# 10. 芒格检查清单复核 - 游戏平台

## 1. 核心清单自测

- **[X] 业务是否具备简单、可预测性？**
  - 是，核心逻辑是“时间占有率 = 变现价值”。
- **[X] 护城河是否正在加宽？**
  - 腾讯：是，国际化收入占比提升意味着护城河已全球化。
  - 网易：是，经典 IP 的生命周期管理能力无出其右。
- **[X] 管理层是否具备战略眼光？**
  - 是，腾讯对全球游戏产业的十年大并购被证明是极具前瞻性的。
- **[X] 价格是否具备安全边际？**
  - 是，回购带来的 EPS 提振提供了极佳的安全边际。

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## 2. 芒格的“多学科思维”应用

1. **心理学 (多巴胺回路)**：理解游戏必须理解人类的多巴胺奖励机制。腾讯的游戏设计是这一学科的巅峰应用。
2. **经济学 (边际成本趋零)**：游戏一旦开发完成，每增加一个用户的边际成本几乎为零。这是人类历史上最好的商业模式之一。
3. **生物学 (生态演化)**：米哈游的出现类似于寒武纪大爆发中的新物种，它在重塑整个生态的审美标准。

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## 3. 最终评分 (1-10分)

- **腾讯控股**：**9.0 / 10** (全能冠军)
- **网易**：**8.0 / 10** (稳健的老牌强者)

**操作决策**：长线持有，作为科技板块的基石配置。
