# 9. 市场情绪与资金流向 - 日本零售行业 (2026)

## 1. 市场共识与分歧

- **共识**：日本资产是全球配置的避风港。
- **分歧**：目前 30 倍 PE 的优衣库是否已透支了未来 3 年的增长？日本零售商的全球复制能力是否存在“天花板”？

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## 2. 资金偏好与拥挤度

### 2.1 全球宏观对冲基金的“日元替代”仓位
- **观察**：资金买入零售巨头，本质上是看好日本内需复苏。

### 2.2 巴菲特引发的“五大商社”外溢效应
- **偏好**：资金正在从资源型商社流向具备全球化品牌能力的消费龙头。

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## 3. 结论

**情绪评定：处于“温和乐观”且“全球资金持续涌入”的阶段**。

**操作信号**：
- 关注东京核心商圈的租金变动。
- 关注每月公布的“访日外国客”统计数据。
