无形我有型:大道能谈一下，对于腾讯最疑虑（最懂不透）的点是哪些吗？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/232122969

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## 135. 2022-10-05 13:03

> 转发原文：@更健康更长久: 

回复@狂海net: 不会因为价钱掉了就后悔，但确实没能真的看透，所以下不了重手。//@狂海net:回复@狂海net:我感觉大道有点后悔买入腾讯了，大道心中，腾讯的确定性不如苹果，茅台

来源：https://xueqiu.com/1247347556/232126934

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## 136. 2022-10-11 14:00

> 转发原文：@大道无形我有型: $Meta Platforms(FB)$ 进入2022年后的第一个交易日，我终于把FB都处理光了。因为税务的原因，留了一些FB。

回复@桂林投资梁桂林: 我不敢说腾讯是乱投资，但腾讯确实有很多财务投资是我很难理解的。我能接受战略投资，但财务投资为什么不能让股东们自己去决定呢？（就是把钱还给股东或回购股票的意思）//@桂林投资梁桂林:回复@大道无形我有型:这点苹果的好，也是腾讯的缺点，腾讯喜欢乱投资。//@大道无形我有型:回复@苹果即大道: 我们说的是苹果，不是那些一次一次声明要回购的公司。苹果的回购政策非常简单，就是维持公司现金中性（就是留够足够运转的钱），余钱全部用于回购和分红。//@苹果即大道:回复@大道无形我有型:这次回购多少//@大道无形我有型:回复@李历: 那要看怎么看了。作为一个满仓主义者，账面...

来源：https://xueqiu.com/1247347556/232419364

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## 137. 2022-10-12 09:52

$腾讯控股ADR(TCEHY)$ 计划明天$32左右再买点。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/232480360

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## 138. 2022-10-25 03:54

$腾讯控股ADR(TCEHY)$ 又买了一点，虽然不知道到底发生了什么。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/233473680

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## 139. 2022-10-28 23:51

$腾讯控股ADR(TCEHY)$ 继续！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/233961785

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## 140. 2022-10-30 07:54

> 转发原文：@腾讯控股(00700): 

回复@刘文斌银财车贷: 底在哪里恐怕没人知道，但肯定比之前快了。//@刘文斌银财车贷:@大道无形我有型 大佬怎么看腾讯快见底了？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/234009020

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## 141. 2022-10-30 09:08

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$ 继续！

回复@林帅LinTry: 那你是想问我一个“满仓主义者“为什么还有闲钱吗？那你到底粉的是谁呢？哈哈//@林帅LinTry:回复@大道无形我有型:大道这么一反问，我要表达的意思全变了，我问的是，之前都有很好的价位了，为什么还能出现“越跌越买”呢，不是早该都买了吗，为什么本要买腾讯的钱会等到现在出现“第七次”？老粉肯定不会不理解越跌越买，老粉疑惑的是，都已经出现过好价钱了，为什么还有本要加仓的钱等到现在。粉丝和偶像信息不对称很严重啊，粉丝对偶像的信息全面了解（公开渠道），但偶像对粉丝了解很少很容易“断章取义”，一个难免会存在的情况。//@大道无形我有型:回复@林帅LinTry: 越跌越买你都不明白，你粉的是什么？//@林帅LinTry:回复@大道无形我有型:大道完全没有任何义务回答，只是老粉还是忍不住问一下，为什么看起来确实有点“分批买入，越跌越买”，背后的原因是什么呢？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/234011051

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## 142. 2022-10-30 09:27

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$ 继续！

回复@巴米吃米: 是的，苹果跌的多的时候我一定会买的，茅台经常会，腾讯有时候也会买一点。//@巴米吃米:回复@大道无形我有型:大道唯独对茅台和苹果买入的价格没那么敏感，好像基本是有钱就买

来源：https://xueqiu.com/1247347556/234011784

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## 143. 2022-10-30 11:41

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$ 继续！

回复@北极星NorthStar: 是的，就“哇”了一下。我依然不是太懂拼多多得商业模式，所以加不加仓和目前价格没啥关系，毕竟已经有很多在手了。不过，我也依然觉得给他们10年，也许大家真能看到点啥。现在距离我说的“给他10年”的时间应该已经过去两三年了吧？那就再看个7-8年，看看我这个“风投”结果到底是什么。//@北极星NorthStar:回复@大道无形我有型:pdd就“哇”一下吗？//@大道无形我有型:回复@巴米吃米: 是的，苹果跌的多的时候我一定会买的，茅台经常会，腾讯有时候也会买一点。//@巴米吃米:回复@大道无形我有型:大道唯独对茅台和苹果买入的价格没那么敏感，好像基本是有钱就买

来源：https://xueqiu.com/1247347556/234017191

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## 144. 2022-12-14 10:48

> 转发原文：@走马财经: 腾讯科技报道说，暴雪正在与中国地区新的潜在伙伴洽谈，有没有可能洽谈对象就是企鹅自己呢？$腾讯控股(00700)$ $网易(NTES)$ $网易-S(09999)$ 暴雪没必要跟中小游戏公司合作，可选择的对象并不多吧。网易肯定排除了，搜狐也没戏，剩下的盛大？巨人？完美世界？米哈游？心动？腾讯？

很多年前的印象，九城出来后，暴雪能够合作的对象也就网易或者腾讯。前段时间看到暴雪和网易停止合作后，感觉腾讯接手的可能性蛮大的。有快10年没太关心游戏行业了发展了，看看这次我猜得对不对。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/237808537

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## 145. 2022-12-14 13:13

> 转发原文：@走马财经: 腾讯科技报道说，暴雪正在与中国地区新的潜在伙伴洽谈，有没有可能洽谈对象就是企鹅自己呢？$腾讯控股(00700)$ $网易(NTES)$ $网易-S(09999)$ 暴雪没必要跟中小游戏公司合作，可选择的对象并不多吧。网易肯定排除了，搜狐也没戏，剩下的盛大？巨人？完美世界？米哈游？心动？腾讯？

回复@流浪的阿信: 我这里从来没有幕后消息。//@流浪的阿信:回复@走马财经:转发这条，感觉在转发幕后消息。我理解，大道买网易，腾讯的逻辑都是在自己的能力圈，也就是游戏，大道就是游戏产业的产业资本//@大道无形我有型:很多年前的印象，九城出来后，暴雪能够合作的对象也就网易或者腾讯。前段时间看到暴雪和网易停止合作后，感觉腾讯接手的可能性蛮大的。有快10年没太关心游戏行业了发展了，看看这次我猜得对不对。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/237822449

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## 146. 2022-12-18 04:05

> 转发原文：@走马财经: 腾讯科技报道说，暴雪正在与中国地区新的潜在伙伴洽谈，有没有可能洽谈对象就是企鹅自己呢？$腾讯控股(00700)$ $网易(NTES)$ $网易-S(09999)$ 暴雪没必要跟中小游戏公司合作，可选择的对象并不多吧。网易肯定排除了，搜狐也没戏，剩下的盛大？巨人？完美世界？米哈游？心动？腾讯？

回复@king的碎片集: 考虑到版号问题，确实没必要。没注意还有版号问题。//@king的碎片集:回复@走马财经:不太可能的，自己的游戏都拿不到版号，为了魔兽再重新申请一次版号，图啥呢？魔兽本身在国内赚的钱又不多，吃不到肉还惹一身骚。假如腾讯真的接手，唯一的可能性就是在国际市场上暴雪或者微软做出重大让步，和腾讯作出全方位合作的协议，暴雪旗下的所有I或者微软的XBox对腾讯全面开放，腾讯才有可能干，但你觉得这种可能性大吗？我反正觉得腾讯接手的可能性小于5%。$腾讯控股(00700)$

来源：https://xueqiu.com/1247347556/238089932

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## 147. 2022-12-30 01:43

> 转发原文：@大道无形我有型: $苹果(AAPL)$ 礼拜一计划用其他股票再换点苹果。

回复@大山大河1989: 昨天今天确实减持了一些去换苹果了。//@大山大河1989:回复@大道无形我有型:大道估计要卖 伯克希尔或 腾讯换苹果了//@大道无形我有型:只能说比较起我对别的公司而言，我更懂苹果。//@abzy666:苹果的雪更长且厚。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/238864872

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## 148. 2022-12-30 09:49

> 转发原文：@大道无形我有型: $苹果(AAPL)$ 礼拜一计划用其他股票再换点苹果。

回复@小鳄鱼滚滚雪球: 问到我了！不过，从机会成本的角度衡量，以目前苹果的价钱，我更愿意拿着苹果。只要在这个价钱以下我是可能会慢慢把手里大部分其他股票都换成苹果的。//@小鳄鱼滚滚雪球:回复@大道无形我有型:腾讯不是非卖品吗？$腾讯控股(00700)$ //@大道无形我有型:回复@大山大河1989: 昨天今天确实减持了一些去换苹果了。//@大山大河1989:回复@大道无形我有型:大道估计要卖 伯克希尔或 腾讯换苹果了//@大道无形我有型:只能说比较起我对别的公司而言，我更懂苹果。//@abzy666:苹果的雪更长且厚。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/238877614

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## 149. 2022-12-31 08:19

> 转发原文：@大道无形我有型: $苹果(AAPL)$ 礼拜一计划用其他股票再换点苹果。

回复@东海之风: 买brk的就像买个基金，相当于把钱交给巴菲特管他还完全不收手续费。其实很难理解人们宁愿买各种乱七八糟的基金，私募啥的，却不愿意买BRK。即便将来巴菲特真的退休了，BRK的文化还在的。//@东海之风:回复@大道无形我有型:请教一下大道，伯克希尔是股票组合，比腾讯更难懂？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/238960737

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## 150. 2022-12-31 10:11

> 转发原文：@大道无形我有型: $苹果(AAPL)$ 礼拜一计划用其他股票再换点苹果。

回复@Laplacetheory: 差别应该不太大，我觉得brk长期来说还是会好一点点。//@Laplacetheory:回复@大道无形我有型:标普500和巴菲特走后的brk，哪个好呢//@大道无形我有型:回复@东海之风: 买brk的就像买个基金，相当于把钱交给巴菲特管他还完全不收手续费。其实很难理解人们宁愿买各种乱七八糟的基金，私募啥的，却不愿意买BRK。即便将来巴菲特真的退休了，BRK的文化还在的。//@东海之风:回复@大道无形我有型:请教一下大道，伯克希尔是股票组合，比腾讯更难懂？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/238965003

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## 151. 2022-12-31 11:39

> 转发原文：@大道无形我有型: $苹果(AAPL)$ 礼拜一计划用其他股票再换点苹果。

回复@Eric_第一性原理: 不愿意慢慢变富的人们往往也不会快快变富。//@Eric_第一性原理:回复@大道无形我有型:因为人们不愿意慢慢变富//@大道无形我有型:回复@东海之风: 买brk的就像买个基金，相当于把钱交给巴菲特管他还完全不收手续费。其实很难理解人们宁愿买各种乱七八糟的基金，私募啥的，却不愿意买BRK。即便将来巴菲特真的退休了，BRK的文化还在的。//@东海之风:回复@大道无形我有型:请教一下大道，伯克希尔是股票组合，比腾讯更难懂？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/238968339

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## 152. 2023-01-01 12:29

> 转发原文：@特斯拉(TSLA): 

回复@大聪明的成长史: 过去20年连个全自动生产线都没搞定。完全自动驾驶可比那个要难大概一万倍吧。//@大聪明的成长史:能预测20年的事，这不扯呢，两代人了，想想过去20年发生了什么翻天覆地的变化，苹果，微信才有多少年。为什么还有这么多信徒。//@大道无形我有型:回复@心存敬畏_把握机会: 我觉得20年内估计搞不掂，但辅助驾驶可以做得蛮好了。//@心存敬畏_把握机会:回复@大道无形我有型:请教大道，对完全自动驾驶的实现有没有大概的时间预估。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/239006748

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## 153. 2023-01-04 04:57

> 转发原文：@大道无形我有型: $苹果(AAPL)$ 希望这个价位或以下能够持续一年或以上，这样苹果的回购就会更有效率。

今天继续！换了一些Brk/B到苹果，美股的腾讯也基本上全部换到苹果了，港股的还没动。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/239156287

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## 154. 2023-01-05 03:47

> 转发原文：@腾讯控股(00700): 原帖已删除

你有病吧？我跟谁赌气？//@黑马狙击手888:我猜其实大道现在后悔的不行，没有在腾讯200点重仓抄底，他一直都说喜欢腾讯，却没有果断入手，现在300多就抛了腾讯，我看是有点赌气成分

来源：https://xueqiu.com/1247347556/239253563

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## 155. 2023-01-05 03:54

> 转发原文：@腾讯控股(00700): 原帖已删除

腾讯的买盘非常强！几百万股的量很快就都拿走了。brkB其实我还不知道，还在继续换。都不是急茬。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/239253634

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## 156. 2023-01-05 23:54

> 转发原文：@腾讯控股(00700): 原帖已删除

回复@诚意格物致知: 我管的钱确实不少，雪球就是这么慢慢滚起来的。管的多少不重要，能到老巴那个年纪还能那么厉害才是重要的。//@诚意格物致知:几百万股腾讯那是数亿美金，不到大道1%的量，大道管理的资金那是大几百亿美金了，大道如果到老巴的年纪，大概率比老巴管的钱多//@大道无形我有型:腾讯的买盘非常强！几百万股的量很快就都拿走了。brkB其实我还不知道，还在继续换。都不是急茬。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/239362022

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## 157. 2023-02-17 08:45

> 转发原文：@大道无形我有型: $谷歌C(GOOG)$ 这个掉法不敢加仓，说明自己确实没那么懂goog。

回复@草根财道: 我说的是我不太敢加仓goog，不要误会。//@草根财道:回复@大道无形我有型://@一生追随大道:感恩大道，因为您，我投资了点股票，我跟随您第一个买了点腾讯后面卖大部分，加仓了买了苹果，然后又跟着你买了一点点谷歌，真的感恩我昨天去浙大，主要是去看段永平教学楼，一路追随您，无限感恩…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/242300836

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## 158. 2023-02-23 07:48

> 转发原文：@更健康更长久: 

回复@登山投资: 10年后看，大概率会比拿着现金或存银行好。//@登山投资:回复@更健康更长久:昨天在茅台1844元，腾讯360元又加仓了100万，反正10年内肯定用不上这个钱了，又找不到更好的投资。就直接买了。//@大道无形我有型:我看到有些人手里拿着钱，看见别人赚钱心里着急。眼看着股价越涨越高，心里跟着越来越急，最后在“不择时”的鼓励下，一咬牙一跺脚就冲进去了。“不择时”不是追高的理由。真正不择时的人是真的看十年的人，而且人家钱大多早就已经在投资上了。追高不择时的人们实际上对短期的下跌是非常难以忍受的

来源：https://xueqiu.com/1247347556/242748381

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## 159. 2023-03-09 11:14

> 转发原文：@静静的湖滨: 如果苹果在这方面取得成功，那将是全球数百万糖尿病患者的福音。

回复@xlli-777: 如果你确定你一直在想的话。如果你确认你一直在想但确实又想不太明白的话，最好的办法也许就是买S&P500，然后该干嘛干嘛去？对很多人而言，花太多时间在“投资”上不值得，这和你的学历没关系。//@xlli-777:回复@大道无形我有型:虽然资金都在茅台腾讯苹果上，但这些归根结底还是学长的能力圈（比如我始终想不透彻，未来的苹果为什么一定可以和当年的索尼不一样，我没有运营过这个量级的企业，不管看多少乔布斯和库克的材料，都不能亲身体会二者文化的深远差异）。十几年过去，增加了一些商业的常识，稀里糊涂赚了些钱，但是没有构建出自己可持续的能力圈，有时候也挺焦虑的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/243988174

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## 160. 2023-04-07 04:00

> 转发原文：@大道无形我有型: $阿里巴巴(BABA)$ 开始思考阿里，先卖点put再说。

回复@大道无形我有型: 补充一点点：一直看我东西的人大概会比较容易明白我在说什么和干什么。我是一个满仓主义者，我管的投资里美股主要在苹果，A股主要在茅台，港股主要是腾讯。用来卖put的部分是很小的娱乐部分。当然，不懂的话，“娱乐”部分很可能会变得一点都不好玩。投资经常是件很无聊的事情，不折腾不好玩，折腾会经常更不好玩。//@大道无形我有型:回复@大道无形我有型:昨天卖的put今天到期了第一批。西方石油put到期了一部分，空出来的闲钱卖点阿里的短期put。长看短做的卖put策略其实蛮好玩的，但很难赚到大钱。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/246717955

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## 161. 2023-04-07 07:11

> 转发原文：@大道无形我有型: $阿里巴巴(BABA)$ 开始思考阿里，先卖点put再说。

回复@masmo: 我的“满仓主义”就是一般情况下，要投资的钱都放在投资上，手里不专门留准备用作投资的现金，因为现金长期来说是会输给通胀的。我的“满仓主义“最大的特点是不太在意”择时“但非常在意”商业模式+企业文化“，当然前提是10年后看回来的价格是便宜的。”满仓主义“不意味着就一定要满仓，没有合适投资标的时（包括价格过高时）是可以拿着现金的。价格过高的意思是：这个公司的未来现金流折现达不到目前市值的水平（这句话的潜台词的意思是，我自己的认知范围里觉得这个公司赚不到那么多钱，所以价格就是过高的，不等于实际上这家公司做不到）。//@masmo:回复@大道无形我有型:我所理解的“满仓主义”：并不是随便就从零加到高仓位，也不是任何股票都高仓位，也不是任何时候都不调仓。首先，需要筛选标的；然后，等到合适的价格出现时，逐渐地增加持仓；如果持有过程中，发现投资标的发生了根本性的变化，要重新对其进行评估：是否继续增加？还是持有？还是卖出？//@大道无形我有型:回复@大道无形我有型: 补充一点点：一直看我东西的人大概会比较容易明白我在说什么和干什么。我是一个满仓主义者，我管的投资里美股主要在苹果，A股主要在茅台，港股主要是腾讯。用来卖put的部分是很小的娱乐部分。当然，不懂的话，“娱乐”部分很可能会变得一点都不好玩。投资经常是件很无聊的事...

