# 5. 治理结构与管理层画像 - 游戏平台 (2026)

## 1. 治理特色：创意自由与工业化纪律的博弈

### 1.1 腾讯：马化腾的“赛马机制”与任宇昕的稳健指挥
- **画像**：腾讯实行事业群制（IEG），允许内部多个工作室赛马（如天美 vs 光子）。这保证了在大体量下依然能产生《王者荣耀》级别的创新。
- **治理逻辑**：资本配置极其高效，通过在全球范围内的少数股权投资，锁定未来的重磅 IP。

### 1.2 网易：丁磊的“产品经理”意志
- **画像**：丁磊对产品细节的极致追求决定了网易游戏的调性。
- **治理特色**：内部资源极其向头部研发团队倾斜，形成了“技术先行”的企业文化。

### 1.3 米哈游：蔡浩宇/刘伟的“技术宅”理想主义
- **画像**：创始人具有极强的技术背景。
- **治理逻辑**：不追求短期利润，追求“崩坏/原神”宇宙的长期化与技术迭代。

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## 2. 资本配置与股东回报 (2025-2026)

1. **腾讯：千亿级回购的常态化**。2025 年腾讯通过回购注销了大量股份，极大提升了 EPS。
2. **网易：稳定的分红与稳健的增长**。网易在资本配置上比腾讯更保守，主要依靠内生性增长。

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## 3. 结论

**治理评定：中国游戏巨头已具备世界级的管理与资本运作能力**。

**关键监控指标**：
- **大厂内部“降本增效”后的核心研发团队流失率**。
- **米哈游针对“大公司病”进行的组织架构调整成效**。
