# 9. 资金面与情绪面 - Zapier Inc.

## 1. 机构博弈：一级市场的“非卖品”

Zapier 是硅谷最神秘也最受追捧的私有标的之一。

### 1.1 顶级风投的“压舱石”
- **情绪导向**：早期投资者（如 Sequoia, Bessemer）一直将其视为“摇钱树”。由于其长期的盈利能力，Zapier 并不急于融资，这导致市面上流通的旧股极少，溢价极高。
- **现状**：二级市场（如 Forge, EquityZen）对 Zapier 的需求始终处于 Top 5 序列。

### 1.2 情绪温度：理性的乐观 (Rational Optimism)
- **市场认知**：被视为“SaaS 界的恒星”。即使在 2024 年 SaaS 估值腰斩的背景下，Zapier 依然保持了坚挺的交易价。
- **舆论氛围**：AI 时代到来后，舆论开始出现分歧：一派认为它是 AI 的加速器，另一派担心它会被 AI 直接取代。这种分歧反而增加了交易的活跃度。

---

## 2. 资金面拐点：IPO 预期的升温

- **关注点**：2026 年下半年，随着美股科技股 IPO 窗口的重新开启，市场对 Zapier 这种“高增长+高质量利润”的标的极其饥渴。其一旦上市，可能会引发类似当年 Snowflake 的“打新热潮”。

---

## 3. 结论

**资金面评定：处于“筹码极度稀缺”的状态**。

Zapier 的估值韧性来自于其强大的造血能力，这使其在波动市场中具备极强的抗跌性。

**关键监控**：
- **Secondary Market 的买单/卖单比率 (Buy/Sell Ratio)**。
- **员工期权回购价格的变化**：这是内部估值的最真实信号。
