# 9. 资金面与情绪面 - 北京人力 (600861)

## 1. 机构持仓与拥挤度

北京人力目前的资金面特征呈现出典型的“机构底仓型”特征。

### 1.1 核心机构筹码
- **社保基金**：截至 2026 年 Q1，全国社保基金多个组合（如 116 组合、1903 组合）持有股份，占比合计超过 2%。
- **长线资金偏好**：社保基金的长期驻扎，反映了主流长线资金对公司分红确定性和国资背景的认可。
- **北向资金 (陆股通)**：持股占比约 1.5%，水平稳定。在外资撤离传统蓝筹的背景下，该标的的北向抛压已基本释放完毕。

### 1.2 零售拥挤度
- **股东人数**：约 2.2 万户。
- **评价**：股东人数较少且相对稳定，说明该股极少受到短线散户游资的关注，筹码结构健康，不容易出现非理性的“踩踏式”下跌。

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## 2. 融资融券与杠杆情绪

- **融资余额**：维持在相对低位。这说明市场目前没有人愿意通过杠杆大举做多北京人力，同时也意味着没有极端的强制平仓风险。
- **融券余额**：极低。由于公司具备高股息特征，做空成本（需支付股息补偿）较高，空头力量薄弱。

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## 3. 市场情绪定位

- **关注度**：低。人力资源行业属于“传统服务业”，在 AI 大模型、低空经济等热门赛道频出的背景下，北京人力处于市场的“被遗忘角落”。
- **情绪周期**：从“过度悲观”向“冷淡期”过渡。目前的 PE 估值已反映了大部分悲观预期（如外企缩减业务等）。

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## 4. 结论

**资金面评定：筹码稳固，缺乏短期爆发合力**。

目前的资金结构决定了股价将随分红周期和业绩真实拐点缓慢推升。对于价值投资者而言，这是一个优良的“埋伏点”，因为没有拥挤的交易，也就没有剧烈的波动风险。

**关键监控**：
- **社保基金减持**：如果社保基金开始大规模撤退，可能是公司基本面（如合规性或分红政策）发生重大变化的信号。
- **股东人数突增**：若股东人数翻倍增长，需警惕游资入场导致波动率上升。