来源：https://xueqiu.com/1247347556/246721239

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## 162. 2023-04-07 10:53

> 转发原文：@大道无形我有型: $阿里巴巴(BABA)$ 开始思考阿里，先卖点put再说。

回复@搜集一点好的: 我的原话是美股主要是苹果，A股主要是茅台，港股主要是腾讯。这个意思和你说的意思差别可以非常大。//@搜集一点好的:回复@大道无形我有型:段永平主要持股：苹果、腾讯、茅台

来源：https://xueqiu.com/1247347556/246748640

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## 163. 2023-04-07 11:24

> 转发原文：@大道无形我有型: $阿里巴巴(BABA)$ 开始思考阿里，先卖点put再说。

哈，那你的数学也不是那么好。//@刘志超:顺序很讲究，应该是苹果，茅台，腾讯

来源：https://xueqiu.com/1247347556/246753646

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## 164. 2023-04-07 11:58

> 转发原文：@大道无形我有型: $阿里巴巴(BABA)$ 开始思考阿里，先卖点put再说。

回复@刘志超: 好吧，一个多元一次方程，少了几个变量，大家解得不亦乐乎。//@刘志超:回复@大道无形我有型:顺序很讲究，应该是苹果，茅台，腾讯

来源：https://xueqiu.com/1247347556/246757766

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## 165. 2023-04-24 14:06

> 转发原文：@壹号大院: 今天是世界阅读日，推荐一本改变你一生的书。@陈达美股投资 @不明真相的群众

回复@不明真相的群众: 买书的快乐我能体会。我虽然不太读书，但确实买过不少书，哪怕是很穷的时候，也是会去逛书店的，而且买过很多买了以后就再也没碰过的书。微信读书非常好，不读的书应该就不太会再买了。//@不明真相的群众:回复@BenGraham:买书那一刻你是快乐的，就值了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/248405586

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## 166. 2023-05-01 12:31

$苹果(AAPL)$ 刚刚看了一眼，发现我腾讯换的苹果刚好在苹果的近期最低点。原来我炒股也是有一套的。最近因为关注银行风险问题，学会了买t-bill，就是美国政府债券。现在t-bill的利息蛮好的，三个月的是5%+，6个月的是5%-，而且t-bill买了后可以继续卖covered的put。以前从来没关注过债券，觉得fix-income的东西我没兴趣，结果发现增加一点fix income没啥坏处哈。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/249229234

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## 167. 2023-05-05 08:32

> 转发原文：@大道无形我有型: $苹果(AAPL)$ 苹果的财报总是这么无聊，不看也罢。今天上午我加入其他会员打了一场golf，结果打完九个洞人家说，我要先回去了，因为苹果要出财报。我心想，苹果财报有啥好看的，还是打球要紧吧。最后我只好自己打完了18洞。后九洞有两个三推，总成绩还过得去，打了+4。

回复@好可爱鸭: 不太清楚也不太关心。//@好可爱鸭:回复@大道无形我有型:@大道无形我有型 茅台的财报也觉得无聊吗？$贵州茅台(SH600519)$ $腾讯控股(00700)$$苹果(AAPL)$

来源：https://xueqiu.com/1247347556/249468190

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## 168. 2023-05-06 10:21

> 转发原文：@大道无形我有型: $苹果(AAPL)$ 苹果的财报总是这么无聊，不看也罢。今天上午我加入其他会员打了一场golf，结果打完九个洞人家说，我要先回去了，因为苹果要出财报。我心想，苹果财报有啥好看的，还是打球要紧吧。最后我只好自己打完了18洞。后九洞有两个三推，总成绩还过得去，打了+4。

回复@不懂不做的浪子: 茅台还可以啦，每年的利润好像有接近一半都分红了，另一半的效率确实没那么高。//@不懂不做的浪子:回复@大道无形我有型:还是美股抱着踏实，可以拿900亿回购，啥时茅台也能拿出诚意，每年搞了200亿回购//@大道无形我有型:回复@好可爱鸭: 不太清楚也不太关心。//@好可爱鸭:回复@大道无形我有型:@大道无形我有型 茅台的财报也觉得无聊吗？$贵州茅台(SH600519)$ $腾讯控股(00700)$$苹果(AAPL)$

来源：https://xueqiu.com/1247347556/249590967

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## 169. 2023-05-07 09:21

> 转发原文：@梦大小姐: 

大概$44-45卖的，就是目前的价位，只卖了美股的，因为当时苹果掉下来了，就都换苹果了，毕竟我更了解苹果。//@Kennethk3h:谁告诉你他是400换的？他卖腾讯ADR离腾讯港股400差了一大截好吧

来源：https://xueqiu.com/1247347556/249633556

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## 170. 2023-05-12 06:51

> 转发原文：@zheng_zd: @大道无形我有型 大道好，可否请教下您对滴滴的看法，谢谢！全仓持有一段时间了，也想继续持有到它重新上市为止，但对它的盈利模式还不是完全的有底。跟着您做了腾讯，也跟着卖了腾讯，可惜后悔没跟着换苹果，集中到滴滴上了

是啊，港股腾讯还有不少。BRK只是换了一小部分。好公司不要轻易卖的一个很重要的原因是，卖了以后换什么！拿着Cash一般是比较难受的，很多人很可能会因为卖掉了好公司，现金又拿不住，于是换了连盈利模式都搞不清楚的公司，开始了睡不好觉的日子，犯不着啊！//@zheng_zd:有的吧，大道只是把美股腾讯adr和巴菲特公司的股票卖了换 苹果

来源：https://xueqiu.com/1247347556/250151295

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## 171. 2023-05-19 06:47

> 转发原文：@思弦君: 

我在apple music里听了，方便很多。谢谢！//@刘志超:腾讯的好像需要会员， 网易 的可以直接听。分享Harry Chapin的单曲《Cats In The Cradle》网页链接 (@网易云音乐)

来源：https://xueqiu.com/1247347556/250788268

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## 172. 2023-07-21 10:05

> 转发原文：@聪明投资者: 

回复@xlli-777: 约等于就是不等于的意思，至少三石不知道。//@xlli-777:回复@大道无形我有型:几年前因为买召唤兽加的微信好友，今年过年还发来了拜年信息。感觉非常温馨。如果几百年之后，还有人在世界频道喊话“三石给我泡碗面”，那我觉得丁磊也约等于“永生”了呀。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/256233857

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## 173. 2023-07-22 08:54

> 转发原文：@洪荒力ant: 莫尼什·帕伯莱：网页链接投资中国对我来说是个挑战，通常来说，如果我想在中国投资，我会告诉我的朋友李录，问他什么合理，什么不合理。几年前，李录建议我买茅台，我照做了，而且涨了很多，虽然我不喝酒，但茅台真的很不错。几年后，我和女儿以及朋友盖伊·斯皮尔，一起参观了中国的茅台酒厂，太棒了，真是一家不可思议的公司。所以我认为中国有很多伟大的企业及很多巨大的机会。中国人可能比我这样的人，更容易筛选所有这些信息。但是，如果遇到李录这样的人来帮我，就会很顺利了。很多很多年前，我和查理芒格在一起吃晚饭的时候，有过一次谈话。他对我说：“莫尼什，你买茅台了？”我说：“是的。”他说：“你知道就算你不在了，茅台也还在吗？”我说：“是的。”所以当时的情况是上帝告诉我：“永远不要出售茅台，好吗？”查理·芒格就是投资界的上帝，上帝直接告诉我：“永远不要出售茅台股份”。所以我答应了，而且我从来没有打算卖掉。几年后，李录打电话给我说：“我在卖茅台股份，我觉得你也应该把茅台的股份卖了。”我说：“可是上帝告诉我永远不要卖掉它。”他说：“嗯……”，他发现茅台的销售中出现了一些问题，也许是销售过程中存在的一些腐败问题，这让他很困扰。他说：“我认为你应该卖掉它，然后继续投资别的项目。”我考虑了下并说道：“我对茅台一无所知，我甚至都不喝酒，李录什么都知道。”所以我说：“我已经赚了五六倍的钱，我想我应该听他的”。所以那时我卖掉了我从未打算出售的茅台股份。几年后，价格涨了一倍多，而且持续上涨。我女儿也投资了茅台，当我告诉她这些情况时，她不以为然，她说：“我不卖。”因为她喜欢这家公司，也喜欢去参观时看到的茅台镇风景，所以她保留了自己的股份。我太蠢了，居然卖了。网页链接 【证券市场周刊市场号】莫尼什·帕伯莱:芒格让我意识到辩证且理性的思考问题的重要性 -$贵州茅台(SH600519)$

回复@东海之风: 他完全不懂茅台，老是念叨树不会长到天上那种。//@东海之风:回复@大道无形我有型:他还有一个观点，茅台和腾讯规模太大了，他有点担忧大数法则。应该说他不像大道那么懂茅台。大道做投资应该不关心“大数法则”吧？@大道无形我有型

来源：https://xueqiu.com/1247347556/256327549

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## 174. 2023-10-06 14:46

> 转发原文：@洪荒力ant: 1，投资股票，就是投资行业、投资生意、投资公司、投资公司产品。2，好股票大都在好行业公司、好生意公司、好产品公司里。3，好公司好股票，也一定要在便宜估值时段买，没有便宜估值就一直等，一直等不来就一直不买。$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$

难就难在便宜估值时段是什么？苹果现在便宜吗？茅台便宜吗？腾讯便宜吗？阿里巴巴便宜吗？Brkb 便宜吗？便宜到底是什么意思？很多人习惯把便宜跟过去到过什么价钱比的，那乐视便宜吗？GAME STOP便宜吗？AMC便宜吗？如果看不懂生意，说啥都是白说的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/262535202

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## 175. 2023-11-29 12:25

$腾讯控股ADR(TCEHY)$今天41.05-41.1之间买了200k股腾讯。计划慢慢买，把大半年前卖掉的部分买回来就好。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/268803364

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## 176. 2023-12-07 00:46

$腾讯控股ADR(TCEHY)$腾讯不能卖put，难下手很多。南非大股东大概率是会在未来相当长的时间里一直减持的，要是能卖点put的话就好了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/269843509

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## 177. 2023-12-07 01:42

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$腾讯不能卖put，难下手很多。南非大股东大概率是会在未来相当长的时间里一直减持的，要是能卖点put的话就好了。

很奇怪的是，以前腾讯是在纽交所上市的，有option，但后来被delist到OTC了。发生过什么事情吗？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/269844849

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## 178. 2023-12-07 09:46

> 转发原文：@大道无形我有型: $苹果(AAPL)$  pe 30.91，微软35+，亚马逊 75！刚刚看了一圈，商业模式稍微好点儿的pe都非常高，这还是在国债利率这么高的时候。这是有泡沫了吗？

回复@走大道不走小路: 很难理解那些给我提乱七八糟意见的人。//@走大道不走小路:回复@大道无形我有型:大道可以考虑调点到腾讯上。 外面认为现在国内的经济挑战蛮大的，我也这么认为，可是一切都会过去，人总能想到解决办法。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/269869088

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## 179. 2023-12-07 10:25

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$腾讯不能卖put，难下手很多。南非大股东大概率是会在未来相当长的时间里一直减持的，要是能卖点put的话就好了。

回复@没味咖喱: 谢谢！你说的似乎更符合逻辑，我得到的信息很可能是不对的。//@没味咖喱:回复@大道无形我有型:腾讯ADR一直就是在OTC市场上市的，没有上过纽交所。选择粉单市场的原因可能是成本和法规要求： 在主要交易所上市涉及一些成本和法规要求，而选择粉单市场可能可以更加灵活，并且避免了一些复杂的程序和费用。//@大道无形我有型:很奇怪的是，以前腾讯是在纽交所上市的，有option，但后来被delist到OTC了。发生过什么事情吗？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/269882150

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## 180. 2023-12-08 02:04

> 转发原文：@大道无形我有型: $苹果(AAPL)$  pe 30.91，微软35+，亚马逊 75！刚刚看了一圈，商业模式稍微好点儿的pe都非常高，这还是在国债利率这么高的时候。这是有泡沫了吗？

回复@newricher: 恐惧谈不上，但是开始感觉到一点压力了。很多option就要到期，苹果现在也不便宜了，这个价位卖put似乎不是很踏实。腾讯，阿里看了半天还是看不透，下不了重手。看来只能买短期国债（5.35%）看着（随时可以卖苹果的put）。作为一个“满仓主义者”很少经历非满仓状态，有点不太习惯。老巴说拿着现金最容易犯错误，自提醒一下！//@newricher:回复@大道无形我有型:道指和纳指确实也是接近历史最高区间了...美股完全不了解哈，要是在A股这种情况，我会开始感到有点恐惧

来源：https://xueqiu.com/1247347556/270005477

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## 181. 2023-12-08 13:01

> 转发原文：@大道无形我有型: $苹果(AAPL)$  pe 30.91，微软35+，亚马逊 75！刚刚看了一圈，商业模式稍微好点儿的pe都非常高，这还是在国债利率这么高的时候。这是有泡沫了吗？

回复@zj8912_: 哈哈，说得过去。这里国债指的是t-bill。//@zj8912_:回复@大道无形我有型:把国债也当作仓位，那么就是满仓//@大道无形我有型:回复@newricher: 恐惧谈不上，但是开始感觉到一点压力了。很多option就要到期，苹果现在也不便宜了，这个价位卖put似乎不是很踏实。腾讯，阿里看了半天还是看不透，下不了重手。看来只能买短期国债（5.35%）看着（随时可以卖苹果的put）。作为一个“满仓主义者”很少经历非满仓状态，有点不太习惯。老巴说拿着现金最容易犯错误，自提醒一下！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/270071159

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## 182. 2023-12-10 10:25

> 转发原文：@不明真相的群众: @大道无形我有型 能不能请您谈谈对$阿里巴巴(BABA)$ 看法变化的过程？

回复@腾茅果福五美: 我知道，但不想说。//@腾茅果福五美:回复@不明真相的群众:方总，阿里热度不够，请大道谈谈腾讯的看法变化过程就太好了，一直很好奇为什么400多觉得调整是机会，为什么现在300却宁可买国债也不愿意下手了，尤其是那句大家不要跳进去赌个反弹让追随的粉丝有点懵圈。我是400多抄作业进来的

来源：https://xueqiu.com/1247347556/270231252

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## 183. 2023-12-11 09:46

> 转发原文：@不明真相的群众: @大道无形我有型 能不能请您谈谈对$阿里巴巴(BABA)$ 看法变化的过程？

回复@俯首拜大道: 抖音抢了很多市场，但好像对网易影响很小，对拼多多影响也很小。//@俯首拜大道:回复@不明真相的群众:字节跳动崛起，明显冲击了阿里巴巴的商业护城河，也冲击了美团，京东的护城河。对腾讯的影响最小，从这个角度腾讯的商业模式最优，阿里巴巴，京东，美团要差一些。阿里还要面临拼多多崛起的冲击，电商的护城河似乎没那么深，再这么来几轮，阿里巴巴就泯然众人了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/270298186

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## 184. 2023-12-12 02:59

> 转发原文：@常思常识: @大道无形我有型@不明真相的群众大道，方丈你们好。请教下你们如何看文章对腾讯企业愿景的点评。谢谢。网页链接

回复@ALPHA4BET: 这个想法有点意思。是不是以前有人说他们“走别人的路，让别人无路可走”？我觉得那其实是对腾讯的误解。//@ALPHA4BET:回复@碟碟up:以前的slogan应该和一直以来腾讯名声不好有关，总办应该还是有人在意这个事情，所以有这个愿景。//@大道无形我有型:以前是“做一家受人尊敬的互联网公司”，现在是“用户为本，科技向善”。 我非常喜欢新的愿景！太牛了！八个字，该有的都有了！ 老的那个我很久以前就说过，不是很喜欢。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/270436143

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## 185. 2023-12-12 10:31

> 转发原文：@不明真相的群众: @大道无形我有型 能不能请您谈谈对$阿里巴巴(BABA)$ 看法变化的过程？

回复@禅云: 冯仑是个非常有意思的文人，风马牛一下也很正常。我不知道什么酱香热，不知道你问的是什么意思。//@禅云:回复@大道无形我有型:这几年酱香酒热，冯仑在他的风马牛微信公众号推过一款名叫“守正风马牛”53酱香酒，产品算是冯仑亲自代言了。想问问段大哥，这阵酱香酒热度过了之后，如果贵州茅台酒厂收购兼并没能活下来的这些小酒厂从而提高产能，算是一个正确的事情吗？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/270471104

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## 186. 2023-12-12 11:00

> 转发原文：@不明真相的群众: @大道无形我有型 能不能请您谈谈对$阿里巴巴(BABA)$ 看法变化的过程？

回复@腾茅果福五美: 腾讯25左右的时候买了不少，但不知道对应的港币是多少。//@腾茅果福五美:[该内容已被作者删除]

来源：https://xueqiu.com/1247347556/270478155

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## 187. 2023-12-12 12:56

> 转发原文：@不明真相的群众: @大道无形我有型 能不能请您谈谈对$阿里巴巴(BABA)$ 看法变化的过程？

回复@stock散谈: 目前状态：40以下一般每天买入一万股，这就是慢慢买的意思。今天买入的价钱好像是39.6左右？先把上次卖掉的买回来再说。//@stock散谈:回复@腾茅果福五美:个人理解，大道11月29日和12月7日在雪球发的两条内容：“1今天41.05-41.1之间买了200k股腾讯。计划慢慢买，把大半年前卖掉的部分买回来就好。2腾讯不能卖put，难下手很多。南非大股东大概率是会在未来相当长的时间里一直减持的，要是能卖点put的话就好了。” 觉得大道对腾讯还是有点鸡肋的感觉，食之无味弃之可惜。南非大股东的减持，腾讯可能会长时间处于低位。又因为不能卖put，大资金长时间锁仓在腾讯也不划算，因此只能是慢慢恢复到之前1%的极小持仓量。所以，那些搏小企鹅🐧反弹的投机客还是算了吧。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/270495899

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## 188. 2023-12-12 13:11

> 转发原文：@常思常识: @大道无形我有型@不明真相的群众大道，方丈你们好。请教下你们如何看文章对腾讯企业愿景的点评。谢谢。网页链接

回复@毛小安: 我喜欢你的解释！//@毛小安:回复@碟碟up:“应该有的都有了”，指的应该是“消费者导向”和“利润之上的追求”这两条。同样很喜欢$腾讯控股(00700)$ 现在的愿景，英文是Value for Users, Tech for Good。//@大道无形我有型:回复@ALPHA4BET: 这个想法有点意思。是不是以前有人说他们“走别人的路，让别人无路可走”？我觉得那其实是对腾讯的误解。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/270498206

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## 189. 2023-12-12 14:36

> 转发原文：@不明真相的群众: @大道无形我有型 能不能请您谈谈对$阿里巴巴(BABA)$ 看法变化的过程？

回复@不追求平庸的机会: 是不是底部没太注意，但那次买的确实比较多一些，结果反弹到40多的时候苹果掉到120多了，于是突发奇想，把美股的腾讯都换了苹果。港股部分其实没动过。现在想着换成苹果的那部分再换回来就行。最近以前卖的苹果的put在逐步到期，释放了不少空间出来，有点小压力哈。//@不追求平庸的机会:回复@腾茅果福五美:大道25刀一不小心买到底部了

来源：https://xueqiu.com/1247347556/270514027

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## 190. 2023-12-13 10:18

> 转发原文：@常思常识: @大道无形我有型@不明真相的群众大道，方丈你们好。请教下你们如何看文章对腾讯企业愿景的点评。谢谢。网页链接

回复@思享123: “科技为人，以善天下”也很好，和腾讯这个有点像。“更健康更长久”强调的是stop doing list，就是不健康不长久的事情不应该做。//@思享123:回复@大道无形我有型:留意到OPPO的品牌愿景“科技为人，以善天下”，还记得以前是“成为更健康更长久的企业”。有些不同，过去的表达更强调企业自身要健康长久，新愿景更强调社会责任感，作为心。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/270622630

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## 191. 2023-12-14 08:55

> 转发原文：@不明真相的群众: @大道无形我有型 能不能请您谈谈对$阿里巴巴(BABA)$ 看法变化的过程？

回复@动作越少越好: 我没有执着啊，我只是在考虑这个问题而已。苹果确实不便宜了，但不意味着腾讯就更便宜哈。//@动作越少越好:回复@不明真相的群众:大道为什么执着于把之前卖腾讯的股票买回来，是因为觉得在好的位置买了好公司后就不应该随便卖吗？还是基于机会成本，当时苹果更划算而现在不便宜了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/270780035

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## 192. 2023-12-14 11:03

> 转发原文：@不明真相的群众: @大道无形我有型 能不能请您谈谈对$阿里巴巴(BABA)$ 看法变化的过程？

回复@babygirl: 绝对没有隐患！？//@babygirl:回复@大道无形我有型:腾讯的微信的网络效应护城河明显，微信支付、游戏、小程序、公众号、视频号、企业微信等构建的生态护城河也很强大，腾讯的企业文化尤其是产品文化也非常优秀，静态看腾讯似乎很便宜，水平不够，一直搞不明白腾讯未来的隐患可能在哪里。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/270815962

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## 193. 2023-12-19 07:43

> 转发原文：@和君善行-肖利霞: #段永平投资问答录#7）．用margin（融资，保证金杠杆交易）01．网友：做了个很大的决定，申请融资融券账户了！段大哥一直说不要借钱，还是忍不住啊！段永平：从此你会有个激动人心的生活！（2012-08-10）02．网友：请教段总，芒格说“只要知道自己会死在哪里，然后就永远不去那个地方”，这话的普世哲理可以理解，但是运用到投资中，您认为他所指的主要是什么？段永平：比如：芒格知道做空会出大问题，所以就不做空。知道用margin会破产就不用margin。巴菲特说过，他有很多很厉害的朋友最后都破产了，原因就是因为用了margin，所以不能用margin等等。（2011-01-14）

回复@该死的商业模式: 苹果在过去二十年里，从高点下降40%或以上就有至少10次，10-20%更是不计其数，要是用margin买了苹果，就算不破产，大概率也已经吓破胆了？//@该死的商业模式:回复@大道无形我有型:如果20年前融资买的是苹果，茅台，腾讯，好像也没问题，但是人性应该是做不到的，加杠杆的人总是喜欢乱买。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/271394281

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## 194. 2023-12-23 00:43

> 转发原文：@不明真相的群众: @大道无形我有型 能不能请您谈谈对$阿里巴巴(BABA)$ 看法变化的过程？

回复@babygirl: 还没看到完整的文件，只看到网上转述的大意。诱导式充值确实不厚道，能限制一下会更健康。感觉新规不会影响大家花在游戏上的总时间。其它影响还需要时间去理解。老规矩，掉一次买一点点，慢慢来。//@babygirl:回复@大道无形我有型:看了今天新闻，腾讯的主要变现方式游戏和金融，都可能受到政策影响，确实存在一定的风险隐患。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/272077830

