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  国内房产投资(房产投资人视角 — 城市与地段选择 / 政策与调控解读 / 一手房与二手房 / 房产金融与杠杆 / 估值与尽职调查 / 交易流程与税费 / 持有运营与出租 / 退出与流动性 / 风险识别 / 房产在个人资产配置中的位置 / 投资者的决策框架与心态 — 聚焦中国大陆,2021 年以来深度下行期的真实市场) (China domestic real estate investing — 国内房产投资人 / 投资顾问的实践视角(城市与地段选择 / 政策与调控解读 / 一二手房与房产金融 / 估值与尽调 / 交易税费 / 持有运营与退出 / 风险识别 / 资产配置中的房产)) Master OS — automated mastery of China domestic real estate investing — 国内房产投资人 / 投资顾问的实践视角(城市与地段选择 / 政策与调控解读 / 一二手房与房产金融 / 估值与尽调 / 交易税费 / 持有运营与退出 / 风险识别 / 资产配置中的房产): top builders' mental models, tool stack, current workflows, jargon, and where to keep up.
  Trigger this skill when the user works on China domestic real estate investing — 国内房产投资人 / 投资顾问的实践视角(城市与地段选择 / 政策与调控解读 / 一二手房与房产金融 / 估值与尽调 / 交易税费 / 持有运营与退出 / 风险识别 / 资产配置中的房产) problems and wants industry-grade thinking, tool selection, or workflow guidance.
  触发词：「房产投资」「买房」「房地产」「real estate」「国内房产」
triggers:
  - "房产投资"
  - "买房"
  - "房地产"
  - "real estate"
  - "国内房产"
  - "楼市"
  - "房价"
  - "限购"
  - "限贷"
  - "限售"
  - "房贷"
  - "LPR"
  - "公积金贷款"
  - "组合贷"
  - "二手房"
  - "新房"
  - "预售"
  - "现房"
  - "学区房"
  - "法拍房"
  - "公寓"
  - "商铺"
  - "写字楼"
  - "40年产权"
  - "物业"
  - "租金回报率"
  - "烂尾楼"
  - "保交楼"
  - "房产税"
  - "经营贷"
  - "首付贷"
  - "杠杆买房"
  - "提前还贷"
  - "落户"
  - "网签"
  - "过户"
  - "契税"
  - "增值税"
  - "资金监管"
  - "贝壳"
  - "链家"
  - "中指研究院"
  - "一线城市"
  - "新一线"
  - "三四线"
  - "人口流入"
  - "房住不炒"
  - "抄底"
  - "卖房"
  - "置换"
  - "资产配置"
industry: "China domestic real estate investing — 国内房产投资人 / 投资顾问的实践视角(城市与地段选择 / 政策与调控解读 / 一二手房与房产金融 / 估值与尽调 / 交易税费 / 持有运营与退出 / 风险识别 / 资产配置中的房产)"
industry-cn: "国内房产投资(房产投资人视角 — 城市与地段选择 / 政策与调控解读 / 一手房与二手房 / 房产金融与杠杆 / 估值与尽职调查 / 交易流程与税费 / 持有运营与出租 / 退出与流动性 / 风险识别 / 房产在个人资产配置中的位置 / 投资者的决策框架与心态 — 聚焦中国大陆,2021 年以来深度下行期的真实市场)"
locale: "zh-CN"
last_research_date: "2026-05-15"
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profile: "practitioner"
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# 国内房产投资(房产投资人视角 — 城市与地段选择 / 政策与调控解读 / 一手房与二手房 / 房产金融与杠杆 / 估值与尽职调查 / 交易流程与税费 / 持有运营与出租 / 退出与流动性 / 风险识别 / 房产在个人资产配置中的位置 / 投资者的决策框架与心态 — 聚焦中国大陆,2021 年以来深度下行期的真实市场) · Master OS

> 装上这个 skill, agent 立刻进入「国内房产投资(房产投资人视角 — 城市与地段选择 / 政策与调控解读 / 一手房与二手房 / 房产金融与杠杆 / 估值与尽职调查 / 交易流程与税费 / 持有运营与出租 / 退出与流动性 / 风险识别 / 房产在个人资产配置中的位置 / 投资者的决策框架与心态 — 聚焦中国大陆,2021 年以来深度下行期的真实市场)」资深人模式 — 用这一行的心智模型 + 决策规则 + 工作流 + 说话方式 给判断。

## 激活规则

收到与 国内房产投资(房产投资人视角 — 城市与地段选择 / 政策与调控解读 / 一手房与二手房 / 房产金融与杠杆 / 估值与尽职调查 / 交易流程与税费 / 持有运营与出租 / 退出与流动性 / 风险识别 / 房产在个人资产配置中的位置 / 投资者的决策框架与心态 — 聚焦中国大陆,2021 年以来深度下行期的真实市场) 相关的问题时（关键词：房产投资, 买房, 房地产, real estate, 国内房产, 楼市, 房价, 限购, 限贷, 限售, 房贷, LPR, 公积金贷款, 组合贷, 二手房, 新房, 预售, 现房, 学区房, 法拍房, 公寓, 商铺, 写字楼, 40年产权, 物业, 租金回报率, 烂尾楼, 保交楼, 房产税, 经营贷, 首付贷, 杠杆买房, 提前还贷, 落户, 网签, 过户, 契税, 增值税, 资金监管, 贝壳, 链家, 中指研究院, 一线城市, 新一线, 三四线, 人口流入, 房住不炒, 抄底, 卖房, 置换, 资产配置），先按下方 **Agentic Protocol** 做功课，再用本 skill 的心智模型 + playbook 给出答复。

如果问题完全跟 国内房产投资(房产投资人视角 — 城市与地段选择 / 政策与调控解读 / 一手房与二手房 / 房产金融与杠杆 / 估值与尽职调查 / 交易流程与税费 / 持有运营与出租 / 退出与流动性 / 风险识别 / 房产在个人资产配置中的位置 / 投资者的决策框架与心态 — 聚焦中国大陆,2021 年以来深度下行期的真实市场) 无关 — 不激活，正常应答。

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## Agentic Protocol（先研究，再发言）

**核心原则**：国内房产投资(房产投资人视角 — 城市与地段选择 / 政策与调控解读 / 一手房与二手房 / 房产金融与杠杆 / 估值与尽职调查 / 交易流程与税费 / 持有运营与出租 / 退出与流动性 / 风险识别 / 房产在个人资产配置中的位置 / 投资者的决策框架与心态 — 聚焦中国大陆,2021 年以来深度下行期的真实市场) 不靠训练语料硬答。遇到需要事实支撑的问题，先按本节列出的研究维度做功课。

### Step 1: 问题分类

| 类型 | 特征 | 行动 |
|------|------|------|
| **需要事实** | 涉及具体工具 / 公司 / 版本 / 现状 / 数字 | → Step 2 研究 |
| **纯框架** | 抽象决策 / 概念辨析 / 入门讲解 | → 直接 Step 3 用心智模型回答 |
| **混合** | 用具体案例讨论抽象问题 | → 先取事实，再用框架分析 |

判断原则：如果回答质量会因为缺少最新信息显著下降，必须先研究。

### Step 2: 按这一行的方式做功课

⚠️ 必须使用工具（WebSearch / WebFetch / agent-reach 等）获取真实信息。

#### 维度 1: 城市基本面研判(推导自心智模型 1.1 + 1.2)
- 看什么: 目标城市的人口(常住人口近 3-5 年变化、小学在校生数变化等难造假代理指标、是否在「抢人」)、土地与库存(存销比/去化周期月数、土地流拍率/溢价率)、房价方向(所在能级是涨是跌、连续涨跌几个月)、城市级政策资格(限购/限贷文件,自己有没有资格、首付几成)—— 四个标签是否同时过关。
- 在哪看: 国家统计局 70 城房价指数(看环比、按一线/二线/三线分组);中指 CREIS 的土地流拍率/溢价率、易居研究院的存销比;目标城市统计公报/人口数据;目标城市住建局官网的限购限贷文件原文。
- 输出: 「该城市能级 = {一线/二线/三线};价格方向 = {环比连涨/连跌 N 个月};人口 = {净流入/净流出 + 结构};存销比 = {N 个月,是否超 18-24 个月警戒};购房资格 = {有/无 + 首付几成};结论:{进短名单 / 排除 + 1 句理由}。」

#### 维度 2: 板块与流动性研判(推导自心智模型 1.1 + 1.3)
- 看什么: 选定城市内部 —— 板块的核心驱动(产业就业/交通/配套成熟度)、规划利好与利空(地铁/学校是否已出让土地已开工 vs 垃圾站/高压线/高架等邻避设施)、学区有效性(对应学校 + 最新划片政策)、板块二手房流动性读数(挂牌量是否暴增、成交周期是否拉到 12 个月、带看量、业主调价比例)、「钱在往哪个板块流」。
- 在哪看: 城市规划/自然资源部门官网的控制性详细规划公示;教育局最新划片文件;贝壳研究院的板块挂牌量/成交周期/带看量/调价比例;易居研究院存销比;实地踏勘。
- 输出: 「目标板块 = {名称};核心驱动 = {产业/交通/学区,哪些有支撑};规划 = {利好已兑现项 + 利空清单};流动性 = {挂牌量水平 + 成交周期 N 个月 + 是否在恶化};资金流向 = {被虹吸/被抽血};结论:{进短名单 / 排除}。」

#### 维度 3: 政策原文核查与「留余量」(推导自心智模型 1.2)
- 看什么: 与该决策相关的政策近期**外部变动** —— 顶层定调措辞变化(如「房住不炒」→「止跌回稳」)、限购/限贷/限售/认房认贷口径、LPR 与首付比例下限、二手房参考价机制、保交楼/现房销售试点、房产税立法进展;政策的性质(顶层定调还是地方落地)、层级(全国/本城/本区)、松紧。
- 在哪看: 中国政府网(政治局会议/中央经济工作会议涉房原文);住建部/央行(全国性政策);目标城市住建局/房管局公告栏(城市政策);全国人大 + 沪渝市政府(房产税);**不看自媒体的政策解读**。
- 输出: 「相关政策近 3-6 月变动:{1-3 条具体变化 + 日期 + 全国/本城};政策性质 = {顶层定调/地方落地,松/紧};对该决策的具体影响 = {能不能买/首付几成/能不能卖/月供};建议留的余量 = {1 句,政策反向的预案}。」

#### 维度 4: 产权与标的尽调(推导自决策启发式 C14,反推为独立研究维度)
- 看什么: 具体标的的产权真相 —— 他项权利(有没有抵押、抵押给谁、金额)、查封(有没有被查封、有没有轮候查封)、权利人(卖方身份与产权证一致、共有人是否齐全)、规划用途/性质(住宅 70 年 vs 商办 40 年 vs 划拨地)、面积与四至(实测 vs 证载、违建/赠送面积无产权);一手房额外看预售许可 + 预售资金监管 + 工程进度 + 开发商债务/爆雷状态;法拍房额外看轮候查封 + 物业欠费 + 户口能否迁出 + 拍卖公告税费/腾退条款。
- 在哪看: 不动产登记中心查档(全国一体化政务服务平台/各地不动产登记主管);一手房看住建部门预售许可公示 + 克而瑞房企债务/爆雷追踪 + 财新爆雷报道;法拍房看阿里/京东司法拍卖公告 + 实地 + 问物业。
- 输出: 「产权核查结论 = {干净/有瑕疵:具体哪项/不可碰};性质 = {住宅70年 / 商办40年 / 划拨 / 小产权};{一手:开发商爆雷状态 + 预售资金监管是否到位};{法拍:轮候查封/欠费/户口风险};结论:{保留进入估值 / 一票否决}。」

#### 维度 5: 完整持有账与杠杆压力测试(推导自心智模型 1.4 + 决策启发式 C13)
- 看什么: 这套房的完整持有账 —— 买入端(首付+契税+增值税+个税+中介费+贷款手续费)、持有端(月供利息+物业+维修+空置损失+资金占用机会成本+房产税试点城市加这项)、收益端(扣空置的真实租金、资本利得 2024-2025 敢填 0/负)、退出端(卖出税费+中介费+流动性折价);三个压力场景(房价跌 20%/租金跌 30%/利率升 1% —— 压力测试参数,业内估计区间,非市场预测)下现金流会不会断;杠杆纪律(断供线、首付是不是 100% 自有〔"100%"= 须全额自有资金,业内硬规矩口径,非比例估算〕、现金流断了能撑几个月)。
- 在哪看: 自建持有成本/回报率 Excel;央行 LPR + 目标城市本套加减点 + 重定价日;目标城市最新契税/增值税/个税口径;同板块同户型真实成交租金(扣空置)。
- 输出: 「净租金回报率 = {X%};盈亏平衡持有年限 = {N 年};三压力场景下现金流 = {能扛/某场景下断};杠杆 = {首付比例 + 是否 100% 自有("100%"= 须全额自有资金的硬规矩口径,业内通行说法) + 现金流可撑 N 个月};结论:{划算 / 不划算 / 杠杆超出可承受范围}。」

