# 9. 资金面与情绪面 - BOSS直聘 (BZ / 2076.HK)

## 1. 机构博弈：中概股中的“定海神针”

BOSS直聘目前是全球顶级机构（如 Capital Group, T.Rowe Price, 及各大对冲基金）在配置中国互联网资产时的核心品种。

### 1.1 全球长线资本的“核心持仓”
- **外资配置**：由于其高毛利和稀缺的平台属性，BZ 在纳斯达克中概股中的持股集中度极高。2025 年净利润的爆发进一步巩固了其“高质量成长”标签。
- **南向资金**：2076.HK 纳入港股通后，内地资金持仓比例持续攀升。作为内地求职者每天都在使用的产品，其在内地投资者中拥有极高的“认知溢价”。

### 1.2 情绪温度：理性回归 (Rational Recovery)
- **市场认知**：市场已从对“监管风暴”的恐惧中完全走出。2026 年宣布的派息计划将情绪引导向“长期分红资产”。
- **空头动向**：目前空头力量较弱，主要集中在对宏观就业数据波动带来的短期技术性做空，而非对基本面的质疑。

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## 2. 资金面拐点：回购与分红的“蓄水池”

- **回购力度**：4 亿美元的回购额度相对于 80-100 亿美元的市值，具备显著的注销效应。这种“主动缩股”行为是推动 EPS（每股收益）超额增长的关键。
- **派息预期**：自 2026 年起，分红将成为稳定股价中枢的“锚”。

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## 3. 结论

**资金面评定：筹码结构稳定，增量资金由派息驱动**。

BOSS直聘 2076.HK 的交易逻辑正在发生质变：**从“博估值修复”转向“赚业绩增长+拿分红”**。

**关键监控**：
- **美股与港股的溢价率变动**：关注两地流动性差异导致的套利机会。
- **主流券商对 2026 年派息额的预测调整**：如果利润指引上调，将引发新一轮机构增配。
