# 2. 商业模式与护城河深潜 - 全球电商

## 1. 核心商业模式穿透

### 1.1 亚马逊：AWS + Prime 的双螺旋
- **模式**：平台 + 订阅 + 基础设施。
- **2025-2026 态势**：AWS 营收突破 1200 亿美元，提供了极高的自由现金流。Amazon 将这些现金持续投入卫星互联网 (Project Kuiper) 和 AI 基础设施，旨在构建跨维度的生态壁垒。
- **核心竞争力**：**“最后一公里”的绝对掌控**。

### 1.2 Temu (拼多多)：全托管模型的极致化
- **模式**：工厂直供 + 平台集运 + 算法定价。
- **2025 态势**：通过“半托管”模式吸引海外仓储商家，试图解决大件商品的物流时效问题。这种模式在 2025 年显著提升了 Temu 在家居、家电领域的份额。
- **逻辑**：剥夺卖家的定价权，换取极致的流量转化。

### 1.3 TikTok Shop：兴趣社交的全球化实验
- **模式**：短视频/直播带货。
- **2025 拐点**：在美国市场 GMV 突破 150 亿美元，证明了“沉浸式购物”在西方市场同样有效。其核心壁垒是基于字节跳动全球 10 亿+ 月活的精准分发算法。

---

## 2. 护城河深潜 (The Moat)

### 2.1 物理设施与会员粘性 (Amazon)
- **护城河**：Amazon Prime 在美国约 1.7 亿会员。这种“沉默成本”导致用户在购物时会习惯性首选 Amazon，除非价差巨大。

### 2.2 供应链柔性与成本 (Temu/Shein)
- **护城河**：中国珠三角、长三角极度成熟且过剩的供应链。这种“小单快反”和“成本极致压缩”的能力，在 2026 年依然是海外平台无法模仿的。

---

## 3. 定价权与变现效率

- **变现效率**：亚马逊的广告业务 (Advertising) 已成为继 AWS 后的第三大支柱，变现效率远高于单纯的交易佣金。
- **变现挑战**：Temu 依然处于“高营销投入、低客单价”阶段。2026 年的重心在于如何通过品类扩张提升 AOV (平均订单价值)。

## 4. 结论

**商业模式评定：亚马逊是“稳固的操作系统”，Temu 是“高速进化的掠食者”**。

**关键监控指标**：
- **亚马逊 Prime 会员流失率在低价竞争下的表现**。
- **Temu 在美国市场的单客获客成本 (CAC) 变动**。
- **阿里巴巴国际数字商业集团 (AIDC) 的亏损收窄速度**。
