# 0. 简单性与能力圈初筛 - 台铃集团 (Tailg Group)

## 业务可理解性

**核心逻辑**：台铃通过研发、生产及销售电动两轮车（电动自行车、电动轻便摩托车及电动摩托车），满足大众日常通勤、即时配送等低成本出行需求。

- **产品逻辑**：深耕“长续航”技术标签，通过高效电机和电池管理系统提升单次充电行驶里程。
- **销售逻辑**：重度依赖线下经销商网络（30,000+ 零售点），通过品牌下沉覆盖广阔的城镇及农村市场。
- **资本逻辑**：2026 年 1 月正式向港交所递交 IPO 申请，开启从私有企业向公众公司的跨越。

## 复杂性风险评估

1. **同质化竞争**：电动两轮车行业门槛较低，雅迪、爱玛、台铃三强格局稳固但面临九号等智能化新势力的蚕食。
2. **政策依赖性**：高度受“新国标”执行力度、以旧换新政策及各大城市禁限摩政策的影响。
3. **利润空间压力**：上游电池（铅酸/锂电）成本波动及下游价格战可能导致毛利率持续承压。

## 结论

**结论**：**属于“可理解、高周转、需关注政策拐点”堆**。

台铃的业务模式极其透明（造车、卖车），是典型的制造业+快消属性。其核心看点在于能否通过 IPO 补充资金，在“出海”和“智能化”两个增量赛道上追赶雅迪和爱玛。作为行业前三，其估值逻辑相对清晰。
