# 科创板召回池：第九批（市值第81-90名）

> 筛选日期：2026-05-16 | 数据来源：东方财富、公开财报
> 筛选标准：科创板市值排名前100

---

## 81. 三生国健（688336）
**市值**：412亿 | **行业**：生物医药（抗体药物）

**主营业务**：抗体药物的研发、生产和销售，核心产品包括益赛普（肿瘤坏死因子抑制剂）、赛普汀（曲妥珠单抗）、健尼哌（抗CD25单抗）等，同时布局自免、肿瘤、眼科领域创新抗体管线。

**竞争优势**：
- 背靠三生制药，拥有从药物发现到产业化的体系化创新能力，17个主要抗体药物在研，9个已进入临床
- 2025年与辉瑞达成超60亿美元的全球授权协议（SSGJ-707，PD-1/VEGF双抗），验证了研发实力和管线价值
- 在自免领域布局差异化靶点（IL-5、IL-4Ra、CD25），有望成为国产自免药物领军者

**财务概况**：
- 2025年营收：41.99亿 | 净利润：28.99亿（含辉瑞授权首付款约28亿）
- 近三年营收增速：2023年+22.8% / 2024年+17.7% / 2025年+251.8%（含授权收入）
- 毛利率92.07%，净利率68.87%

**成长逻辑**：辉瑞合作的707项目后续里程碑付款将持续贡献收入；自免管线（抗IL-17A、抗IL-4Ra等）陆续进入商业化阶段；益赛普虽面临集采压力，但新产品矩阵正在接力。2026年一季度归母净利润1.78亿元，同比增长73%，常规业务保持健康增长。

**风险提示**：剔除辉瑞授权收入后，常规业务规模仍较小（约14亿）；益赛普面临集采降价压力；在研管线临床失败风险。

**初步评级**：⭐⭐⭐⭐ （辉瑞合作验证了平台价值，但常规业务体量偏小，需观察自免管线商业化进展）

---

## 82. 思瑞浦（688536）
**市值**：409亿 | **行业**：半导体（模拟芯片）

**主营业务**：信号链芯片和电源管理芯片的研发与销售，产品广泛应用于工业、汽车、通信、消费电子四大领域。

**竞争优势**：
- 国内信号链模拟芯片龙头，核心产品综合性能达到国际水平，是少数实现通信系统模拟芯片技术突破的本土企业
- "信号链+电源管理"双轮驱动，2025年底已拥有2800余款可供销售产品，工业客户超6000家
- 聚焦高壁垒的工业和汽车市场，毛利率和客户粘性较高

**财务概况**：
- 2025年营收：21.42亿 | 净利润：1.73亿
- 近三年营收趋势：连续7个季度稳步增长，2025年同比+75.65%
- 信号链收入14.10亿（+44.6%），电源管理收入7.30亿（+198.6%）

**成长逻辑**：国产替代空间巨大，模拟芯片国产化率仍较低；电源管理业务高速放量，占比从不足20%提升至34%；汽车和光模块等新兴领域订单持续拓展。

**风险提示**：模拟芯片行业竞争加剧，国内厂商普遍降价抢份额；净利润率偏低（约8%），盈利能力仍需提升。

**初步评级**：⭐⭐⭐⭐ （模拟芯片赛道好、产品矩阵丰富，但盈利能力有待验证，估值偏高需关注）

---

## 83. 华曙高科（688433）
**市值**：405亿 | **行业**：高端装备（工业级3D打印）

**主营业务**：工业级3D打印设备、材料及软件的研发、生产和销售，覆盖金属和高分子材料两大技术路线，应用于航空航天、消费电子、医疗等领域。

**竞争优势**：
- 全球稀缺的金属与高分子兼具3D打印设备供应商，构建了设备+材料+软件+服务的完整生态
- 国内工业级3D打印龙头之一，产品出口全球30多个国家，航空航天营收占比近50%
- 自主研发FS1521M超大尺寸设备，突破1.5米级制造能力

**财务概况**：
- 2025年营收：7.15亿 | 净利润：0.69亿（扣除股份支付后约1.25亿）
- 近三年营收增速：2025年+45.4%，但增收不增利，中报期间净利率一度低至1.88%
- 毛利率43.2%，同比下滑11.5个百分点

**成长逻辑**：3D打印产业化拐点临近，航空航天和消费电子需求持续释放；公司正从设备销售向"设备+材料+服务"模式转型，有望提升单客户价值。

**风险提示**：盈利能力显著承压，增收不增利问题突出；应收账款较高，现金流风险需警惕；行业竞争加剧，铂力特等对手实力强劲。

**初步评级**：⭐⭐⭐ （赛道前景好但公司盈利能力偏弱，7亿营收撑405亿市值，估值严重偏高）

---

## 84. 天合光能（688599）
**市值**：405亿 | **行业**：新能源（光伏+储能）

**主营业务**：光伏组件的研发、生产和销售，以及储能系统解决方案，涵盖大型地面电站、工商业储能、户用储能等业务。

**竞争优势**：
- 全球光伏组件出货量长期位居行业前列，2025年出货超67GW，210组件累计出货超236GW
- 储能业务快速增长，2025年出货超8GWh（翻倍增长），海外占比超60%，且实现电芯100%自供
- 连续五次蝉联彭博新能源财经全球一级储能厂商榜单