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## 195. 2023-12-23 08:03

> 转发原文：@不明真相的群众: @大道无形我有型 能不能请您谈谈对$阿里巴巴(BABA)$ 看法变化的过程？

回复@东海之风: 如果新规矩只是这个的话，感觉至少不会对腾讯的营业额和盈利有本质的影响。游戏玩家总体而言是理性的，老百姓心里有杆秤哈。//@东海之风:回复@大道无形我有型:第十八条查看图片

来源：https://xueqiu.com/1247347556/272087661

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## 196. 2023-12-23 09:16

> 转发原文：@不明真相的群众: @大道无形我有型 能不能请您谈谈对$阿里巴巴(BABA)$ 看法变化的过程？

回复@可乐5年两倍: 顾客作为整体绝对是理性的，只要时间足够长。没有这个理解的人是很难理解生意的。//@可乐5年两倍:回复@不明真相的群众:此处看不懂，很奇妙的想法。大道似乎认为顾客是理性的，顾客心里有杆秤，顾客喜欢一定有顾客喜欢的道理。而且这种喜欢似乎是很难改变的。//@大道无形我有型: 回复@东海之风: 如果新规矩只是这个的话，感觉至少不会对腾讯的营业额和盈利有本质的影响。游戏玩家总体而言是理性的，老百姓心里有杆秤哈。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/272091933

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## 197. 2023-12-23 11:26

> 转发原文：@不明真相的群众: @大道无形我有型 能不能请您谈谈对$阿里巴巴(BABA)$ 看法变化的过程？

回复@babygirl: 这个回购量大致相当于腾讯把每天的收入都投入到回购中去了？看着不是什么了不起的事情。//@babygirl:回复@大道无形我有型:新政策如果有利于游戏行业长期健康发展，那对腾讯应该算长期利好，趁着股价大幅下跌，腾讯单日回购额提高到10亿了，对于长期股东而言，这个政策算是双重利好了

来源：https://xueqiu.com/1247347556/272101475

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## 198. 2023-12-26 05:07

$腾讯控股ADR(TCEHY)$腾讯目前的股数比2016年还多，所以这些年的回购实际上全部都变成了员工股？苹果过去10年的股数已经减少了40%左右了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/272333334

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## 199. 2023-12-26 05:22

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$腾讯目前的股数比2016年还多，所以这些年的回购实际上全部都变成了员工股？苹果过去10年的股数已经减少了40%左右了。

苹果在过去10年里每一年的股票都是减少的。腾讯除了2023年比2022年股数略有减少外，其他年都是增加的，而且2023年的股数居然比2016年还多。这种回购实际上就是在给员工发奖金哈。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/272333456

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## 200. 2023-12-26 06:05

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$腾讯目前的股数比2016年还多，所以这些年的回购实际上全部都变成了员工股？苹果过去10年的股数已经减少了40%左右了。

回复@麒麟曾: 原因之一吧。我们买的到底是什么很重要。//@麒麟曾:回复@大道无形我有型:这或许就是大道一直不重仓腾讯的缘由吧？//@大道无形我有型:苹果在过去10年里每一年的股票都是减少的。腾讯除了2023年比2022年股数略有减少外，其他年都是增加的，而且2023年的股数居然比2016年还多。这种回购实际上就是在给员工发奖金哈。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/272333829

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## 201. 2023-12-26 10:18

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$腾讯目前的股数比2016年还多，所以这些年的回购实际上全部都变成了员工股？苹果过去10年的股数已经减少了40%左右了。

回复@见過大道不走小路: 还不能下这个结论。//@见過大道不走小路:回复@大道无形我有型:所以，腾讯不值得信任，不值得。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/272359936

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## 202. 2023-12-26 11:33

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$腾讯目前的股数比2016年还多，所以这些年的回购实际上全部都变成了员工股？苹果过去10年的股数已经减少了40%左右了。

回复@xiaoxiangzi: 最好看10年。//@xiaoxiangzi:回复@大道无形我有型:一个对比哈：苹果近三年的发行股数占当年总股本比例为：0.52%、0.63%、0.68%，回购股数占当年总股本比例为：3.5%、3.9%、5.2%。腾讯近三年的发行股数占当年总股本比例为：0.635%、0.209%、0.432%，回购股数占比：1.047%、0.058%、0.000%。所以主要还是腾讯之前回购不够多，主要用来外部投资了，发给员工的比例和苹果比起来不算多，看目前回购架势，以及外部占比投资下降，后续回购应该比例会增加不少。//@大道无形我有型:苹果 在过去10年里每一年的股票都是减少的。腾讯除了2023年比2022年股数略有减少外，其他年都是增加的，而且2023年的股数居然比2016年还多。这种回购实际上就是在给员工发奖金哈。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/272379975

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## 203. 2023-12-26 11:40

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$腾讯目前的股数比2016年还多，所以这些年的回购实际上全部都变成了员工股？苹果过去10年的股数已经减少了40%左右了。

回复@不明真相的群众: 事实是“股本减少不多”不是事实，因为过去10年股本是增加的。腾讯的投资很可能是很有道理的，但这不会成为我投资这家公司的理由，但很可能是别人喜欢的原因。我接受我投资的公司的战略投资，但不容易接受其财务投资。//@不明真相的群众:回复@大道无形我有型:这个事情，我来说几句哈：股本减少不多是事实。但是：1、腾讯的股权激励与回购始终是分开的。回购的股份都注销了。而股权激励的股份都是在股东大会授权的范围内单独增发的。这与很多公司将两者混为一谈是完全不同的。当然，腾讯有没有必要发那么多股权激励，是可以讨论的。如果大家对这个事情有特定的看法，比如认为股权激励的规模太大了，那么可以充分利用股东大会的讨论以及表决，表达自己的立场与看法。我自己对这个问题的看法是动态的，我觉得在中国互联网高速发展的阶段，如果没有合理的股权激励方案，对公司的人力资源储备是不利的。但高速发展的阶段过去，可能这个激励规模需要动态调整。2、如果公司有足够多的经营现金流流入，又没有大部分以分红、回购的方式回馈投资者，那么钱去哪了呢？其实也简单，大部分作为股权投资投出去了。投资回报怎么样？从现在来看是非常优秀的，超过这个世界上绝大多数公司的ROE，也超过市场上绝大部分资管产品的回报率，所以现在腾讯账上才有巨额可供分配，并且一部分已经分配给股东的股权资产。我认为投资与公司业务相关的股权，属于腾讯商业模式的一部分，有的人说这就是腾讯流量变现的一个模式。我可以举一个例子，腾讯曾经买了5%左右的特斯拉股份，后来有股东提出，这与腾讯有什么关系？投资特斯拉我自己不会投吗？后来腾讯果然将特斯拉股份售出。比结果上看，也许这个决策让腾讯少赚了很多钱，但从另一个角度看，腾讯能够将大部分投资锁定在与公司业务一定程度的关联范围内，确实属于一种“商业模式”。当然，现在这个商业模式能不能持续下去，又是一个问题了，因为移动互联网高速发展的阶段过去了，这个领域内由零到一的公司大幅减少了，想投也投不出去了。对这个问题，腾讯管理层有清醒的认识，就是投资整体上是一个机会成本的比较，如果外部投资机会的预期回报不如投资公司自己的股票，那么就投资公司自己的股票（回购）。对于这种清醒的认知与坚决的执行，我是非常认同的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/272381407

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## 204. 2023-12-26 13:27

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$腾讯目前的股数比2016年还多，所以这些年的回购实际上全部都变成了员工股？苹果过去10年的股数已经减少了40%左右了。

回复@大道无形我有型: @不明真相的群众 另外，我知道回购是怎么回事，你可能没看到我的原帖。//@大道无形我有型:回复@不明真相的群众:事实是“股本减少不多”不是事实，因为过去10年股本是增加的。腾讯的投资很可能是很有道理的，但这不会成为我投资这家公司的理由，但很可能是别人喜欢的原因。我接受我投资的公司的战略投资，但不容易接受其财务投资。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/272396419

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## 205. 2023-12-27 05:26

> 转发原文：@令孤冲不冲: 段总和方丈的讨论你站那边？#腾讯控股# @不明真相的群众 @大道无形我有型我站段总段总刚发的时候其实我也有点不理解，我也持有和方丈一样的观点，但是“我接受我投资的公司的战略投资，但不容易接受其财务投资。”这句还是点醒了我。1、腾讯战略投资能力有目共睹，拳头、京东、美团等均实现了高收益，核心原因是战略投资在腾讯的能力圈内，买腾讯也是有看中腾讯投资能力的原因，那么请问现阶段互联网高速发展期过了怎么办？转为回购就一定能实现高收益么？2、财务投资做不好根本原因是在腾讯能力圈外，也别说腾讯可以流量入股或腾讯有渠道投分红给股东股东没法投之类的话，这些都≠收益，印象中腾讯还投过拉面？总之给人一种钱多人傻的感觉？3、现阶段的回购确实是最好的回馈股东方式，互联网高速发展期过倒逼腾讯投资由外向内，那也是否表明我们看重的腾讯投资能力无用武之地？向内要增长的时代腾讯的收益增速是变高还是变低？再引段总一句话“看 10 年？？？”说到底腾讯的战略投资实现高收益是伴随着互联网的高速发展来的，有种水涨船高的感觉，那么水不涨了怎么办？船是否还能高？//段永平对腾讯回购的讨论腾讯目前的股数比2016年还多，所以这些年的回购实际上全部都变成了员工股？苹果过去10年的股数已经减少了40%左右了。苹果在过去10年里每一年的股票都是减少的。腾讯除了2023年比2022年股数略有减少外，其他年都是增加的，而且2023年的股数居然比2016年还多。这种回购实际上就是在给员工发奖金哈。（这就是我一直不重仓腾讯的）原因之一吧。我们买的到底是什么很重要。慢慢（腾讯）买指的是还没完全搞懂，但又觉得还行的那种。（对）茅台就没必要那么腻腻歪歪的了。41分钟前 作者更新了以下内容@见过大道不走小路:所以，腾讯不值得信任，不值得。段永平: 还不能下这个结论。@xiaoxiangzi:一个对比哈：苹果近三年的发行股数占当年总股本比例为：0.52%、0.63%、0.68%，回购股数占当年总股本比例为：3.5%、3.9%、5.2%。腾讯近三年的发行股数占当年总股本比例为：0.635%、0.209%、0.432%，回购股数占比：1.047%、0.058%、0.000%。所以主要还是腾讯之前回购不够多，主要用来外部投资了，发给员工的比例和苹果比起来不算多，看目前回购架势，以及外部占比投资下降，后续回购应该比例会增加不少。段永平: 最好看10年。@不明真相的群众:这个事情，我来说几句哈：股本减少不多是事实。但是：1、腾讯的股权激励与回购始终是分开的。回购的股份都注销了。而股权激励的股份都是在股东大会授权的范围内单独增发的。这与很多公司将两者混为一谈是完全不同的。当然，腾讯有没有必要发那么多股权激励，是可以讨论的。如果大家对这个事情有特定的看法，比如认为股权激励的规模太大了，那么可以充分利用股东大会的讨论以及表决，表达自己的立场与看法。我自己对这个问题的看法是动态的，我觉得在中国互联网高速发展的阶段，如果没有合理的股权激励方案，对公司的人力资源储备是不利的。但高速发展的阶段过去，可能这个激励规模需要动态调整。2、如果公司有足够多的经营现金流流入，又没有大部分以分红、回购的方式回馈投资者，那么钱去哪了呢？其实也简单，大部分作为股权投资投出去了。投资回报怎么样？从现在来看是非常优秀的，超过这个世界上绝大多数公司的ROE，也超过市场上绝大部分资管产品的回报率，所以现在腾讯账上才有巨额可供分配，并且一部分已经分配给股东的股权资产。我认为投资与公司业务相关的股权，属于腾讯商业模式的一部分，有的人说这就是腾讯流量变现的一个模式。我可以举一个例子，腾讯曾经买了5%左右的特斯拉股份，后来有股东提出，这与腾讯有什么关系？投资特斯拉我自己不会投吗？后来腾讯果然将特斯拉股份售出。比结果上看，也许这个决策让腾讯少赚了很多钱，但从另一个角度看，腾讯能够将大部分投资锁定在与公司业务一定程度的关联范围内，确实属于一种“商业模式”。当然，现在这个商业模式能不能持续下去，又是一个问题了，因为移动互联网高速发展的阶段过去了，这个领域内由零到一的公司大幅减少了，想投也投不出去了。对这个问题，腾讯管理层有清醒的认识，就是投资整体上是一个机会成本的比较，如果外部投资机会的预期回报不如投资公司自己的股票，那么就投资公司自己的股票（回购）。对于这种清醒的认知与坚决的执行，我是非常认同的。段永平回复@不明真相的群众: 事实是“股本减少不多”不是事实，因为过去10年股本是增加的。腾讯的投资很可能是很有道理的，但这不会成为我投资这家公司的理由，但很可能是别人喜欢的原因。我接受我投资的公司的战略投资，但不容易接受其财务投资。

大道和方丈只是在从不同角度看腾讯，我们的观点并没有什么本质的区别，方丈的观点我其实也都同意。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/272491254

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## 206. 2023-12-27 09:38

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$腾讯目前的股数比2016年还多，所以这些年的回购实际上全部都变成了员工股？苹果过去10年的股数已经减少了40%左右了。

回复@不明真相的群众: 京东美团加上拼多多的投资对腾讯而言都应该属于战略投资。腾讯很多战略投资都是做的蛮好的，方丈的角度也是很有道理的。简单讲，腾讯是家蛮好的公司，我会继续慢慢增加对腾讯的投资的。//@不明真相的群众:回复@烧坊伙计:我最满意的是及时分了美团跟京东，真是神来之笔呀。。。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/272509798

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## 207. 2023-12-28 00:47

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$腾讯目前的股数比2016年还多，所以这些年的回购实际上全部都变成了员工股？苹果过去10年的股数已经减少了40%左右了。

回复@不明真相的群众: 每个人都是根据自己的机会成本做决定，不能怪任何别人的。//@不明真相的群众:回复@大道无形我有型:哈哈，别人买了腾讯跌了不怪你就好。。。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/272642039

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## 208. 2023-12-28 07:11

> 转发原文：@腾讯控股(00700): 腾讯控股 翌日披露报表 - [其他 / 股份购回] 翌日披露报表 - 已发行股本变动及/或股份购回 网页链接

回复@大刚008: 我一直在投资腾讯啊，只是投的比较少而已。有些顾虑挥之不去，只好慢慢来了。//@大刚008:回复@大道无形我有型:请教大道，假如您要投资腾讯，最希望看到的变化是什么

来源：https://xueqiu.com/1247347556/272649155

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## 209. 2023-12-31 08:54

> 转发原文：@已经赢麻了: @不明真相的群众 方丈请教一个问题，我属于那种长期满仓茅台和腾讯并且交易很少的人，所以这两年亏了很多钱，我最近在读塔勒布的《反脆弱》，希望能改进一下我的投资策略，能在熊市中赚更多钱。请问方丈有什么建议吗，或者有相关的书推荐吗？

回复@不明真相的群众: “对于好公司来说，买贵了，通常时间够长是可以消化的。”方丈显然是明白人！//@不明真相的群众:回复@已经赢麻了:我个人认为腾讯跟茅台都属于很不错的公司，你长期持有它们而亏了很多钱，原因可能有两个：买贵了、股价出现了非理性的波动（跌得太便宜了）。对于好公司来说，买贵了，通常时间够长是可以消化的。如果跌得太便宜了，那正好是买入机会。如果一定有什么值得吸取的教训的话，估计尽量买得便宜些，回报可能会更好。当然，判断便宜也不是容易的事，在不便宜时不买自己认为好的公司，也不是容易的事。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/273040219

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## 210. 2024-01-03 08:11

> 转发原文：@大唐炼金师: 

回复@大唐炼金师: 哈，你没回答卖了茅台买了啥的问题。//@大唐炼金师:回复@大道无形我有型:感谢大道点拨，现在是腾讯仓位多点，相比于茅台腾讯还是太难懂了，腾讯抓着看了很多年报，以前也写了很多东西，判断腾讯更“便宜”，但感觉都是浮于表面。现在不敢说懂了，也不敢说便宜和贵了，投资之道我感觉了解了点，但能力圈还是太窄，很多公司搞不懂，当茅台大涨的的时候就不知道该怎么办了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/273296542

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## 211. 2024-01-05 02:52

> 转发原文：@阿里巴巴(BABA): 

25、我是一个满仓主义者，我管的投资里美股主要在苹果，A股主要在茅台，港股主要是腾讯。用来卖put的部分是很小的娱乐部分。当然，不懂的话，“娱乐”部分很可能会变得一点都不好玩。去年年头卖了很多苹果的put（同时买t-bill），涨上来后又卖了很多苹果的call，已经不能说是小部分了，但依然是准满仓的。1/19后又可以再卖很多put。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/273593143

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## 212. 2024-01-07 14:14

> 转发原文：@吸铁石的自说自话: @大道无形我有型段大哥，您曾说看好腾讯的商业模式和企业文化，是家好公司。 可是后来您又说，看不懂它未来的现金流。而且您对他的持仓很低只有1%。（仿佛后来又不是太看好）。我想了几个月也不明白您指的看不懂他未来现金流具体是指哪方面看不懂，对它不确定的到底是指什么？，能否明示一下，谢谢您。简单说，微信，qq目前还是独步天下，无人可敌。游戏方面也是控制了上中下游，金融支付也是很稳的并没有激进例如做信用贷款的业务等等，而且商业模式，企业文化对Pony您都很认可。@不明真相的群众  方总，如果段大哥没有看到回复我的问题，您能否谈谈您的理解，在此🙏感谢。

回复@闻道而行之: 巴菲特曾不止一次言辞激烈地公开抨击对EBITDA的使用，认为EBITDA“是一种危害特别巨大的东西”，仅仅因为折旧是一种“非现金”费用就将其剔除在盈利能力评价标准之外，“根本是一种胡扯”。当听到有人鼓吹用EBIDTA来估值时，“就该捂紧自己的口袋了”。网上找到的。腾讯用这个吗？//@闻道而行之:回复@吸铁石的自说自话:1、腾讯的EBIT的计算模型=用户数*单个用户使用时长*（每小时收入-每小时成本）-营业成本2、不论游戏还是广告，未来十年，用户数如何增长？单个用户使用时长如何增长？单位小时的毛利率如何增长？3、腾讯如果不把赚的钱、财务投资分给股东，全发给员工，变得越来越臃肿，投入资本回报率如何增长？4、都不容易啊，这大概就是国内所有互联网巨头要么出海、要么跨界竞争的原因。//@大道无形我有型:回复@babygirl: 大多数普通人根本就没打算看长远，那又怎么能看懂呢？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/273837322

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## 213. 2024-01-23 01:16

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$今天41.05-41.1之间买了200k股腾讯。计划慢慢买，把大半年前卖掉的部分买回来就好。

回复@东海之风: 保持节奏就好。//@东海之风:回复@大道无形我有型:大道，腾讯ADR已经到34，会加大力度、加重仓位购买吗？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/275925920

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## 214. 2024-01-28 12:27

你认为10年后还在的公司都有谁？定义是10年后营业额和利润都不低于今天的才可以认为还在哈。我觉得苹果，茅台，腾讯应该都还在；谷歌，微软，BRK应该也还在。我希望OV还在，但不是100%确定。20年呢：我觉得苹果，茅台应该还在，谷歌，微软，BRK也应该还在，腾讯90%还在，OV应该75%还在。30年呢？…确属脑力游戏，没事想想这个也许能对投资有点帮助。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/276649159

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## 215. 2024-01-29 22:41

> 转发原文：@大道无形我有型: 在年利润10亿美金以上或年利润50亿人民币以上的公司里，有谁未来10年的总利润会比过去10年高？在这些企业中，有谁的未来10-20年的获利总和会比未来10年的总和高？

回复@大道无形我有型: 漏了腾讯。//@大道无形我有型:回复@大道无形我有型:我了解的公司很少，在我比较了解的公司里（年利润10亿美金以上的），我觉得未来十年总利润比过去10年总利润高的公司可能有苹果，茅台，Brk，微软，谷歌。拼多多应该算一个，但那是因为拼多多过去10年还没怎么赚到钱。麦当劳可口可乐这类公司打败通胀的概率应该很大，所以也应该算。有点汗颜，我发现我了解的公司实在是太少了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/276840293

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## 216. 2024-03-05 02:34

> 转发原文：@大唐炼金师: 

