# 9. 市场情绪与资金流向 - 全球电商 (2026)

## 1. 市场共识与分歧

- **共识**：电商依然是增长最确定的赛道之一。
- **分歧**：Temu 到底是在“创造新需求”还是在“透支未来收益”？外资对中概电商股的信心能否在 2026 年下半年迎来质变？

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## 2. 资金偏好与拥挤度

### 2.1 全球长线基金的“避风港” (Amazon)
- **观察**：Amazon 依然是全球机构持仓最重的科技股前三名。

### 2.2 对冲基金对 PDD 的“博弈性”持仓
- **偏好**：资金对拼多多的态度极度两极分化。

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## 3. 结论

**情绪评定：亚马逊处于“乐观测算期”，中概电商处于“悲观预期修复期”**。

**操作信号**：
- 关注美元汇率波动。
- 关注跨境电商法案的听证会结果。
