# 0. 简单性与能力圈初筛 - Medium (Private)

## 业务可理解性

**核心逻辑**：Medium 是全球领先的非广告驱动型社交写作与阅读平台。它通过订阅制（Membership）构建了一个纯净的内容生态，旨在为读者提供高质量的深度阅读，为作者提供公平的收益分配。

- **产品逻辑**：极简写作工具 + 兴趣算法推荐 + 专家人工策展 (Boost)。
- **盈利逻辑**：订阅费 (5美元/月或50美元/年)。不通过广告变现，不贩卖用户数据。
- **商业本质**：本质上是一个 **“以人为核心的智慧交易平台”**。它卖的是“避开 AI 噪音后的真实人类经验与深度见解”。

## 复杂性风险评估

1. **AI 内容的侵蚀 (AI Slop)**：在 2025-2026 年，互联网充斥着海量的 AI 生成内容。Medium 必须投入巨大的算法和人工精力来识别并排除这些内容，以维持其“人类精神家园”的品牌价值。
2. **Substack 的强力竞争**：Substack 通过邮件订阅模式锁定了大量头部创作者的私域流量，Medium 需要通过其“全站流量分发”优势来吸引那些无法独立建立私域的专家。
3. **增长天花板**：纯订阅模式在非英语市场的扩张速度相对较慢，且面临用户“订阅疲劳”的挑战。

## 结论

**结论**：**属于“业务价值观极正、商业闭环已跑通、但处于慢增长赛道”的典型内容资产**。

Medium 已经在 2024 年底实现了盈亏平衡，并进入了稳定盈利期。它是观察“后 AI 时代内容溢价”的最佳样本。
