# 网络小说阅读平台竞品分析需求文档

## 1. 项目概述

### 分析目标
以巴菲特和芒格的价值投资视角，对中国主流网络小说阅读平台进行深度分析，识别各平台的内在禀赋与长期投资价值。

### 分析对象
| 平台 | 母公司 | 成立时间 | 核心定位 |
|------|--------|---------|---------|
| 七猫小说 | 厦门两风徐徐公司 | 2018年 | 免费阅读+广告变现 |
| 番茄小说 | 字节跳动 | 2019年 | 免费阅读+字节流量 |
| 晋江小说 | 北京江之高策公司 | 2003年 | 女性向付费阅读 |
| 阅文集团 | 腾讯控股 | 2013年整合 | 付费阅读+IP运营 |
| 点点穿书 | 杭州甘之如饴公司 | 2019年 | 付费短剧/穿书 |
| 中文在线 | 中文在线集团 | 2000年 | 付费阅读+版权运营 |

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## 2. 分析维度框架

### 2.1 发展历程与时间窗口 (When & Why Now?)
- 创建时间线与关键里程碑
- 融资历史与资本背书
- 移动互联网/短视频红利期把握
- 当前时间窗口的边际变化

### 2.2 商业模式与护城河 (Moat)
- 营收结构定量拆解（付费/广告/IP）
- 定价权来源
- 无形资产（IP版权、作者资源）
- 转换成本（用户粘性）
- 网络效应（社区/互动）
- 内容壁垒

### 2.3 竞争格局与禀赋评估 (Competitive Advantage)
- 行业集中度与竞争态势
- 各平台差异化定位
- 资源禀赋对比
- 管理层能力圈

### 2.4 治理结构与利益一致性
- 股权结构与资本背景
- 激励机制（作者/编辑分成）
- 内容审核风险

### 2.5 财务质量与资本配置
- 自由现金流
- ROE杜邦拆解
- 资产质量与商誉

### 2.6 逆向风险评估 (Pre-mortem)
- 政策监管风险（内容审核）
- 短视频替代威胁
- 盗版侵蚀
- 极端场景推演

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## 3. 输出要求

### 文档结构
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reports/
└── 小说阅读平台分析/
    ├── requirements.md    # 本文档
    ├── design.md           # 设计分析框架
    ├── tasks.md            # 任务分解
    ├── 1_七猫小说分析.md
    ├── 2_番茄小说分析.md
    ├── 3_晋江小说分析.md
    ├── 4_阅文集团分析.md
    ├── 5_点点穿书分析.md
    ├── 6_中文在线分析.md
    └── 综合禀赋对比报告.md
```

### 核心问题回答
1. 每个平台的**内在禀赋**是什么？
2. 在巴菲特/芒格框架下，各平台的**长期确定性**如何？
3. **为什么是现在**这个时间点值得关注？
4. 各平台的**致命弱点**和**尾部风险**？

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## 4. 分析方法论

### 芒格栅格模型应用
- 诚实性检查：平台数据真实性与动机
- 能力圈检查：管理层是否在能力圈内运营？
- 冗余检查：是否存在单一依赖风险？
- 失败成本检查：用户/作者转换平台的代价

### 巴菲特护城河检查清单
- [ ] 是不是有定价权？
- [ ] 是否有无形资产（IP版权）保护？
- [ ] 转换成本是否足够高？
- [ ] 是否有网络效应？
- [ ] 内容壁垒是否可持续？

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## 5. 约束条件

- **时间范围**：2000-2025年发展周期
- **地域范围**：中国大陆市场为主
- **信息截止**：基于公开信息分析，不涉及内幕
- **视角定位**：投资研究视角，非运营诊断