回复@jrj007007007007: 卖put的舒适区。//@jrj007007007007:回复@大道无形我有型:感觉苹果又逐渐进入大道击球区了

来源：https://xueqiu.com/1247347556/280756808

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## 217. 2024-03-09 08:49

> 转发原文：@大道无形我有型: 突发奇想，来体会一下nvda空头们的感受，起个大早，卖个小call，今天到期的。过年期间回中国时和家人还去了一趟澳门找好吃的，在赌场了花了10分钟，赢了12000港币。前一次去澳门是1995年了，那是因为香港回中山的船下午两点半就没有了，只能经澳门。

回复@腾讯茅台助财务自由: 说的就是nvda这些年涨的有道理，不是今天。//@腾讯茅台助财务自由:回复@大道无形我有型:涨的有道理？大道是不是打错字

来源：https://xueqiu.com/1247347556/281376804

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## 218. 2024-04-10 09:06

> 转发原文：@不明真相的群众: @大道无形我有型 能不能请您谈谈对$阿里巴巴(BABA)$ 看法变化的过程？

回复@babygirl: 这里“稳定”其实就是不够稳定的意思。//@babygirl:回复@大道无形我有型:腾讯现在单日回购额基本稳定在10亿了，加上分红，全年赚的钱大部分都返还给股东了。和苹果这些年的回购有点类似的意思了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/285343897

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## 219. 2024-04-11 12:07

> 转发原文：@不明真相的群众: @大道无形我有型 能不能请您谈谈对$阿里巴巴(BABA)$ 看法变化的过程？

回复@乾之元: 今年？以后呢？//@乾之元:回复@大道无形我有型:腾讯在披露2023年度业绩时，还披露了今年计划将腾讯股份回购规模至少翻倍，从2023年的490亿港元增加至2024年的超1000亿港元。更长的时间如何不得而知。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/285554810

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## 220. 2024-04-29 03:44

> 转发原文：@老鱼聊价投: 

回复@执牛余乐星: 从来没这么说过！回购的意思就是会注销的。很多公司每年都会给员工现金或者股票（包括期权）奖励，我只是说了看到网上说腾讯在一段时间了回购的量不如发给员工多，但目前的回购量是超过的。//@执牛余乐星:回复@老鱼聊价投:段的意思是回购不注销等于耍流氓

来源：https://xueqiu.com/1247347556/288150330

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## 221. 2024-05-01 08:56

$腾讯控股ADR(TCEHY)$这个价格一下继续买！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/288559123

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## 222. 2024-05-04 12:50

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$这个价格一下继续买！

回复@雨水台: 这没有上下文的，哪是哪儿？//@雨水台:回复@大道无形我有型:大道，一个腾讯，另一个呢？//@大道无形我有型:这两家公司都很厉害。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/288749305

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## 223. 2024-05-05 11:17

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$这个价格一下继续买！

回复@东海之风: 那要看苹果当时什么价。//@东海之风:回复@大道无形我有型:请教一下大道，如果$腾讯控股ADR(TCEHY)$ 到 40，大道愿意用一部分苹果换腾讯ADR 吗？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/288791935

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## 224. 2024-05-05 11:39

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$这个价格一下继续买！

回复@jrj007007007007: 不会。//@jrj007007007007:回复@大道无形我有型:老巴减持苹果的原因会让大道跟进减持苹果吗？//@大道无形我有型:回复@东海之风: 那要看苹果当时什么价。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/288793034

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## 225. 2024-05-05 12:20

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$这个价格一下继续买！

回复@世界在变诚信不变: 是的，腾讯和茅台都很厉害！//@世界在变诚信不变:回复@大道无形我有型:这个问题是我问的，另一个是茅台//@大道无形我有型:回复@雨水台: 这没有上下文的，哪是哪儿？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/288795000

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## 226. 2024-05-05 13:33

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$这个价格一下继续买！

回复@清静本源: 这话说的，好像你比我更了解腾讯似的。//@清静本源:回复@大道无形我有型:看来大道越来越了解腾讯了//@大道无形我有型: 回复@东海之风: 那要看苹果当时什么价。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/288798076

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## 227. 2024-05-26 13:17

> 转发原文：@大唐炼金师: 

回复@落叶无声: 其实你卖了茅台去换了腾讯是个过得去的决定，因为最后你也不会亏到哪里去。很多人卖了茅台然后买了比如假布斯之类而且再也回不来的的东西才是真的惨了。//@落叶无声:回复@大唐炼金师:这真是一个考验人的问题：自己是在茅台2150元的时候清的，然后拿了一半资金去买了570元的腾讯，，，，导致茅台跌到1740元的时候买入资金只有一半了。现价茅台1677元，跌22%，腾讯跌34%。。。。//@大道无形我有型:回复@巴神唐: 需要“定力”的东西一般来说不会是啥让人开心的东西，甚至可能是让人睡不好觉的东西。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/291444030

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## 228. 2024-05-29 07:01

> 转发原文：@大唐炼金师: 

回复@越来粤好: 我见过卖了茅台买了高息理财产品的，然后就没有然后了。//@越来粤好:回复@大唐炼金师:我2200到2500卖了茅台，然后买了腾讯。比不动亏得更多

来源：https://xueqiu.com/1247347556/291767574

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## 229. 2024-08-09 02:43

> 转发原文：@Tikkhanana: 段哥您好，看完网友整理您和股友的交流，如果选股想完全抄您作业，除了在这里看您的帖子是否还有其他方法？如果您发现了其他有价值的公司您是否在第一时间在这里发表您的看法？@大道无形我有型

回复@二I二: 我也没觉得苹果就贵得不行啊，我只是觉得苹果不再那么便宜了而已。我卖点Option啥的，感觉也还不错。腾讯有机会我也买，但美股腾讯没Option，而且也不是便宜得不行那种，目前还没到我想卖掉苹果来换的地步。//@二I二:[该内容现已无法查看]

来源：https://xueqiu.com/1247347556/300438402

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## 230. 2024-08-15 01:45

> 转发原文：@大唐炼金师: 

回复@乾之元: 刚刚买了点腾讯。没有卖put可以用，实在是折腾人，改了好几次单，每次下单连一万股都买不到。//@乾之元:回复@大道无形我有型:“投资其实就是要搞懂生意”的详细说明版

来源：https://xueqiu.com/1247347556/301059817

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## 231. 2024-08-15 02:28

> 转发原文：@大唐炼金师: 

回复@准确的基金小机智: 我这个量用市价买？你确定你知道市价是什么意思吗？我买的时候一般都用ask的价钱，但腾讯成交量小，老是需要改价钱。//@准确的基金小机智:回复@大唐炼金师:还以为大道是市价买。一直有疑问，看十年的生意，下单时会在意这几分钟的价差吗？我自己买时总盯着 k 线非要比刚才便宜一点才下手，实际对收益没什么区别 //@大道无形我有型:回复@乾之元: 刚刚买了点 腾讯 。没有卖put可以用，实在是折腾人，改了好几次单，每次下单连一万股都买不到。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/301060445

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## 232. 2024-08-15 02:29

> 转发原文：@大唐炼金师: 

回复@Jeff6666: 如果考虑腾讯的投资部分，pe实际上已经低过20了。//@Jeff6666:回复@大唐炼金师:腾讯adr,46.7，港币364，pe21.78//@大道无形我有型:回复@乾之元: 刚刚买了点 腾讯 。没有卖put可以用，实在是折腾人，改了好几次单，每次下单连一万股都买不到。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/301060458

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## 233. 2024-08-15 21:26

> 转发原文：@六和公益: 

回复@正常用户: 腾讯公益是个平台，本身不是个项目。腾讯公益确实非常好，大幅度提高了公益投入的精准度。不过，到具体项目还是需要想支持公益的人认真鉴别的。//@正常用户:回复@大道无形我有型:腾讯公益感觉挺不错的，自家公司还帮忙监督着

来源：https://xueqiu.com/1247347556/301184952

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## 234. 2024-08-15 23:22

> 转发原文：@六和公益: 

回复@风陵渡98889: “而已”很不容易啊！//@风陵渡98889:回复@六和公益:平台而已？我每个月还在上面有几个月捐，以为是腾讯跟进的。腾讯的月月图书角做的不错。每个项目都有反馈细节。以前美团有个月捐做的不错，为先天心脏病小朋友做钱罐存款，每月用的时候会说从你的钱罐里支出了费用，使捐款者感到暖心（十方功德出了一点力）。后来不知道为什么取消了，现在估计也是做平台，审计对方不合格？//@大道无形我有型: 回复@正常用户: 腾讯公益是个平台，本身不是个项目。腾讯公益确实非常好，大幅度提高了公益投入的精准度。不过，到具体项目还是需要想支持公益的人认真鉴别的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/301197032

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## 235. 2024-08-17 12:17

$腾讯控股ADR(TCEHY)$IB确实可以卖腾讯的put，我礼拜四晚上（香港开盘时间）试着卖了一点腾讯的put并且成交了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/301373267

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## 236. 2024-08-17 22:57

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股ADR(TCEHY)$IB确实可以卖腾讯的put，我礼拜四晚上（香港开盘时间）试着卖了一点腾讯的put并且成交了。

IB美金账号可以直接卖腾讯的put，收的是港币。但是put进来的时候需要用美金换成港币去结算，也可以用美金借港币去结算，那样就要付港币的margin利息了。还不知道ib的港币margin利息是多少。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/301397602

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## 237. 2024-08-17 23:05

> 转发原文：@大唐炼金师: 

回复@闫哲: 我没算过，但你可以假设腾讯把投资都卖掉，把钱还完债务后全部用来回购，完了你再算pe就比较真实了。这是假设，没必要但可以这么做。//@闫哲:回复@大唐炼金师:老段这个算法怎么回事？腾讯投资部分公允5000多亿，账面价值3000多亿，老段看利润用的是哪个，扣非净利润，自由现金流？//@大道无形我有型:如果考虑 腾讯 的投资部分，pe实际上已经低过20了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/301397867

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## 238. 2024-08-19 22:51

> 转发原文：@大漠胡杨0001: 

“昨天有短期债券到期了，早上按现价买了苹果同时卖了一个180的明年三月到期的call。希望一年后还在180以下，不然就被“减持”了。成本154.8，最高获利16%+，一年保本153.8（分红一块钱）”这笔大概率实现了最大获利，但很可能少赚了很多。开始卖点腾讯的put。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/301563808

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## 239. 2024-08-19 23:06

> 转发原文：@大漠胡杨0001: 

回复@大道无形我有型: 这个不是“公益”，是卖保险的生意。16%的年回报的生意应该算不错的生意了吧？//@大道无形我有型:回复@大漠胡杨0001:“昨天有短期债券到期了，早上按现价买了苹果同时卖了一个180的明年三月到期的call。希望一年后还在180以下，不然就被“减持”了。成本154.8，最高获利16%+，一年保本153.8（分红一块钱）”这笔大概率实现了最大获利，但很可能少赚了很多。开始卖点腾讯的put。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/301565033

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## 240. 2024-08-20 10:04

$腾讯控股(00700)$争取每天卖1000个puts，put进来就计划卖个call啥的。终极目标是put到1%的腾讯！争取三到五年折腾到这个目标，但不强求。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/301604944

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## 241. 2024-08-20 11:23

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股(00700)$争取每天卖1000个puts，put进来就计划卖个call啥的。终极目标是put到1%的腾讯！争取三到五年折腾到这个目标，但不强求。

回复@Demo大道至简: 如果一直掉的话就有可能，也为此做好准备，但主要是折腾短期的puts，赚点保费。其实最后动用的资金可能远比看上去的少，另外万一涨上去了我就停了。//@Demo大道至简:回复@我孟浪了:每天1000万 一年30亿 3-5年1%的腾讯 是这样吗

来源：https://xueqiu.com/1247347556/301626094

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## 242. 2024-08-20 11:25

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股(00700)$争取每天卖1000个puts，put进来就计划卖个call啥的。终极目标是put到1%的腾讯！争取三到五年折腾到这个目标，但不强求。

回复@空是一种存在: 苹果保险公司应该还是大很多的吧。//@空是一种存在:回复@大道无形我有型:开了一间比较大的保险公司，而且因为put进来的部分随时有可能会被call走，所以理论上这个保险公司可以一直开下去。我其实对这个金额还是蛮吃惊的，不知道这样一来“大道腾讯保险公司”是不是总量超过了“大道苹果保险公司”。$腾讯控股(00700)$ //@大道无形我有型:回复@步履不停Walking: 只是又开了间保险公司，赚点保费而已。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/301626449

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## 243. 2024-08-20 12:26

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股(00700)$争取每天卖1000个puts，put进来就计划卖个call啥的。终极目标是put到1%的腾讯！争取三到五年折腾到这个目标，但不强求。

回复@欲速则不达1998: 那为啥不能卖点put？//@欲速则不达1998:回复@大道无形我有型:@大道无形我有型 大道，请教一下，为啥不直接多低吸点腾讯的股份。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/301636201

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## 244. 2024-08-20 12:48

$腾讯控股(00700)$港股居然有午休！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/301638422

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## 245. 2024-08-23 12:24

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股(00700)$争取每天卖1000个puts，put进来就计划卖个call啥的。终极目标是put到1%的腾讯！争取三到五年折腾到这个目标，但不强求。

回复@广州李光: 希望你是对的，但很遗憾，我们只是间接有一丁点儿股份而已，因为我们有腾讯哈。//@广州李光:回复@大道无形我有型:段总您好！我有一种感觉《黑神话悟空》这款游戏是您投资，请问对吗？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/302104135

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## 246. 2024-08-25 10:47

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股(00700)$争取每天卖1000个puts，put进来就计划卖个call啥的。终极目标是put到1%的腾讯！争取三到五年折腾到这个目标，但不强求。

回复@大道无形我有型: 作为腾讯的股东，腾讯赚钱了你就赚钱了啊。//@大道无形我有型:回复@广州李光:希望你是对的，但很遗憾，我们只是间接有一丁点儿股份而已，因为我们有腾讯哈。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/302261549

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## 247. 2024-08-27 06:19

> 转发原文：@华东无为: @大道无形我有型   我从22岁就开始股票交易，开始技术分析，外汇，期货等，2019年开始接触价值投资理念， 后面认识到价值投资，巴菲特 查理芒格，包括你，现在认识到不能借钱炒股，不能加杠杠， 现在38岁了，大半生过了，感觉以前的认知有问题，太笨了，但又非常热爱投资，没有钱，还负债，这一生有点不甘心，但又无能为力 想靠投资变富对普通人来说，太难了，要用闲钱投资。没有钱就没办法投资。普通人哪有那么多闲钱。

回复@changingzx: 哈， 腾讯不便宜，房子可能更贵。//@changingzx:回复@-三无-:当初听了大道的话，忍住没买深圳的房子，把钱全拿去买腾讯了。//@李历: 想起某年某人卖了苹果股票买房子的事：大道：这房子有点贵某人：还好呀大道：将来会很贵吧将来已来

来源：https://xueqiu.com/1247347556/302445420

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## 248. 2024-08-29 09:18

$腾讯控股(00700)$我卖的腾讯的put是8/29到期吗？很奇怪的到期日。美股一般都是礼拜五到期，除非礼拜五是公众假期。而且港股好像每个月只有一个到期日，不像美股每个礼拜五都是到期日。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/302795840

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## 249. 2024-08-29 09:53

> 转发原文：@须臾所思: 

回复@虎啸龙吟23: 我就是喜欢用卖put的办法买股票，少赚也是赚哈。//@虎啸龙吟23:回复@乖B的超级飞侠:大道很可能不会回答，我试着说下我的理解。第一是大道觉得现在腾讯的价格还不够便宜，没有那么大的吸引力让他直接买入正股。第二是通过你所说的在腾讯上卖put和call也可以达到大道认为比较理想的投资回报。第三是中概股未来几年的波动仍然可能比较大，未来仍很有可能以足够低的价格买到腾讯（类似2022年10月的行情），现在等待更划算。综合来看，这也体现了大道不懂不做，价格不低不买，以及耐心等待的品质，与价值投资理念是完全契合的。而认为价格合适就要买，这只是对价值投资的片面理解。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/302805582

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## 250. 2024-08-29 10:16

> 转发原文：@须臾所思: 

回复@乖B的超级飞侠: 是计划卖三到五年的put，不是一次性把钱都放进去。前些天卖的put今天有5000个370的要到期了，还不知道能不能买到。另外，我是满仓主义者，大部分时候钱要么买了股票要么卖了put同时买了国债。//@乖B的超级飞侠:回复@大道无形我有型:段兄好！想请教为什么要分三年攒腾讯股票？这算不算是一种投机？我觉得如果经过分析对比，腾讯是值得买入的话，那应该在买入量不冲击股价的情况下能买多少买多少，尽快达到持仓目标。如果计划买入10手茅台达到持仓目标，我觉得没理由一个月买一手，10个月达到持仓目标。另外您又是put又是call的，其实从十年的角度看，这点价格差距不算什么。真心有点不懂，请教

来源：https://xueqiu.com/1247347556/302812514

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## 251. 2024-08-29 10:24

> 转发原文：@须臾所思: 

回复@流水无争: 因为好玩才会喜欢啊。//@流水无争:回复@大道无形我有型:还是不太明白大道的喜欢是啥意思，我觉得虎啸龙吟的分析还蛮有意思，同时说明质量和价格需要同时考虑。当前很多人对腾讯的估值认为现在是低估的，我认为大道对于腾讯的估值要求确实比较高，应该在320以下才算低估

来源：https://xueqiu.com/1247347556/302814784

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## 252. 2024-08-30 10:11

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股(00700)$我卖的腾讯的put是8/29到期吗？很奇怪的到期日。美股一般都是礼拜五到期，除非礼拜五是公众假期。而且港股好像每个月只有一个到期日，不像美股每个礼拜五都是到期日。

回复@Sunrise_Blvd: //@Sunrise_Blvd:回复@大道无形我有型:@大道无形我有型 是的 港股目前应该是只有月度期权，到期日是每个月最后营业日之前一个营业日。记得是说港交所今年年底才会推每周期权，包括腾讯。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/302980786

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## 253. 2024-08-31 12:18

> 转发原文：@须臾所思: 

回复@顺德山庄: 这个到期日一股都没put进来，只是用卖put的钱买到了一万股股票，收获很小。不过，如果每个礼拜都能有这样的收获也还过得去哈。//@顺德山庄:回复@Doright:大道卖370元的腾讯put,并且卖了put买国债//@大道无形我有型: 回复@乖B的超级飞侠: 是计划卖三到五年的put，不是一次性把钱都放进去。前些天卖的put今天有5000个370的要到期了，还不知道能不能买到。另外，我是满仓主义者，大部分时候钱要么买了股票要么卖了put同时买了国债。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/303150364

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## 254. 2024-09-03 10:04

> 转发原文：@须臾所思: 

回复@是睡着的: 哇！//@是睡着的:回复@大道无形我有型:“11月4日开始交易！港交所将推出每周股票期权系列，腾讯、美团、阿里等10只港股入围”段大哥，恭喜您，心想事成

来源：https://xueqiu.com/1247347556/303379128

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## 255. 2024-09-04 06:51

> 转发原文：@A大师-懒惰的投资人: 转：大致明白了$硅谷银行(SIVB)$ 暴雷的原因了，过去两年因为利率很低，SIVB存款毕竟是有利息的，所以吸引了大量的存款，按照最近的数据，从61亿美元增长到了189亿美元，这些存款付出的利息是0.25%。SIVB用这些存款作为抵押，对外贷款出去了660亿美元，因为这些贷款的利率肯定比是存款要高的，所以对外发行了一种 held-to-maturity (HTM) 的资产证券组合，差不多发行了990亿美元，在过去两年这个HTM的资产证券组合从135亿美元增长到现在的990亿美元，整整翻了7倍，等于总共净售出了800多亿美元的抵押贷款，大概给投资者带来1.63%的回报因为现在存到银行都有5%的利息收入，所以大量的投资者要赎回了，这1.63%的利息收入，谁买谁傻逼了，所以存款大量流出。SIVB发行的这些，其实是用存款作为抵押物的，等于抵押物没了，就要被动清仓之前的抵押贷款，这下就造成了10几亿美刀的损失。因为没钱，所以它又开始发行新股，希望融点钱，然后就闪崩了。

