# 11. 最终投资决策报告 - 赣粤高速 (600269.SH)

## 1. 投资决策建议

**建议评级**：**【买入 / 红利核心配置 (Buy / Dividend Core)】**
**合理估值目标**：对应 PE 12-14 倍 (约 30%-50% 的修复空间)
**核心逻辑**：昌九高速扩建后的收费年限红利释放，~5% 的稳健股息率在低利率时代具备极高吸引力，破净的估值（PB < 0.7）提供了极强的安全边际。

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## 2. 决策核心逻辑 (Why Now?)

1. **“确定性”的稀缺价值**：在 2026 年宏观不确定性高企的环境下，高速公路这种“现金收费、地理垄断”的生意是最好的防御武器。
2. **扩建红利的兑现**：核心路产昌九高速扩建完成，不仅解决了拥堵限制，更关键的是延长了收费年限，解决了公路股“到期消失”的远期忧虑。
3. **低估值与高股息的“双保险”**：即便不考虑业绩增长，5% 的股息率也足以跑赢大多数无风险资产。
4. **金融波动的“黄金坑”**：2026 Q1 由于金融资产计提导致的股价下跌，反而是长线资金布局核心路产的绝佳机会。

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## 3. 风险因素复核 (Pre-mortem Summary)

- **金融资产进一步大幅减值**。
- **改扩建项目超支影响短期分红**。
- **国家路费普降政策超预期**。

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## 4. 最终总结

赣粤高速 (600269.SH) 是目前 A 股市场中 **性价比极高的“类债资产”**。

它成功通过改扩建完成了资产的“逆龄生长”。在 2026 年的视角下，它既是江西省交通的大动脉，也是投资者资产包中的“压舱石”。只要物流需求不停，赣粤就是那台永不停歇的“收银机”。

**操作建议**：积极配置。重点关注剔除金融变动后的核心盈利增长，以及公司是否会通过 REITs 等手段进一步释放资产价值。

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**分析师：Antigravity Investment Research**
**日期：2026年5月9日**
