# 11. 最终投资决策报告 - Moka HR (北京朗视得)

## 1. 投资决策建议

**建议评级**：**【买入 / 战略性增持 (Buy / Strategic Hold)】**
**合理估值目标**：8 亿 - 12 亿美元 (对应 IPO 时的市值预期)
**核心逻辑**：中国 AI 原生 HR SaaS 的绝对领跑者，具备极高的客户粘性和健康的财务底色。

---

## 2. 决策核心逻辑 (Why Now?)

1. **AI Eva 的实战力验证**：2026 年是 AI 从口号转向营收的关键年。Moka 已经在 280+ 家头部企业证明了其 AI 招聘助理的降本增效价值。
2. **健康的单位经济模型 (UE)**：在行业普遍失血的情况下，Moka 实现了经营现金流转正，这使其在未来的 IPO 估值中具备极高的议价权。
3. **出海战略的第二曲线**：香港总部的设立和东南亚市场的突破，为公司打开了除国内互联网外的全球化增长空间。
4. **国产替代的确定性**：随着大型企业对数据安全和信创的重视，Moka 作为本土高质量 SaaS，正在加速渗透原本由 Workday 等占领的蓝筹市场。

---

## 3. 风险因素复核 (Pre-mortem Summary)

- **巨头平台的整合压力**：需持续观察飞书/钉钉对独立 SaaS 的生态挤压。
- **全球化合规与销售成本**：出海能否在 2 年内实现盈亏平衡。
- **技术范式转移**：AI 招聘是否会演进到不需要 ATS 中间层的地步。

---

## 4. 最终总结

Moka HR 是目前**中国 B2B SaaS 板块中最具韧性的资产之一**。

它成功跨越了“好用的工具”到“不可或缺的系统”这一鸿沟。

在 2026 年的视角下，Moka 不仅是一个管理软件，它是一个**“企业人才流转的智能枢纽”**。随着 AI Eva 的深度普及，Moka 有望重塑中国乃至全球的招聘生产力标准。对于寻求在企业数字化转型中寻找高确定性标的的投资者，Moka 是一个不容忽视的必看项目。

**操作建议**：一级市场持续关注其 A 轮后的融资动向；二级市场（若 IPO）应作为核心持仓配置。

---

**分析师：Antigravity Investment Research**
**日期：2026年5月9日**