回复@xlli-777: 你值得惭愧一下。理解赚慢钱不容易，但理解复利更难。慢钱在复利的影响下效果是非常厉害的。//@xlli-777:回复@大道无形我有型:感觉很惭愧，这些道理都是从十几年前就看熟了的能背的，竟然还会时不时“不小心”动了用margin的念头（比如最近想卖腾讯的naked put、想用mortgage买茅台）。好在没有真的去执行过这些想法，行动前因为有些犹豫，就来请教学长，幸而及时纠正了错误。我记得最早在买YHOO股票的时候就因为能不能买call被学长教育过，当时我就总想不通，为什么买call就是投机呢？现在是理性得出了结论：挣自己能力范围之外的钱，都是投机，是不应该的。但是感性上还会有那种惋惜的感觉。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/303484532

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## 256. 2024-09-06 05:52

> 转发原文：@Kevin凯文一段: 以前是让阿里的天下没有难做的生意，变成现在让天下没有难做的生意“这就是消费者导向吧@大道无形我有型

对大家都好，也说明微信支付很厉害。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/303742984

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## 257. 2024-09-06 09:57

$腾讯控股(00700)$8号风球会停了股市吗？太意外了！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/303766027

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## 258. 2024-09-06 11:43

> 转发原文：@无欲则刚上清风: 方丈，减肥不依赖药物的话，有什么好的减肥方法吗@不明真相的群众

回复@宽以待人呀: 60岁以上的人每天走8000步以上就足够了。//@宽以待人呀:回复@了一ing:三四万步真的比年轻人还猛，微信步数还不长期霸榜第一

来源：https://xueqiu.com/1247347556/303789549

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## 259. 2024-09-06 11:53

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股(00700)$8号风球会停了股市吗？太意外了！

回复@空是一种存在: 是啊，今天任务没完成。//@空是一种存在:回复@大道无形我有型:哈，腾讯保险公司被迫停业一天。$腾讯控股(00700)$

来源：https://xueqiu.com/1247347556/303791160

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## 260. 2024-09-07 11:27

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股(00700)$8号风球会停了股市吗？太意外了！

回复@Sandy53: 我不是关注港市，是因为发现自己可以直接交易港股的腾讯，还没注意到别的公司。//@Sandy53:回复@大道无形我有型:哈哈，知道大道开始关注港市，港市就赶紧改革。开开玩笑，十年少

来源：https://xueqiu.com/1247347556/303889665

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## 261. 2024-09-10 13:20

$腾讯控股(00700)$今天苹果发布会展示的游戏是王者荣耀！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/304156737

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## 262. 2024-09-13 13:05

> 转发原文：@babygirl: 复习一下大道的话：1、排名不是我们要追求的东西。能做出用户喜欢的产品才是我们的追求。也许真有哪一天我们也能做出个“伟大的产品”。希望50年内。这里不在乎排名的意思是我们只在乎用户的感受，排名只是结果而已，不是追求的目标。（2010-06-09 ）2、“行业第一”好像对消费者而言并没有实际意义，很少有用户是因为看到你是“行业霸主”而买你东西的。所以总的来讲，我们最关心的只是消费者体验，而不是行业排名，不然可能就容易犯一些很奇怪的错误，比如发动价格战等等。也许这也是我们“胸无大志”的体现吧。不过，貌似我们坚持做的很多产品最后据说都成了“行业第一”。3、如果你的目标是打败谁谁谁的话，那确实很可能难有做下去的机会。但如果你能找到你能满足的细分市场的话，你也许就有机会。4、我们公司不会把追求干倒谁作为目标，也不会把市场份额，销售数量及排名作为我们的追求目标的。我们追求的就是改善用户体验，做出最好的产品，其他的都是水到渠成的事情。5、设计产品不是简单希望用户买，而是要想到人家买回去干嘛。有些人的生意不太好或者没办法长期好的原因往往是太在意眼前生意而忽略了用户的真实需求。没有哪个企业是总能找对用户的需求点的，所以再好的企业也会有失败的产品。但那些一直努力聚焦在用户需求的公司时间长了往往会比那些生意导向的公司表现好。(2020-10-21)6、退潮的时候，大家都会知道有谁在裸泳。风口这个说法，我其实也不知道到底是啥意思。因为我们最重要的就是，我们企业做东西就是说你要去找用户想要什么，你提供给它，然后不断的改善他们使用的体验。7、我们公司经营也是一样的，我们相信一定要去满足用户，要给用户提供更好的产品。而不是要去搞什么资本运作，搞那些short time的东西。我们公司能活这么多年，活的还不错，还是有道理的。oppo、vivo应该现在都算是500强，虽然我们从来不说。要是没有信念，我们走不到今天。8、其实是不是第一没有那么重要，因为消费者在买东西时一般并不在乎谁是第一，他们在乎的是买的东西是什么（消费者导向）。为追求市场占有率而追求市场占有率是大多数企业最容易犯的错误。9、靠低价得到的份额实际就是阴影本身，很难走出来的。我们公司应该对销量排名兴趣不大，尤其是要亏钱的销量还是不要的好。

回复@韭黄派: 哈，不知道但觉得也许有可能。我觉得我们两个都不是很喜欢社交，也不需要，所以我们未必会有机会有碰到一起聊天的机会的。我和pony其实见过两次，但都没机会聊起来。//@韭黄派:回复@大道无形我有型:Pony和大道应该会很聊的来？Pony理性、情绪稳定，注重用户体验，敢为天下后，和大道有好多相似的优质品质。不知道他们是不是已经是很好的朋友了？$腾讯控股(00700)$

来源：https://xueqiu.com/1247347556/304553393

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## 263. 2024-09-15 07:16

> 转发原文：@梁宏: 发布会底一波淘宝微信底一波关税底一波这个底部扎实了

回复@ID相见: 我不太了解银行。//@ID相见:回复@大道无形我有型:大道前辈/老师您好，我是一名普通的小韭菜，我想用25年的时间（至于为什么是25年，是因为25年后是新中国成立的100周年，哈哈😄）来定投工商和建设银行，每个月5000（实在财力有限），虽然银行稳定，但是银行未来感觉有点不容乐观，同时我又很看好腾讯公司，个人目前认为腾讯目前以及未来应该都是中国互联网企业的龙头，所以恳请大道赐教是定投银行较好，还是每年买入腾讯较好呢？无论以后结果如何，不胜感激🙏🙏🙏

来源：https://xueqiu.com/1247347556/304693766

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## 264. 2024-09-20 05:40

> 转发原文：@大道无形我有型: $腾讯控股(00700)$今天苹果发布会展示的游戏是王者荣耀！

回复@闻道而行之: 哦！我看到 honor of King就想当然认为是王者荣耀了。这个也是腾讯的游戏吗？//@闻道而行之:回复@大道无形我有型:大道，不是王者荣耀，是《王者荣耀：世界》，是一款基于王者IP的开放世界RPG游戏，手机、电脑、云游戏都可以玩。2020年立项开发，现在封测阶段，估计明年能上市。腾讯天美工作室憋了几年的自研作品，计划全球同步发售，以弥补当年王者荣耀出海被盗版狙击的遗憾。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/305062559

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## 265. 2024-09-27 12:27

> 转发原文：@该用户已删除: 原帖已删除

回复@道昆仑: 最近确实涨得有点邪乎。本来花了很多时间去思考拼多多，腾讯，觉得是个大好的机会，想着先多卖点put，结果看上去要少赚不少了哈。苹果涨的也有点厉害，以前买股票卖call的那部分都不见了。话说回来，少赚不是啥坏事，就当跑环去打了一个传说好了。//@道昆仑:回复@奋斗的存钱小船长:腾讯最近涨了很多，大道的保险公司销量是不是要受到一些影响了//@大道无形我有型:回复@大道无形我有型: “关你什么事？”的意思是针对“没有闲钱加仓了”而言的。既然没闲钱了，那股价下跌就跟你无关了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/305962745

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## 266. 2024-10-01 13:02

> 转发原文：@该用户已删除: 原帖已删除

回复@大道至简yxz: 原来已经计划狠狠买些拼多多和腾讯的，但觉得市场很悲观，应该会低迷一段时间，我可以靠多卖点put来降低买入的成本，结果…。我总是说，任何的考虑市场都很可能是错的，现在就是个具体的例子。//@大道至简yxz:回复@大道无形我有型:【关于少赚钱】大道：回复@道昆仑: 最近确实涨得有点邪乎。本来花了很多时间去思考拼多多，腾讯，觉得是个大好的机会，想着先多卖点put，结果看上去要少赚不少了哈。苹果涨的也有点厉害，以前买股票卖call的那部分都不见了。话说回来，少赚不是啥坏事，就当跑环去打了一个传说好了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/306466316

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## 267. 2024-10-04 21:54

> 转发原文：@该用户已删除: 原帖已删除

回复@老三自由: 确实有点影响。最近打球太多，那些天老是没空下单，或者说下的单子都太大，不管是买单还是卖put的单都只是成交了很小的部分。我不喜欢找交易员，感觉找了个代练，不好玩了。不过，我前天打了一个一杆进洞。139码9号铁直接灌洞了！一杆进洞很爽，赚多赚少不太重要哈。查看图片//@老三自由:回复@奋斗的存钱小船长:这是大道“狠狠”买的烦恼，想多买些，又不太愿意天天守着下单（正股），这种狠狠买是不是像巴菲特一样有个交易员更省心。//@大道无形我有型: 回复@大道至简yxz: 原来已经计划狠狠买些拼多多和腾讯的，但觉得市场很悲观，应该会低迷一段时间，我可以靠多卖点put来降低买入的成本，结果…。我总是说，任何的考虑市场都很可能是错的，现在就是个具体的例子。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/306718534

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## 268. 2024-10-05 10:33

> 转发原文：@Josh_chen: 大道怎么看Meta Orion，会是手机之后的下一代爆品吗@大道无形我有型

回复@世界在变诚信不变: 两股道上跑的车。//@世界在变诚信不变:回复@大道无形我有型:不知道微信有没有机会击败Facebook ？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/306741387

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## 269. 2024-10-11 13:26

$腾讯控股(00700)$没开盘？！ 本来想着临睡前卖点put。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/307634493

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## 270. 2024-10-18 10:10

> 转发原文：@大道无形我有型: 网页链接很不错的视频，广告一下。

回复@大道无形我有型: 不过，这两天开始继续卖点腾讯和拼多多的put。前段时间突然涨太多了。//@大道无形我有型:回复@本分做人平常心做事:目前确实有些现金放在tbill上，还没任何计划。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/308532396

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## 271. 2024-10-19 02:21

> 转发原文：@时间的朋友023: $腾讯控股(00700)$ 段永平：让腾讯上6000亿美金试试？腾讯确实是不错的公司，但要成为苹果还需要很多东西，包括大环境的变化。顺便说一下什么叫生意模式：生意模式就是赚钱的模式，最后赚得越多的模式就应该越好。苹果现在一年的利润比中国所有互联网公司（包括腾讯）从开办以来赚得利润的总和都要多，你说腾讯的模式更好的逻辑是啥？(2013-03-04)

腾讯早晚会再上6000亿的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/308677427

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## 272. 2024-10-22 12:46

$腾讯控股(00700)$10/30的腾讯406有要的吗？ 我刚才卖了一些10/30到期的410的put，收了4块。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/309027096

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## 273. 2024-10-26 07:07

> 转发原文：@大唐炼金师: 

老巴是对的！但这不意味着我的办法对我不对。卖put可能会少赚钱，但至少买入成本是低一些的。反正我每天卖1000个腾讯put会继续，比直接买股票要容易下手很多。顺便说下，我的大部分苹果就是通过卖put买回来的，虽然没老巴买的多，但比重可比老巴要高哈。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/309662171

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## 274. 2024-10-26 12:58

> 转发原文：@大唐炼金师: 

回复@大道无形我有型: 其实我的想法很简单，就是我管的钱一定要战胜通胀，不然我就亏钱了。所以，首先要找自己看得懂的好公司。好公司一般都有点贵，直接买老是觉得有点下不了手，但卖个put，就算最后买不到股票，年化十几个百分点的收入也还是可以的嘛。这里并没有一个所谓的卖Option的策略，最重要的还是也只能是找到好公司。我并不追求所谓的“最好的”投资策略，我也不可能每天去办公室上班（我确实有个办公室，到目前为止只去看过一次）。不客气滴说，如果我全天候做投资，我的回报肯定可以高一些，但我为什么要这么做？我目前这个办法其实还是蛮有效的，一个人可以管人家两三百号人管的钱，而且好像过去20年表现都还不错哈（但并不总是能赢S&P500）。绝大部分时间里我都是满仓或者实质性满仓的，最近有点闲钱，主要是有段时间闲钱买了苹果同时卖了call，前段时间被call走了一部分。目前价位下，买苹果真有点下不去手，但卖腾讯的put似乎心里还是踏实的。苹果以前回调过很多次啊。也许最近大盘涨的有点邪乎，感觉怎么懂苹果的人突然就多了好多呢？另外，我发现我该说的真的说的足够多了，现在每天主要在重复我以前说过的东西。从今天开始，我会屏蔽掉那些问重复问题的人。问问题的人一定要确实认真看过我以前的发言，而且至少问的问题语句是通顺的，不然显得没有一丝尊重。//@大道无形我有型:回复@大唐炼金师:老巴是对的！但这不意味着我的办法对我不对。卖put可能会少赚钱，但至少买入成本是低一些的。反正我每天卖1000个腾讯put会继续，比直接买股票要容易下手很多。顺便说下，我的大部分苹果就是通过卖put买回来的，虽然没老巴买的多，但比重可比老巴要高哈。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/309683094

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## 275. 2024-10-26 14:03

> 转发原文：@怪兽阿囡: @大道无形我有型 我是89年出生的中山人，住在京华附近，觉得大道特别特别亲切。这几天被A股的疯狂搞得整个人不正常了，前天账面盈40%，昨天跌余10%。亏钱时候心态可以，涨后跌心态就崩了，整个人精神有点不正常。昨天，刷了一天大道的采访视频，今天果断清仓了。感谢大道，股票对于很多人来说就是赌博投机，和打麻将进赌场无二，长期来看是庄家胜。我一直以为自己是长期投资者，当我发现自己没办法确定卖点的时候，我就发现自己其实也是在投机。大道说发现错误的时候改正，就算亏成本永远是最低的。不懂不投，否则即为赌博。最后，想请教一下，不购买股票，大道有没有好的理财建议？

回复@布鲁梅尔: 酒不够好，喝了也白喝。//@布鲁梅尔:回复@怪兽阿囡:我们一样的，我最高也有40%，一天半回到解放前。 不过我没有清仓。我的股票只有两个茅台和腾讯。昨晚我不光看大道视频，还喝酒了。挺郁闷的。不过我想早点经历波动带来的情绪，我想真正做到买股票就是买公司。于是就梳理了一遍卖点。然后该干嘛干嘛了。。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/309686574

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## 276. 2024-10-28 00:23

> 转发原文：@左小军: 段叔您好@大道无形我有型 （我是盲人，可能排版有点乱，会有点错别字，但不影响理解，不好意思）想和您聊聊拼多多，第一次重仓一支股票，我知道，并且理解买股票就是买公司，买股票就是买公司未来所有股东回报，，我不是电商从业者，之所以选择拼多多，原因有两个，，第一，电商最大的优势是消除中间环节的摩擦成本，理论上来说，标准化的商品就应该按照出厂价加快递费的价格卖给消费者，但我认为阿里和京东这些老牌平台躺着当房东很难断臂求生，我指的是他们卖流量，其实本质上和线下商铺的房东没有区别，谁出的房租更高就把这个铺位租给谁，而平台的本质是让消费者能用最低的价格买到同样的产品，而其他电商平台的转变可能比我们想象中的要难，所以拼多多的护城河比我们想象中的高，因为理论上来说，卖出去的单品规模越大，就越便宜，越便宜消费者就越多，就能有更大的销售规模，第二，就是足够便宜，现在估值大概一点30,000亿，净资产250,000,000,000 ，就算1点 1万亿吧，每年1200亿的利润，悲观一点估计，公司只能再活20年，每年扣掉55,000,000,000的商誉减值，也还有65,000,000,000的利润，也有6%的回报了，比大多数的理财产品都强了，但这是最悲观的估计，所以可以重仓买，之前还有一些腾讯的股票，但涨到470的样子卖掉了，值观感觉比拼多多的潜在回报率更低，虽然他的护城河更高，因为电商平台可能别的电商平台价格便宜，消费者会换平台，但微信的地位是很难撼动的，即使我再喜欢一个社交软件，只要我通讯录的其他人没有用，我就不会用，何况长期来说，很难有公司能把社交平台做得比微信更好用，所以我认为腾讯是一家好公司，如果没有拼多多的话，感觉回报率更低的原因有两个，第一个是他的市盈率大概比拼多多高两倍，我记得，第二个投资业务比较多，财报比较复杂，不像拼多多的财报那样简单干净，我不是很能看懂，所以后来清仓了腾讯买了拼多多，想听听您的看法

拼多多还是一家初创公司，未来变数还很多。腾讯相比之下要更成熟。该说的都说过了哈。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/309784792

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## 277. 2024-11-06 23:49

> 转发原文：@KingCJ: 

回复@世界在变诚信不变: 不太可能，社交圈完全不一样。相当于从步行距离到现代交通工具一样，长大后人的活动空间会大很多。//@世界在变诚信不变:回复@大道无形我有型:我有个疑问，如何能让儿童继续使用微聊，而不是长大后使用微信呢？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/311494347

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## 278. 2024-11-09 12:05

> 转发原文：@大道无形我有型: 厉害！

回复@持续稳定的输出: 我没用过抖音，不知道区别。//@持续稳定的输出:回复@大道无形我有型:大道，我看您一直使用的是微信视频号这个短视频产品，您方便谈谈视频号和抖音短视频产品的差异化区别嘛

来源：https://xueqiu.com/1247347556/311941692

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## 279. 2024-11-13 09:48

> 转发原文：@均衡股价小和平: @大道无形我有型 老段，对于腾讯$腾讯控股(00700)$ 现在的估值你怎么看，话说腾讯今年的经调整利润应该能达到2100亿左右吧，那对于现在股价应该是处于一个合理范围之内，并没有被高估吧？

回复@大道无形我有型: trump上台后很多人会担心新的贸易战，所以很多外资会卖中国公司的股票，这也是能买到好点价钱的机会。卖put目前非常适合（如果你打算买这家公司的前提下），put进来甚至还能买点call。腾讯保险公司开张了哈。//@大道无形我有型:回复@均衡的股价小和平:现在挺好的，卖put很舒服。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/312466527

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## 280. 2024-11-13 23:17

> 转发原文：@均衡股价小和平: @大道无形我有型 老段，对于腾讯$腾讯控股(00700)$ 现在的估值你怎么看，话说腾讯今年的经调整利润应该能达到2100亿左右吧，那对于现在股价应该是处于一个合理范围之内，并没有被高估吧？

回复@持续稳定的输出: 不好意思，确实打错了。应该是put进来可以卖点call。//@持续稳定的输出:回复@均衡的股价小和平:大道，您是不是打错字了，卖点call？//@大道无形我有型:回复@大道无形我有型: trump上台后很多人会担心新的贸易战，所以很多外资会卖中国公司的股票，这也是能买到好点价钱的机会。卖put目前非常适合（如果你打算买这家公司的前提下），put进来甚至还能买点call。腾讯保险公司开张了哈。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/312618764

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## 281. 2024-11-13 23:19

> 转发原文：@均衡股价小和平: @大道无形我有型 老段，对于腾讯$腾讯控股(00700)$ 现在的估值你怎么看，话说腾讯今年的经调整利润应该能达到2100亿左右吧，那对于现在股价应该是处于一个合理范围之内，并没有被高估吧？

回复@HealthierLonger: //@HealthierLonger:回复@均衡的股价小和平:关于卖什么价位call的问题，大道说过：我一般不会想这个问题。简单讲比如一年20%以上的回报我就满意了。价格太低我一般就懒得卖call了，但有时候也可能会卖买入价的call，因为来回的premium是不错的利润哈。一般至少能满足年化15+我才会动手，不然就只好闲着，哪怕只是拿着tbill也没办法。t-bill毕竟是无风险的。（2024-10-26）我一般put进来后，短期内就没有新资金了，总想再卖点call避免腾讯保险公司歇业，但总是把握不好卖call的价位//@大道无形我有型:回复@大道无形我有型: trump上台后很多人会担心新的贸易战，所以很多外资会卖中国公司的股票，这也是能买到好点价钱的机会。卖put目前非常适合（如果你打算买这家公司的前提下），put进来甚至还能买点call。腾讯保险公司开张了哈。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/312619006

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## 282. 2024-11-14 09:57

$腾讯控股(00700)$不意外的财报，继续卖put！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/312660132

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## 283. 2024-11-22 13:12

$腾讯控股(00700)$这put也没法卖了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/313883256

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## 284. 2024-12-06 00:34

> 转发原文：@大道无形我有型: $苹果(AAPL)$ 继续卖点call，put已经有段时间卖不下手了。

回复@大炳炳: 会放一些。//@大炳炳:回复@海风-123:pdd或者腾讯吧

来源：https://xueqiu.com/1247347556/315648440

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## 285. 2024-12-09 13:17

> 转发原文：@贵州茅台(SH600519): 

彭凯平是我在中欧读EMBA的老师，他的东西值得一看的，关于小孩教育，婚姻，心理学等等。微信短视频上应该也能找到。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/315974505

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## 286. 2024-12-18 12:54

> 转发原文：@大道无形我有型: $苹果(AAPL)$按这个无风险利息，3.79万亿美金在20年后将变为9.55万亿。 当然，很多别的股票更贵。我想起来2012年时有个做房地产的朋友来聊天，我说你们债务太高了，他说可是大家都这样啊，我们的债务是相对低的。我说，从三楼跳下来和从三十楼跳下来的区别真的很大吗？就是想给自己卖call找点理由。苹果是我能看懂的好公司之一（很不想树立这么个懒样版），虽然肯定还有很多别的好公司我看不太懂。如果这个价位被call走了，我会说：I’ll beback!

