# 9. 市场情绪与资金流向 - 中国银行业 (2026)

## 1. 市场共识与分歧

- **共识**：银行股是红利资产，适合收息。
- **分歧**：2026 年银行业是否具备“阿尔法 (Alpha)”收益？即除了分红，是否还有 PB 修复带来的 30%-50% 的涨幅？

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## 2. 资金偏好与拥挤度

### 2.1 长线资金的配置荒
- **观察**：随着城投债等资产收益率破 3%，银行股 6% 的股息率已成为险资、社保基金的必然选择。2026 Q1 出现了明显的机构资金从债市向银行股搬家的现象。

### 2.2 北向资金的“核心资产”回归
- **偏好**：招商银行依然是外资持有中国银行业的第一大标的，其持股比例的变动是全行业情绪的晴雨表。

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## 3. 结论

**情绪评定：处于“极度厌恶”后的“理性回归”期**。

**操作信号**：
- 关注大行破净率收窄的情况。
- 关注招商银行相对板块的溢价率变动。
