# 台铃集团 - 投研分析需求文档

## 目标公司概况
- **公司名称**: 台铃科技集团有限公司（Tailg Technology Group）
- **行业**: 电动两轮车（电动自行车/电动摩托车）
- **总部**: 广东深圳/东莞
- **上市状态**: **非A股上市公司**（私营企业）
- **主要品牌**: 台铃（Tailg）

## 分析目标
对台铃集团进行全面的内在价值评估，判断其作为投资标的的吸引力，为潜在的Pre-IPO投资、行业对标或战略决策提供参考。

## 分析范围

### 1. 宏观政策与行业分析
- 电动两轮车行业的政策环境（新国标、以旧换新、出口政策）
- 行业市场规模与天花板测算
- 行业周期定位（库存周期、技术周期）
- 行业分类：消费必需品 / 竞争不充分的成熟市场

### 2. 商业模式与产品分析
- 主营产品结构（电动自行车 vs 电动摩托车 vs 电动轻便摩托车）
- 收入来源拆解（国内 vs 海外、ToB vs ToC）
- 核心卖点与品牌定位（"省电科技"）
- 护城河评估：品牌、渠道、技术、成本优势

### 3. 竞争格局与对手对比
- 主要竞争对手：雅迪控股(01585.HK)、爱玛科技(603529)、新日股份(603787)、小牛电动(NIU)
- 市场份额对比（CR3/CR5）
- 竞争策略差异分析
- 行业集中度演变趋势

### 4. 财务质量分析
- 营收规模与增长率趋势
- 毛利率/净利率水平与变化
- 现金流质量（经营性现金流 vs 资本开支）
- 资产负债结构与隐雷排查
- 注：非上市公司，财务数据来源受限，以公开披露、行业报告、工商信息为主

### 5. 治理结构与管理层
- 实际控制人与股权结构
- 管理团队背景与稳定性
- 关联交易与利益输送风险
- 合规历史与监管处罚记录

### 6. 估值与安全边际
- 可比公司估值对标（PE/PB/PS）
- 基于行业增速的DCF粗估
- 安全边际测算

### 7. 催化剂与拐点分析
- IPO预期与时间窗口
- 行业政策催化（新国标换车潮、以旧换新补贴）
- 海外市场拓展进展

### 8. 逆向分析（Pre-mortem）
- 价格战加剧导致利润率崩塌
- 新国标执行不及预期
- 锂电池安全事故冲击品牌
- 管理层风险与治理问题

### 9. 情绪面与舆情分析
- 近期正面/负面新闻
- 行业监管动态
- 消费者口碑与品牌舆情

### 10. 芒格栅格复核
- 多维度交叉验证
- "Too Hard"堆检验

## 数据来源限制声明
由于台铃集团为非上市公司，以下数据获取存在限制：
- 无公开财报，财务数据需依赖工商信息、行业报告、媒体报道
- 无股票交易数据，无法进行技术面和资金面分析
- 治理信息以工商登记、司法信息为主
- 估值需依赖可比公司法和行业倍数法

## 输出物
- 11份分析报告文件（1_industry_analysis.md ~ 11_final_report.md）
- 最终报告需给出明确的投资建议和内在价值估算区间