回复@jrj007007007007: 255这个礼拜五到期的，就当多分一次红哈。//@jrj007007007007:回复@大道无形我有型:所以段总最新的call卖在什么价位？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/317236403

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## 287. 2025-01-09 12:17

> 转发原文：@不食人间烟火的: @大道无形我有型 您对于腾讯被制裁怎么看。现在是否是很好的建仓位置。如果是您。您觉得现在腾讯应该占仓位的多少？

回复@守正不出奇呼啦啦: 今天买了腾讯，也买了茅台。//@守正不出奇呼啦啦:回复@不食人间烟火的:我记得以前大道说过这个问题，当苹果大跌时，一定会买，当茅台大跌时，经常会买，当腾讯大跌时，有时会买，

来源：https://xueqiu.com/1247347556/319920992

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## 288. 2025-01-17 11:08

> 转发原文：@进击的芒果格格: @大道无形我有型 收了一台做个纪念，这是我儿时最美好的回忆之一，感谢老段。我现在还清楚的记得我第一次打游戏是在一家餐馆，老板顺便买了两台游戏机分时租赁，我花了两毛钱打了10分钟。我现在依然有空就会打游戏，买了不少游戏公司的股票，比如腾讯、网易、任天堂、TakeTwo等等，我觉得游戏是种很好的商业模式。但我一直有个疑惑，小霸王游戏机到底有多少个型号，还是说一直就只有这一款？

回复@jrj007007007007: 还没，最近在忙别的事情。//@jrj007007007007:回复@进击的芒果格格:请教段总最近陆续开始卖苹果的put没？//@大道无形我有型:回复@xlli-777: 此小霸王非彼小霸王。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/320823304

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## 289. 2025-03-02 13:55

> 转发原文：@龙猫芒格: 

回复@xlli-777: 你果然是内行。我其实只是copy了一个前沿的师弟回我的微信而已。//@xlli-777:回复@大道无形我有型:学长每天打球，竟然前沿知识也没落下。还是说“学长因为每天打球，所以前沿知识没落下”？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/325617213

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## 290. 2025-03-08 10:06

> 转发原文：@大道无形我有型: 一月很多put过期后，空出了很多cash。美股如此贵，还有人这么在折腾，t-bill利息也降了下来，有点不好办哈。开始想想TSM。35年前我就知道TSM是家非常厉害的公司。但开始投资后一直没下过手，就是觉得他是非常重资产的公司。现在开始关注。能够满仓是件很愉快的事情，空仓多少有点难受。

回复@持续稳定的输出: 腾讯短期的premium其实年化不低，一个月可以有差不多3%。我前段时间put进来不少腾讯，感觉运气很好。//@持续稳定的输出:回复@大道无形我有型:之前腾讯就是这种情况，premium 比较低。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/326505863

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## 291. 2025-03-10 09:08

> 转发原文：@大道无形我有型: 一月很多put过期后，空出了很多cash。美股如此贵，还有人这么在折腾，t-bill利息也降了下来，有点不好办哈。开始想想TSM。35年前我就知道TSM是家非常厉害的公司。但开始投资后一直没下过手，就是觉得他是非常重资产的公司。现在开始关注。能够满仓是件很愉快的事情，空仓多少有点难受。

回复@A大师-懒惰的投资人: 你为什么要买put？看空吗？//@A大师-懒惰的投资人:回复@大道无形我有型:请问腾讯美国怎么买put呀？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/326619149

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## 292. 2025-03-11 08:53

> 转发原文：@知觉的金融小善良: 大道，你上次在浙大访谈提到跟巴菲特说过买苹果的逻辑，你有没有和他说过茅台的逻辑呢？要是老巴真听了你的分析且买入茅台，那就真的算是在他投资生涯的最后阶段给a股价值投资者带来曙光了@大道无形我有型

回复@价值股票收藏家: 说的我就像那些整天建议我买各种股票的散户似的。//@价值股票收藏家:回复@大道无形我有型:不知道巴老知不知道腾讯，可以推荐买点。这个买着方便

来源：https://xueqiu.com/1247347556/326779653

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## 293. 2025-03-12 09:48

> 转发原文：@打不死的小韭菜2025: 我是您的小粉丝，也是大A小韭菜，我也知道您很忙。您说的买股票就是买公司，何为好的公司，能讲一下吗？我前几年买了一只票，现在都没解套，我很郁闷。我很喜欢您的价值投资理念，也有诸多疑问 ，能解答一下 我就万分感谢@大道无形我有型

回复@jrj007007007007: 试过了，不是原来的体验，算了吧。//@jrj007007007007:回复@大道无形我有型:段总还有办法找丁磊让他把您网易微博时期的内容包括博文和评论区互动复活一下吗，我觉得您那个时期的分享最有价值！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/326957096

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## 294. 2025-03-17 14:02

> 转发原文：@该用户已删除: 原帖已删除

回复@Young1111: 上次国会质询后就不再那么尊重Mark了，但我一直非常尊重小马哥。//@Young1111:回复@大道无形我有型:@大道无形我有型 大道，请教您一下，您一直很推荐腾讯，那您对META是怎么看的？腾讯和meta经常被对标。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/327662543

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## 295. 2025-03-17 14:18

> 转发原文：@大道无形我有型: $特斯拉(TSLA)$最近坐飞机用了几次starlink, 确实好用！以前飞机上的Wi-Fi大多比较慢，这个速度还不错。

回复@jrj007007007007: 那是因为你没看过我的博客。我曾经有个车牌，挂在我的特斯拉车上：WETSLA.  我是最早用特斯拉的用户之一，我们也在特斯拉上面赚到至少一个美金小目标吧。我是在开始使用特斯拉的车以后开始不喜欢特斯拉的，虽然我后来发现我可能犯了一个小错，那就是我可能确实开惯了好车。//@jrj007007007007:回复@大道无形我有型:大道第一次点赞老马的产品

来源：https://xueqiu.com/1247347556/327665622

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## 296. 2025-03-25 11:43

> 转发原文：@岑阿芊: 

回复@大漠胡杨0001: 哈，是的。经常看到一堆人一本正经胡说八道。//@大漠胡杨0001:回复@大道无形我有型:大道的保险公司开了十几年了，这么多人不愿意花时间看看大道以前说过什么，却愿意花时间一本正经的分析讨论自己不懂的东西。确实很难理解。大道多年前的一句话我印象深刻：“我懂的生意非常少，和很多人的差别在于我承认我懂的少，所以就变简单了。”能以开放的心态，承认自己不知道，沉下心来学习，是智慧的开始。张小龙说：“乔布斯最厉害的地方是他1秒钟就能变成傻瓜，而马化腾大概需要5秒钟，而我差不多需要10秒钟。”大概也是这个意思。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/328771566

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## 297. 2025-03-28 23:53

> 转发原文：@坦白的涨停小风车屋: 请问这就看懂了是嘛@大道无形我有型

回复@jrj007007007007: 本来是回师弟的，功能确实有点问题，不是第一次了。估计有些人被我屏蔽也跟这个功能有关。//@jrj007007007007:回复@坦白的涨停小风车屋:雪球这个功能真心有点问题，根本看不懂大道回复谁“你厉害”//@大道无形我有型:回复@大道无形我有型: 多年前一起吃饭时，我对他的印象确实非常正面，但可惜没聊太多东西因为我英文不够好。当时要看到这个东西的话我的关注度可能会提高很多很多，现在开始认真关注也不晚。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/329386052

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## 298. 2025-03-29 00:00

> 转发原文：@坦白的涨停小风车屋: 请问这就看懂了是嘛@大道无形我有型

回复@xlli-777: 你厉害！//@xlli-777:回复@大道无形我有型:这个梗应该是来自Robin被浇水的应对吧。最早提出要all in AI的巨头应该也是百度。话说，我最近用的最多的AI助手已经是嵌入了DeepSeek的腾讯元宝了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/329386512

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## 299. 2025-04-02 09:45

> 转发原文：@黑黑的夜晚: @大道无形我有型 大道老师，您好，您觉得五粮液这个企业怎么样，值得投资吗？平时除了喝茅台，还会喝点五粮液不？

回复@jrj007007007007: 以前喝Napa酒，现在还有一些存酒。Napa酒比法国酒酒精度高，我转到法国酒后就不再喝Napa酒了。//@jrj007007007007:回复@大道无形我有型:大道只喝法国红酒吗？napa离您那么近有什么喜欢喝的吗？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/329875952

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## 300. 2025-04-08 06:09

$苹果(AAPL)$山也还是那座山，梁也还是那道梁！今天开始买了一些（或者卖put）苹果，nvda，goog，tsm，一会儿再卖点腾讯的put。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/330644045

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## 301. 2025-04-08 10:34

$腾讯控股(00700)$试了一下，长期一点的put的权利金不好，短期的一般，保费不好收啊。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/330692061

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## 302. 2025-05-11 11:03

> 转发原文：@巴菲特-cn: 这书经过你同意了？@大道无形我有型

回复@大道无形我有型: 经过施先生同意，我把他发给我的微信放在雪球上，大家了解一下哈。//@大道无形我有型:回复@静静的湖滨:大道你好！我是芒格书院的创始人施宏俊，也是《穷查理宝典》等书的出版人。《大道：段永平投资问答录》目前已经出版了。关于这本书我再简单跟你报告下。雪球用户赵理亚先生（@Zliya）整理编辑了《段永平投资问答录》，这个版本你也看过的，说过编得不错。后来，赵理亚和雪球想出纸书，你在群里说不背书，但只要不乱加东西，你不反对。2024年底，赵理亚找到我，希望我能推动出版这本书，并把这件事的前因后果都告诉了我。由此，芒格书院和中信出版集团在雪球版《段永平投资问答录》的基础上，出版了现在的这本纸书《大道：段永平投资问答录》。这本书的版税会全部捐给六和公益基金，我也联系好了六和公益基金的创始人胡明光。在4月初的李录生日会上，我们有过偶遇，我当时也把大致情况告诉了你。这本书出来后，估计很多人在问你情况，也有不少人向我们询问是否获得了你的授权。我们的回答是得到了你的首肯，但不是背书或授权。我想这个回答基本也是事实。如果这件事打扰到你，还请多包涵。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/334664424

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## 303. 2025-06-08 13:01

> 转发原文：@更健康更本分: 段哥，我今年31岁了，在过去的挺长一段时间里，我几乎把你的东西都读了一遍，包括问答录，采访雪球的发言。我看的挺认真。这些东西很吸引我，我感觉那已经变成了我的一部分。非常感谢您愿意分享。我能感觉到您的话里始终包含理性思考的东西。我直觉觉得，那就是对的。在读你的东西时候我时常在思考，如果你不是一个富人，你是一个普通的大学老师我听了你的发言我是什么感觉。我会依然觉得那是正确的，并且成为你的粉丝。我目前在等茅台在便宜一点点，(我知道择时可能不对)，准备把闲钱大概还可以买10手茅台都放进去，(我自己的钱，自负盈亏)，毕竟便宜一点可以多点茅台的股，但我很明白跟商业模式好的公司一直站在一起的感觉。总结其实是一句话叫，买点好公司，一直拿着。最近自己的生意进入迷茫期，没啥事在书里和大道对对话，心里能平静点。希望我有一天不像你那么有钱，但是有你脑袋里的智慧。谢谢您@大道无形我有型

回复@追逐龙头: 感觉这是在问我身价多少？那你先说说你身价多少？//@追逐龙头:回复@大道无形我有型:段总，您现在腾讯仓位多少

来源：https://xueqiu.com/1247347556/337889235

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## 304. 2025-07-19 10:48

> 转发原文：@肖申克的救赎100: @大道无形我有型  段总您好，小时候玩您做的小霸王游戏机，大了看您的投资语录，受益匪浅，茅台我是买不起了，听您说买过一点点神华，还是属于抄作业，买神华看十年，会比放在银行里合算吗？谢谢。

神华我的了解读不如茅台，但大概率应该比存银行好。买腾讯肯定也比存银行好。想想百分之八十几的人都在股市上亏钱，好过存银行其实是很奢侈的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/343213640

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## 305. 2025-08-09 16:14

> 转发原文：@苏州湾1号玩家: @大道无形我有型 大道恕晚辈冒昧，向您请教一下问题，因为看了你之前的发言汇总，发现一个现象，不论是买网易、苹果通用之类的公司，你好像并不太看重股息率，老巴不论是并购还是买入公司都很强调可转换优先股和一定的股息，请教一下：一是：你在观察公司的时候为何太看重股息率？二是：你是在深入研究公司之后，是更看重公司内在成长性，好价格、好生意所带来的业绩提升从而提高估值么，也就是说有一些个股可以为了持续增长的增速可以以牺牲一定股息率作为补偿？三是：作为小散的我们并不具备深入研究个股的能力，我的做法是以一般都是以5%左右股息率为下跌保护的。您在做价值投资的时候，是该如何均衡股息和成长性的问题，当你长期持有苹果的时候，由科技型公司到后面因高现金流而回馈股东变成高分红公司这样的是共性还是特例呢，或者说当你一开始买苹果的时候你会觉得他账上有钱，有增速，看得到以后的十年二十年会大概率把账上的现金流用来提高分红而不是乱投资瞎折腾呢？感谢您拨冗时间解疑释惑，若有打扰，再一次给您说一声抱歉

回复@苏州远洋投资: 正确与否和难不难没有关系的，”难“而”正确“逻辑不通，难到”不难的正确的事“就不做了？//@苏州远洋投资:回复@苏州湾1号玩家:[已修改]$贵州茅台(SH600519)$ $腾讯控股(00700)$我认为真正的股票投资思考是在能力圈下对公司商业模式和企业文化之长期价值的判断，问问自己理解公司的生意吗？按照自己的价值观问自己喜不喜欢这样的生意、这样的管理层、这样的企业文化？这样的生意是不是能给消费者带来独特的价值？自己真的想拥有这样的生意吗？至于股息的多寡，那是水到渠成的事情哈。一个优秀的生意迟早要么通过高股息回馈投资者，要么通过股价回馈投资者，或者二者兼得吧，这只是结果。最重要的是要理解公司的商业模式和企业文化，判断是非远比判断得失重要，这是做正确的事情哈（原文是：“这是难而正确的事情哈”，此句逻辑不通，修改为：“这是做正确的事情哈”）。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/346273424

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## 306. 2025-09-26 09:05

> 转发原文：@不懂装懂永是饭桶--: 一家公司今天的价值，等于它在未来整个生命周期里所能产生的所有自由现金流的现值总和。这句话有两个核心关键词：1. 自由现金流：这是公司真正能赚到手的、可以自由支配的“真金白银”，而不是会计上的利润。简单理解就是：公司每年赚的钱里，扣除掉维持生意运转必须再投入的钱之后，剩余的部分。这部分钱可以用来分红、回购股票或再投资。2. 折现：未来的钱不如现在的钱值钱。因为你有机会成本（比如把钱存银行也有利息），而且未来有不确定性（风险）。因此，必须把未来的钱“打折”成现在的价值。---二、计算模型与详细步骤DCF模型通常将公司的未来分为两个阶段：· 第一阶段：高速增长期（例如：未来5-10年）。此阶段可以相对详细地预测增长率。· 第二阶段：永续增长期（稳定增长期）。假设公司进入一个永续但增长率很低的稳定阶段（通常等于长期通货膨胀率）。核心公式：企业价值 = (第一阶段各年现金流现值之和) + (永续价值现值)详细计算步骤（我们用一个虚拟的“A公司”为例）第一步：预测未来的自由现金流· 基础数据：假设A公司当前（第0年）的自由现金流为 100万元。· 关键假设1（增长率）：你经过分析，认为A公司未来5年能保持 15% 的高速增长，之后进入永续增长阶段。· 预测未来5年现金流：· 第1年：100万 × (1 + 15%) = 115万· 第2年：115万 × (1 + 15%) = 132.25万· 第3年：132.25万 × (1 + 15%) ≈ 152.09万· 第4年：152.09万 × (1 + 15%) ≈ 174.90万· 第5年：174.90万 × (1 + 15%) ≈ 201.14万第二步：确定折现率· 关键假设2（折现率）：折现率反映了你的预期回报率和投资风险。通常参考长期国债利率（无风险利率）加上风险溢价。我们假设为 10%。· 折现率越高，表示你认为风险越大，未来的钱就越不值钱。第三步：计算第一阶段（前5年）现金流的现值· 公式：第n年现金流的现值 = 第n年的现金流 / (1 + 折现率)^n· 计算过程：· 第1年现值：115万 / (1 + 10%)^1 = 115万 / 1.10 ≈ 104.55万· 第2年现值：132.25万 / (1 + 10%)^2 = 132.25万 / 1.21 ≈ 109.30万· 第3年现值：152.09万 / (1 + 10%)^3 = 152.09万 / 1.331 ≈ 114.27万· 第4年现值：174.90万 / (1 + 10%)^4 = 174.90万 / 1.4641 ≈ 119.44万· 第5年现值：201.14万 / (1 + 10%)^5 = 201.14万 / 1.6105 ≈ 124.90万· 第一阶段现值总和：104.55 + 109.30 + 114.27 + 119.44 + 124.90 = 572.46万元第四步：计算永续价值（第二阶段）的现值· 关键假设3（永续增长率）：假设5年后，A公司进入稳定发展期，永续增长率 g 为 3%（约等于长期GDP或通胀率）。· 永续价值公式：永续价值 = [第5年后的第一年现金流] / (折现率 - 永续增长率)· 第5年后的第一年现金流，也就是第6年的现金流 = 第5年现金流 × (1 + 永续增长率) = 201.14万 × (1 + 3%) ≈ 207.17万· 永续价值 = 207.17万 / (10% - 3%) = 207.17万 / 7% ≈ 2959.57万元· 注意：这个永续价值是站在第5年年末这个时间点的价值，我们需要把它折现回现在。· 永续价值的现值 = 永续价值 / (1 + 折现率)^5 = 2959.57万 / (1.6105) ≈ 1837.94万元第五步：计算A公司的总内在价值· 总价值 = 第一阶段现值 + 永续价值现值· 总价值 = 572.46万元 + 1837.94万元 = 2410.4万元结论：通过DCF模型，你估算出A公司的内在价值约为 2410万元。如果市场上这家公司的售价远低于这个价值（比如只有1200万元），那么它就可能是一笔有吸引力的投资。@大道无形我有型 段老师，您好，请问您一下你说的未来现金流折现大概是这样的吗☀☀☀

回复@西北风的blog: 投资者需要“客观”，“乐观”是有可能害死人的哈。//@西北风的blog:回复@大道无形我有型:对大道这个总结深刻认同，作为一个投资者你必须具备的一个特质是乐观：世界会变得越来越好，人们对优质产品和服务的追求是无止境的，以合适价格投资这些有好的生意模式+好的企业文化的公司，拉长时间来看一定会取得相对不错的回报。就拿过去5年来说，虽然经历了这辈子从未经历的疫情3年，通缩5年，还有关税战贸易战，但是茅台和腾讯业绩都翻翻了，可是股价还没有回到5年前，这些你试图通过DCF 这样的模型是无法估算出来的，往后5年10年也一样无法预测。你只要做到“模糊的正确”就很不错了！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/354532582

