# 0. 行业定义、TAM与产业链全景拆解

## 业务属性界定：无差异化的重资产蛋白质转换业
剥开“大农业”的田园包装，现代生猪养殖业在本质上是一个极度内卷的**重资产加工制造业**。
其核心商业动作是：耗费巨额资本建设工业化猪舍，购买并繁育母猪（产能基石），然后利用猪的生物学特性，将上游的玉米、豆粕等大宗饲料转化为可供人类食用的动物蛋白（猪肉）。在这个过程中，企业提供的产品（白条猪）具备**绝对的同质化特征**，没有任何品牌溢价可言。

## 产业链产值分布与极度脆弱的利润留存
在这个超过万亿人民币市场规模的产业链中，养殖企业腹背受敌：

1. **上游饲料与动保（截留稳定的加工利润）**
   - **角色**：国际大宗粮商、国内饲料加工厂（如海大集团）、兽药疫苗企业。
   - **商业模式**：玉米和豆粕的价格由全球大宗商品周期决定，养猪企业完全是价格的被动接受者。上游饲料厂只需赚取稳定的加工费即可实现盈利，不承担下游猪肉价格崩盘的风险。
2. **中游生猪养殖（承担全产业链最大的杠杆与周期风险）**
   - **角色**：牧原股份、温氏股份及广大散户。
   - **商业模式**：资本密集度极高。一旦猪舍建成、母猪配种，产能释放周期长达 10 个月以上。由于资产过重，猪企在面对价格下跌时往往无法快速去产能，只能硬扛亏损（如 2024-2026 年初的阶段性百亿亏损）。它们是整个生态链中抗风险能力最差、利润最不稳定的蓄水池。
3. **下游屠宰与流通渠道（赚取稳定的周转差价）**
   - **角色**：双汇发展等屠宰巨头、各级肉贩与商超。
   - **商业模式**：低买高卖的快周转生意。无论活猪价格是 12 元还是 20 元，屠宰场和终端零售商都能通过调整终端售价，锁定稳定的头均屠宰利润或批零差价。

## 价值分配结论
生猪养殖环节是整条产业链中的“高危苦力”。在产品毫无溢价能力的前提下，只有把综合成本压缩到极致（如牧原逼近 11.6 元/公斤的生命线）的企业，才有资格在周期低谷存活，并在短暂的价格反弹期收回利润。