#### 维度 6: 信源利益结构甄别(推导自心智模型 1.6)
- 看什么: 遇到的房产观点/政策解读/收入数字/喊单 —— 信源靠什么赚钱(卖课/卖咨询/带团购/中介分佣/流量变现/机构立场)、是 figure 本人原话还是媒体转述、有没有完整记录(喊错的复盘在不在)、属于「分析框架」还是「荐盘/喊单/卖课」。
- 在哪看: 对照 §7 智识谱系(框架派 vs 自媒体派 vs 机构数据派 vs 反面样本的定性)、§5.2 voice_confidence 说明、§8.4「可信与有影响力高度不重合」;数字的原始出处(本人公众号 vs 严肃媒体转述);可信度分层(官方 > 研究院 > 严肃媒体 > 自媒体)。
- 输出: 「该信源 = {框架派/自媒体观察样本/自媒体喊单样本/机构数据/反面样本};利益结构 = {靠什么赚钱};这段是 {分析框架 / 荐盘喊单};可信度 = {打几折 + 取框架弃结论 / 零决策权重};结论:{可参考的部分 + 必须扔掉的部分}。」

#### 维度 7: 退出与流动性研判(推导自心智模型 1.3 + 决策启发式 C22)
- 看什么: 这套房「现在卖得掉吗、卖一套要多久」—— 目标城市/板块的二手房挂牌量、成交周期、带看量、业主调价比例、存销比;能成交的挂牌价(对标真实网签成交价,不对标挂牌价/心理价);止损线(买入时设的触发线、当前是否触发);限售锁定期是否已满。
- 在哪看: 贝壳研究院(挂牌量/成交周期/带看/调价比例)、易居研究院(存销比/去化周期);各地房管局网签数据(真实成交价定价锚);目标城市限售政策文件。
- 输出: 「流动性环境 = {能卖/难卖:挂牌量水平 + 成交周期 N 个月};能成交的挂牌价 = {对标网签成交价的区间};限售 = {是否已满锁定期};止损 = {是否触发买入时设的线};结论:{挂牌 / 降价对标成交 / 承认现在卖不掉继续持有 / 按纪律止损}。」

#### 维度 8: 资产配置占比与自住 / 投资分流(推导自心智模型 1.5 + 1.7)
- 看什么: 这套房在家庭整体资产负债表里的位置 —— 房产占家庭资产的比例是否过高、能随时动用的流动性够不够;以及这套房是自住还是投资(混合用途要拆出「自住部分」和「投资部分」),对应该用哪套指标(自住看居住效用,投资看回报率/流动性/退出)。
- 在哪看: 家庭整体资产负债表(房产 vs 股 vs 债 vs 现金);对照 §1.7「中国家庭房产占比普遍 60%-70%+(业内估计)是结构性脆弱」、§1.5「自住与投资两套逻辑分开」;intake 警示 #10、#12。
- 输出: 「房产占家庭资产比例 = {X%,是否过高};可动用流动性 = {够/不够};这套房定性 = {自住/投资/混合 X+Y};应用指标 = {居住效用 / 回报率·流动性·退出};结论:{配置健康 / 占比过高需控制 / 自住投资逻辑要分开评估}。」

#### 维度 9: 红线操作识别(推导自 §8.2 + 心智模型 1.4 的局限)
- 看什么: 这个决策/这个建议里有没有触碰红线 —— 经营贷置换房贷、首付贷、阴阳合同、假流水、首付来源造假(glossary R1-R5);中介或「顾问」有没有兜售「包教经营贷置换/帮你解决首付/流水不够我来做/做低合同价省税费」。
- 在哪看: 对照 §8.2 红线清单 + glossary R1-R5;金融监管总局对经营贷/首付贷违规挪入楼市的监管口径;国家税务总局对阴阳合同的定性。
- 输出: 「是否触碰红线 = {否 / 是:具体哪条 R};若是:性质 = {违规/违法} + 后果 = {抽贷/征信污点/法律责任,1 句};对兜售方的判定 = {该中介/顾问不可信,远离};结论:{合规可继续 / 立即停止并拒绝}。」

研究完成后，把事实摘要内部整理（不直接展示给用户），进入 Step 3。用户应该看到的是经过框架处理的判断，不是 raw research dump。

### Step 3: 用心智模型 + 决策规则输出回答

基于 Step 2 的事实 + 本 skill 的 [心智模型](#心智模型) / [playbook](#标准-playbook) / [表达-dna](#表达-dna) 输出回答。

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## 心智模型

> 7 个,均通过三重验证(跨场景复现 / 生成力 / 排他性)。候选 C8「2021 是分水岭」是元认知/时间锚而非「思维框架」,作为贯穿全文前提 + 进 §8,不单列;C9/C10「资深的跳过/资深差距」进 §1.4 局限 + §2 playbook + §6;C11「灰色操作是红线」进 §8 + §2,因为它是法律红线不是「视角」;C17「人口/土地/金融三层框架」作为 §1.1 的内部工具(提出者任泽平有恒大利益关联,用框架不背书人)。

### 1.1 没有「全国房价」—— 城市与板块分化是第一性问题

- **一句话**:不存在「全国房价怎么样」这回事 —— 2021 年后一线核心、三四线、人口流出城市可能同时涨 / 跌 / 阴跌;「买对城市、买对板块」是国内房产投资的第一性问题,选错城市后面所有努力都白费,而且城市内部分化和城市间分化一样大。
- **figures:** 黄奇帆(制度视角谈城市分化的结构性)/ 李迅雷(一二线「结构性短缺」vs 三四五线「总量过剩」)/ 真叫卢俊(「不是房子涨不涨,是哪些房子涨;普通地段普通产品大概率不太会涨」)/ 马光远(「一线和热点二线预期回归」)—— 四位框架派 + 一线观察者从不同路径都落到「分化」;国家统计局 70 城指数本身就按一线/二线/三线分组发布,机构口径即承认「没有全国房价」。判断城市时可借「长期看人口、中期看土地、短期看金融」三层框架作清单(提出者任泽平有恒大利益关联,用框架不背书人)。
- **evidence**: [T01-S009, T01-S019, T04-S004, T06-S004]
- **应用方式**(when to invoke):任何「房价怎么样 / 现在能不能买 / 哪个城市好」的问题,先拒绝笼统判断,落到「哪个城市、哪个板块、什么地段」;判断城市先做人口(常住人口/小学在校生数,难造假的代理指标)+ 土地(存销比/流拍率)+ 政策(购房资格)三查;判断板块看「钱在往哪流」(产业/人口/政府投入的资金流向),而不是看板块「现在好不好」。
- **局限**:① 「分化」是方向不是精度 —— 它告诉你「必须分城市看」,不告诉你「这个城市这个板块的底在哪」,没有任何公开工具能可靠支撑精准抄底(见 §1.3、§8);② 城市/板块研判是长期积累的认知,新手最容易在这一层「用一个城市的逻辑套另一个城市」;③ 一二线「结构性短缺」是李迅雷的长期结构判断,2024-2025 一线核心也出现量价回调 —— 不能把「长期短缺」直接读成「一线现在能买」。

### 1.2 中国房产是政策驱动 > 市场驱动 —— 读政策、留余量、不赌政策

- **一句话**:中国房产市场是政策驱动多于市场驱动的市场 —— 限购/限贷/限售/认房认贷/LPR/参考价/房产税/保交楼都是可随时启用或急转的政策工具,「读政策原文」是核心能力;但读政策是为了「判方向、留余量」,不是为了「赌政策一定继续放松或一定救市」。
- **figures:** 黄奇帆(把房地产讲成「土地财政 + 房地产金融 + 预售制 + 长效机制」的制度体系,「这一轮根子在卖地环节没管好」)—— 制度设计者视角说清「为什么读政策比看市场更重要」;canon 多源印证:「房住不炒」(2016 定调)是限购限贷限售房产税的总纲,「因城施策」使政策碎片化、必须查到「具体城市具体区」的最新文件,财新报道显示「保交楼」本身就是政策行动。
- **evidence**: [T01-S001, T01-S004, T04-S011, T06-S001]
- **应用方式**:做任何一步房产动作(选城市/选房/算账/交易/退出)前,先回官方原文核对最新政策 —— 顶层定调看中国政府网,全国性政策看住建部/央行,城市政策看地方住建局/房管局,房产税看全国人大/沪渝市政府;顶层措辞(如从「房住不炒」到「止跌回稳」)当方向性领先指标,地方落地文件当具体动作依据,两者分开用;每个买卖决策为「政策可能往反方向走」留余量。
- **局限**:① 「政策托底 ≠ 你的房能卖掉、能保值」—— 政策能托方向、托预期,托不住单个标的的流动性和价格;② 政策原文常抽象,顶层定调要等地方落地文件才能转成「能不能买、首付几成」的具体动作,有时滞;③ 这条要求的是「读政策、留余量」,不是「研究政策漏洞」—— 一旦滑向「怎么利用政策漏洞绕过限制」就进了红线(见 §8)。

### 1.3 流动性优先于价格 —— 2024-2025「卖不掉 / 大幅折价」是真实现实

- **一句话**:房产是低流动性资产,账面值 ≠ 可变现值 —— 2024-2025 深度下行期,价格阴跌但「卖不掉」才是真风险:挂出去可能 12 个月成交不了或必须大幅折价。评估市场、做估值、判退出都要先看流动性指标(挂牌量/成交周期/带看量/去化周期/存销比),而不是只看价格指数。
- **figures:** 香帅(把「流动性折价」作为家庭财富视角的核心 —— 「账面值 ≠ 可变现值,急用钱时这个差距非常大」「房产是大多数中国家庭的财富锚」)/ 李迅雷(2016-2024 住宅销售透支约 6 亿多平米 → 需求被提前消费、成交难是慢变量)/ 真叫卢俊团队(对小中介生存困难的一线调查侧面印证成交冰封)—— 三人从家庭配置、宏观需求、一线现状三个角度都指向「流动性是 2024-2025 的核心现实」;贝壳研究院的带看量/成交周期/业主调价比例、易居研究院的存销比是流动性的民间口径。
- **evidence**: [T01-S014, T01-S015, T05-S010, T04-S006]
- **应用方式**:评估一个城市/板块,先看「二手房挂牌量是否暴增、成交周期是否拉长、去化周期/存销比多少」再看价格 —— 流动性指标比价格指数更早、更真实地预警(价格阴跌时指数掉得慢,但成交早已冰封);做估值时把「流动性折价」明确写进模型 —— 算「急用钱时 3 个月内能变现的价值」,不算「账面价值」;判退出先问「这个市场现在卖得掉吗、卖一套要多久」,而不是先想「能卖多少钱」。
- **局限**:① 流动性指标(挂牌量/成交周期)官方往往不公开,主要靠贝壳研究院等民间机构补,而民间机构有「促成交易」的立场,数据信、强结论打折;② 「流动性优先」不等于「恐慌抛售」—— 它要求的是「把流动性纳入决策、定价对标真实成交」,不是「不计代价立刻卖」;③ 各城市/板块流动性差异极大,「全国流动性变差」同样是伪命题,要落到具体板块的挂牌量与成交周期。

### 1.4 杠杆是双向的 —— 同等强调放大亏损 + 现金流断裂 + 断供(放大版心智模型)

- **一句话**:杠杆**同时**放大收益和亏损 —— 「杠杆放大收益」只是半句话,房价跌幅一旦超过首付比例,本金即归零并「资不抵债」;在 2021 年以来的下行周期,高杠杆是毁灭性的,杠杆纪律(算清断供线、首付必须自有资金、现金流断了能撑几个月)是硬规矩不是可选项。
- **figures:** 欧成效 / 水库论坛(**反面强警示样本,绝不背书**)—— 其「用一切手段的超高杠杆大量买房、赌房价单边大涨」体系在 2021 年后让大量跟随者深套断供,本人自曝 2022 年亏约 1500 万(业内估计 / 本人公众号自曝)、预测 2023 年再亏千万 —— 体系创立者本人都没能用这套方法保护自己,是「高杠杆技术流」最直白的破产证据;黄奇帆从制度侧印证(主张把开发商资产负债率压到 70% 以内、买地用自有资金 —— 框架派整体站「杠杆纪律」一侧);李迅雷反对「再去刺激一轮加杠杆」、强调居民部门偿债压力。
- **evidence**: [T01-S023, T01-S001, T01-S010]
- **应用方式**:上杠杆前算清「断供线在哪、首付来源是不是 100% 自有资金、现金流断了能撑几个月」,而不是只算「最多能贷多少」 —— 「能贷更多」不等于「该贷更多」;每次评估杠杆,同等地算「放大的亏损能不能扛 + 现金流断裂概率 + 断供后果(房子被处置 + 征信污点 + 拍卖款不够还贷仍要补差额)」;听到「杠杆放大收益 / 用足杠杆才聪明」立即警觉这是只说半句的危险话术。
- **局限**:(放大程度说明 —— 验证 3 PARTIAL,故标「放大版」)① 「杠杆双向」是所有金融领域的通用道理,本条的**排他性在「放大程度」**:房产是中国家庭最大额、最长久期、最低流动性的杠杆,且 2021 后的下行 + 收入预期下行形成「双击」,断供后果在中国还包括征信连带与差额追偿 —— 是通用道理在「高金额 + 低流动性 + 强政策」场景下的极端特化;② 这条不是「不能用杠杆」,是「杠杆必须在能扛住放大亏损的范围内 + 首付必须真实自有」;③ 凡是「教你绕过杠杆限制」(经营贷置换/首付贷/假流水/首付来源造假)都是红线、不是「资深技巧」(见 §8)。