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## 307. 2025-10-06 08:55

> 转发原文：@狗熊的思考: 【低调王者！它连续4年中国第一，为何我们却很少谈论它？-哔哩哔哩】 网页链接没提一下“段永平”，但看下来都是大道的影子。了解到vivo有那么多牛且低调的硬实力@大道无形我有型

回复@枕边读汉书: 女主持人声音确实很好听，而且吐字很清晰，节奏也很好，我看完其实还蛮感动的。我猜她很可能是受过专业训练的！看完我还专门去关注了一下他们在微信的公众号。我觉得人家做这个节目确实是花了功夫的！//@枕边读汉书:回复@大道无形我有型:看完视频甚至觉的女主持人也是大道的传人，声音悦耳动听，逻辑清晰，短短24分钟就把一个公司30年的历程讲的如此条理生动，真是享受啊，不过背后还是vivo的成长经历足够精彩，扎根于大道创立的企业文化，本分的力量如此简捷而强大，叹为观止！致敬大道！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/355510213

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## 308. 2025-10-19 07:46

> 转发原文：@顺其自然大器免成: @大道无形我有型 大道，你信命吗，你觉得你现在的所有是靠自己努力得来的，还是有运气成分？

回复@质朴的回报天才: 对腾讯肯定是啊，对你就不知道了。//@质朴的回报天才:回复@大道无形我有型:现在游戏还是不是个好生意，好赛道？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/357269594

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## 309. 2025-10-19 08:55

> 转发原文：@喵芬奇白衣: 大道，你说大家内容很空 花边，我来提一个每个人形成完善思维体系有个过程，很想请你回答下，你是在哪几个时间节点上构建了思考的体系，或者哪天灵光一闪领悟了什么 或者你是通过哪些思维方式来进行完善的 除了【想本质 想长远】这两个方式之外@大道无形我有型

回复@持茅台第二年: Deepseek有点意思，ai真是厉害。//@持茅台第二年:回复@喵芬奇白衣:用deepseek拆解一下大道为什么会认为你这个问题“空洞”。段的回答虽然带着情绪，但背后有非常清晰的逻辑。他说这个问题空洞，并不是说“构建思维体系”这个话题本身空洞，而是针对这个提问者、以这种方式提问，所呈现出来的“空洞”。我们可以从以下几个层面来理解他的逻辑：1. 问题的“答案”已经存在于他过往的分享中（最核心的原因）段永平的核心观点是：我已经把“渔”都给了，你却还在问“鱼”在哪里。· “想本质，想长远”本身就是答案：提问者特意排除了这两个方式，但这恰恰是段永平思维体系的基石和全部。在他来看，所有复杂的决策最终都归于这两点。排除它们，就等于在问“除了呼吸和喝水，你是怎么活下来的？”——这问题本身就不成立。· “过程”而非“节点”：段永平强调过很多次，投资和做企业是一个过程，不是某个顿悟的瞬间。他的智慧来自于常年累月地“做对的事情，把事情做对”。提问者问“哪个时间节点”或“哪天灵光一闪”，这种寻求“秘籍”和“顿悟时刻”的思维方式，本身就与段永平信奉的“日积月累”、“本分”的价值观相悖。他相信的是复利，是积累，而不是投机取巧的“灵光一闪”。· 具体案例即是方法论：他在雪球上分享了大量具体的投资决策案例（如苹果、茅台、腾讯），并在这些案例中反复阐述他的思考过程。如果你认真看过这些案例，你就会看到他的思维体系是如何应用的。提问者问一个抽象的方法论，而段永平认为，具体案例就是方法论的最佳体现。所以，他的潜台词是： 如果你真的认真看了我过去的发言，你就不会问出这种“元问题”，因为你已经能从我的具体言行中自己总结出答案了。你现在来问，说明你没看，或者没看懂。2. 问题缺乏具体语境和针对性这是一个典型的“大而空”的问题。· 范围太大：“完善的思维体系”涵盖太广，可以指投资、企业管理、人生哲学。没有具体范围，回答起来只能泛泛而谈，而段永平极其厌恶说空洞的“正确的废话”。· 没有个人背景：提问者没有提及自己的任何背景、困惑或具体的实践困难。这使得段永平无法给出有针对性的、有价值的建议。他只能重复自己过去的观点，这在他看来是“浪费时间的重复劳动”。3. 反映出提问者“投机取巧”的心态段永平可能从这个问题中嗅到了他非常反感的一种心态：寻求捷径。· “灵光一闪”、“时间节点”这些词汇，暗示提问者希望找到一个“开关”，打开就能拥有完善的思维体系。这违背了“本分”、“踏实”的原则。· 他希望大家通过自学、思考和实践来构建自己的体系，而不是指望某个“大师”提供一个现成的清单。直接问“你的体系是什么”，而不是通过研究他的言行自己去领悟，这是一种思想上的懒惰。4. 对“尊重”的理解段永平对“尊重”有非常具体的定义。在他看来，尊重一个人的时间和智慧体现在：· 事前做好功课：在提问前，先把他已经公开分享过的内容认真看一遍。避免让他重复自己。· 提出高质量的问题：问题应该是经过深度思考后，依然无法解决的、具体的困惑。这个提问显然没有满足以上两点，因此他感到“没得到尊重”，觉得自己的时间和过往的分享被轻视了。总结段永平说这个问题“空洞”，是一个综合性的判断：1. 内容上空洞：因为它所寻求的答案，已经隐含在他过去所有关于“本质”、“长远”、“本分”、“做对的事”的论述和具体案例中了。2. 形式上空洞：它是一个没有具体场景、大而无当的问题，无法引发有建设性的讨论。3. 动机上空洞：它折射出提问者想走捷径、不愿深度自学和思考的倾向，这与段永平的价值观完全相悖。所以，他的失望和严厉回应，并非针对“构建思维体系”这个主题，而是针对这个提问所暴露出的、与他核心哲学相冲突的思维方式。他是在用一次看似“不近人情”的回复，再次强调他的方法论：停止寻找捷径，回归本质，认真研究，持续思考。对于想向他学习的人，最好的方式不是去问“你的体系是什么”，而是去仔细研读他关于苹果、茅台、网易等公司的分析，理解他每一个“No”和“Why”背后的逻辑。他的体系，就在那里。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/357271823

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## 310. 2025-10-24 12:32

> 转发原文：@H0632: @大道无形我有型  最近读了一些关于投资的书籍，总结了一下段永平和巴菲特的投资理念。简单地讲：老巴更喜欢将便宜（安全边际）作为投资标准，阿段更喜欢将好生意（好的生意模式）作为投资标准。非常喜欢这两个家伙，喜欢老巴生动有趣的、逻辑缜密的投资语言，喜欢阿段的对事的态度，做对的事，把事做对。感恩！！！站在巨人的肩膀上，继续加油吧！！！

回复@jrj007007007007: DeepSeek威武！//@jrj007007007007:回复@大道无形我有型:deepseek总结什么是段总眼里好的商业模式：段永平先生非常看重商业模式，他将其视为投资中最重要的考量因素。他认为，好的商业模式本质上是“能够长期赚大钱且竞争对手难以复制的生意”。为了让你快速把握段永平眼中好商业模式的核心标准，我整理了下表：核心标准 段永平的关键论述🔄 长期盈利能力 能长期持续获得丰厚利润，且具有稳定的净现金流。他常形容为“利润和净现金流一直都是杠杠的”。🛡️ 强大的护城河 具备难以复制的竞争优势，通常表现为产品或服务的独特差异化。 “没有差异化产品的商业模式基本不是好的商业模式”。⏳ 长久生存周期 能在10年、20年甚至更长时间内持续满足需求，且需求不会因外部冲击而消失。💡 轻资产与高效率 不过度依赖重资产投入，资本开支低，且能高效利用资源。他倾向于避开“辛苦的生意”。🌟 利润之上的追求 超越单纯利润导向，关注用户需求和社会价值。这能让企业更不容易受到短期诱惑而偏离方向。🔍 深入理解商业模式除了以上核心标准，段永平还对商业模式的几个关键方面有过精辟的阐述：· 商业模式的定义：在他看来，商业模式就是公司赚钱的模式。他特别强调，定性分析比定量分析更重要，一旦理解了商业模式，投资就会变得非常有意思。· 护城河与差异化：他明确指出，“能长期维持的差异化”才是真正的护城河。这种差异化指的是产品能满足用户的、而别人满足不了的需求。因此，他会尽量避开产品很难长期做出差异化的公司，比如航空公司和太阳能组件公司。· 与企业文化的关系：段永平将商业模式和企业文化视为好公司最重要的两个条件。他曾用一个生动的比喻说明两者的关系：商业模式像马，企业文化像骑师。好的骑师（企业文化）虽然重要，但如果马（商业模式）本身很差，同样难以取得好成绩。💡 如何应用这些理念· 学会筛选与放弃：段永平提到，商业模式可以作为一个强大的过滤器，帮他省下大量时间。他用刮彩票形象地比喻：“看到商业模式不好，就像刮奖刮到一个‘谢’字，还要继续往下刮吗？” 这意味着，一旦发现商业模式不好，就应该果断放弃，不必再浪费精力深究。· 关注长期现金流：他看重的是公司在整个生命周期内产生自由现金流的能力。买股票就是买公司，就是买其未来现金流折现。· 珍视好的商业模式：段永平认为，真正特别好的生意模式非常少见。一个具备强大产品差异化的生意，遇到了要好好珍惜，并且要和巴菲特学到的一样——遇到好公司后要“一直拿着”。希望这份总结能帮助你更好地理解段永平的投资智慧。如果你对其中“企业文化”或“如何构建能力圈”等具体话题感兴趣，我很乐意为你提供进一步的介绍。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/358049126

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## 311. 2025-10-29 04:48

> 转发原文：@H0632: @大道无形我有型  最近读了一些关于投资的书籍，总结了一下段永平和巴菲特的投资理念。简单地讲：老巴更喜欢将便宜（安全边际）作为投资标准，阿段更喜欢将好生意（好的生意模式）作为投资标准。非常喜欢这两个家伙，喜欢老巴生动有趣的、逻辑缜密的投资语言，喜欢阿段的对事的态度，做对的事，把事做对。感恩！！！站在巨人的肩膀上，继续加油吧！！！

回复@faster21: Deepseek总结的很好，不过——轻资产与高效率 不过度依赖重资产投入，资本开支低，且能高效利用资源。他倾向于避开“辛苦的生意”。——大道倾向于避开苦生意的对的，但重资产和好生意并不是绝对对立的，TSMC就是个好的例子。商业模式最重要的还是看未来的现金流。//@faster21:回复@jrj007007007007:珍视好的商业模式

来源：https://xueqiu.com/1247347556/358696104

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## 312. 2025-11-14 21:54

> 转发原文：@大道的好粉丝: 大道您好，您说“打高尔夫很好玩” ，您打高尔夫这么多年，您认为这项运动带给您最大的乐趣，或者说，驱动您一直打下去的原因是什么？@大道无形我有型

回复@jrj007007007007: //@jrj007007007007:回复@大道无形我有型:如果想体验丝滑自动驾驶fsd，不推荐买cybertruck，他的fsd版本会比特斯拉其他车型要低一点，S3XY的fsd体验应该会更好，3Y版本更新的最快！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/361635204

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## 313. 2025-11-24 21:34

> 转发原文：@大道的好粉丝: 大道您好，您说“打高尔夫很好玩” ，您打高尔夫这么多年，您认为这项运动带给您最大的乐趣，或者说，驱动您一直打下去的原因是什么？@大道无形我有型

回复@庸人09: 我觉得ai有可能会降低iOS生态的重要性。比如对那些主要只用微信的人们而言，微信实际上就降低了苹果生态的重要性，因为在Android上用微信和在iPhone上用微信的差异不是非常大。//@庸人09:回复@大道无形我有型:大道您好 请问ai能不能制造出超越ios的系统？或者颠覆ios系统？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/363040538

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## 314. 2026-01-01 10:24

> 转发原文：@价值一定会回归: @大道无形我有型 大哥查收

回复@xlli-777: 你把六个两切两个4推，四个3推改成一个两切，两个3推，你就已经破百了。一场球如果有一个两切，会打球的人们会恶心好一阵子的，你居然一场能搞出六个来？初学者有4推不奇怪，打了三十几场球后还有这么多四推三推是不应该的。也许你应该专门花点时间练练推杆，切杆？也许你可以去微信里找找那些有名的球员教短杆的短视频？tiger，Rory，Brad, Phil….。现在找视频实在是太容易了，花点时间少打一两场球，专门练练短杆试试？//@xlli-777:回复@大道无形我有型:前天打的那场我仔细记了一下推杆切杆和沙坑的次数（43推、22切、4沙坑），果然果岭及果岭边是现在最大的降杆潜力区。Gary Player的视频我找到了，他说要找到一种“划火柴”的感觉，我明天去好好体会一下。另外，学长讲的果岭边不要用S杆而要用P杆，我试了一下，感觉信心增加了不少，感谢！查看图片

来源：https://xueqiu.com/1247347556/368681509

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## 315. 2026-01-04 09:09

> 转发原文：@价值一定会回归: @大道无形我有型 大哥查收

回复@大道无形我有型: 你找Brad Faxon的视频看看？我觉得他讲得很好。你看到任何一个技巧就在球场练那一个，觉得掌握了再练下一个。初期短杆比长杆好练，浪费那么多杆很不合算哈。4推和两切都是不可接受的，三推有一两个也正常，多了也不好。你搞明白了就很快破百了。//@大道无形我有型:回复@xlli-777:你把六个两切两个4推，四个3推改成一个两切，两个3推，你就已经破百了。一场球如果有一个两切，会打球的人们会恶心好一阵子的，你居然一场能搞出六个来？初学者有4推不奇怪，打了三十几场球后还有这么多四推三推是不应该的。也许你应该专门花点时间练练推杆，切杆？也许你可以去微信里找找那些有名的球员教短杆的短视频？tiger，Rory，Brad, Phil….。现在找视频实在是太容易了，花点时间少打一两场球，专门练练短杆试试？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/368876171

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## 316. 2026-01-26 00:27

> 转发原文：@追风的道爷: @大道无形我有型 我也五十岁了，深刻意识到锻炼身体的重要性。现在每天跑步五公里，也学习了您的心率控制方法，除此之外没有其他的运动，您觉得我们这个年龄段应该做哪些运动？我跑步减脂效果不明显

回复@以律治心: 哈，好玩。我从来没护短，我只是不喜欢那种无脑黑而已。//@以律治心:回复@追风的道爷:@大道无形我有型如何能在雪球上得到段永平（大道无形我有型）的回复？千问：要想在雪球上得到段永平（ID：大道无形我有型）的回复，这确实是一件“技术含量”很高的事情。他以“毒舌”、直率和极度惜字如金著称，且在2025年4月曾宣布“暂别”，虽然近期（2026年1月）已有重新活跃的迹象（如回复泡泡玛特相关帖子），但他对互动的质量要求极高。结合他过往的“清规戒律”和近期动态，我为你总结了以下“求回复指南”：1. 遵守“硬性规矩”（否则会被拉黑）段永平非常讨厌低质量的互动，如果不遵守这些“潜规则”，你不仅得不到回复，还可能被他直接拉黑（雪球上称为“毕业”）：*   不要频繁@他：这是他最反感的行为之一。不要在他回复后连续追问，更不要在各个帖子下刷屏“大道怎么看”。*   23小时原则：他曾定下规矩，一个人一天只能问一个问题（确切说是23小时内）。如果你连问几个，他大概率会无视你。*   不要提傻问题：他极度反感不经过大脑的提问，特别是关于“明天涨跌”、“具体买卖点”的择时问题。2. 提问内容的“正确姿势”段永平是典型的价值投资者，他的回复通常集中在商业本质和投资哲学上。想要引起他的注意，你的提问需要具备以下特质：*   聚焦“本分”与“本质”：*   好问题：关于企业护城河、企业文化、商业模式（如“为什么觉得这家公司能长期赚钱？”）。*   坏问题：关于股价预测、技术分析、内幕消息。*   案例：2026年1月13日，他回复了关于泡泡玛特的讨论，核心是因为网友在探讨“情绪价值”和“资产负债表”，这触及了他对“不懂不投”的原则。*   展示“认知”而非“情绪”：*   他欣赏有独立思考能力的人。如果你能提出一个有逻辑的反例，或者对某家公司的财报/业务有深度的拆解，他往往会愿意交流。*   关于他重仓的标的：*   他对苹果、茅台、腾讯等重仓股非常护短，但也愿意深入探讨。如果你能提出关于这些公司长期风险（而非短期波动）的深刻问题，更容易得到回应。3. 避开“雷区”*   不要假装懂行：他非常敏锐，如果你假装很懂某家公司（特别是他看好的公司）去推销自己的观点，很容易被他识破并怼回去。*   不要讨论中医/玄学：他曾表示不喜欢讨论中医话题，甚至会因为观点不合而拉黑对方。*   不要争论：他强调“不辩论”。如果你是想通过提问来证明自己是对的，那对话通常会以被拉黑结束。4. 利用“活跃窗口期”虽然他曾说要“暂别”，但在市场出现重大波动或他感兴趣的话题（如近期泡泡玛特的火热、AI的发展）出现时，他会忍不住出来发声。*   关注时机：当市场上出现关于商业模式创新（如盲盒、AI应用）或巨头公司（苹果、茅台）的重大争议时，是他最容易出现的时刻。总结想得到段永平的回复，最好的策略是：用巴菲特式的商业思维，提出一个关于“这家企业为什么能长期活下去”的深刻问题，且态度要谦逊，话不要多。金句共勉： 正如他所说，“投资是认知的变现”，在雪球上提问也是一样，他回复的往往是他认为“认知在同一频道”的人。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/372933231

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## 317. 2026-01-29 09:50

> 转发原文：@金刚钻12: $贵州茅台(SH600519)$ 段永平曾说：“投资很简单，但不容易。” 不容易就在于你要忍受寂寞。当你买入后下跌，周围充满嘲笑或恐慌的声音时，告诉自己：这是超额收益的来源。如果每个人都同意你的观点，这只股票就不可能便宜。@大道无形我有型

回复@西北风的blog: 这两天我用神华换了些。//@西北风的blog:回复@大道无形我有型:i茅台天天抢不上有什么担心的，真要到1200了我拿腾讯换茅台

来源：https://xueqiu.com/1247347556/373664329

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## 318. 2026-02-04 10:22

> 转发原文：@看雨山风吹: @大道无形我有型 大道你好，目前腾讯的估值贵吗

想想10年后腾讯能赚多少钱吧。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/374768304

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## 319. 2026-02-04 10:35

> 转发原文：@看雨山风吹: @大道无形我有型 大道你好，目前腾讯的估值贵吗

回复@Today东: 要钱还是找你爸妈吧，我该说的都说过了。//@Today东:回复@大道无形我有型:买茅台睡觉确实要安心点，但是茅台的增长感觉没腾讯高呢，大道能都指点一下。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/374773084

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## 320. 2026-03-18 11:25

$腾讯控股(00700)$我确实是看到这条后开始更关注腾讯的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/379921881

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## 321. 2026-03-21 23:55

> 转发原文：@从前慢a: @大道无形我有型 大道你好，我目前19岁，打算未来不买房子，把买房子的钱买入茅台股票，未来打算只花工资收入，这可行吗？

回复@正气的致富小江河: 建议你尽快长到40岁，如果你有能力的话。//@正气的致富小江河:回复@大道无形我有型:@大道无形我有型 大道您好：我今年23岁。17岁那年，因为读了《巴菲特致股东的信》和《跳着踢踏舞去上班》，第一次真正理解了“买股票就是买公司”，也明白了公司的价值在于其未来的现金流。那时我的梦想，是创立一家像苹果或谷歌那样能改变世界的公司，所以特别深入研究了它们的商业模式和用户导向的企业文化。18岁开始投资时，因为国内无法直接买美股，无法直接买苹果、谷歌，就先买了国内跟踪标普500的基金。后来，我关注了腾讯，开始了解腾讯的商业模式和企业文化，非常喜欢腾讯“用户为本科技向善”的企业文化。再后来，读到您说“买股票就是买公司”“不懂不碰”“理性想长远”这些话，我立刻意识到：您和老巴走的是同一条路。从此开始认真关注您，无论是关于投资还是教育，从您的问答中学到了太多，就像读老巴的信一样踏实。2022年，腾讯股价跌到200多港元时，我判断从未来十年后看，它大概率能跑赢标普500。于是我重仓买入，并一直持有至今。虽然已获得不错的回报，也始终看好腾讯、苹果、谷歌的商业模式与企业文化，但在这条价值投资的路上，我仍有许多迷茫：- 身边很多人因我本金有限，就否定我的能力，仿佛投资的能力只由资金规模决定- 尽管我坚持长期持有并取得了跑赢市场的收益，却没能说服任何人理解价值投资- 我始终努力做一个正直、善良、诚信、充满好奇心的人，希望用自己的行动影响他人，但现实常常让我感到孤独。老巴曾说：“我希望人们记住哪怕一个我教给他们的道理——无论是关于投资的理性，还是关于人生的正直。如果有些年轻人在读了我的信后说‘嘿，这老头说得有道理，我也要这样做人’，那我就满足了。”这句话深深触动了我。我也渴望成为这样的人——做有意义的事，影响更多人。大道，作为一个23岁的年轻人，我很希望我的投资能力被看见、被认可，更希望自己的坚持能产生价值。您能给我一些建议吗？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/380514543

