# 科创板召回池：第二批（市值第11-20名）

> 筛选日期：2026-05-16 | 数据来源：东方财富、公开财报
> 筛选标准：科创板市值排名前100

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## 11. 拓荆科技（688072）
**市值**：1498亿 | **行业**：半导体设备

**主营业务**：国内领先的半导体薄膜沉积设备供应商，产品涵盖PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD及先进混合键合设备。

**竞争优势**：
- 国内唯一实现产业化应用的集成电路PECVD和SACVD设备厂商，在长江存储3D NAND产线装机量达200台，国内PECVD市占率第一（约30%）
- 已构建"薄膜沉积设备+先进键合及量检测设备"双平台驱动格局，产品适配28/14nm逻辑芯片、17nm DRAM及128层3D NAND产线
- 2020-2024年营收复合增长率达75%，在手订单约110亿元，合同负债48.52亿元（同比增长63%），增长确定性强

**财务概况**：
- 2025年营收：65.19亿 | 净利润：9.27亿
- 近三年营收增速：2023年+58.6%、2024年+51.7%、2025年+58.9%

**成长逻辑**：受益于国产替代加速，全球薄膜沉积设备市场约244亿美元，国产化率仍有巨大提升空间。公司ALD设备2025年营收同比增长192%，混合键合设备增长42%，新品类持续打开天花板。在手订单110亿元为未来两年增长提供强保障。

**风险提示**：
- 海外巨头（应用材料、泛林、东京电子）占据全球约70%市场，高端制程突破仍存不确定性
- 晶圆厂资本开支波动可能影响订单节奏

**初步评级**：⭐⭐⭐⭐⭐

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## 12. 佰维存储（688525）
**市值**：1442亿 | **行业**：半导体存储

**主营业务**：面向手机、PC、汽车等终端的半导体存储解决方案提供商，业务涵盖存储芯片研发设计、封装测试、生产和销售。

**竞争优势**：
- 国内少有的"研发封测一体化"存储解决方案商，具备从芯片设计到晶圆级封测的垂直整合能力
- 嵌入式存储领域深耕头部手机客户，PC存储高速增长，车规存储放量（2025年增长241%）
- 前瞻布局先进封测（东莞松山湖晶圆级封测基地投资30.9亿元），为存算合封时代蓄力

**财务概况**：
- 2025年营收：113.02亿 | 净利润：8.53亿
- 近三年营收增速：2023年+20.3%、2024年+86.5%、2025年+68.8%

**成长逻辑**：存储行业复苏叠加终端需求回暖，公司紧抓周期上行机遇，大力拓展全球头部客户。先进封测能力构建差异化壁垒，有望从传统模组厂向"存储+封测"平台型企业转型，受益于端侧存储需求增长。

**风险提示**：
- 存储行业强周期性，供需边际变化可能带来价格大幅波动
- 上游存储原厂（三星、海力士、美光）的策略变化直接影响公司盈利能力

**初步评级**：⭐⭐⭐⭐

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## 13. 西安奕材-U（688783）
**市值**：1372亿 | **行业**：半导体材料（硅片）

**主营业务**：专注于12英寸半导体硅片的研发、生产和销售，是国内12英寸硅片出货量和产能规模均排名第一的企业。

**竞争优势**：
- 国内12英寸硅片龙头，月均出货量和产能规模全球占比约6%-7%，全球排名第六，预计2026年全球市场份额将超过10%
- 产品已量产用于2YY层NAND Flash、先进代际DRAM及先进制程逻辑芯片，是国内一线逻辑晶圆代工厂的供货量冠军
- 中国大陆12英寸硅片领域拥有已授权境内外发明专利最多的厂商

**财务概况**：
- 2025年营收：26.49亿 | 净利润：-7.38亿（尚未盈利）
- 近三年营收增速：2025年+24.9%；产量859万片（同比+33.6%）

**成长逻辑**：12英寸硅片贡献全球硅片出货面积的78.8%，是芯片制造的关键材料。随着国内晶圆厂持续扩产，硅片国产化需求刚性增长。公司产能持续爬坡，规模效应有望推动跨越盈亏平衡线。

**风险提示**：
- 新工厂产能爬坡导致高折旧，短期盈利能力承压，何时盈利存在不确定性
- 全球硅片市场由信越化学、胜高等日本厂商主导，价格竞争激烈

**初步评级**：⭐⭐⭐

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## 14. 电科蓝天（688818）
**市值**：1364亿 | **行业**：航天电源