**财务概况**：
- 2025年营收：669.75亿 | 净利润：-70.31亿（亏损扩大）
- 近三年趋势：营收同比-16.6%，从盈利转为大幅亏损
- N型组件占比95.8%，技术迭代领先

**成长逻辑**：光伏行业供需有望在2026-2027年逐步改善；储能业务独立成长，海外在手订单超12GWh；公司具备全产业链一体化能力，行业出清后将受益于集中度提升。

**风险提示**：光伏行业严重供过于求，组件价格持续低迷；巨额亏损侵蚀资产负债表；行业出清时间和力度不确定。

**初步评级**：⭐⭐⭐ （行业龙头地位稳固，但当前深陷周期底部巨额亏损，需等待行业拐点，储能是亮点）

---

## 85. 君实生物-U（688180）
**市值**：396亿 | **行业**：生物医药（创新药）

**主营业务**：创新药物的发现、开发及全球商业化，核心产品为特瑞普利单抗（抗PD-1单抗），同时布局双抗、ADC、小分子等多元管线。

**竞争优势**：
- 特瑞普利单抗是中国首个获批的国产PD-1单抗，也是首个获FDA批准的中国自主研发创新生物药
- 医保目录中唯一覆盖黑色素瘤、非小细胞肺癌围手术期、肾癌和三阴性乳腺癌的抗PD-1单抗，独家适应症优势显著
- 获中国CSCO、美国NCCN和欧洲ESMO三大权威指南推荐

**财务概况**：
- 2025年营收：24.98亿 | 净利润：-8.75亿（亏损收窄40%）
- 近三年趋势：营收同比+28.2%，亏损持续收窄；抗肿瘤药收入21.40亿（+38.8%）
- 特瑞普利单抗国内销售20.68亿元，同比+37.7%

**成长逻辑**：特瑞普利单抗新适应症持续获批，销售仍有增长空间；PD-1/VEGF双抗（JS207）等后期管线有望在2026-2027年贡献增量；公司聚焦提质增效，有望在2026-2027年实现扭亏。

**风险提示**：至今仍未盈利（"-U"标识），研发投入大，扭亏时间不确定；PD-1赛道竞争激烈，价格持续承压；新管线临床失败风险。

**初步评级**：⭐⭐⭐ （管线有特色，特瑞普利单抗稳步增长，但持续亏损是硬伤，需等待盈利拐点）

---

## 86. 蓝特光学（688127）
**市值**：388亿 | **行业**：光学元器件

**主营业务**：光学棱镜、玻璃非球面透镜和玻璃晶圆的研发、生产和销售，主要应用于智能手机潜望式摄像头、汽车ADAS、AR/VR等领域。

**竞争优势**：
- 苹果潜望式摄像头微棱镜核心供应商之一，深度绑定北美大客户，受益于新机型备货周期
- 三大产品线协同发展：光学棱镜（手机）、非球面透镜（汽车ADAS）、玻璃晶圆（AR/半导体），赛道均有成长性
- 生产工艺和良率优势突出，产能储备充足

**财务概况**：
- 2025年营收：15.36亿 | 净利润：3.88亿
- 近三年趋势：营收同比+48.5%，净利润同比+76.1%
- 每股收益0.96元，同比+74.6%

**成长逻辑**：智能手机潜望式摄像头渗透率持续提升，微棱镜需求增长确定性高；汽车ADAS和高清摄像头带动非球面透镜放量；AR智能眼镜光波导方向是长期增长点。

**风险提示**：对苹果等大客户依赖度高，客户集中风险；AR/VR商业化进度不及预期；光学元器件行业技术迭代快。

**初步评级**：⭐⭐⭐⭐ （细分赛道隐形冠军，绑定苹果+汽车+AR三条增长曲线，增速和盈利能力优秀）

---

## 87. 格科微（688728）
**市值**：378亿 | **行业**：半导体（CMOS图像传感器）

**主营业务**：CMOS图像传感器和显示驱动芯片的研发、设计、制造和销售，主要面向智能手机、可穿戴设备等消费电子市场。

**竞争优势**：
- 全球CMOS图像传感器市场份额约4%，国内领先的图像传感器设计企业
- 首创单芯片3200万像素CMOS图像传感器技术路线，成本结构优于传统堆叠方案
- 采用Fab-Lite模式（设计+自有产线），打通设计到制造全链条，提升产品竞争力

**财务概况**：
- 2025年营收：77.82亿 | 净利润：0.51亿（同比-73.0%）
- 近三年趋势：营收同比+21.9%，但增收不增利；扣非净利润-0.92亿，由盈转亏
- CMOS图像传感器收入63.35亿（+26.1%），显示驱动芯片收入14.42亿（+6.3%）

