# A股金融科技软件平台竞品分析需求文档

## 1. 项目概述

### 分析目标
以巴菲特和芒格的价值投资视角，对中国A股金融科技/软件平台进行深度分析，识别各公司的内在禀赋与长期投资价值，并重点解答：为何同花顺发展最迅速、市值最高？

### 分析对象（11家A股公司）
| 公司 | 代码 | 成立时间 | 核心定位 |
|------|------|---------|---------|
| 同花顺 | 300033 | 2001年 | 金融信息终端+AI |
| 东方财富 | 300059 | 2005年 | 财经门户+券商 |
| 中科曙光 | 603019 | 2006年 | HPC/超算服务器 |
| 协创数据 | 300857 | 2007年 | 数据处理服务 |
| 金山办公 | 688111 | 1989年 | 办公软件 |
| 浪潮信息 | 000977 | 2000年 | 服务器/智算 |
| 恒生电子 | 600570 | 2003年 | 金融IT系统 |
| 广电运通 | 002152 | 1999年 | 智能金融设备 |
| 石基信息 | 002153 | 1998年 | 酒店IT系统 |
| 卫宁健康 | 300253 | 2004年 | 医疗IT |
| 虹软科技 | 688088 | 2003年 | 计算机视觉AI |

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## 2. 分析维度框架

### 2.1 发展历程与时间窗口 (When & Why Now?)
- 创立时间线与关键里程碑
- 资本市场表现与市值变化
- 移动互联网/AI红利期把握
- 当前时间窗口的边际变化

### 2.2 商业模式与护城河 (Moat)
- 营收结构定量拆解
- 定价权来源
- 无形资产（品牌、技术）
- 转换成本（用户粘性）
- 网络效应
- 规模优势

### 2.3 竞争格局与禀赋评估
- 行业竞争态势
- 各平台差异化定位
- 资源禀赋对比
- 管理层能力圈

### 2.4 治理结构与利益一致性
- 股权结构
- 激励机制
- 关联交易风险

### 2.5 财务质量与资本配置
- 自由现金流
- ROE杜邦拆解
- 研发资本化

### 2.6 逆向风险评估 (Pre-mortem)
- 致命缺陷识别
- 颠覆性威胁
- 极端场景推演

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## 3. 输出要求

### 文档结构
```
reports/
└── A股金融科技软件平台/
    ├── requirements.md    # 本文档
    ├── design.md           # 设计分析框架
    ├── tasks.md            # 任务分解
    ├── 1_同花顺分析.md
    ├── 2_东方财富分析.md
    ├── 3_中科曙光分析.md
    ├── 4_协创数据分析.md
    ├── 5_金山办公分析.md
    ├── 6_浪潮信息分析.md
    ├── 7_恒生电子分析.md
    ├── 8_广电运通分析.md
    ├── 9_石基信息分析.md
    ├── 10_卫宁健康分析.md
    ├── 11_虹软科技分析.md
    ├── 综合禀赋对比报告.md
    └── 同花顺专题报告.md
```

### 核心问题回答
1. 每个公司的内在禀赋是什么？
2. 在巴菲特/芒格框架下，各公司的长期确定性如何？
3. 为什么同花顺发展最迅速、市值最高？（重点专题）
4. 各公司的致命弱点和尾部风险？

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## 4. 分析方法论

### 芒格栅格模型应用
- 诚实性检查：财务数据真实性
- 能力圈检查：管理层是否在能力圈内
- 冗余检查：是否存在单一依赖
- 失败成本检查：用户/客户转换成本

### 巴菲特护城河检查清单
- 是不是有定价权？
- 是否有无形资产保护？
- 转换成本是否足够高？
- 是否有网络效应？
- 成本优势是否可持续？

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## 5. 约束条件

- 时间范围：1989-2025年发展周期
- 市场范围：A股为主
- 信息截止：基于公开信息分析
- 视角定位：投资研究视角