# 1. 宏观政策、供需硬缺口与（中国）产业带分析

## 产业地理分布与配套成本极差
国内算力基础设施由于对电力及网络延迟的敏感度不同，形成了明显的区域分工：

1. **东部核心枢纽（京津冀、长三角、大湾区）**
   - **选址动因**：网络物理延迟要求（通常需 < 5ms），主要服务于交互推理型算力需求。
   - **成本与供给特征**：地价与工业电价偏高。受制于严格的 PUE（电能利用效率）管制红线（多要求新建机房 PUE < 1.25），符合条件的高密机柜新增供给受限，呈现出供给偏紧与租金溢价的状态。
2. **西部绿电枢纽（内蒙、贵州、宁夏、甘肃等）**
   - **选址动因**：“东数西算”规划及低电价要素。
   - **成本与供给特征**：电力成本约为东部地区的 50%-70%。但物理网络延迟较高（通常 > 20ms），业务承载被局限于离线模型训练与冷数据存储。由于建设门槛相对较低，部分地区存在明显的上架率不足（<50%）的供给过剩现象。

## 政策约束条件量化
- **行政限额（能耗双控）**：一线及核心二线城市对新建数据中心的能耗指标实行严格配额管理。政策实质上构成了一道限制新进入者、保护存量合规资产的行政壁垒。
- **设备集采偏好**：受宏观贸易环境影响，国资背景的算力项目在服务器与加速卡采购上明确向国产芯片倾斜，这改变了本土服务器厂商的市场份额结构。

## 供需数据匹配状态
- **物理机柜缺口错配**：全国总体机架供给数量大于需求，整体上架率处于 60% 以下的供需宽松状态。但在细分层面，单柜功率需求达 30kW 及以上的液冷高密机架，在东部核心区处于结构性供需紧平衡状态。
- **算力硬件供需**：头部高端加速卡（受限于出口管制）存在获取渠道不畅导致的供给摩擦；而低算力型号卡则存在短期囤积导致的价格波动。