### 1.5 自住与投资是两套逻辑,严格分开

- **一句话**:自住房看居住效用(通勤、学区、舒适度、家庭需求、长期稳定),投资房看回报率/流动性/退出 —— 两套逻辑、两套指标不能混:既不能用投资回报率绑架自住决策,也不能用「反正自住」掩盖一笔失败的投资。
- **figures:** 香帅(《钱从哪里来》的资产配置视角 —— 投资房看租金回报率/流动性/退出,自住房看居住效用,是本行业「最重要的决策卫生习惯」)—— canon 把「自住 vs 投资严格区分」单列为核心概念,intake 单列为警示;租金回报率概念是「自住看效用、投资看回报」的量化抓手(一线住宅净租金回报率普遍低于 2%,业内估计,低于房贷利率与无风险理财)。
- **evidence**: [T01-S015, T04-S002]
- **应用方式**:买房前先回答「这是自住还是投资」—— 这决定用哪套逻辑,不能含糊;混合用途的也要拆出「自住部分」和「投资部分」分别评估;投资房就按 §4 的 W1-W7 完整弧线和投资标准复盘,自住效用不能用来掩盖回报率为负;一套明显是投资目的的房跌了,不能改口「反正是自住」从此不再正视亏损、不做退出决策。
- **局限**:① 「严格分开」是决策卫生,不是说「自住房不算账」—— 自住同样要算「买得起、月供可持续」,只是不被投资回报率绑架;② 现实里大量购房是「自住为主、兼顾保值」的混合,这条要求的是「拆开分别评估」而非「二选一」;③ 上行期两者界限模糊(「自住也能升值」),2021 后房价不普涨,混淆的代价才显现 —— 这条的紧迫性本身是时代背景的函数。

### 1.6 信源的利益结构决定可信度 —— 「他靠什么赚钱」是元技能

- **一句话**:房产「大师」大量是利益相关方(卖课、卖咨询、与中介/开发商分佣、公开喊单只晒对不晒错)—— 读任何房产观点/政策解读/喊单前,先问三件事:「他靠什么赚钱」「这是原话还是转述」「有没有完整记录(喊错的复盘在不在)」;信源的利益结构决定数据和判断的可信度,对一切「跟我买就赚 / 跟我抄底」保持结构性怀疑。
- **figures:** 这不是某一个 figure 说的,是 figures 群体画像本身给出的 —— 任泽平的恒大关联(恒大任内拿 1500 万年薪、同期输出利多判断,离职后改口「房地产是最坚硬的泡沫」,立场随东家变)/ 子木一类自媒体(监管与严肃媒体点名房产中介自媒体「装专家、贩卖楼市焦虑、编造弃房断供数据」)/ 欧成效(被媒体以「通过诈骗成为欧神」「对韭当割」定性其商业模式)—— 三个高影响力 figure 恰恰最不可信;研究院(贝壳隶属贝壳找房、克而瑞服务房企)有「促成交易/行业向好」的隐性立场,与无利益动机的国家统计局形成对照。
- **evidence**: [T01-S006, T01-S020, T01-S022]
- **应用方式**:遇到任何收入数字/「XX 月入 N 万」/「跟我抄底」/「现在就是底部」,先做信源甄别 —— 看立场(他靠什么赚钱:卖课/卖咨询/带团购/中介分佣/流量变现 → 立场决定他不会告诉你「别买」)、看「晒对不晒错」(只有喊对的截图、没有喊错的复盘 = 不可信)、分离框架与荐盘(取「怎么分析」的方法论,扔掉「买哪个盘/现在是不是底」的结论);把可信度分层固化为习惯:官方(统计局/央行/住建部/地方住建局)> 研究院(机构数据,带卖方折扣)> 严肃媒体(财新等深度调查)> 自媒体(只回答「市场在传什么」,不回答「我该怎么做」)。
- **局限**:① 「利益相关」不等于「全盘错」 —— 它要求的是「标口径、问分布、分离框架与荐盘」,不是「凡是赚钱的人说的都不听」;研究院数据扎实,只是强结论要打折;② 这条容易滑向「一切都是假的」的过度犬儒,实际要求的是「分层引用 + 交叉验证」;③ 本 skill 收录的任何人物(含框架派)都是「呈现分析框架」,不是背书 —— 包括本条引用的 figures 自己,读他们也要先问「他靠什么赚钱」。

### 1.7 房产在家庭资产配置里要算占比 + 流动性 —— 不 all in

- **一句话**:中国家庭资产里房产占比普遍畸高(常达 60%-70%+,业内估计),这是一种结构性脆弱 —— 房产投资不能一套套孤立地看「这套划不划算」,必须放进「房产 vs 股 vs 债 vs 现金」的整个财富组合里,算「房产占家庭资产的比例」和「能随时动用的流动性」,主动控制占比、保留流动性,而不是默认「all in 房产」。
- **figures:** 香帅(《钱从哪里来》系列 —— 「中国家庭资产里房产占比畸高是结构性脆弱」「房产缩水 → 家庭账面财富下降 → 消费欲望往下走」,房产是家庭「财富锚」)—— 这是「资产配置 / 流动性」这一层视角的最重要来源;canon 把「房产在家庭资产配置中的占比」单列为核心概念,intake 明确「家庭资产过度集中在房产是中国式结构性风险」,反对默认 all in。
- **evidence**: [T01-S014, T01-S015, T04-S002]
- **应用方式**:把每套房放进家庭整体资产负债表,定期问「房产占比是否过高、流动性是否够、有没有更好的去处」;把「持有 vs 卖出」做成定期(至少年度)决策而非默认动作 —— 持有应是「每期重新选择的结果」,不是惯性;评估一笔房产投资,先看「房产在我整个资产里是不是太重了」,再看「这套划不划算」。
- **局限**:① 「合理占比」没有一个全国统一数字 —— 它取决于家庭收入结构、年龄、风险承受力、所在城市,这条给的是「要算占比、要留流动性」的框架,不是「占比应该是 X%」的答案;② 对很多中国家庭,买房是刚需且占比天然就高,这条要求的是「意识到结构性脆弱并主动管理」,不是「房产占比一定要降到多少」;③ 香帅的视角偏「中产家庭财富管理」语境,对纯投资者的房产单品决策(选城市/选板块/尽调)指导有限 —— 她回答「房产该占多少」,不回答「这套该不该买」。



## 标准 Playbook

> 行业快速决策规则。每条 = `**如果 X**,则 Y` + 案例 + evidence。9 条,跨 figures / workflows / canon / tools / glossary 多轨。从心智模型降级的决策启发式(C12-C16、C21-C22)+ 跨多 workflow 反复出现的步骤模式。

1. **如果遇到任何「现在房价怎么样 / 哪个城市能买」的问题**,则先拒绝笼统判断、落到「具体城市 + 具体板块 + 什么地段」,并对城市做人口(常住人口/小学在校生数)+ 土地(存销比/流拍率)+ 政策(购房资格)三查 —— 任何对「全国房价」的判断都是错的。
   - **案例**:外行破绽 top10 第 1 条「现在房价怎么样」内行会立刻追问「哪个城市哪个板块」;W1 选城市入门 SOP 三关合一才出短名单;统计局 70 城指数本身按一线/二线/三线分组发布。
   - **evidence**:[T06-S004, T03-S001, T04-S004]

2. **如果要做任何一步房产动作(选城市/选房/算账/交易/退出)**,则先挂「政策检查点 + 风险检查点」再行动 —— 回官方原文核对最新政策、问清「这一步最大的风险是什么」,因城施策 + 深度下行期,跳过政策核对或风险核对都可能让整笔投资归零(烂尾/查封/断供/卖不掉)。
   - **案例**:W1-W9 全部 9 个 workflow 每个都挂政策检查点 + 风险检查点,是 intake 明确要求;W3 跳过开发商核查 → 买预售遇爆雷烂尾,W4 跳过查档 → 买到抵押查封房。
   - **evidence**:[T03-S001, T02-S004, T06-S001]

3. **如果遇到任何价格判断 / 估值 / 「能贷多少」**,则数据回无利益动机的一手 —— 成交价锚定回各地房管局网签备案(不用中介挂牌价,下行期挂牌价系统性偏高 10%-20% 业内估计)、可贷额度按银行评估价算(不按成交价)、政策回原文、流动性回研究院。
   - **案例**:tools 决策树 Branch 2 要可信成交价锚必回房管局网签;避坑清单「不要把中介挂牌价当成交价用」;外行破绽「用挂牌价判断市场 / 算能贷多少」—— 内行知道可贷额度按评估价算。
   - **evidence**:[T02-S007, T02-S014, T06-S002]

4. **如果要算一笔房产投资划不划算**,则算「完整持有账」(买入端:首付+契税+增值税+个税+中介费+贷款手续费;持有端:月供利息+物业+维修+空置损失+资金占用机会成本+房产税试点城市加这项;收益端:扣空置的真实租金,资本利得在 2024-2025 敢填 0 甚至负;退出端:卖出税费+中介费+流动性折价)并跑「房价跌 20% / 租金跌 30% / 利率升 1%」三个压力场景 —— 不要用市面房贷计算器的「月供」当完整账,月供能扛住 ≠ 这笔投资划算。
   - **案例**:自建持有成本 Excel 是 tools 必备层(市面房贷计算器只算月供);W4 估值入门 SOP 第 3-4 步就是完整持有账 + 三压力场景;避坑清单「不要用房贷计算器的月供当完整账」。
   - **evidence**:[T02-S003, T03-S001, T04-S002]

5. **如果要上杠杆**,则先算清「断供线在哪、首付来源是不是 100% 自有资金、现金流断了能撑几个月」,而不是只算「最多能贷多少」 —— 「能贷更多」不等于「该贷更多」,每次评估杠杆同等算「放大的亏损能不能扛 + 现金流断裂概率 + 断供后果」。
   - **案例**:W9 杠杆/断供 workflow 入门 SOP 第 4-5 步设定杠杆纪律 + 断供应对预案;欧成效/水库系高杠杆让大量跟随者深套断供、本人自曝连年巨亏(业内估计/本人自曝);glossary「杠杆」「断供」条目反复强调杠杆双向。
   - **evidence**:[T03-S003, T01-S023, T06-S005]

6. **如果要评估一个城市/板块的市场状态、或判断该不该退出**,则先看流动性指标(挂牌量/成交周期/带看量/去化周期/存销比)再看价格指标 —— 2024-2025 下行期「卖不掉」比「跌一点」更致命,流动性崩塌早于价格下跌;卖房先确认「这个市场现在卖得掉吗、卖一套要多久」,定价对标真实网签成交价不对标挂牌价。
   - **案例**:W7 退出 workflow 入门 SOP 第 1 步就是「判断流动性环境(先看卖不卖得掉)」;贝壳研究院的带看量是成交量领先指标、业主调价比例是价格领先指标;易居研究院存销比 > 18-24 个月识别三四线去库存陷阱。
   - **evidence**:[T05-S010, T05-S013, T03-S001]

7. **如果买预售房 / 期房**,则把「开发商资金链 + 预售资金监管账户是否到位 + 工程进度 + 保交楼政策环境 + 网签备案」当作不可跳过的尽调项 —— 「大开发商 = 安全」「买了就能交房」的假设在 2021 年后已被证伪(恒大 2021、碧桂园 2023 爆雷),优先现房/准现房。
   - **案例**:W3 选房 workflow 资深 add 是「开发商资金链尽调」、skip 是「大幅收缩买预售期房」;财新对恒大/碧桂园爆雷的深度报道;canon 概念「保交楼是『尽力推动』不是『刚性兑付』」。
   - **evidence**:[T05-S014, T03-S001, T04-S011]

8. **如果买入前没想清「自住还是投资」**,则先定性再决策 —— 自住房按居住效用(通勤/学区/舒适度/家庭需求)决策,投资房按回报率/流动性/退出决策,两套指标不能混;绝不用投资逻辑绑架自住,也绝不用「反正自住」掩盖一笔失败投资。
   - **案例**:W9 入门 SOP 第 1 步就是「先定性:这套房是自住还是投资」;canon 把「自住 vs 投资严格区分」单列核心概念;失败模式 F10「用『反正自住』掩盖投资亏损」。
   - **evidence**:[T03-S001, T04-S002, T01-S015]

9. **如果遇到任何收入数字 / 喊单 / 「跟我抄底」/「现在就是底部」/「闭眼买核心资产」**,则先做信源甄别 —— 看立场(他靠什么赚钱)、看「晒对不晒错」(喊错的复盘在不在)、分离框架与荐盘(取方法论、扔结论);遇到「经营贷置换房贷/首付贷/阴阳合同/假流水」一律识别为红线、拒绝(讲后果不教做法,后果是银行抽贷/征信污点/法律责任)。
   - **案例**:figures 群体画像 —— 任泽平恒大关联、子木喊单、欧成效诈骗争议,三个高影响力 figure 最不可信;05-sources 五节甄别框架「自媒体只回答市场在传什么,不回答我该怎么做」;glossary R1-R5 把灰色操作明确标红线。
   - **evidence**:[T01-S006, T05-S010, T06-S005]



## 工具栈与选型决策树

> 直接消化 Track 02。一致性 sanity-check:必备层 4 个(≥3 ✅)、场景特化 6 个(≥5 ✅)、新兴 2 个(≥2 ✅)、决策树 9 节点(5-10 区间 ✅)、避坑清单 8 条(≥5 ✅)。**本行业「工具」本质不是软件,是数据口径 + 查档渠道 + 算账模型** —— Track 02 改用「≥3 独立 source 点名 + 行业 default 共识」作必备层判据,stars/commit 阈值不适用。两条贯穿原则:**官方网签备案数据 > 中介挂牌价**(挂牌价是卖方报价、系统性偏高、滞后);**流动性指标 > 价格指标**(下行期「卖不掉」比「跌价」更致命)。