**成长逻辑**：中高端像素产品持续突破，5000万像素产品已小批量生产；TDDI产品获多家知名手机品牌订单；可穿戴设备市场带来新增量。

**风险提示**：利润微薄，扣非净利润已转亏，盈利能力堪忧；与索尼、三星等国际巨头差距明显；Fab-Lite模式资本开支压力大。

**初步评级**：⭐⭐⭐ （营收规模不错但盈利能力极弱，78亿营收仅赚0.5亿，需关注利润率改善进展）

---

## 88. 杰普特（688025）
**市值**：375亿 | **行业**：激光与光学智能装备

**主营业务**：激光器（MOPA脉冲光纤激光器、超快激光器等）、激光/光学智能装备（激光调阻机、硅光晶圆测试系统等）及光纤器件的研发、生产和销售。

**竞争优势**：
- 国内MOPA脉冲光纤激光器开创者和市占率第一，打破国外技术垄断
- 激光调阻机全球市占率超70%，客户涵盖苹果、华为、宁德时代、比亚迪等头部企业
- "专精特新小巨人"企业，在超短脉冲激光器等领域拥有数百项核心专利

**财务概况**：
- 2025年营收：20.74亿 | 净利润：2.79亿
- 近三年趋势：营收同比+42.7%，净利润同比+110.1%
- 毛利率38.48%（+2.1个百分点），净利率13.43%（大幅提升）

**成长逻辑**：半导体精密检测和微加工需求持续增长，硅光晶圆测试系统打开新空间；激光器在消费电子、新能源等领域应用拓展；光通信（FAU光纤阵列）布局有望贡献增量。

**风险提示**：下游消费电子需求波动较大；激光器行业竞争加剧，锐科激光等对手不断追赶；20亿营收撑375亿市值，估值不低。

**初步评级**：⭐⭐⭐⭐ （细分领域龙头，全球市占率高，增速和利润率均在改善，但估值需谨慎）

---

## 89. 厦钨新能（688778）
**市值**：359亿 | **行业**：新能源材料（锂电正极材料）

**主营业务**：锂离子电池正极材料的研发、生产与销售，主要产品包括钴酸锂、三元材料（镍钴锰/镍钴铝）和磷酸铁锂等。

**竞争优势**：
- 全球钴酸锂出货量第一，深度绑定消费电子电池龙头客户
- 五大生产基地（海沧、璟鹭、三明、宁德、雅安），产能布局完善
- 背靠厦门钨业，在钴、钨等上游资源端具备供应链优势

**财务概况**：
- 2025年营收：约200亿 | 净利润：约7.55亿
- 近三年趋势：营收同比+47.8%，净利润同比+41.8%
- 钴酸锂销量6.53万吨（+41.3%），动力电池正极材料销量7.74万吨（+47.8%）

**成长逻辑**：钴酸锂受益于消费电子复苏和AI硬件需求；动力电池正极材料随新能源车渗透率提升而放量；公司持续拓展磷酸铁锂等新产品线，打开第二增长曲线。

**风险提示**：正极材料行业竞争激烈，毛利率偏低（加工费模式）；钴酸锂受消费电子周期影响大；原材料价格波动风险。

**初步评级**：⭐⭐⭐ （细分龙头地位稳固，但正极材料本质是加工制造业务，利润率偏薄，200亿营收仅赚7.5亿）

---

## 90. 纳芯微（688052）
**市值**：359亿 | **行业**：半导体（模拟芯片）

**主营业务**：传感器、信号链和电源管理三大类模拟及混合信号芯片的研发和销售，下游覆盖汽车电子、泛能源（光伏储能）、工业自动化、消费电子等领域。

**竞争优势**：
- 国产模拟芯片平台型企业，已拥有3300余款可供销售产品，汽车模拟芯片、数字隔离芯片和磁传感器份额均为本土第一
- 汽车电子收入占比持续提升至约37%，深度受益于汽车智能化和国产替代趋势
- 连续11个季度营收环比增长，展现出强劲的增长势头

**财务概况**：
- 2025年营收：33.68亿 | 净利润：-2.29亿（仍处亏损，但同比大幅收窄）
- 近三年趋势：营收同比+71.8%，亏损收窄约65%
- 毛利率34.7%（同比+4.4个百分点），研发费用7.95亿（+47.2%）

**成长逻辑**：汽车智能化和电动化持续驱动芯片用量增长；国产替代加速，公司产品型号快速扩充；预计2026年有望实现扭亏为盈，进入利润释放期。

**风险提示**：目前仍处于亏损状态，扭亏时间不确定；模拟芯片行业国内竞争者众多，价格战风险；研发投入大，短期盈利压力明显。

**初步评级**：⭐⭐⭐ （赛道好、增速快、产品矩阵丰富，但亏损是硬伤，需等待盈利拐点验证，估值偏高）