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## 322. 2026-03-23 09:34

> 转发原文：@quirkeysmile: $腾讯控股(00700)$ @大道无形我有型 大道老师，请教下，在您的投资生涯中如何对待地缘政治危机这类事件，会减仓或者空仓吗？

回复@更健康更长久: 其实我管的钱里去年是买了不少腾讯的。//@更健康更长久:回复@大道无形我有型:大道：是的，苹果跌的多的时候我一定会买的，茅台经常会，腾讯有时候也会买一点。（2022-10）

来源：https://xueqiu.com/1247347556/380591243

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## 323. 2026-03-24 11:24

$贵州茅台(SH600519)$我把那本书喂给我的chatgpt ai助理了，对话还蛮有意思的[[reply_to:39]] 可以。我先直接给你一版**高度提炼**的。如果你说的是：**从这份《段永平投资问答录（商业逻辑篇）》里，提炼出主要观点**，那核心其实很集中，不散。## 一句话总纲**投资本质上是买公司；要买你真正看得懂的、商业模式好、企业文化好、价格又还合理的公司，然后长期拿着。**## 最核心的观点，压成 8 条### 1. 买股票就是买公司这是总纲，不是口号。他的意思是：- 不要把股票当代码和筹码- 要把上市公司当成一个完整生意去看- 投资和自己经营企业，本质区别没那么大换句话说，**如果你不会买下整家公司，就别因为股价波动去买它的股票。**---### 2. 商业模式最重要这是他反复强调最多的点之一。他的判断顺序大概是：- **right business**- **right people**- **right price**也就是：- 先看是不是**对的生意**- 再看是不是**对的人在做**- 最后才看**价钱是否合适**他说得非常直白：**好的商业模式 = 能长期产生很多净现金流的模式。**延伸出来就是：- 生意模式越好，投资确定性越高- 生意模式越差，再优秀的人也很难救- 长期收益，首先是生意本身决定的---### 3. 好公司不只是赚钱机器，得有“利润之上”的追求这是他区分“好公司”和“普通公司”的关键。在他那里，真正伟大的企业通常有这些特征：- 不只是追逐利润- 有更高层次的追求- 长期坚持做对的事情- 不容易被短期诱惑带偏他很认同苹果那种逻辑：**动力来自做伟大的产品，而不是先想着赚钱。**翻成更直白的话就是：- 只盯利润，容易不择手段- 有更高目标，反而更容易长期赚钱- 利润应该是结果，不是唯一目的---### 4. 企业文化极其重要，甚至比单个明星 CEO 更重要这是另一个主轴。他的层次感很清楚：- **5–10年**：CEO 很重要- **10–50年**：董事会很重要- **更长时间**：企业文化最重要原因是：- 好文化会吸引对的人- 好文化会形成组织惯性- 好文化能让企业不依赖某一个天才人物所以他特别重视“造钟人”而不是“报时人”：- 报时人：自己厉害- 造钟人：能造出一个即使自己走了也还能运转的系统---### 5. 长坡厚雪：好生意要既能长跑，又能越滚越大这是他对优质公司的经典比喻。“长长的坡，厚厚的雪”意思是：- **坡长**：行业和公司都能长期发展- **雪厚**：利润空间、护城河、用户黏性足够厚这背后其实是三个判断：- 行业是不是能持续很多年- 公司有没有竞争优势- 这种优势会不会越积越强所以他偏爱：- 苹果- 茅台- 腾讯- Google这类能长期积累优势的公司---### 6. 差异化是好商业模式的前提这一点非常关键。他对很多行业的判断，最后都归到一句话：**没有差异化，就很难长期赚大钱。**意思是：- 如果产品高度同质化，只能拼价格- 只要靠价格竞争，行业就容易变差生意- 真正的好公司，通常满足了用户某些别人满足不了的需求所以他不喜欢“性价比”叙事。在他眼里，很多公司讲“性价比”，其实是在为低价找借口。---### 7. 投资要在能力圈内，只投真正懂的东西这也是他反复说的。本质上是：- 不懂就别碰- 看不懂估值，就先别硬上- 别因为市场热、别人赚了、概念好听就去投他不是说所有公司都要精确建模，而是说你至少要回答：- 这公司怎么赚钱？- 为什么能持续赚钱？- 为什么别人不容易抢走？- 十年后大概率还在不在？他对 Amazon、阿胶、Google、腾讯等公司的态度变化，也都说明这一点：**不是先有立场，再找理由；而是理解够了，才下手。**---### 8. 长期主义：少折腾，少换仓，少被价格牵着走他明显偏向一种很朴素的长期主义：- 享受公司成长，远好过心随股动- 不要总是调仓换股- 不要整天盯市场情绪- 真正好的公司，拿着比折腾更重要他的隐含逻辑是：- 好公司本来就稀缺- 真正看懂更稀缺- 既看懂又买得合适更稀缺- 所以一旦找到，轻易不要丢---## 这套观点背后的“判断框架”如果把他的思路压缩成一个判断框架，大概是：### 先问 4 个问题1. **这是个什么生意？**2. **这个生意模式好不好？**3. **这家公司的人和文化靠不靠谱？**4. **现在价格是不是离谱？**### 再看 4 个长期特征- 有没有差异化- 有没有护城河- 能不能持续产生现金流- 能不能抵抗短期诱惑---## 如果把他的风格再提炼一下，就是这几个标签### 他的投资风格标签- **重生意本质**- **重企业文化**- **重长期现金流**- **重能力圈**- **轻市场情绪**- **轻短期价格波动**- **轻宏大叙事**- **反感投机式折腾**---## 如果你要的是“你的发言被球友收集后，我想知道别人会读出什么”那别人最容易读出的主线就是这 5 条：1. **投资不是猜股价，是看公司**2. **商业模式是第一位的**3. **企业文化决定企业能走多远**4. **只投自己真正懂的东西**5. **长期持有好公司，比频繁操作重要**---如果你愿意，我下一步可以继续帮你做两版：- **版本 A：更像发朋友圈/公众号的 10 条金句总结**- **版本 B：更像严肃投资笔记的“观点体系图”**我会把它整理成「商业模式—企业文化—护城河—估值—长期持有」这种结构。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/380850688

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## 324. 2026-03-24 11:26

> 转发原文：@大道无形我有型: $贵州茅台(SH600519)$我把那本书喂给我的chatgpt ai助理了，对话还蛮有意思的[[reply_to:39]] 可以。我先直接给你一版**高度提炼**的。如果你说的是：**从这份《段永平投资问答录（商业逻辑篇）》里，提炼出主要观点**，那核心其实很集中，不散。## 一句话总纲**投资本质上是买公司；要买你真正看得懂的、商业模式好、企业文化好、价格又还合理的公司，然后长期拿着。**## 最核心的观点，压成 8 条### 1. 买股票就是买公司这是总纲，不是口号。他的意思是：- 不要把股票当代码和筹码- 要把上市公司当成一个完整生意去看- 投资和自己经营企业，本质区别没那么大换句话说，**如果你不会买下整家公司，就别因为股价波动去买它的股票。**---### 2. 商业模式最重要这是他反复强调最多的点之一。他的判断顺序大概是：- **right business**- **right people**- **right price**也就是：- 先看是不是**对的生意**- 再看是不是**对的人在做**- 最后才看**价钱是否合适**他说得非常直白：**好的商业模式 = 能长期产生很多净现金流的模式。**延伸出来就是：- 生意模式越好，投资确定性越高- 生意模式越差，再优秀的人也很难救- 长期收益，首先是生意本身决定的---### 3. 好公司不只是赚钱机器，得有“利润之上”的追求这是他区分“好公司”和“普通公司”的关键。在他那里，真正伟大的企业通常有这些特征：- 不只是追逐利润- 有更高层次的追求- 长期坚持做对的事情- 不容易被短期诱惑带偏他很认同苹果那种逻辑：**动力来自做伟大的产品，而不是先想着赚钱。**翻成更直白的话就是：- 只盯利润，容易不择手段- 有更高目标，反而更容易长期赚钱- 利润应该是结果，不是唯一目的---### 4. 企业文化极其重要，甚至比单个明星 CEO 更重要这是另一个主轴。他的层次感很清楚：- **5–10年**：CEO 很重要- **10–50年**：董事会很重要- **更长时间**：企业文化最重要原因是：- 好文化会吸引对的人- 好文化会形成组织惯性- 好文化能让企业不依赖某一个天才人物所以他特别重视“造钟人”而不是“报时人”：- 报时人：自己厉害- 造钟人：能造出一个即使自己走了也还能运转的系统---### 5. 长坡厚雪：好生意要既能长跑，又能越滚越大这是他对优质公司的经典比喻。“长长的坡，厚厚的雪”意思是：- **坡长**：行业和公司都能长期发展- **雪厚**：利润空间、护城河、用户黏性足够厚这背后其实是三个判断：- 行业是不是能持续很多年- 公司有没有竞争优势- 这种优势会不会越积越强所以他偏爱：- 苹果- 茅台- 腾讯- Google这类能长期积累优势的公司---### 6. 差异化是好商业模式的前提这一点非常关键。他对很多行业的判断，最后都归到一句话：**没有差异化，就很难长期赚大钱。**意思是：- 如果产品高度同质化，只能拼价格- 只要靠价格竞争，行业就容易变差生意- 真正的好公司，通常满足了用户某些别人满足不了的需求所以他不喜欢“性价比”叙事。在他眼里，很多公司讲“性价比”，其实是在为低价找借口。---### 7. 投资要在能力圈内，只投真正懂的东西这也是他反复说的。本质上是：- 不懂就别碰- 看不懂估值，就先别硬上- 别因为市场热、别人赚了、概念好听就去投他不是说所有公司都要精确建模，而是说你至少要回答：- 这公司怎么赚钱？- 为什么能持续赚钱？- 为什么别人不容易抢走？- 十年后大概率还在不在？他对 Amazon、阿胶、Google、腾讯等公司的态度变化，也都说明这一点：**不是先有立场，再找理由；而是理解够了，才下手。**---### 8. 长期主义：少折腾，少换仓，少被价格牵着走他明显偏向一种很朴素的长期主义：- 享受公司成长，远好过心随股动- 不要总是调仓换股- 不要整天盯市场情绪- 真正好的公司，拿着比折腾更重要他的隐含逻辑是：- 好公司本来就稀缺- 真正看懂更稀缺- 既看懂又买得合适更稀缺- 所以一旦找到，轻易不要丢---## 这套观点背后的“判断框架”如果把他的思路压缩成一个判断框架，大概是：### 先问 4 个问题1. **这是个什么生意？**2. **这个生意模式好不好？**3. **这家公司的人和文化靠不靠谱？**4. **现在价格是不是离谱？**### 再看 4 个长期特征- 有没有差异化- 有没有护城河- 能不能持续产生现金流- 能不能抵抗短期诱惑---## 如果把他的风格再提炼一下，就是这几个标签### 他的投资风格标签- **重生意本质**- **重企业文化**- **重长期现金流**- **重能力圈**- **轻市场情绪**- **轻短期价格波动**- **轻宏大叙事**- **反感投机式折腾**---## 如果你要的是“你的发言被球友收集后，我想知道别人会读出什么”那别人最容易读出的主线就是这 5 条：1. **投资不是猜股价，是看公司**2. **商业模式是第一位的**3. **企业文化决定企业能走多远**4. **只投自己真正懂的东西**5. **长期持有好公司，比频繁操作重要**---如果你愿意，我下一步可以继续帮你做两版：- **版本 A：更像发朋友圈/公众号的 10 条金句总结**- **版本 B：更像严肃投资笔记的“观点体系图”**我会把它整理成「商业模式—企业文化—护城河—估值—长期持有」这种结构。

茅台算个什么样的公司？[[reply_to:44]] 茅台是**非常典型的顶级消费品公司**，再说得更准确一点：- **强品牌**- **强定价权**- **强现金流**- **强护城河**- **但成长速度不会像科技平台那么夸张**如果按投资语言来讲，茅台大概是这种公司：## 1. 它本质上是“品牌垄断型消费品公司”不是法律意义上的垄断，但在高端白酒这个心智里，茅台几乎是独一档。意思是：- 用户不是单纯买酒精- 而是在买**品牌、身份、社交属性、礼品属性、收藏属性**- 这就让它和普通消费品完全不是一个打法所以茅台卖的不是“喝的东西”这么简单，卖的是一整套稀缺认知。---## 2. 它最大的特点是“定价权极强”这是茅台最可怕的地方。普通公司：- 成本涨了，不敢提价- 竞争激烈，提价就掉销量茅台很多时候反过来：- 提价未必掉需求- 甚至越贵越强化它的地位这说明它不是靠性价比活着的，而是靠**品牌势能**活着的。---## 3. 它是现金流非常好的公司好公司一个很重要的标准，就是能不能持续产生大量现金流。茅台通常属于这类：- 毛利率高- 净利率高- 回款能力强- 生意简单- 不太需要巨额资本开支去维持增长这类公司从商业模式上看，非常舒服。---## 4. 它的护城河很深，但不是技术护城河茅台不是靠技术领先，也不是靠互联网网络效应。它的护城河主要是：- **品牌心智**- **历史积累**- **消费习惯**- **社交礼赠场景**- **稀缺感**- **渠道与供给控制**这些东西加起来，别人很难复制。不是说别人不能做白酒，而是别人很难复制“茅台”这两个字在市场里的位置。---## 5. 它更像“慢而强”，不是“快而炸”茅台不是那种靠新技术爆发的公司。它的特点是：- 增长没那么性感- 但确定性高- 抗风险能力强- 长期复利能力强所以它更像：- 可口可乐- 路易威登体系里的顶级品牌逻辑- 某种中国本土化的超级消费品资产---## 6. 它的风险也不是没有别把茅台神化。它也有风险，只是风险类型和一般公司不一样。主要风险大概有：- 政策风险- 估值过高风险- 需求阶段性波动- 宏观消费情绪变化- 渠道与价格体系波动- 如果品牌调性被破坏，也会伤元气但它最大的问题通常不是“公司会不会突然不行了”，而更常见是：**你买得贵不贵。**---## 7. 如果一句话定义**茅台是一家拥有极强品牌、极强定价权、极强现金流和极深消费护城河的顶级消费品公司。**再直白一点：**它不是靠卷出来的公司，是靠“别人替代不了”活着的公司。**如果你愿意，我还可以继续讲：- **茅台为什么是好公司但不一定总是好股票**- 或者 **把茅台和苹果、腾讯放一起比较**

来源：https://xueqiu.com/1247347556/380851051

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## 325. 2026-04-02 12:21

> 转发原文：@皇虎头: 大道，你现在都打什么游戏@大道无形我有型

回复@腾讯茅台带我飞: 真玩不了，太花时间。不过我很喜欢梦幻，但真的没办法每天花几个小时在里面。以前是因为拿着网易股票，有个了解公司的理由。也许哪天会再去买台PC，从新手区打到59级啥的，谁知道呢。//@腾讯茅台带我飞:回复@大道无形我有型:回归梦幻吧

来源：https://xueqiu.com/1247347556/382354299

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## 326. 2026-04-06 04:45

> 转发原文：@强势继续拿: @大道无形我有型 周末看到偶像买了泡泡玛特，有几个问题请教：1.泡泡玛特商业模式真的算是顶尖么，泡泡玛特产品本质不是消耗品，茅台喝一瓶少一瓶，labubu买一个放在那，一直也就在那了。2.按成长股线性外推业绩容易产生致命失误，现在估值虽然不算贵，但真的搞不清楚未来两三年的增速在哪里，目前看主要增速在海外，但品牌认可度还有待考察。3.泡泡玛特定价体系如果走奢侈品路线，应该控量提价，但之前不断的补货导致现在好像没什么特别高溢价的系列。 $泡泡玛特(09992)$

回复@强势继续拿: 微信读书上就有啊，立马可以读的，还免费。//@强势继续拿:回复@卓卓有余年:是《因为独特》这本书吧，刚下单，等到了我好好阅读学习一下。谢谢。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/382724441

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## 327. 2026-04-10 07:18

> 转发原文：@钟本聪Dylan: 旅人遇见三位石匠在砌同一面墙。问他们在做什么，第一位说「我在垒砖头」，第二位说「我在筑墙」，第三位却说「我在建造一座伟大的教堂」。

回复@率真的金融小蝎子: //@率真的金融小蝎子:回复@大道无形我有型:大道老师您好，我今年36岁，1990年代我父亲在北京做服装生意，有一次回乡前问我们想要什么礼物，我哥说小霸王和汉堡。父亲真的坐飞机都带回来了，汉堡虽然已经凉了，至今仍忘不了那个味道。当时用小霸王玩了超级玛丽，魂斗罗等等很多经典游戏，我的表兄弟们每每放假都来我家，好多人一起玩，是非常美好的回忆。2023年无意中知道当年小霸王的老板段永平有在雪球与网友互动，甚是兴奋。来雪球第一天就关注大道，很短的时间看完您的发言，以及两本书《段永平投资问答录》，解开了我很多的困惑。之前我在创业（连锁零售行业），我们一开始订了很多规矩：明码标价不议价，不坑骗顾客，按时发工资，按时结货款，每月给合伙人分红，不做批发，恪守契约精神等等…现已做到区域龙头，之前并不知为什么要这样做，只是朦胧中觉得应该这样做。直到看了您的发言，才明白生意本来就该这样。如今我自己的定位是主业＋投资，大部分精力以主业为主，闲钱做投资，自3年前重新进入股市，目前持有茅台，腾讯，泡泡玛特，无论市场如何波动，内心已毫无波澜。您的“买股票就是买公司”，“理性思考”，“不为清单”，育儿理念等等都深刻影响我，一听就明白，平常反复琢磨，不断思考进步。今天留言并没有问题请教，就像您经常说的“该说的已经都说了”，只是想向您表示感谢，期待您有空多多发言，有很多向我一样沉默的人一直在向您学习，谢谢您。查看图片

来源：https://xueqiu.com/1247347556/383276078

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## 328. 2026-04-12 19:54

> 转发原文：@慢道就是快: 大道，要不要深入了解下泡泡玛特内部会做假账吗？@大道无形我有型

回复@华尔街反贼: 我从2011年就在雪球说苹果了，说了十几年才涨上来的吧？ 至少前三年好像都还经常是掉的。我说网易的时候还没雪球呢，那时候是在Yahoo聊，不过可能没人注意到。茅台我好像从2013年左右就开始聊了？我分享自己的想法其实就是觉得好玩。投资的道理很简单，任何公司的买家都只有一个，到最后和别人怎么说没有一毛钱关系。看不懂这句话的人和我其实都不是一路的。//@华尔街反贼:回复@Kakakay:市场从来不缺机会，大道说了这么多年的腾讯，茅台也没见把股价说上去啊

来源：https://xueqiu.com/1247347556/383545563

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## 329. 2026-04-12 20:11

> 转发原文：@慢道就是快: 大道，要不要深入了解下泡泡玛特内部会做假账吗？@大道无形我有型

回复@美好的基金剑客: 不奇怪，我现在确实是王宁的粉丝。我也是老虎的粉丝哈，我其实也粉tony，沈炜，黄峥，pony，库里，库克，巴菲特，Collin,,,,,,//@美好的基金剑客:回复@大道无形我有型:老段，您爱上王宁了

来源：https://xueqiu.com/1247347556/383546538

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## 330. 2026-04-13 12:15

> 转发原文：@慢道就是快: 大道，要不要深入了解下泡泡玛特内部会做假账吗？@大道无形我有型

回复@ccclJohn: 哈，你问错人了？//@ccclJohn:回复@慢道就是快:@大道无形我有型 大道，能否围绕目前局势说说你对腾讯和茅台的看法，价值低估的好时机？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/383618621

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