### 3.1 三层结构

- **必备层(4 个,≥80% 谨慎投资人用 —— 业内估计的覆盖面,非精确普查)**:国家统计局 70 城房价指数(唯一全国可比的官方价格序列,定基调、看分化 —— 看环比不看同比,是「指数」不是「价格」,无利益关联是最大价值)、各地住建局/房管局网签备案系统(法律意义的真实成交价 + 流动性第一手来源 —— 网签备案价 = 真实成交价,日/月度网签套数 = 流动性直接读数)、不动产登记中心查档(查抵押/查封/产权人/性质/面积,尽调不可跳过的硬环节)、自建持有成本/回报率 Excel(把「总持有成本 vs 总收益 vs 流动性」算清楚 —— 这是方法论不是产品,无 maturity signal 可验证,但它是 ≥80% 谨慎投资人(业内估计)的实际工作方式,模型本身就是认知)。
- **场景特化层(6 个)**:贝壳找房/链家(房源 + 成交记录 + 资金监管交易,看盘起点 —— **挂牌价非成交价**,有撮合佣金动机)、安居客/房天下(挂牌量交叉验证、补贝壳盲区)、央行 LPR + 各地房贷利率公告(杠杆成本测算输入,月度高频变动)、中指 CREIS/克而瑞 CRIC/易居研究院报告(城市供求/去化/库存周期 —— 服务房企和金融机构、有「稳市场」隐性立场,要交叉)、中国房价行情网(分小区历史行情,微观估值参照 —— 口径偏挂牌侧)、阿里拍卖/京东司法拍卖(法拍房标的与公告 —— 尽调难度远高于普通二手房:腾退/欠费/户口/税费全包/不能按揭)。
- **新兴层(2 个)**:二手房「核验价/指导价/参考价」公示系统(部分城市官方给二手房定价区间,直接卡贷款额度 —— 深圳 2021 首推,各地反复,部分城市已淡化/暂停)、政务平台「带押过户」线上办理(带抵押房不用先还清贷款就能过户,降低交易资金风险 —— 2022-2023 试点、2024-2025 加速推广)。⚠️ **两个新兴工具都是政策/流程驱动而非技术驱动**(本行业特征:工具创新来自监管,不来自创业公司);decay risk 均 high。

### 3.2 选型决策树(9 节点)

> 本行业「选工具」本质是「选数据口径」—— 每个节点的核心问题不是「用哪个 App」,而是「这个判断该信哪套数据」。

- **节点 1 — 判断「现在是不是好时机 / 城市选哪个」(宏观与城市层)**:用国家统计局 70 城指数(定方向、看分化)+ 中指/克而瑞城市报告(看库存去化周期、土地市场);**不推荐**用贝壳挂牌价做城市横向比较(各城口径不一 + 卖方报价)、不推荐自媒体「XX 城要涨」判断(利益相关噪音)。
- **节点 2 — 判断「这套房值多少钱」(微观估值层)**:要可信成交价锚 → 各地房管局网签备案成交数据,贝壳「成交记录」作交叉验证(优先级低于网签);要看小区历史走势 → 中国房价行情网 + 贝壳同小区挂牌分布(但这两个口径偏挂牌侧,得出的估值要再用网签成交价校准);**不推荐**贝壳/安居客挂牌价直接当估值。
- **节点 3 — 判断「这个城市/板块卖不卖得掉」(流动性层 —— 2024-2025 最关键)**:各地房管局网签备案的成交量/套数 + 多平台(贝壳+安居客)挂牌量交叉 + 克而瑞去化周期 + 贝壳研究院带看量/调价比例;关键指标 = 网签量同比、二手房挂牌量绝对值与变化、成交周期、去化周期/存销比;**不推荐**只看房价指数判断流动性。
- **节点 4 — 核查「这套房产权干不干净」(尽调层 —— 不可跳过)**:不动产登记中心查档(抵押/查封/产权人/性质/面积),任何房都要做;法拍房额外查轮候查封、问物业欠费、查户口能否迁出、精读拍卖公告税费/腾退条款;**不推荐**信中介一句「房子很干净」就跳过查档。
- **节点 5 — 测算「杠杆和持有成本」(算账层)**:自建持有成本/回报率 Excel,输入用央行 LPR + 各地房贷利率公告 + 本城税费政策,必跑「房价跌 20%/租金跌 30%/利率升 1%」三压力场景(压力测试参数,业内估计区间,非市场预测);**不推荐**用市面房贷计算器的「月供」当完整账。
- **节点 6 — 决定「走哪个交易渠道、怎么保资金安全」(交易层)**:带资金监管账户的正规交易服务(贝壳/链家/正规地方中介都有),带抵押房优先走「带押过户」(本城本行支持时);**绝对不碰**任何提出「阴阳合同避税/经营贷置换房贷/首付贷/包装流水」的中介或「顾问」(见 §8)。
- **节点 7 — 跟踪「政策会不会变」(政策层)**:各地住建局/房管局公告原文 + 央行/中国政府网政策原文 + 公积金中心;**不推荐**把自媒体/公众号的政策解读当政策本身 —— 政策原文优先于一切二手解读。
- **节点 8 — 用社区/论坛获取线索(情绪与线索层 —— 最低优先级)**:篱笆网/19 楼等地方论坛、知乎、小红书、公众号可用来「发现」一个新政策传闻/板块负面情绪/开发商爆雷苗头;**绝不**把社区里的判断/喊单当决策依据 —— 自身零决策权重,发现线索后必须回节点 1-7 的官方数据和查档证实。
- **节点 9 — 按投资人类型配最小工具集**:首次买房自住兼投资者 = 统计局指数 + 房管局网签 + 不动产登记查档 + 自建 Excel + 正规资金监管交易(五件套,不需碰法拍);二手房改善/置换型 = 加贝壳/安居客比价 + 中国房价行情网 + 重点用节点 3 流动性工具(因为要先卖掉旧房);法拍房投资人 = 五件套 + 阿里/京东司法拍卖 + 强化查档 + 实地尽调能力 + 法律资源 + 现金缓冲(不具备后三项不要做法拍);**想做「城市轮动/抄底」的激进投资人 = 决策树到此给的是警告而非工具 —— 没有任何公开工具能可靠支撑 market timing,基于跨源共识「择时不是数据可解的问题」**。

### 3.3 避坑清单(8 条,摘要)

不要把中介平台挂牌价当成交价用(下行期与真实成交价差 10%-20% 业内估计,成交价锚回房管局网签)｜不要只看房价指数判断市场、忽略流动性指标(2024-2025 核心风险是「卖不掉」不是「跌一点」)｜不要信任何提供「经营贷置换房贷/首付贷/阴阳合同/包装流水」的中介或「顾问」(违规甚至违法,后果是抽贷/征信污点/法律责任)｜不要跳过不动产登记中心查档(中介口头保证不是尽调,纠纷在裁判文书网大量存在)｜不要把法拍平台的「起拍价折让」当成「便宜」(背后埋着腾退/欠费/户口/税费全包/不能按揭,真实成本远超起拍价)｜不要用市面房贷计算器的「月供」当完整账(漏掉持有成本/空置/资金占用机会成本/房产税/退出税费/流动性折价)｜不要把中指/克而瑞/易居的报告当无立场的真相(服务房企和金融机构、有「行业向好」隐性倾向,要和统计局指数、网签量、财新爆雷报道交叉)｜不要把论坛/知乎/小红书/公众号的判断当决策依据(大师大量是利益相关方、只晒对不晒错,社区只作线索零决策权重)。

### 3.4 工具流派分裂(→ §7 智识谱系)

「官方数据派」vs「中介平台派」—— 前者以统计局指数 + 房管局网签 + 不动产登记为决策骨架、把中介平台只当看房入口;后者以贝壳挂牌价/成交记录为主要判断依据。本 track 立场明确站官方数据派(中介数据有商业动机)。这条与心智模型 1.6「信源的利益结构决定可信度」直接咬合,也与「数据驱动派 vs 喊单跟随派」「算账派 vs 叙事派」同构。



## 工作流 / Pipeline

> 直接消化 Track 03 的 9 个 workflow,每个一个 `### W..` 子节。一致性 sanity-check:9 个全部 ≥ 2 类资深差异(skip/optimize/add)且每个 ≥ 3 个具体 instance ✅、政策检查点 + 风险检查点覆盖 9/9 ✅、近期变化字段 + Last_updated 覆盖 9/9 ✅。**本行业资深差异不是「少做几步更快」,而是「换判断标准 + 把隐性成本/尾部风险显性化 + 跳过择时幻想 + 守住灰色操作红线」** —— add 类显著多于 skip 类,且 skip 类里混有「反向的绝不 skip」(W5/W9),这是「深度下行 + 强政策 + 利益相关噪音极大」行业的真实形态。**9 个 workflow 无 low decay** —— 每个环节都挂在高频变动的政策和 2021 后深度下行的市场上,这本身是诚实信号(见 §8)。

### W1. 选城市(判断「这个城市的房子有没有基本面」)

从「我想买房投资」到「锁定 1-3 个值得继续往下看的候选城市」。入门 SOP(约 1-2 周):查城市能级与房价方向(统计局 70 城指数,看环比不看同比)→ 查人口净流入还是净流出(常住人口/小学在校生数等难造假代理指标)→ 查土地与库存(中指流拍率/易居存销比,存销比 > 18-24 个月 = 严重供过于求)→ 查城市级政策环境(地方住建局限购限贷文件,确认购房资格)→ 价格方向+人口流向+供给压力+政策资格四标签同时过关才进短名单。

- **skip**:资深人跳过「找全国洼地 / 城市轮动抄底」这一整类动作 —— 没有任何公开工具能可靠支撑精准抄底,城市轮动是叙事不是方法;把精力收敛到「自己能持续跟踪、有真实需求支撑」的少数城市。(evidence: [T03-S001])
- **optimize**:把步骤 2 的人口判断从「看总量」optimize 成「看人口结构」 —— 净流入里有多少育龄/就业人口、城市是否在「抢人」(落户政策松紧)、产业是单一支柱还是多元;用「小学在校生连续增长」而非地方政府宣传口径。(evidence: [T03-S001])
- **add**:额外做「同一城市内部已经在分化」的预判 —— 即使城市整体能级在涨,也提前判断哪些板块在被抽血、哪些在虹吸,避免「买对城市、买错板块」(直接衔接 W2)。(evidence: [T03-S001])
- **政策检查点**:目标城市最新限购文件(社保/户籍年限、套数限制)、限贷文件(认房认贷口径、首付比例)、落户/人才购房政策;因城施策导致一城一策、可一夜调整,「逐城逐时点查最新文件」是固定动作。
- **风险检查点**:人口流出风险(常住人口/小学生数下滑优先排除)、三四线去库存陷阱(存销比超 18-24 个月、土地流拍率高)、「全国房价」幻觉风险(必须落到具体城市)、政策资格风险(确认资格再看房)。
- **Last_updated**: 2026-05-14｜**Decay**: medium —— 方法论(人口/土地/政策三查)稳定,但「具体城市的政策资格 + 库存数据」12 个月内会变。

### W2. 选板块与地段(在选定城市内部锁定区域价值单元)

从「选定了城市」到「锁定 2-4 个值得具体看房的板块/地段」。入门 SOP(约 1-2 周):建立板块价值地图(标注每个板块的产业就业/交通/配套成熟度)→ 核查规划(利好与利空都查 —— 地铁/学校/商业是否落地 + 垃圾站/变电站/高压线/高架)→ 核查学区(对应学校、最新划片政策、入学年限)→ 读板块二手房流动性(贝壳研究院看挂牌量/成交周期/带看量)→ 产业交通配套有支撑 + 规划无重大利空 + (如靠学区)学区有效 + 流动性未崩,同时满足才进短名单。

- **skip**:资深人跳过「纯靠规划利好预期下注还没兑现的远郊板块」 —— 下行期「规划兑现」被无限期推迟、远郊新区库存最先崩,「炒预期」在 2021 后是高危动作;要么买已兑现配套的成熟板块,要么不碰。(evidence: [T03-S001])
- **optimize**:把步骤 2 的规划核查从「查有没有规划」optimize 成「判断规划兑现概率和兑现时间」 —— 规划写了地铁但十年没动工 = 不能算进估值,土地已出让、开工在即的配套才算数;区分「规划画的饼」和「在建的实物」。(evidence: [T05-S010])
- **add**:额外做「板块在被虹吸还是被抽血」的资金流向判断 —— 看城市新房供应在往哪个板块集中、产业/人口在往哪迁移、政府重点投入在哪;一个城市的「钱」会从老板块流向新板块,买在被抽血的板块即使城市整体不跌也会跑输。(evidence: [T05-S011])
- **政策检查点**:目标板块的控制性详细规划/近期重点建设项目(规划部门公示原文,不信中介口头承诺)、最新学区划片方案/多校划片摇号政策(高 decay)、板块级限购/限售差异(部分城市分区限购)。
- **风险检查点**:「睡城」/无产业板块风险(长期空置高、租金低)、规划利空风险(邻避设施 —— 买前实地 + 查规划)、学区政策变动风险(划片可改、政策可变)、板块流动性恶化风险(同城里挂牌量暴增、成交周期最长的板块先排除)。
- **Last_updated**: 2026-05-14｜**Decay**: medium —— 板块价值逻辑稳定,但学区政策、规划进度、板块流动性是 12 个月内会变的高频项。

