# 拼多多（PDD）高管重要公开言论合集

> **说明**：本文件收录拼多多高管在财报电话会、投资者交流、公开采访中的直接引语。重点收录被市场广泛关注或引发股价异动的言论。所有引语标注时间、说话人、场合及来源。不含编者判断。
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> **编制日期**：2026-04-12
> **覆盖时间**：2021–2026年（黄峥辞任董事长后至今）

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## 目录

1. [2024年Q2财报电话会（最具争议）](#一2024年q2财报电话会最具争议)
2. [2024年Q3财报电话会](#二2024年q3财报电话会)
3. [2025年Q4财报电话会（最新）](#三2025年q4财报电话会最新)
4. [其他重要场合言论](#四其他重要场合言论)
5. [事实核查：是实事求是还是媒体夸大？](#五事实核查是实事求是还是媒体夸大)

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## 一、2024年Q2财报电话会（最具争议）

**背景**：2024年8月26日，拼多多发布2024年Q2财报，营收同比增长85.65%（970.60亿元），看似强劲。但电话会上高管言论导致股价单日暴跌28%，创上市以来最大单日跌幅。

来源：[新浪财经Q2电话会报道](https://finance.sina.com.cn/roll/2024-08-27/doc-inckzssr4270380.shtml) | [21经济网报道](https://www.21jingji.com/article/20240827/herald/302c471b5270c1f7fd451f62672e16e3.html) | [新浪财经问答实录](https://finance.sina.com.cn/jjxw/2024-08-27/doc-inckzwym7453062.shtml)

### 陈磊（联席董事长兼CEO）

> "我们多次表示，过去几个季度的利润增长不应作为长期指引，这是业务投资和财务报告周期不匹配的结果。"

> "展望未来，我们的盈利能力短期内可能会出现波动，但从方向上看，将逐步进入下行趋势。"

> "我们的业务目前面临着激烈的竞争和不断变化的外部因素，这不可避免地会给我们的业务带来波动，并减缓我们的营收增长。"

> "我们正进入稳步转型、高质量发展的新阶段，需要耐心投资平台的长期健康发展。"

> **（对投资者关于回购/分红的提问）** "现在不是回购股票或分红的合适时机。而且在未来可预见的几年里，我们也没有看到这样的需要。"

> "面对复杂的环境，我们将聚焦核心优势，不断提升供应链能力。"

### 赵佳臻（联席CEO）

> "高收入增长并不可持续。"

> "商户是我们共同服务消费者的重要合作伙伴。"

> "我们将大幅降低优质商家的交易费用，预计未来几年将降低100亿元人民币。"

**市场反应**：电话会后，PDD股价单日下跌28.51%，市值单日蒸发约550亿美元。

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## 二、2024年Q3财报电话会

来源：[华尔街见闻Q3电话会全文](https://wallstreetcn.com/articles/3759650) | [华尔街见闻Q3分析](https://wallstreetcn.com/articles/3759650)

### 陈磊

> "一如既往，我们优先考虑长期价值而非短期成果。"

> "在激烈的行业竞争、复杂的全球环境以及我们持续的生态系统投资的背景下，我们的季度盈利能力将出现波动，且本质上难以预测。"

### 赵佳臻

> "本季度的利润不能作为接下来的业绩指引，不排除未来几个季度的业绩表现将出现反复波动。"

> "平台愿意牺牲自己的利润，为平台生态创造更广阔的发展空间，这是我们的长期投资。"

> "我们选择以长远视角看待竞争，主动加大投入，即便这意味着短期内要牺牲部分利润，也要为生态的健康成长和未来发展创造更多可能。"

> "电商行业围绕新业态的竞争在持续加剧。"

> "相较于短期业绩，我们更加关注可以为平台生态带来长期回报的投入。这也是我们甘于牺牲利润，长期坚持反哺生态的原因。"

> "接下来我们将持续加大投入，为商家的发展创造空间，创造长期更健康的平台生态。"

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## 三、2025年Q4财报电话会（最新）

**背景**：2026年3月发布2025年Q4财报，同期宣布"新拼姆"战略。

来源：[东方财富新拼姆报道](https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260326161308588913060) | [乐居财经赵佳臻引语](https://m.lejucaijing.com/news-7308743743728448931.html) | [新浪科技报道](https://finance.sina.cn/tech/2026-03-31/detail-inhswpmy2063689.d.html)

### 赵佳臻（联席董事长兼联席CEO）

> "过去三年，Temu业务扩展到全球90多个国家，3年走完了拼多多国内电商10年的路。"

> "下一个阶段，在Temu平台化运营的基础上，公司将以'新拼姆'全力开启品牌自营模式，并通过自营模式继续重仓中国供应链，打造更高的制造标准，孵化一批有国际影响力的品牌。"

> "公司不是要多元化，而是要更聚焦，聚焦供应链的高质量发展，通过这个核心关键，实现平台的再造，并带动生态体系的价值跃迁。"

> "相信下一个三年有机会再造一个拼多多。"

> "公司未来的利润率在不同季度之间会继续呈现起伏和波动，这将会是一个常态。"

