# 9. 市场情绪与资金流向 - 中国创新药行业 (2026)

## 1. 市场共识与分歧

- **共识**：创新药是未来 10 年中国最有机会的赛道之一。
- **分歧**：目前是否已到全面反转的时刻？外资是否会因为地缘政治而长期减配中资生物医药股？

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## 2. 资金偏好与拥挤度

### 2.1 公募基金的“从白酒向医药”搬家
- **观察**：2026 Q1 数据显示，头部公募基金在恒瑞、百济的持仓显著回升，而白酒板块仓位则持续下行。这标志着机构偏好从“存量博弈”转向“成长爆发”。

### 2.2 杠杆资金的动向
- **偏好**：康方生物、信达生物等港股标的是南向资金博取超额收益的重要战场。

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## 3. 结论

**情绪评定：处于“悲观耗尽后的估值重塑期”**。

**操作信号**：
- 关注全球顶级医药会议（如 ASCO）期间的个股表现。
- 关注百济神州 A/H 股溢价率的变动。