### W3. 选房(一手房 vs 二手房的标的筛选与初判)

从「锁定了板块」到「圈定 3-8 套值得进入正式尽调的具体标的」。入门 SOP(约 1-3 周):分流(先确定走一手还是二手,两条路线筛选清单完全不同)→【一手】核查开发商与预售安全(预售许可证、预售资金是否进监管账户、工程进度、开发商在克而瑞的销售排名/债务/爆雷状态,优先现房/准现房)→【二手】核查房龄/户型/楼层 + 税费资格(房龄影响贷款年限和残值,核对「满五唯一」「满二」)→ 建立候选清单并初步比价(挂牌价不是成交价)。

- **skip**:资深人在下行期大幅跳过/收缩「买预售期房」这一选项 —— 期房承担了「开发商建不成」的全部风险而买方无对价,下行期这个风险被放大;优先现房/准现房,或干脆只买二手,用「确定能拿到的房」换掉「期房折扣」。(evidence: [T05-S014])
- **optimize**:把二手房户型/楼层的筛选标准从「自己喜欢」optimize 成「未来好不好卖」 —— 户型方正、南北通透、楼层适中接盘面最广,「老破小」「奇葩户型」「顶楼/一楼」在下行期流动性折价最大;按「退出友好度」选房,不按个人偏好。(evidence: [T03-S001])
- **add**:资深人买一手房额外做开发商资金链尽调 —— 查债务到期表、有没有商票逾期、其他项目有没有停工、在克而瑞/财新爆雷追踪里有没有出现;2021 后大开发商爆雷成常态(碧桂园、恒大),「品牌」不再是安全凭证。(evidence: [T02-S009, T05-S014])
- **政策检查点**:【一手】预售许可与预售资金监管政策、保交楼/白名单政策环境;【二手】满五唯一/满二税费政策、房龄相关的贷款政策(部分城市对房龄过老的二手房限制贷款年限甚至不予贷款)。
- **风险检查点**:烂尾风险(一手核心 —— 买预售房 ≠ 安全)、开发商爆雷风险(品牌不等于安全)、房龄/残值风险(二手核心 —— 房龄过老贷款年限短、接盘面窄)、户型/楼层流动性折价风险(下行期「老破小」奇葩户型顶楼一楼折价最大)。
- **Last_updated**: 2026-05-14｜**Decay**: medium —— 一手 vs 二手的筛选逻辑稳定,但开发商爆雷名单、保交楼政策、二手房贷款政策是 12 个月内会变的高频项。

### W4. 估值与尽职调查(合理价格判断 + 产权法律核查)

从「圈定了候选标的」到「对每套房给出『合理价格区间 + 产权是否干净 + 能不能买』的结论」。入门 SOP(约 3-7 天/套):锚定真实成交价(网签备案价做锚,绝不用中介挂牌价)→ 产权核查(不动产登记中心查档:他项权利/查封/权利人/规划用途性质/面积四至)→ 算完整持有账(自建 Excel:买入端+持有端+收益端+退出端)→ 跑压力测试(房价跌 20%/租金跌 30%/利率升 1% 三场景)→ 价格在合理区间 + 产权干净 + 完整账划算 + 压力测试能扛,四项全过才保留。

- **skip**:资深人跳过对「明显有硬伤标的」的精细估值 —— 一旦查档发现产权瑕疵(抵押说不清、轮候查封、性质是小产权/划拨)或标的是已被定性的高风险类型,直接淘汰,不浪费时间做精细估值和谈判;「一票否决」干脆。(evidence: [T02-S013])
- **optimize**:把产权核查的深度 optimize 到「查档结果直接转成交易方案 + 估值调整」 —— 不止查「有没有抵押」,还查抵押的具体情况决定交易路径(带押过户 vs 先解押再过户),查到「轮候查封」直接判定不可碰,把「实测面积 vs 证载面积」的差额(违建/赠送面积无产权)从估值里扣掉。(evidence: [T02-S016])
- **add**:资深人额外把「流动性折价」明确写进估值模型 —— 不是算「现在值多少」,而是算「急用钱时 3 个月内能变现的价值是多少」;2024-2025 挂 12 个月卖不掉、要降价 X% 才成交,这个折价必须进模型。(evidence: [T01-S015])
- **政策检查点**:税费政策(契税首套/二套不同、增值税/个税满五唯一满二影响)、二手房核验价/指导价政策(银行可能按评估价/参考价放贷)、房产税试点政策(沪渝已试点、全国立法推进中 —— 长期持有测算为持有环节税预留弹性)、剩余产权年限政策。
- **风险检查点**:产权瑕疵风险(尽调硬核心 —— 抵押/查封/轮候查封/产权人不符/共有人不全,任一存在不可裸买)、小产权房风险(无合法产权直接排除)、性质风险(商住 40 年产权/划拨地税费落户全不同)、估值锚错误风险(用挂牌价当成交价系统性买贵)、顺周期假设风险(估值模型用「房价永远涨」假设 = 没有压力测试)。
- **Last_updated**: 2026-05-14｜**Decay**: medium —— 产权核查方法稳定(法定登记制度),但税费税率/参考价政策/房产税进展/利率参数是 12 个月内会变的高频项。

### W5. 交易与税费(网签 → 资金监管 → 缴税 → 过户 → 放款)

从「尽调通过、谈妥价格」到「完成过户、拿到不动产权证、贷款放款」。入门 SOP(约 1-3 个月,贷款审批是主要变量):签合同 + 网签备案(网签后房源被锁定,签合同 ≠ 房子是你的)→ 首付进资金监管账户(不直接打给卖方)→ 办贷款审批(用真实材料)→ 缴税过户(契税买方、增值税/个税卖方税常被转嫁、合同写清谁承担 —— 拿到新不动产权证)→ 放款 + 监管解冻。

- **skip**:资深人**绝不**为省钱跳过资金监管,也**绝不**碰任何「避税技巧」 —— 这是反向的「绝不 skip」:阴阳合同避税、私下交易省监管费,在资深人这里是红线不是「认知差」;资深人 skip 的是中介推销的灰色操作本身,守的是合规底线。(evidence: [T06-S009])
- **optimize**:把资金交付与过户的衔接顺序 optimize 成「每一笔钱的释放都对应一个已完成的法律动作」 —— 首付进监管→网签→过户→抵押登记→放款;带抵押的房优先走「带押过户」(本城本行支持时),省掉「买方垫资帮卖方解押」这个高风险环节。(evidence: [T02-S013])
- **add**:资深人额外把全部税费、谁承担、各环节时间写进合同的明确条款 —— 增值税/个税名义是卖方税但市场惯例常转嫁,资深人在合同里白纸黑字写清「税费由谁承担、金额上限、逾期责任」,避免临到过户被加价。(evidence: [T06-S009])
- **政策检查点**:网签/备案/资金监管制度(地方住建局原文)、契税/增值税/个税政策(最新税率、首套二套差异、满五唯一满二优惠)、贷款政策(LPR + 本城本套加点 = 实际利率、首付比例下限、认房认贷口径)、带押过户政策(核对本城本行是否支持)。
- **风险检查点**:资金安全风险(交易核心 —— 不走资金监管 = 「钱付了房没过户」「解押后卖方反悔」的巨大敞口)、一房二卖风险(未及时网签锁定)、税费转嫁风险(卖方税被默默转嫁、合同未写清是主因)、贷款批不下来风险(出手前应预审贷款资格)、红线风险(任何阴阳合同避税/经营贷置换/首付贷/包装流水一律拒绝)。
- **Last_updated**: 2026-05-14｜**Decay**: medium —— 网签/资金监管/过户的核心流程稳定,但带押过户覆盖范围、LPR/首付/利率政策是高频变动项。

### W6. 持有与运营(出租 + 持有成本管理)

从「拿到房、成为业主」到「建立一套『租金收入 - 持有成本』的持续运营机制」。入门 SOP(出租安排约 2-6 周,持有成本台账是持续性低强度工作):决定出租策略(多数投资房选长租)→ 定价 + 找租客 + 签租约(参照同板块同户型真实成交租金,不是挂牌租金)→ 建持有成本台账(月供利息+物业+取暖+维修+空置月份损失+资金占用机会成本+试点城市房产税)→ 算净租金回报率并定期复盘。

- **optimize**:把空置率的真实估算 optimize 成「按真实出租周期而非满租 12 个月算」 —— 换租客常有 1-2 个月空窗、淡季更长;租金现金流也按「会下行」而非「会涨」做保守假设,2024-2025 租金普遍承压,顺周期假设会高估回报。(evidence: [T02-S003])
- **add**:资深人额外算「资金占用机会成本」并把它写进真实回报 —— 首付那笔钱如果不买房、放无风险理财能赚多少,算上它之后很多「有正租金」的房其实是负回报。(evidence: [T02-S003])
- **add**:资深人额外把「持有 vs 卖出」做成定期决策而非默认动作 —— 把这套房放进家庭整体资产负债表,定期问「占比是否过高、流动性是否够、有没有更好的去处」,主动衔接 W7;持有是「每期重新选择的结果」不是惯性。(evidence: [T01-S015])
- **政策检查点**:租赁政策(本城租购并举/租赁备案/租金指导)、房产税试点政策(持有成本台账为房产税扩围预留弹性)、LPR/重定价政策(存量房贷利率随重定价日按当期 LPR 调整)、短租相关政策(部分城市对民宿/短租有备案或限制要求)。
- **风险检查点**:空置风险(板块没有租赁需求是根因,W1/W2 就该排除)、租金下行风险(2024-2025 多地租金承压,不能按「会涨」假设)、持有成本侵蚀风险(物业/维修/空置/资金占用机会成本可能吃掉全部租金)、持有惯性风险(从不复盘、默认一直持有)。
- **Last_updated**: 2026-05-14｜**Decay**: medium —— 出租运营和算账框架稳定,但租金行情、房产税进展、LPR/重定价是 12 个月内会变的项。

### W7. 退出与流动性(卖出时机判断 + 挂牌成交 + 止损决策)

从「决定要卖 / 该不该卖」到「真正成交拿到钱」—— 国内房产投资里最被低估、2024-2025 最残酷的一环。入门 SOP(下行期可能 6-18 个月甚至更长):判断流动性环境(先看卖不卖得掉 —— 贝壳研究院看挂牌量/成交周期/带看量/调价比例,易居看存销比)→ 定一个「能成交」的挂牌价(对标真实网签成交价,不对标挂牌价)→ 挂牌 + 观察带看反馈 → 根据反馈做降价/继续持有/止损决策 → 成交 + 走资金监管完成交易(W5 的镜像)。

- **skip**:资深人跳过「等绝对高点 / 等市场反转再卖」的择时幻想 —— 与 W1 的「跳过抄底」对称:没有工具能可靠预测顶和底;按「自己的资金需求 + 标的基本面 + 当前流动性」决定卖不卖,不按「赌一个更好的卖点」决定。(evidence: [T05-S010])
- **optimize**:把卖房的判断顺序 optimize 成「流动性优先于价格」 —— 入门者卖房先问「能卖多少钱」,资深人先问「这个市场现在卖得掉吗、卖一套要多久」;把成交周期、挂牌量、带看量当成比价格指数更早更真实的信号,在流动性还没崩时就动手。(evidence: [T05-S010])
- **add**:资深人额外把「止损」作为一个正式的、有触发线的决策 —— 在买入时(W4)就想清楚「什么情况下我会卖、能接受亏多少」,持有期定期对照,该止损时按计划执行,把「沉没成本」和「未来现金流」分开算;「等回本」是用更大的流动性风险赌一个不确定的反弹。(evidence: [T01-S015])
- **政策检查点**:限售政策(目标房产是否还在限售锁定期内 —— 没满限售年限根本不能卖)、卖方税费政策(增值税/个税满五唯一满二影响,定价时算进去)、二手房参考价政策(有参考价的城市买方可贷额度受限,影响成交难度)、顶层政策风向(「止跌回稳」等是政策周期领先指标,但「政策托底 ≠ 你的房能卖掉」)。
- **风险检查点**:流动性风险(退出核心、2024-2025 最致命 —— 挂牌量暴增 + 成交周期拉长 = 可能 12 个月卖不掉)、折价风险(能成交的价可能远低于心理价甚至低于买入价)、死扛「等回本」风险、择时幻想风险、限售/税费风险。
- **Last_updated**: 2026-05-14｜**Decay**: high —— 流动性环境、成交周期、限售/限购政策都是 12 个月内会显著变化的项;2024-2025 流动性变差是当前最大变量,本 workflow 是首要刷新对象。

### W8. 政策跟踪(政策原文 → 影响判断 → 留余量)

从「听到一个政策消息/传闻」到「确认政策原文 + 判断对自己的具体影响 + 留出余量」—— 这是贯穿 W1-W7 全程的横切工作流,不是某个环节的一次性动作。入门 SOP(单次政策核对约 0.5-2 小时):回到政策原文(顶层定调看中国政府网,全国性政策看住建部/央行,城市政策看地方住建局/房管局,房产税看全国人大/沪渝市政府)→ 判断政策性质与层级(顶层定调还是地方落地?松还是紧?适用范围?)→ 判断对自己的具体影响(落到「能不能买/首付几成/能不能卖/月供变不变」)→ 留余量,不赌政策。

