# 2. 商业模式与单体经济模型拆解 (Unit Economics)

## 环节单体财务模型分析

### 1. 服务器组装模型：薄利多销的加工模式
- **营收与成本结构**：组装一台 AI 服务器，原材料（GPU、CPU、内存等）通常占总成本的 90% 以上。
- **利润率测算**：毛利率约为 5%-8%。在扣除人工折旧及三费（销售、管理、研发）后，净利率稳定在 **2%-5%** 之间。
- **重置成本量化**：资金门槛并不高，但隐形成本在于良品率控制体系以及对上游核心供应商的稳定采购配额（如能否稳定拿到数万颗高端 GPU）。

### 2. IDC 机房模型：资产固化与稳定现金流回报
- **单体 Capex**：以一线城市标准 8kW 机柜为例，综合建造成本约 15万-18万元人民币。
- **OPEX 与盈亏平衡**：月均电费约 4000-4500 元，折旧约 1200-1500 元。不计算资金成本的情况下，单柜运营盈亏平衡线约需月租金 6000 元。
- **投资回收期**：按正常月租金 7500-8000 元、满载状态计，静态现金流投资回收期（Cash-on-Cash）约为 4.5-5.5 年。
- **重置成本**：物理建设成本易于估算，但一二线城市的“能耗指标（特许经营批文）”具有排他性，是该环节的主要重置壁垒。

### 3. 算力租赁模型：折旧敏感型业务
- **单体 Capex**：单台高端 AI 服务器购入成本可能在 200万-250万人民币。
- **折旧与现金流压力**：由于底层芯片换代频率高（通常为 2-3 年一代），若按 3 年会计折旧法，每年产生的折旧费用高达总投入的 33%。
- **盈亏平衡线**：单台服务器每年的租赁收入必须超过折旧及机房托管电费（约 80万-100万元/年），才能产生正向净利润。一旦租金单价受市场影响下滑超过 20%，该模型极易击穿盈亏线转为负现金流。重置壁垒极低（资金密集驱动）。
