# 0. 行业定义、TAM与产业链全景拆解

## 业务属性界定：劳动力合规性的“数字中间商”
国内人力资源外包（HRO）行业的本质是**“劳动力管理风险的防火墙”**。
企业（如北京人力、上海外服）并不创造劳动价值，其核心动作是：通过代缴社保、代发工资、派遣租赁等手段，帮助用工企业（B端）规避繁琐的行政流程和潜在的劳动法诉讼风险。
从财务角度看，这是一门“资金搬运”生意：营收额巨大（代收代付），但真正留下的服务费毛利极低。

## 产业链产值分布与极度脆弱的利润留存
在这个产业链中，利润分配呈现出显著的“两头吃、中间亏”态势：

1. **政府与社会保障部门（拿走绝大部分资金流）**
   - **角色**：社保基金、税务局。
   - **商业模式**：强制性成本。养猪行业至少还有猪肉产出，HRO 行业的大部分营收是国家强制征收的五险一金。平台只是一个非官方的“征收网点”。

2. **企业雇主（博弈的决策者）**
   - **角色**：国企、外企、大民企。
   - **商业模式**：为了降本增效，将非核心岗位（如客服、前台、IT基础运维）外包给 HRO 公司。他们拥有极强的议价权，会不断压低每人每月的“服务费”。

3. **HRO 服务商（利润被极度摊薄的苦力）**
   - **角色**：北京人力（FESCO）、上海外服（FSG）。
   - **商业模式**：按人头收取服务费（通常每人每月几十至几百元）。由于业务高度同质化，其净利率常年维持在 1%-3% 的极低水平。任何一次员工劳动纠纷或政策性社保补缴，都可能瞬间抹平该客户全年的利润。

## 结论
国内 HRO 行业是一个“披着科技外衣的劳动中介”。其市场空间虽然随“灵活用工”概念而扩张，但其商业模式缺乏边际成本递减效应，且极度依赖规模效应来对冲极低的毛利。一旦规模增长放缓，其脆弱的盈利能力将无处遁形。