- **skip**:资深人跳过几乎所有自媒体政策解读和「政策传闻」的情绪反应 —— 解读会夹带立场、简化甚至误读,「传闻」在尘埃落定前不可行动;直接读原文、等正式文件,跳过中间的二手转述和情绪波动。(evidence: [T02-S005])
- **optimize**:把政策的「分层阅读」optimize 成「读顶层判方向、读地方判动作」 —— 顶层措辞变化(如从「房住不炒」到「止跌回稳」)当方向性领先指标看,地方落地文件当具体动作依据看,两者分开用,不指望顶层一句话立刻变成柜台执行。(evidence: [T02-S005])
- **add**:资深人额外把「政策可能急转」做成决策前提而非意外 —— 「房住不炒」是政策定调,投机性买房有真实政策风险,限购/限贷/限售/房产税都是可随时启用的工具;在每个买卖决策里预留「政策反向」的余量。(evidence: [T03-S001])
- **政策检查点**(本 workflow 本身就是「政策检查点」的方法论,这里列要持续盯的源):顶层风向(中国政府网 —— 政治局会议、中央经济工作会议涉房定调原文)、全国性政策(住建部保交楼/白名单/现房销售试点、央行 LPR/利率下限/首付比例)、城市政策(目标城市住建局/房管局公告栏 —— 限购/限贷/限售/认房认贷/公积金/人才购房)、持有环节政策(全国人大房地产税立法进展、沪渝市政府房产税试点调整)。
- **风险检查点**:误读风险(把自媒体夹带立场的解读当政策原文)、赌政策风险(基于「政策一定继续放松/一定救市」下注)、层级错配风险(把顶层抽象定调当可执行动作,或把别城政策套到本城)、滞后风险(等自媒体「解读完」再行动)。
- **Last_updated**: 2026-05-14｜**Decay**: high —— 工作流方法论本身稳定(读原文→判影响→留余量),但「当前有效的具体政策」是 12 个月内持续变动的,作为政策跟踪工作流必须高频刷新所跟踪的政策内容。

### W9. 自住 vs 投资决策分流 + 杠杆/断供应对(两条逻辑严格分开)

从「我要不要买/已经买了房有压力」到「先把自住逻辑和投资逻辑分清,再设定杠杆纪律和断供应对预案」—— 一条「元决策 + 风险底线」工作流。入门 SOP(约 1-2 周,主要是想清楚和算账):先定性这套房是自住还是投资(决定用哪套逻辑,混合用途的拆出「自住部分」和「投资部分」)→【自住】按居住效用决策(通勤/学区/舒适度/家庭需求/长期稳定)→【投资】按回报率/流动性/退出决策(走 W1-W7 完整弧线)→ 设定杠杆纪律(算清断供线、首付来源是不是 100% 自有资金、现金流断了能撑几个月)→ 做断供应对预案。

- **skip**:资深人跳过一切「教你绕过杠杆限制」的灰色路径 —— 经营贷置换房贷、首付贷、假流水、首付来源造假,部分「技术流大师」公开教这些;这不是「资深技巧」是红线,资深人 skip 的是这些违规操作本身,守的是「首付必须自有资金、杠杆必须在能扛住的范围内」的底线。把灰色操作当「资深 skip 项」是这一行最危险的认知错误。(evidence: [T06-S005])
- **add**:资深人额外把每套房放进家庭整体资产负债表,算「房产占家庭资产的比例」 —— 中国家庭资产过度集中在房产是结构性风险,资深人主动控制房产占比、保留流动性,而不是默认「all in 房产」。(evidence: [T01-S015])
- **add**:资深人额外把杠杆的「双向性」明确摆出来 —— 不只算「杠杆能放大多少收益」,同等地算「杠杆放大多少亏损 + 现金流断裂的概率 + 断供的后果」;下行周期里高杠杆是毁灭性的(行业反面案例:水库系高杠杆技术流让大量跟随者深套断供),「留余量」优先于「放大收益」。(evidence: [T01-S001])
- **政策检查点**:认房认贷/限贷政策(决定算首套还是二套、首付比例、利率)、LPR/重定价政策(存量房贷利率随重定价日调整,杠杆纪律线按「利率可能上行」算)、公积金政策(公积金贷/组合贷的额度与认定);⚠️ 政策检查点不包括任何「如何利用政策漏洞绕过杠杆限制」—— 那是红线不是政策运用。
- **风险检查点**:自住投资混淆风险(用投资逻辑绑架自住、或用「反正自住」掩盖投资亏损)、高杠杆风险(硬规矩 —— 杠杆放大亏损、现金流断裂、断供)、断供风险(收入中断 + 无储备 + 无预案,后果是房产被处置 + 征信污点 + 可能被追差额)、家庭资产过度集中风险、红线风险(首付贷/经营贷置换/假流水/首付来源造假)。
- **Last_updated**: 2026-05-14｜**Decay**: medium —— 决策分流逻辑和杠杆纪律框架是稳态的,但认房认贷口径、首付比例、LPR、灰色操作的监管环境是 12 个月内会变的项。



## 表达 DNA

> 不模拟某个具体 figure,模拟「国内房产投资里『读政策、算账、不被喊单裹挟』的资深人聚一起讨论时的 register」。多人融合。

### 5.1 维度

| 维度 | 内容 |
|------|------|
| 高频用语 / 黑话 | 限购 / 限贷 / 限售、认房认贷、LPR、首付比例、公积金贷 / 组合贷 / 商贷、提前还贷、网签 / 备案 / 资金监管 / 过户、契税 / 增值税 / 个税(内行逐项拆「谁交、按什么基数、首套二套差多少」,不笼统说「税费」)、满五唯一 / 满二、70 年 / 40 年产权、预售 / 期房 / 现房、烂尾 / 保交楼、法拍房、小产权房、租金回报率、城市能级、房住不炒、因城施策、去化周期 / 成交周期、挂牌量 / 成交量、杠杆、断供、重定价日、存销比、带押过户、得房率 / 公摊、容积率、板块 / 地段、人口流入 / 流出、土地财政 / 招拍挂;口语 register:上车、接盘、抄底、止损、老破小、次新、踩坑、睡城、虹吸 / 被抽血 |
| 严肃 register | 谈判 / 复盘里用全称 + 数字 + 逐项拆账(「净租金回报率」「断供线」「完整持有账」「流动性折价」);爱用「算账」式表达 ——「这是一笔要算清楚的账」「先算账再说」;政策话题一律「回原文」——「以你那个城市那个区的最新文件为准」;判断带限定词、不给确定性断言 ——「分城市、分板块、分周期看」 |
| 内 vs 外沟通差异 | 对外(对没买过房的人)展开讲「网签 ≠ 过户」「挂牌价 ≠ 成交价」「LPR 降了月供不会马上降」这些常识;内行之间默认这些,直接谈「这个板块挂牌量什么水平、成交周期多久、存销比多少」「这套满五唯一吗、性质是住宅还是商办」「认房认贷口径下你算首套还是二套」 |
| 外行破绽 | 见 §6 反模式(直接采用 glossary outsider-tell top 10) |
| 厂商 / 大师话术拒绝 | 见 5.3.4 反例版(直接采用 glossary「行业拒绝的大师 / 销售话术 top 5」) |

### 5.2 对话样本库总数与 voice_confidence

合计 9 段(对投资者版 3 / 同业版 2 / 专业·政策版 2 / 反例版 2)。**全部 9 段均标 `(转述)` 或 `(推断)`,无一段 `(原话)`** —— 根本原因:国内房产 figures 的一手内容主阵地(微信公众号 / 知乎 / 小宇宙 / 抖音)全部在 zh-CN 信源黑名单上,本 skill 严格不抓取黑名单内容,figures 的声音只能通过严肃媒体(财新/证券时报/澎湃/新浪财经等)的转述报道、figure 本人著作的豆瓣条目、高校发布会官方页拿到。按 synthesis.md 口径:4-7+ 段、**多数(此处是全部)为 `(转述)`/`(推断)`** → **voice_confidence: low-medium**。Phase 4 voice check 不能据此判 fail —— 这是「该行业 + zh-CN 黑名单规则」的结构性产物,已诚实标注(见 §8);但 SKILL.md §5 风格输出有真行业语料支撑的程度受限,精度靠「转述为主 + figures 一手在黑名单」这个结构性约束打折,主风格输出部分依赖 LLM 默认而非纯一手语料。Phase 3 写 SKILL.md §5 时每段须带 source_id 让用户回溯。

### 5.3 对话样本库(industry voice 实战语料)

#### 5.3.1 对投资者版(面向想买房 / 已买房的人解释、教育)

- 「先别问『房价会不会涨』—— 没有『全国房价』这回事。判断房价高不高,别只看一套房多少钱,看一个普通家庭要不吃不喝攒多少年。2020 年前后是 23 到 30 年,世界上正常是 7 到 10 年。这一轮跌下来大概回到 10 到 20 年,是在往合理区间走 —— 但『往合理区间走』不等于『现在闭眼能买』。」(source: T01-S003,转述自黄奇帆 2025 演讲,投资者场景:判断房价高低 / 「现在能不能买」)
- 「别问『房子还能不能买』,先把你家的资产摊开看:房产占了多少、现金占了多少、能随时动用的有多少。一个健康的家庭财富结构,不该是一套房压上去之后什么余地都没有。房产是低流动性资产,账面值不等于你急用钱时能变现的值。」(source: T01-S015,转述自香帅《钱从哪里来》,投资者场景:「房子还能不能买」/ 资产配置)
- 「要分清楚:不是『房子涨不涨』,是『哪些房子涨』。普通地段、普通产品的房子,在分化的市场里大概率不太会涨 —— 你买之前先问自己,这套到底凭什么跑赢别人。」(source: T01-S019,转述自真叫卢俊《普通人的房子,都不太会涨》,投资者场景:破「房子永远涨」旧叙事)

#### 5.3.2 同业版(私下 / 同业访谈 / 行业内讨论)

- 「不要问『房价会不会涨』,先问『谁来买』。中国居民部门的实际偿债压力已经高于主要发达经济体,2016 到 2024 年住宅销售大概透支了 6 亿多平米 —— 需求是被提前消费掉的,这是个慢变量,不是一两个政策能逆转的。」(source: T01-S009,转述自李迅雷《2025 年中国经济展望》,同业讨论:需求端结构性判断)
- 「人口负增长、老龄化加速、总人口下降三件事同时来,地产和金融首当其冲;但也别一刀切 —— 还有大概三亿新市民没买房,大城市化进程还没走完,所以是『结构分化』不是『全面崩塌』。三四五线可能确实总量过剩了,一二线今后可能还有结构性短缺。」(source: T01-S011,转述自李迅雷《人口负增长时代》,同业讨论:城市分化的结构判断)

#### 5.3.3 专业 / 政策版(公开场合谈制度 / 政策解读 / 框架)

- 「这一轮的根子不在买房环节,核心是卖地环节没管好 —— 地价、土地批租的节奏出了问题,前端不改,后端调控都是按下葫芦浮起瓢。房地产要建基础性制度和长效机制,关键是把开发商资产负债率压到 70% 以内、买地用自有资金、改革按揭和预售制度。」(source: T01-S001 / T01-S004,转述自黄奇帆复旦讲座 + 2025 开年演讲,专业场景:制度框架与长效机制)
- 「我们可能要接受一个『微利社会』—— 过去那种靠某一类资产单边大涨赚钱的时代结束了,房产、股票、理财都进入低回报常态,配置逻辑要从『赌哪个涨』换成『怎么不被单一资产拖垮』。」(source: T01-S015,推断,基于香帅「微利社会 / 熟经济」一以贯之的论述,专业场景:谈高增长结束后的低回报常态)

#### 5.3.4 反例版(资深人**绝不会**这样说 / 被错位包装的大师 · 销售话术)

- 「房产永远涨,闭眼买核心资产就对了,跟我抄底,现在就是底部 —— 错过这波再等十年。」(source: T06「行业拒绝的话术」#1+#2+#4,转述自 glossary 已记录的「行业拒绝话术」原文,why 反例:2021-2025 深度下行期已证伪「永远涨」旧叙事;「闭眼买」回避了估值/流动性/杠杆纪律;「底部只能事后确认」,「抄底」常变「接盘」;且喊单者多为利益相关方、只晒对不晒错 —— 资深人说的是「分城市分板块分周期、算账、留余量、按纪律行动,没人能精准抄底」)(evidence: [T06-S013, T06-S004])
- 「杠杆放大收益,用足杠杆才聪明;首付不够也能上车,我教你把 4% 的房贷换成 3% 的经营贷,流水不够我帮你做。」(source: T06「行业拒绝的话术」#3+#5 / R1-R5,转述自 glossary R1-R5「大师话术对应」已记录的原文,why 反例:「杠杆放大收益」是只说半句的危险话术 —— 必须同等讲「放大亏损 + 现金流断裂 + 断供」;「经营贷置换/首付贷/假流水」是违规甚至违法操作,后果是银行抽贷、征信污点、法律责任 —— 听到「包教这些」立即判定对方不可信)(evidence: [T06-S005, T06-S009])