**主营业务**：国内宇航电源领域核心供应商，业务涵盖宇航电源（单机及系统、砷化镓外延片）、特种电源、新能源应用及服务三大板块。

**竞争优势**：
- 国内宇航电源市场覆盖率超50%，绝对龙头地位；已为神舟飞船、天宫空间站、北斗卫星等重大工程提供电源系统
- 在国网星座覆盖率80%、千帆星座覆盖率100%，商业航天星座组网加速带来增量空间
- 拥有砷化镓空间太阳电池阵等11项核心技术，光电转化效率34.4%达国际领先水平

**财务概况**：
- 2025年营收：32.86亿 | 净利润：3.27亿
- 近三年营收增速：2025年+5.1%（增收不增利，受商业航天规模效应尚未体现影响）

**成长逻辑**：商业航天进入星座组网加速期，低轨卫星互联网建设带来宇航电源需求大幅增长。公司覆盖材料、单机及系统三大环节，可提供一站式解决方案，有望充分受益于商业航天产业爆发。

**风险提示**：
- 营收季节性波动大（集中在四季度交付），应收账款体量大（24.64亿元），现金流承压
- 传统航天任务依赖国家项目安排，订单波动性较大

**初步评级**：⭐⭐⭐⭐

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## 15. 源杰科技（688498）
**市值**：1340亿 | **行业**：光芯片

**主营业务**：聚焦光芯片的研发、设计、生产与销售，拥有IDM全流程业务体系，产品覆盖电信市场、数据中心、车载激光雷达等领域。

**竞争优势**：
- 国内稀缺的光芯片IDM厂商，拥有从外延生长到芯片测试的全流程自主可控生产线
- 数据中心业务2025年爆发式增长（营收3.93亿元，同比+719%），成功完成从电信市场向数据中心市场的战略转型
- 硅光CW光源满足800G硅光模块需求，100G EML芯片已进入量产爬坡，1.6T产品原型已验证

**财务概况**：
- 2025年营收：6.01亿 | 净利润：1.91亿（扭亏为盈）
- 近三年营收增速：2024年+74.6%、2025年+138.5%

**成长逻辑**：全球数据中心建设持续加速，800G/1.6T光模块需求旺盛，光芯片作为核心元器件受益于算力基础设施投资。公司从电信光芯片向高速数通光芯片转型成功，打开了更大的市场空间。

**风险提示**：
- 营收体量仍较小（仅6亿元），客户集中度可能较高
- 高端光芯片领域与国际大厂（Lumentum、II-VI等）存在差距

**初步评级**：⭐⭐⭐⭐

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## 16. 芯原股份（688521）
**市值**：1329亿 | **行业**：半导体IP与芯片设计服务

**主营业务**：依托自主半导体IP，为客户提供平台化、全方位、一站式芯片定制服务和半导体IP授权服务，应用覆盖消费电子、汽车电子、数据处理、物联网等领域。

**竞争优势**：
- 中国排名第一、全球排名第八的半导体IP供应商，在GPU、NPU、VPU等核心处理器IP上具备自主可控能力
- 采用独特的SiPaaS平台模式，具备可复用性、应用领域扩展性和可规模化优势，形成较高竞争壁垒
- 数据处理领域营收同比增长超95%，量产业务收入同比增长74%，在手订单50.75亿元创历史新高

**财务概况**：
- 2025年营收：31.53亿 | 净利润：-4.49亿（亏损收窄25%）
- 近三年营收增速：2023年-12.7%、2024年待查、2025年+35.8%

**成长逻辑**：受益于全球芯片设计需求增长和国产化趋势，公司IP授权和芯片设计服务需求持续提升。数据处理领域占比已达34%，受益于算力需求爆发。在手订单50.75亿元中超80%将在一年内转化，为2026年营收奠定基础。

**风险提示**：
- 持续亏损，研发投入占比高达43%，盈利时间点仍不确定
- 依赖新思科技和铿腾电子的EDA工具授权，存在供应链断供风险

**初步评级**：⭐⭐⭐

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## 17. 联讯仪器（688808）
**市值**：1201亿 | **行业**：电子测量仪器

**主营业务**：高端电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造与销售，核心产品包括采样示波器、时钟恢复单元、误码分析仪等光通信测试仪器。

**竞争优势**：
- 全球第二家能量产1.6T光模块全套测试仪器的厂商，打破海外长期垄断，国产方案价格比海外低30%-50%
- 2024年中国光通信测试仪器市场份额9.9%（国产第一），光电子器件测试设备国内市占率第一
- 受益于算力资本支出拉动高速光通信产品需求持续高增

