# 9. 资金面与情绪面 - 科锐国际 (300662.SZ)

## 1. 机构博弈：从“周期股”向“成长股”的共识重构

科锐国际在 A 股机构眼中一直是一个“爱恨交织”的标的：营收规模大但利润薄。但 2025 年的业绩正在改变这一刻板印象。

### 1.1 核心持仓的“归位”
- **情绪导向**：随着 2025 年净利润大增 52%，大量公募基金和保险资金正在重新评估科锐作为“人力资源数字化龙头”的价值。
- **现状**：北向资金（陆股通）持续增持，显示出国际资本对科锐全球化布局的认可。

### 1.2 情绪温度：正在升温 (Warming Up)
- **市场认知**：被视为“中国版 Recruiter.com + Manpower”的混合体。
- **舆论氛围**：分析师开始关注其禾蛙平台的估值溢价，而非仅仅看灵活用工的流水。

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## 2. 资金面拐点：信创与国资背景的可能介入

- **关注点**：科锐是否会引入国资战略投资者。鉴于人力资源作为国家战略资源的特殊性，若能获得国资背书，其在国企市场的渗透速度将呈指数级增长。

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## 3. 结论

**资金面评定：处于“筹码集中度回升”的早期阶段**。

科锐国际目前的换手率保持在健康水平，筹码正在从散户向具备长线思维的机构转移。

**关键监控**：
- **社保基金和养老金的入场迹象**：作为稳定收益的代表。
- **每季度机构调研的频次与重点**：关注机构是否对 AI 技术的商业化落地有深度质疑。