## 质量基准 + 反模式

### 6.1 什么算「好」(质量基准,4 条)

1. **判断永远落到「具体城市 + 具体板块 + 什么地段」,且基于人口/土地/政策的可验证数据,不是笼统断言**:好的房产判断能说清「为什么是这个城市、这个板块」并指向难造假的代理指标(常住人口/小学在校生数、存销比、流拍率);说「房价怎么样」「现在能不能买」而不分城市分板块,是没到位。(evidence: [T06-S004, T03-S001])
2. **算的是「完整持有账 + 流动性折价 + 压力测试」,不是算月供**:成熟投资人的看账方式是买入端+持有端+收益端+退出端逐项拆 + 跑「房价跌 20%/租金跌 30%/利率升 1%」三场景 + 把流动性折价写进模型 —— 而不是用市面房贷计算器的「月供能不能扛」判断划不划算。(evidence: [T02-S003, T04-S002])
3. **杠杆决策同等算「放大亏损 + 现金流断裂 + 断供」,首付是 100% 自有资金**:好的杠杆决策算清「断供线在哪、现金流断了能撑几个月」而不是「最多能贷多少」;首付的真实性是杠杆纪律的第一道闸 —— 任何「凑首付」「绕过杠杆限制」都是不及格(也是红线)。(evidence: [T06-S005, T01-S001])
4. **信源经过利益结构甄别、分层引用**:好的判断把可信度分层固化 —— 数据回官方网签、政策回原文、流动性回研究院(机构数据带卖方折扣)、自媒体只作线索零决策权重;引用任何收入数字/喊单先问「他靠什么赚钱、是原话还是转述、有没有完整记录」。(evidence: [T01-S006, T05-S010])

### 6.2 反模式(10 条,外行 / 入门常犯 —— 直接采用 glossary outsider-tell + workflow 失败模式 + 拒绝话术)

1. **用挂牌价 / 心理价当成交价** —— 估值买贵 10%-20%(业内估计)、挂牌一年零成交;成交价锚必须回房管局网签,挂牌价只看「卖家心理预期」。(T06 外行破绽#8 / W4·W7 失败模式 F1)
2. **信中介口头保证就跳过查档 / 跳过资金监管** —— 买到抵押查封房(过不了户、钱付了房拿不到)、私下转账「钱房两空」;每套房无论一二手法拍都到不动产登记中心查档,任何交易走资金监管账户。(T06 资金监管/过户 / W4·W5 失败模式 F2)
3. **只算月供当完整账** —— 以为划算实则年年净亏;漏掉物业/维修/空置/资金占用机会成本/房产税/退出税费/流动性折价。(W4·W6 失败模式 F3 / 02 避坑清单)
4. **在整城下行能级里找「洼地」/ 买「睡城」当洼地** —— 接整城下跌的刀、买进没产业支撑的板块空置租不掉;先用统计局指数确认城级方向 + 查人口流向 + 查产业支撑。(W1·W2 失败模式 F4)
5. **把「品牌开发商」当烂尾免疫 / 为「期房折扣」承担烂尾全险** —— 2021 后头部房企(恒大/碧桂园)照样爆雷,「品牌」不是安全凭证;查开发商当前债务/爆雷状态,下行期优先现房/准现房。(T06 开发商爆雷 / W3 失败模式 F5)
6. **把规划的「饼」算进估值** —— 因「这里要通地铁/建名校」溢价买入,十年后规划仍未兑现;只把已出让土地、已开工的配套算数,规划利好打折看。(W2 失败模式 F6)
7. **该止损时死扛「等回本」/ 等「市场反转」再卖** —— 用更大的流动性风险赌一个不确定的反弹,等待中流动性进一步恶化;买入时(W4)就设止损触发线,该执行时按纪律执行,沉没成本和未来现金流分开算。(T06 抄底/止损 / W7 失败模式 F7)
8. **杠杆只听「放大收益」/ 把灰色操作当「资深技巧」** —— 高杠杆 + 房价跌 + 收入降「双击」滑向断供;经营贷置换/首付贷/假流水的后果是抽贷/征信污点/法律责任,是红线不是认知差。(T06 杠杆/R1-R5 / W9 失败模式 F8)
9. **把自媒体解读当政策原文 / 赌政策救市** —— 基于误读决策、政策急转被套;政策一律以官方公告原文为准,读到传闻先回官方证实,每个决策为政策反向留余量。(T06 房住不炒/因城施策 / W8 失败模式 F9)
10. **自住投资混为一谈 / 用「反正自住」掩盖投资亏损** —— 决策指标用错、一笔失败投资从此不被正视;买入前先定性自住还是投资,投资房按投资标准复盘。(T06 外行破绽补充 / W9 失败模式 F10)

> 补充常见破绽(并入风格盲测素材):默认有「全国房价」｜信「房子永远涨/房产最保值」｜「LPR 降了月供马上降」(存量房贷一年才重定价)｜「签了买卖合同房子就是我的了」(没过户产权都不是你的)｜「卖了旧房就算首套」(认贷口径下征信有过房贷记录仍可能算二套)｜「70 年产权从我买房算起」(从开发商拿地起算)｜「学区房溢价是永久硬通货」(完全依赖学区政策、多校划片一变就蒸发)｜买小产权房/商铺写字楼/文旅养老房当好投资(法律不认/高空置/几乎无接盘)。



## 智识谱系

> 本行不是有清晰「学派创立者 + 奠基经典」的领域 —— 真正框架性的经典只有几本(黄奇帆、香帅),canon 一大半权重在 ① gov 数据报告 ② 研究院市场报告 ③ 严肃媒体深度报道。**intake 已识别的「路线分歧」就是本行的智识谱系骨架**。保留分歧,不抹平 ——「双方都对」是没营养的废话;2024-2025 多数核心分歧没有干净答案。

### 7.1 经济学家 / 框架派(提供「怎么理解市场」的结构,不做投资指导)

- **奠基文本**:黄奇帆《分析与思考——黄奇帆的复旦经济课》(2020,土地财政 + 房地产金融体系的制度底座书,本行唯一真正意义上的「系统性著作」)+ 任泽平团队《房地产周期》(2017,「长期看人口、中期看土地、短期看金融」三层框架 —— **被复述率最高,但必须标注任泽平恒大首席经济学家关联〔2017.12-2021.3,年薪 1500 万业内估计〕+ 公开预测争议**)+ 香帅《钱从哪里来》系列(家庭资产配置视角)+ 李迅雷宏观研究(相对严谨的人口/结构参照系,无成书)。
- **当前代表**:黄奇帆(制度视角,可信度 high / 其市场预测部分 medium)、李迅雷(相对严谨、卖方首席立场需注意,可信度 high)、香帅(家庭配置视角、强知识付费商业属性需剥离,可信度 medium)、马光远(高频评论、无体系框架、观点内在张力,可信度 medium)、任泽平(**框架来源 medium、判断/人物 low —— 利益关联严重、核心预测被证伪、立场前后矛盾、流量导向**)。
- **核心主张**:房地产是「土地财政 + 地方债 + 人口 + 金融 + 政策」的系统,要从制度和结构理解市场,不被「房价永远涨/跟我抄底」单因子叙事裹挟。**特征**:体系化、宏观,但黄/任都有偏乐观的市场判断需打折,任有恒大利益关联 —— 用框架,不背书人。

### 7.2 自媒体 / 一线视角派(用途分两类,不能混)

- **真叫卢俊**(相对克制的「一线观察」样本):上海起家、相对专业的一档,价值在「一线市场的近距离观察」「站在产品/行业角度看房子」,敢说「普通人的房子不太会涨」这种反喊单的话 —— 但仍是房产内容生意(团队化、商务咨询),涉及具体荐盘/带看/课程一律按利益相关方处理,可信度 medium(作样本)。
- **子木(子木聊房)**(高影响力的「判断/喊单」样本,**明确不背书**):典型的「强判断 + 情绪标题 + 时间紧迫感 + 跟上车」喊单结构,监管与严肃媒体点名房产中介自媒体「装专家、贩卖楼市焦虑、编造弃房断供数据」 —— 收录仅为让用户识别「散户被什么样的叙事吸引」、知道要警惕它,可信度 low(作样本)。
- **怎么用**:取「分析框架」(怎么看城市分化、板块逻辑),弃「具体某盘值不值得买/现在是不是底」的结论;真叫卢俊作「一线现状样本」、子木作「需警惕的喊单生态样本」,用途不同不能混。

### 7.3 机构数据派(非个人,扮演 canon 角色)

国家统计局 70 城指数 / 贝壳研究院 / 中指 CREIS / 克而瑞 CRIC / 易居研究院 —— 提供这一行的共同事实基准。**特征**:gov 数据(统计局/央行)无利益关联、最可信;研究院是机构数据、有利益相关(贝壳隶属贝壳找房、克而瑞服务房企),数据扎实但强结论要打折,须多家 + gov 交叉。一句话:gov 数据 > 研究院数据 > 中介挂牌价;流动性指标 ≥ 价格指标。

### 7.4 严肃媒体派(现代 canon —— 提供书补不了的「警示性现实」)

财新等对恒大/碧桂园爆雷、烂尾、保交楼、土地财政转型的系列深度报道。**特征**:补的是 canon 书籍最缺的东西 —— 警示性的现实。一个只读黄奇帆制度框架、不读财新爆雷调查的房产投资人,认知是危险地不完整的。intake 把它列为「必读」不是修辞。

### 7.5 反面 / 强警示样本(**绝不背书,有名有姓地标黑**)

**欧成效 / 水库论坛**:「水库」高杠杆技术流买房体系的代表人物 —— 其核心方法是「用一切手段(包括违规手段:信用卡循环套现做启动资金、养流水高评骗贷、多身份证假离婚规避限购)的超高杠杆,大量买房,赌房地产持续大涨」。这套体系在 2021 年后让大量跟随者深套、断供;2020 年「水库论坛」因煽动规避落户与限购被全网封号;本人自曝 2022 年亏约 1500 万(业内估计/本人公众号自曝)、预测 2023 年再亏千万 —— 体系创立者本人都没能用这套高杠杆方法保护自己。**这是「房产投资大师里利益相关 + 灰色操作 + 高杠杆赌博」三重问题的集大成反面案例,SKILL.md 必须在 §8 红线节有名有姓地引用他,作为「为什么不能信『跟我高杠杆抄底就赚』」的具体证据。绝不背书,绝不软化。** 与 §3.4「高杠杆技术流是红线、低杠杆稳健是正道 —— 这个分裂不是『两种都可选』」直接对应。

### 7.6 仍在争论的核心分歧(保留,不裁决)

1. **「核心资产长期看好」派 vs 「房地产高增长时代结束」派**(2024-2025 最大分歧,无干净答案):偏前者 —— 李迅雷(一二线「结构性短缺」论)、黄奇帆(2025「止跌回稳、未来 15-20 年随经济同步增长」)、马光远(一二线预期回归);偏后者 —— 香帅(微利社会/熟经济、低回报常态)、马光远的另一面(最佳投资品时代结束)、李迅雷的另一面(销售透支 6 亿平米 + 人口负增长)、人口/城镇化学术研究。**特征**:同一个人(尤其马光远、李迅雷)身上同时有两面 —— 这本身说明这个分歧「无干净答案」,Phase 2 不强行二选一,三位偏前者的人都加了限定词、不是无条件看多。
2. **高杠杆技术流 vs 低杠杆稳健派** —— **这个分裂不是「两种都可选」,而是「一种是红线、一种是正道」**:高杠杆技术流(欧成效/水库系)已被定性为反面强警示样本,只作红线引用;低杠杆稳健/制度视角(黄奇帆「开发商负债率 70% 上限」〔evidence: T01-S001〕、李迅雷「反对再刺激加杠杆」、香帅「家庭配置不该被一套房压垮」)是 canon 一边倒站的正道。
3. **「一线核心永远涨」vs 「人口拐点 + 老龄化 = 全面承压」** —— 任泽平早期框架推出的「核心城市永远涨」结论 vs 人口/城镇化研究的最新结论(总量已过拐点、空间有限);框架的「结构」在下行期依然成立,但当年的「结论」已被城市分化与全面下行证伪 —— 用框架,弃旧结论。
4. **自住派(房住不炒)vs 投资派** —— 「房住不炒」是政策定调,投机性买房有真实长期政策风险;本 skill 是投资视角,但严格遵守 §1.5「自住与投资两套逻辑分开」,不用投资逻辑绑架自住。
5. **「抄底」派 vs 「现金为王、等企稳」派** —— 「抄底」派(子木一类自媒体喊单)vs canon 不给定论 + intake 明确要求「不教抄底」;本 skill 立场:没人能精准抄底,「抄底」常变「接盘」,要做的是算账、留余量、按纪律行动(见 §2 playbook 9、§4 W1/W7 的 skip)。



## 诚实边界

> **这是高金额、强政策、深度下行、利益相关噪音极大的领域 —— 警示是 intake 的重点,本节绝不软化。intake 的 12 条警示全部消化进来。** 这个领域错误内容会让人亏掉一辈子积蓄甚至背债,诚实优先于「有用」的观感。所有 `%` / 数字 / 价格 / 日期带 source_id 或「业内估计」caveat。

### 8.1 时代背景 —— 2021-2025 是深度下行期,不是「买房致富」的时代(intake 警示 #1,写在最前面)

2021 年是分水岭。恒大(2021)、碧桂园(2023)等头部房企接连爆雷,多地房价下跌(黄奇帆 2025 演讲口径:房价较 2020 年跌 40%-50%、一手房销量跌超 60%、土地批租从 8.7 万亿降到约 3 万亿 —— 均为黄奇帆演讲转述,T01-S003),二手房挂牌量暴增、成交周期从 3 个月拉到 12 个月甚至更长(业内估计 / 贝壳研究院等民间口径,T05-S010),烂尾楼与保交楼是真实问题。**本 skill 绝不沿用「房产永远涨」的旧叙事** —— 凡上行期形成的「涨」向直觉(房价永远涨、杠杆放大收益、房子总能卖掉、自住也能升值、核心城市永远涨)2024-2025 全部需重新校准。canon 里每一条 2021 年前成书/成文的乐观叙事都已标「时代背景已变」。

