### **五粮液（000858）投资建议**

#### **1. 投资建议**: **卖出**  
**短期（1个月内）**建议减持避险，当前股价（假设为¥124）已接近阻力位且基本面承压。  

#### **2. 目标价位**:  
- **卖出目标价**: **¥110**（对应15%下行空间）  
- **止损价**: **¥118**（20日均线支撑破位触发）  
- **悲观情景目标价**: **¥95**（若库存暴雷或消费税试点落地）  

#### **3. 置信度**: **0.75**  
（技术面与基本面共振，但需警惕政策或旺季超预期反弹风险）  

#### **4. 风险评分**: **0.65**  
（中高风险，主因渠道库存和行业竞争加剧）  

#### **5. 详细推理**:  
- **渠道风险主导**: 库存周转120天远超茅台（30天），批价倒挂显示需求疲软，中秋备货若不及预期将加速抛售。  
- **技术面压力**: 125元阻力位多次测试未破，MACD顶背离+缩量回调，资金撤离信号明确。  
- **估值未充分定价风险**: 当前18.5倍PE未反映潜在消费税试点（从量计税）和库存减值压力，合理估值应回落至15倍PE（对应¥100）。  
- **对冲建议**: 可买入1个月到期、行权价120元的认沽期权（成本约3%）对冲下行风险。  

**关键观察节点**:  
- **8月25日**: 中秋经销商打款数据（现金比例需＞70%）。  
- **9月10日**: 8月社零数据验证消费复苏力度。  

**最终交易建议: 卖出**