# 阿里巴巴投资分析报告 - 索引

## 报告概览

| 项目 | 内容 |
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| **目标公司** | 阿里巴巴集团控股有限公司 |
| **股票代码** | 9988.HK (港股) / BABA (美股) |
| **分析日期** | 2026-05-03 |
| **投资评级** | **买入 (Buy)** |
| **目标价** | 120港元 (+26%) |
| **当前价** | 95港元 |

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## 报告目录

### 规划文件
| 文件 | 说明 |
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| [requirements.md](requirements.md) | 分析需求与目标定义 |
| [design.md](design.md) | 11个分析模块设计方案 |
| [tasks.md](tasks.md) | 任务执行计划与进度 |

### 分析报告（按执行顺序）

| 序号 | 文件 | 核心结论 |
|------|------|----------|
| 1 | [1_industry_analysis.md](1_industry_analysis.md) | 政策环境边际改善，AI政策高度契合 |
| 2 | [2_business_model.md](2_business_model.md) | 宽护城河，AI是新增长引擎 |
| 3 | [3_competitor_analysis.md](3_competitor_analysis.md) | 电商份额承压但企稳，云份额受竞争 |
| 4 | [4_financial_quality.md](4_financial_quality.md) | FCF质量高，ROE回升至14.5% |
| 5 | [5_governance.md](5_governance.md) | 管理层改善，股东回报提升 |
| 6 | [6_valuation_safety.md](6_valuation_safety.md) | PE/PB历史10-15%分位，低估 |
| 7 | [7_catalysts.md](7_catalysts.md) | AI商业化是核心催化剂 |
| 8 | [8_reverse_analysis.md](8_reverse_analysis.md) | AI失败是最大风险(20%概率) |
| 9 | [9_sentiment_funds.md](9_sentiment_funds.md) | 南向增持，情绪中性偏乐观 |
| 10 | [10_munger_checklist.md](10_munger_checklist.md) | 通过芒格检查(79/100) |
| 11 | [11_final_report.md](11_final_report.md) | **最终投资决策报告** |

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## 核心发现摘要

### 投资亮点
1. **估值底部**: PE 12x，PB 1.5x，处于历史10-15%分位
2. **AI催化剂**: 通义千问+阿里云AI收入三位数增长
3. **股东回报**: 回购+分红力度持续加大(~7.5%回报率)
4. **风险释放**: 软银减持完成，监管最坏时期已过

### 主要风险
1. **AI商业化不及预期** (概率20%)
2. **电商份额加速流失** (概率15%)
3. **监管政策再次收紧** (概率10%)

### 关键监测窗口
- **6月**: 618大促数据
- **8月**: FY2026Q1财报
- **10月**: 云栖大会+双11

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## 使用说明

1. **快速了解**: 阅读 `11_final_report.md`
2. **深入研究**: 按序号阅读1-10分析报告
3. **审计流程**: 查看 `tasks.md` 了解执行进度

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*报告生成: Touyan Agent*
*最后更新: 2026-05-03*