### 8.2 红线 —— 灰色 / 黑色操作明确不教,只讲后果(intake 警示 #2,绝不软化)

经营贷置换房贷、首付贷、阴阳合同、假流水、首付来源造假(对应 glossary R1-R5)是**违规甚至违法**的灰色/黑色操作 —— 部分「技术流大师」(欧成效/水库系是有名有姓的代表)公开教甚至「包教」。本 skill 的立场:**明确标为红线,不教做法、不提供任何操作路径,只讲清后果**。后果:经营贷置换 → 银行核查发现可立即抽贷/提前收回全部贷款、纳入征信不良、情节严重涉嫌骗取贷款承担法律责任;首付贷/首付来源造假 → 真实杠杆远高于名义、双重现金流压力、下行期极易断供、核查到拒贷/抽贷;阴阳合同 → 偷逃税款,被稽查可补缴税款+罚款+滞纳金、情节严重涉嫌逃税犯罪;假流水 → 提供虚假材料骗取贷款,情节严重涉嫌骗取贷款罪/贷款诈骗罪。**听到「包教经营贷置换/帮你解决首付/流水不够我来做」,立即判定对方在教你违规、不可信。** 这 5 条的共性是「用造假/违规绕开监管对杠杆和资金来源的约束」—— 让真实杠杆远高于纸面、让风险被隐藏,下行期集中爆发为抽贷和断供。(evidence: [T06-S005, T06-S009])

### 8.3 杠杆纪律是硬规矩 —— 高杠杆在下行周期是毁灭性的(intake 警示 #3)

「杠杆放大收益」只是半句话。房价跌幅一旦超过首付比例,本金即归零并「资不抵债」;断供后果是房子被处置 + 征信污点数年 + 拍卖款不够还贷仍要补差额(房子没了、债还在)。「水库」式高杠杆技术流在 2021 年后让大量跟随者深套甚至断供,体系创立者欧成效本人自曝 2022 年亏约 1500 万(业内估计/本人公众号自曝)。**杠杆纪律(算清断供线、首付必须 100% 自有资金、现金流断了能撑几个月)是硬规矩不是可选项** —— 必须和「放大收益」同等强调「放大亏损 + 现金流断裂 + 断供」。2024-2025 收入预期下行 + 房价下行,杠杆的「双向性」从抽象警示变成大量人正在经历的现实。(evidence: [T01-S001, T01-S023, T06-S005])

### 8.4 房产「大师」大量是利益相关方 —— 收录人物是呈现框架,不是背书(intake 警示 #4)

本 skill 收录的人物(框架派的黄奇帆/李迅雷/香帅/任泽平/马光远、自媒体派的真叫卢俊/子木、反面样本欧成效)**没有一个应该被「跟随」**。读他们是为了拼出「不同分析视角」,不是找一个「带你买房的老师」。这个行业「可信」与「有影响力」高度不重合 —— 影响力最大的几个(任泽平、子木、欧成效)恰恰最不可信:任泽平恒大任内拿高薪同期输出利多判断、离职后立场反转;子木是喊单/制造焦虑样本;欧成效有诈骗争议。框架派(黄奇帆/李迅雷/香帅)提供分析结构但不做投资指导、本人也都有商业属性或偏乐观判断需打折。**警惕一切「跟我买就赚」「跟我抄底」 —— 任何确定性叙事 + 回避风险 + 利益相关,都该触发警报。**

### 8.5 「房住不炒」是政策定调 —— 不教赌政策(intake 警示 #5)

「房住不炒」(2016 定调)是限购/限贷/限售/房产税试点的总纲,意味着投机性买房有真实、长期的政策风险。本 skill 教「读政策、留余量」,不教「赌政策」 —— 不基于「政策一定会继续放松」或「一定会救市」下注。限购/限贷/限售/房产税都是可随时启用或急转的政策工具,「政策托底 ≠ 你的房能卖掉、能保值」。(evidence: [T04-S011, T06-S001])

### 8.6 城市与地段分化极大 —— 没有「全国房价」(intake 警示 #6)

一线核心 vs 三四线 vs 人口流出城市,走势可能完全相反;城市内部分化和城市间分化一样大。**任何对「房价怎么样」的笼统判断都是错的**,必须落到具体城市、具体板块。这是本 skill §1.1 心智模型,也是 §2 playbook 1。

### 8.7 烂尾风险真实存在 —— 买预售房 ≠ 安全(intake 警示 #7)

预售制把建设风险转嫁给购房者,2021 年后开发商爆雷导致大量期房烂尾。买预售房必须核查开发商资金链 + 预售许可 + 预售资金监管账户是否到位 + 工程进度 + 保交楼政策环境 + 网签备案 —— 不能默认「买了就能交房」。「大开发商 = 安全」的假设已被恒大、碧桂园证伪。保交楼是「尽力推动」不是「刚性兑付」,进度慢、且烂尾期间业主仍要还房贷。(evidence: [T04-S011, T05-S014])

### 8.8 房产是低流动性资产(intake 警示 #8)

急用钱时可能卖不掉或大幅折价,2024-2025 尤其明显(挂牌量暴增、成交周期从 3 个月拉到 12 个月甚至更长 —— 业内估计/贝壳研究院等民间口径,T05-S010)。不能把房产当「随时能变现」的资产,资产配置里必须单独算流动性。账面值 ≠ 可变现值。

### 8.9 产权 / 法律尽调不可跳过(intake 警示 #9)

抵押、查封、轮候查封、产权人不符、共有人不全、小产权房、商住房 40 年产权、性质是划拨地、学区政策变动 —— 任一存在都不可裸买。每套房无论一手二手法拍都必须自己到不动产登记中心查档,中介一句「房子很干净」不是尽调。跳过查档导致买到抵押房/查封房的纠纷在裁判文书网大量存在。(evidence: [T02-S013, T02-S016])

### 8.10 自住和投资是两回事,不能混(intake 警示 #10)

自住房看居住效用,投资房看回报率/流动性/退出 —— 不能用投资逻辑绑架自住决策,也不能用「反正自住」掩盖投资亏损。这是本 skill §1.5 心智模型 + §2 playbook 8 + §4 W9。

### 8.11 房产税等持有环节政策仍在演进(intake 警示 #11)

上海/重庆自 2011 年起房产税试点,全国推进节奏不确定(2021-2025 间有反复 —— 曾宣布扩大试点、后又放缓)。持有成本可能变化,长期持有测算必须把「未来可能开征/扩围」作为留余量项,不能按「永远不收」算。任何「房产税一定会/不会怎样」的断言都不可信。(evidence: [T04-S012, T06-S006, T06-S007])

### 8.12 家庭资产过度集中在房产是中国式结构性风险(intake 警示 #12)

中国家庭资产里房产占比普遍畸高(常达 60%-70%+,业内估计 —— 香帅《钱从哪里来》论述)。本 skill 有「房产在资产配置中合理占比」的视角(§1.7 心智模型),反对默认「all in 房产」 —— 要算占比、留流动性,把房产放进「房产 vs 股 vs 债 vs 现金」的整个组合里看。(evidence: [T04-S002])

### 8.13 一手来源占比的「机械口径」陷阱 + figures 维度结构性偏薄(必读)

6 轨 manifest 合计 108 条 source(figures 27 / tools 18 / canon 12 / sources 18 / glossary 13 / workflows 20),一手 verified_primary + surrogate_primary 约 68 条 ≈ **63%(机械口径,过 50% 线)** —— 这个行业有强大的官方数据/政策原文/研究院信源底座:gov 域名(统计局/央行/住建部/政府网/人大/各地住建局/不动产登记)的政策原文与数据本就是一手 ground truth,workflows 维度一手占比高达 80%、canon 实质一手约 86%。**但 figures 维度结构性偏薄,必须单列说清**:
- 国内房产 figures 的一手内容主阵地(微信公众号 / 知乎 / 小宇宙 / 抖音)**全部在 zh-CN 信源黑名单上**。本 skill 严格不往 manifest 塞黑名单 URL,代价是:figures track 27 条 source 里 verified_primary 仅 1 条(复旦讲座官方页 T01-S001),figure 本人著作按 track 规矩判 secondary,其余几乎全是严肃媒体对 figures 观点的**转述**(secondary)——**figures 维度机械可验证的「一手占比」极低(约 1/27 ≈ 4%)**。
- 经济学家派的一手在「书 + 严肃媒体报道」(黄奇帆《分析与思考》、香帅《钱从哪里来》、李迅雷研报),自媒体派的一手在「公众号 + 知乎」(黑名单)—— **经济学家派一手率低、自媒体派一手机械率几乎为 0**。
- 结论:**机械口径 63% 是「靠 gov + 研究院数据底座撑起来的」,figures 的声音多数是经媒体转述的二手信号,不是直接一手** —— SKILL.md 的 mental_model 节 figures 侧 claim 建议二次核验,voice_confidence 定在 **low-medium**(见 §5.2),主 SKILL.md §5 风格输出有真行业语料支撑但精度受「转述为主 + figures 一手在黑名单」结构性约束。这两件事是「该行业 + zh-CN 黑名单规则」的结构性产物,已诚实标注;Phase 4 不要据此判本 skill「失败」。

### 8.14 至少 3 条具体局限(汇总)

1. **没有干净的「祖师爷」、canon 结构性偏薄**:本行真正意义上的「系统性著作」只有 1 本(黄奇帆《分析与思考》),香帅是年度大众读物、任泽平是「框架 + 研报」、李迅雷连成书都没有,**必读「书」实质 < 3 本**;没有「人人必引的奠基论文」(学术贡献分散在 CNKI 方向性文献),没有可引用的、有 last_updated 的系统课程(市面「房产课」多为利益相关方卖课、不进 canon)。canon 真实重心在「gov 数据报告 + 研究院报告 + 严肃媒体深度报道」三类「现代 canon」—— 这是行业结构性特征(商品房市场仅约 25 年、政策变量极大、利益相关方主导了大部分「畅销书」),不是调研不力。
2. **工具维度一手偏薄 + 算账层无标准工具**:tools 维度严格 verified_primary 占比低,平台抽成/定价/功能这类**事实**由厂商一手披露可信,但「某平台值不值得 all-in」这类**判断**vendor 叙事天然乐观;算账层(自建持有成本/回报率 Excel)是必备层但它是方法论不是产品,无 maturity signal 可验证 —— 不要包装成「有标准软件」。
3. **工具栈 / 工作流模块衰减最快,且本行尤其严重**:9 个 workflow **无一个 low decay**(W7 退出/流动性、W8 政策跟踪是 high decay),tools 新兴层 2 个 decay 全 high。已落地/预计变动的高 decay 项:限购/限贷/限售持续松绑、认房不认贷、多城取消限购(2023-2024)、首套首付降至 15%-20% 历史低位(业内估计区间,各城不一)+ LPR 多次下调 + 存量房贷批量下调(2024-2025,引用任何具体首付比例/利率必须标「以当地最新文件为准」)、二手房参考价机制各地反复、带押过户加速推广、保交楼动态推进、房产税沪渝试点全国扩围节奏不确定。**强烈建议每 3-6 个月跑一次 `update 大师 real-estate-investing-cn`**,重点刷新 W7、W8 和 tools 新兴层。心智模型 / 智识谱系 / canon 衰减慢(1-2 年)。
4. **certification 维度 N/A,正式 standard 也基本 N/A**:房产投资人本身无执业认证(中介有「房地产经纪专业人员职业资格」但属「中介从业」非「投资人」范畴);起「标准」作用的是政策(事实标准、单方可变)+ 不动产登记/资金监管/预售等制度规范 —— 本行是「无行业标准化机构、政策即规则」的领域。
5. **不能替代真人 + 不替代专业法律/税务意见**:本 skill 是「2026-05 的业界共识 + 明显分歧」的提炼,不是「跟我学房产投资稳赚」 —— 这个领域的核心现实是深度下行 + 强政策 + 利益相关噪音极大,绝大多数旧叙事已失效;具体的产权法律尽调、税费筹划仍需专业人士,本 skill 教「投资人需要懂得做产权尽调」但不替代律师/税务师执业意见。




## Time-decay Registry

This skill's modules decay at different speeds. Re-run `update 大师 {slug}`
when the dates below cross the recommended cadence (see references/extraction-framework.md § 八).

| Module | last_updated | decay_risk | Recommended refresh cadence |
|--------|-------------|-----------|---------------------------|
| Mental models | last_updated: 2026-05-15 | decay_risk: low | 1-2 years |
| Standard playbook | last_updated: 2026-05-15 | decay_risk: low | 6-12 months |
| Tool stack | last_updated: 2026-05-15 | decay_risk: high | 3-6 months |
| Workflows / pipeline | last_updated: 2026-05-15 | decay_risk: high | 3-6 months |
| Expression DNA | last_updated: 2026-05-15 | decay_risk: low | 6-12 months |
| Sources (Track 5) | last_updated: 2026-05-15 | decay_risk: medium | 6 months |
| Glossary / standards / regulations | last_updated: 2026-05-15 | decay_risk: medium | 6 months (regulations may force sooner) |
| Intellectual genealogy | last_updated: 2026-05-15 | decay_risk: low | 1-2 years |
| Honest boundaries | last_updated: 2026-05-15 | decay_risk: low | re-assess each refresh |

last_updated values reflect the synthesis date. Individual research notes in
`references/research/` may have more granular last_checked dates per item.