> **（关于短期回报评价）** "简单地以短期回报来评价公司表现，已经不太适合公司目前的发展阶段了。"

> "在短期的财务表现与平台生态长期的价值之间，公司会坚决的选择后者，因此利润率在不同季度之间会继续呈现起伏和波动，这将会是一个常态。"

### 陈磊（联席董事长兼联席CEO）

> "我们认为公司治理以及内部人才成长是跟不上业务发展的，在很多地方捉襟见肘。加之当前国际环境变化又很快，我们认为有这个必要进行系统性的组织文化和公司治理再造。"

> "监管将为公司进入下一个阶段奠定好的基础，也为公司在快速变化的国际环境下指明方向。"

> "建议大家不要过多关注单一季度的利润率指标，而是更多关注我们平台生态的高质量发展，只有健康的平台生态和强大供应链，平台才能够有长期可持续的内在价值增长。"

> "未来一段时间国际业务的发展中心仍旧会放在投入上，不会给消费者的购物体验造成直接影响。"

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## 四、其他重要场合言论

### 赵佳臻接受《腾讯新闻》专访（2023年7月）

来源：[对话拼多多联席CEO赵佳臻 — 腾讯新闻](https://news.qq.com/rain/a/20230706A095XS00)

> "足够专注，所以不容易犯错。"（对拼多多战略纪律的概括）

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## 五、事实核查：是实事求是还是媒体夸大？

本节对被广泛报道为"语出惊人"的言论逐条核查。

### 5.1 "利润将逐步进入下行趋势"

**[事实]** 陈磊在2024年Q2电话会上确实说出"从方向上看，将逐步进入下行趋势"，这句话有完整原文记录，多家媒体引用一致。

**[事实]** 该言论直接触发单日-28.51%跌幅，是可核实的市场事件。

**[分析空间]** 这句话是否"惊人"，取决于判断标准：从信息透明度看，这是罕见的主动下调利润预期；从长期视角看，可能是提前管理投资者预期。

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### 5.2 "未来几年不会进行回购或分红"

**[事实]** 陈磊在Q2 2024电话会上确实说出此话，原文为："现在不是回购股票或分红的合适时机。而且在未来可预见的几年里，我们也没有看到这样的需要。"

**[事实]** 当时公司账上现金超过2,849亿元人民币，经营现金流437.93亿元。现金储备充裕与"没有回购必要"并存，是投资者争议的核心。

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### 5.3 "3年走完10年的路"（关于Temu）

**[事实]** 赵佳臻在2025年Q4电话会上的原话是"3年走完了拼多多国内电商10年的路"，意指Temu在3年内扩展至90+国家。

**[注意]** 这句话是对Temu扩张速度的描述，并非利润或盈利声明，后者无法核实。90+国家覆盖是可查证的业务事实。

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### 5.4 "简单地以短期回报来评价公司表现，已经不太适合"

**[事实]** 赵佳臻在2025年Q4电话会上确实说出此话，有多个媒体独立引用，表述一致。

**[背景]** 这句话出现在公司利润增速放缓、股价承压的背景下，时机敏感。

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### 综合判断

| 言论 | 是否有原文记录 | 媒体是否夸大 |
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| 利润进入下行趋势 | ✅ 有原文 | 否，原文本身即属罕见表述 |
| 未来几年不回购不分红 | ✅ 有原文 | 否，原文清晰，结合现金规模确实罕见 |
| 高增长不可持续 | ✅ 有原文 | 否，CEO公开承认本属主动信息披露 |
| 3年走完10年路 | ✅ 有原文 | 存在简化，原话指覆盖市场数量，非盈利数据 |
| 以短期回报评价不适合 | ✅ 有原文 | 否，但上下文判断需读全文 |

**结论**：上述言论均有原文记录，非媒体捏造。争议在于：高管在股价和业绩承压时主动发出负面预期信号，与市场惯例（惯于报喜）相悖。这是实事求是还是管理层刻意压低预期、进行估值管理，目前无法从公开信息判断。

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## 来源索引

| 来源 | 内容 | 可信度 |
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| [新浪财经Q2电话会分析师问答](https://finance.sina.com.cn/jjxw/2024-08-27/doc-inckzwym7453062.shtml) | 2024Q2电话会全文 | ★★★★☆ |
| [21经济网Q2报道](https://www.21jingji.com/article/20240827/herald/302c471b5270c1f7fd451f62672e16e3.html) | 2024Q2引语 | ★★★★☆ |
| [华尔街见闻Q3电话会](https://wallstreetcn.com/articles/3759650) | 2024Q3全文 | ★★★★☆ |
| [虎嗅电话会分析](https://www.huxiu.com/article/3404027.html) | 电话会解读 | ★★★☆☆ |
| [东方财富新拼姆报道](https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260326161308588913060) | 2025Q4电话会 | ★★★★☆ |
| [乐居财经赵佳臻引语](https://m.lejucaijing.com/news-7308743743728448931.html) | 2025Q4引语 | ★★★☆☆ |
