# 5. 治理结构与管理层画像 - 全球电商 (2026)

## 1. 治理特色：长期主义与效率迷信的对决

### 1.1 亚马逊：安迪·贾西 (Andy Jassy) 的“精算”时代
- **画像**：AWS 背景出身，极其看重经营溢价与自由现金流。
- **治理逻辑**：将亚马逊从“贝佐斯式的无限制扩张”转向“效率驱动的稳健增长”。2025 年的盈利大增证明了其治理逻辑的成功。

### 1.2 拼多多 (Temu)：陈磊/赵佳臻的“特种兵”文化
- **画像**：极度低调、极度强调执行。
- **治理特色**：内部高度中心化，对供应链拥有绝对控制权。这种“暴力迭代”的文化是 Temu 在全球快速扩张的根源。

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## 2. 资本配置与分红政策 (2025-2026)

1. **亚马逊：持续投入 AI 基础设施**。不急于分红，而是将所有现金投入 AWS 和卫星互联网，构建更宽的护城河。
2. **拼多多：账面现金的“核武器”化**。虽然不分红，但账面千亿级现金为其在海外与 Amazon、Walmart 进行补贴大战提供了无限底气。

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## 3. 结论

**治理评定：一个是在“守城”中寻找效率，一个是在“攻城”中压榨供应链**。

**关键监控指标**：
- **亚马逊管理层针对监管调查的应变速度**。
- **拼多多跨境业务核心团队的稳定性**。
