# 2. 商业模式与单体经济模型拆解 (Unit Economics)

## 极度内卷的单头猪经济账本
在这个产品（猪肉）毫无差异化的赛道里，决定生死的唯一数学公式就是**完全成本与销售单价的差值**。通过拆解龙头企业 2025/2026 年初的数据，我们可以窥见极其血腥的成本绞杀战：

### 1. 收入端：完全被动的价格接受者
- 养猪企业对终端售价毫无定价权。2025-2026年期间，由于行业产能去化缓慢，生猪价格长期在 13元-15元/公斤的低位泥潭中挣扎，甚至在 2026 Q1 阶段性击穿大量企业的生命线。

### 2. 成本端 (COGS)：分毫必争的绞肉机
以 2026 年 3 月头部企业逼近 **11.6 - 12 元/公斤** 的完全成本为例，其结构拆解如下（按头均 120 公斤出栏算，单头总成本约 1400-1450 元）：
- **饲料成本（超 55%）**：主要为玉米豆粕。龙头企业通过营养配方替代（如用小麦替代高价玉米）挤出微弱的单公斤几毛钱的成本优势。
- **仔猪摊销（约 15%）**：取决于母猪的PSY（每年断奶仔猪数）。牧原凭借优秀的自繁自养体系，将PSY拉高，有效摊薄了固定折旧。
- **折旧与三费（约 15%-20%）**：这是大规模扩张留下的后遗症。巨资修建的楼房猪舍和利息支出，导致每头猪生下来就背负了数百元的死账摊销。
- **医疗动保及死亡折损（约 10%）**：由于疫病无法完全根除，任何一场突发的小规模猪瘟，都会导致该批次存活猪只分摊的成本瞬间飙升 1-2 元/公斤。

### 3. 生死红线测算
- 假设猪价跌至 11.5 元/公斤的极端冰点：
  - **中小散户（成本 14元+）**：每卖一头猪血亏 300 元以上，几个月内现金流断裂出局。
  - **普通规模场（成本 13元）**：每头亏损近 200 元，依靠银行贷款硬扛。
  - **极致龙头（如牧原成本 11.6元，温氏成本 11.8元）**：毛利几乎清零或陷入轻微的账面微亏，但凭借庞大的体量（年出栏数千万头），其单季度的净亏损额可能高达十亿至数十亿元级别（如 2026 Q1 的财报所示）。

## 结论
在养猪业，单体经济模型（Unit Economics）极其脆弱。它不是一门可以凭借规模效应无限摊薄成本的好生意；相反，过大的规模如果不配合极致的精细化死亡率管控，反而会引发毁灭性的成本失控。目前头部企业的成本压缩已逼近物理极限（11.5元附近），向下空间极小。