**财务概况**：
- 2025年营收：11.94亿 | 净利润：1.74亿
- 近三年营收增速：2023年+29.0%、2024年+186.0%、2025年+51.4%

**成长逻辑**：全球数据中心建设加速，800G/1.6T光模块出货量快速增长，对应测试仪器需求同步放大。公司是少数能提供全套国产化测试方案的厂商，兼具国产替代和市场扩容的双重驱动力。2026年4月刚上市，募资21亿元将进一步扩大产能和研发投入。

**风险提示**：
- 营收体量仍较小（不足12亿元），上市首日涨幅超800%，估值偏高需要业绩消化
- 下游光通信投资具有周期性，客户集中度可能较高

**初步评级**：⭐⭐⭐⭐

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## 18. 盛科通信-U（688702）
**市值**：1169亿 | **行业**：网络交换芯片

**主营业务**：国内领先的以太网交换芯片设计企业，产品覆盖100Gbps至2.4Tbps交换容量，应用于企业网络、运营商网络、数据中心和工业网络。

**竞争优势**：
- 国内最早投入以太网交换芯片研发的厂商之一，在国产供应商中居于龙头地位
- 全面覆盖企业网、运营商网、数据中心及工业网络，量产产品端口速率覆盖100M至400G
- 国产替代空间巨大：博通、美满、瑞昱合计占据国内商用以太网交换芯片市场97.8%的份额

**财务概况**：
- 2025年营收：11.51亿 | 净利润：-1.50亿（亏损扩大）
- 近三年营收增速：2025年+6.4%（增速放缓）

**成长逻辑**：以太网交换芯片国产替代空间广阔，国内数据中心交换机市场由华为、新华三、锐捷网络主导（合计超90%市占率），这些厂商有强烈的芯片国产化需求。公司正研发12.8T/25.6T高端旗舰芯片（最大端口速率800G），有望打入高端市场。

**风险提示**：
- 持续亏损，研发费用率高达59%，盈利时间点不确定
- 与博通等国际巨头差距明显，高端产品量产进度存在不确定性

**初步评级**：⭐⭐⭐

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## 19. 金山办公（688111）
**市值**：1165亿 | **行业**：办公软件

**主营业务**：以WPS Office为核心的办公软件产品与服务提供商，业务涵盖个人订阅、企业级WPS 365、政企软件授权三大板块。

**竞争优势**：
- 国产办公软件绝对龙头，个人版月活数亿，移动端体验和本土化优势显著优于微软Office
- 信创政策强力驱动，政企客户渗透率持续提升；WPS 365面向组织级客户收入同比增长65%
- WPS AI月活超8013万，AI调用量同比增长超12倍，数字员工开发平台上线，AI商业化潜力巨大

**财务概况**：
- 2025年营收：59.29亿 | 净利润：18.36亿
- 近三年营收增速：2023年+17.3%、2024年+12.4%、2025年+15.8%

**成长逻辑**：信创替换持续推进，政企客户从买授权转向买订阅（WPS 365），带来更高客单价和持续性收入。WPS AI深度整合办公场景，从工具型产品向平台型产品升级，有望打开订阅提价空间。2026年一季度净利润同比增长445%，AI商业化开始兑现。

**风险提示**：
- 营收增速相对温和（15%左右），与千亿市值对应的估值偏高
- 面临微软Copilot等全球化产品的竞争压力

**初步评级**：⭐⭐⭐⭐

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## 20. 百利天恒（688506）
**市值**：1061亿 | **行业**：创新生物药

**主营业务**：以创新生物药（双抗ADC）为核心的生物医药企业，兼有传统化药和中成药业务，设有中美两地研发中心。

**竞争优势**：
- 核心管线BL-B01D1是全球独家的靶向EGFR×HER3双抗ADC药物，已与百时美施贵宝（BMS）达成潜在总额84亿美元的全球合作协议（含8亿美元首付款）
- 多个ADC药物处于临床阶段，早期数据在ASCO、ESMO等国际会议上展示出良好的抗肿瘤活性
- 中美双中心研发布局，BL-B01D1正开展全球多中心临床研究

**财务概况**：
- 2025年营收：25.20亿 | 净利润：-10.54亿（由盈转亏）
- 研发费用：25.14亿（占营收99.8%）

**成长逻辑**：BL-B01D1有望在2026-2027年推进至关键的全球三期临床并为商业化做准备。BMS的84亿美元合作协议为研发提供资金保障，若临床数据积极，公司估值有望进一步重估。ADC赛道全球关注度持续提升，管线价值巨大。

**风险提示**：
- 创新药研发失败风险高，BL-B01D1全球三期临床结果存在重大不确定性
- 传统业务持续萎缩，剔除BMS一次性收入后实际产品销售收入仅约5亿元，研发烧钱速度快，资金需求旺盛

**初步评级**：⭐⭐⭐
