# 10. 芒格检查清单复核 - 阶跃星辰

## 1. 核心清单自测

- **[X] 业务是否具备简单、可预测性？**
  - 是，核心逻辑是“智力资产的批发与嵌入”。
- **[X] 护城河是否正在加宽？**
  - 是，通过 MoE 算法领先和手机厂商深度绑定。
- **[X] 管理层是否诚实且具备战略眼光？**
  - 是，姜大昕与印奇的组合是典型的“技术+产业”顶配。
- **[X] 价格是否具备安全边际？**
  - 是，25 亿美元估值对比其万亿模型的技术壁垒和预装量。

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## 2. 芒格的“多学科思维”应用

1. **工程学 (热力学第二定律)**：AI 模型必须在同样的能量（算力）下输出更多的熵减（智能），阶跃星辰的 MoE 架构就是这一学科的巅峰应用。
2. **心理学 (锚定效应)**：通过预装在手机端，让用户养成使用习惯，从而锚定未来的“智力入口”。
3. **物理学 (杠杆原理)**：利用算法的微小优势，通过千万台终端的杠杆，撬动整个智能生态的利润。

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## 3. 最终评分 (1-10分)

- **阶跃星辰 (StepFun)**：**9.5 / 10** (全能冠军，IPO 预备役)

**操作决策**：若港股顺利上市，建议作为中国 AI 赛道的绝对核心配置。
